每经记者｜许立波 每经编辑｜文多 2025年以来，创新药板块强势突围，成为成长赛道中的最大"黑马"。Wind数据显示，截至7月9日，全市场成立满一年的963只ETF中，仅有7只实现业绩翻 倍，港股创新药ETF（513120）便是其中之一，该基金近一年来的收益率达到103%（截至7月11日）。 从产业角度看，随着近年来全球医药巨头加快在华"扫货"的节奏，我国生物技术（Biotech）企业的BD（商务拓展）交易不断升温。同时，资本市场也有显 著回暖，特别是赴港上市的创新药企增加，标志着本土原研药在全球市场中的影响力持续上升。 在这场浪潮中，法律与合规成为各类交易背后的支点。从交易框架的制定、IP（知识产权）的归属到跨境交易的合规性，每一处都暗藏复杂博弈。对于大多 数仍处于临床阶段的中国生物技术公司而言，面对跨国药企的严苛标准，要如何在谈判桌上守住主动权并最终将自己的核心产品卖出好价，已成为当下最关 键的现实课题。 "每家企业所处的治疗领域、产品类型、临床开发路径都可能千差万别，而规则本身是一种抽象、概括性的制度设计，不可能覆盖所有具体情况。"刘毅铭强 调。 此前，曾有一家Biotech企业计划赴港上市，其技术平台 ...

上海持续保持中国内地跨国公司地区总部和外资研发中心最集中的城市地位。 下一个"中国"还是中国，上海也仍然是外资青睐的首选地和集聚地。 7月11日，上海举行第41批跨国公司地区总部和研发中心颁证暨外商投资集中签约仪式。现场新认定的 30家跨国公司地区总部和15家外资研发中心获颁证书，另有56个外商投资项目签约，投资总额约36.8亿 美元（约合人民币263.9亿元），其中33个项目现场签约。 上海仍是外资首选 在全球价值链重构以及中国产业结构调整的进程中，上海所扮演的外资进入中国市场"桥头堡"的角色越 来越重要。 此次获颁证书的跨国公司地区总部和外资研发中心，大多来自上海市的重点发展产业领域，包括生物医 药、智能制造、时尚消费品等。企业能级也继续保持高水平——共有7家世界500强企业，5家大中华区 及以上区域总部和1家事业部总部。此次签约的外商投资项目也主要覆盖生物医药、时尚消费品、金 融、汽车、商务服务等重点领域，以及数字经济、绿色低碳等新赛道。 风机和电机领域的跨国企业依必安派特大中华区副总裁金炜对第一财经表示，中国已成为该集团海外销 售最大、盈利最多的投资地区，为此将地区总部设在上海顺理成章。过去十年公司在 ...

冯小明表示，如果要从事科学研究，或为推动社会发展做贡 献，最关键的还是要保持好奇心和探索欲，这样做事才会有激 情。 作者：张铃 封图：未来论坛 "国家应该在政策制定时改变管理模式，让一批优秀科学家能沉得下心来。现在，已经有一些部门 在这样做。"7月8日，在未来科学大奖十周年庆典期间，中国科学院院士、四川大学教授、2018未 来科学大奖获奖者冯小明接受了经济观察报的采访。冯小明谈到甘坐"冷板凳"和科学家精神，也谈 到催化剂研究对制药行业的重要意义。 冯小明是著名有机化学家，主要从事不对称合成方法学及手性药物和生物活性化合物的合成研究。 以他的名字命名的化学反应"Roskamp–Feng反应"，是首个中国科学家在中国本土所做的工作被国 际人名反应专著冠以中国人名的有机化学反应，这一研究工作纠正了国际上通用有机化学教材对该 反应获得光学纯产物的片面描述。 以下是经济观察报与冯小明的对话： 经济观察报 ：你 所理解的科学家精神是什么？ 冯小明： 首先是要有家国情怀，爱祖国、爱民族；第二是学术道德和学术规范要好；第三是要有 奉献精神；第四是要有对年轻人的提携和培养。 经济观察报：对于年轻科研工作者，你有什么在保持创新方 ...

"国家应该在政策制定时改变管理模式，让一批优秀科学家能沉得下心来。现在，已经有一些部门在这样做。"7月8日，在未来科学大奖十周年庆典期间，中 国科学院院士、四川大学教授、2018未来科学大奖获奖者冯小明接受了经济观察报的采访。冯小明谈到甘坐"冷板凳"和科学家精神，也谈到催化剂研究对制 药行业的重要意义。 冯小明是著名有机化学家，主要从事不对称合成方法学及手性药物和生物活性化合物的合成研究。以他的名字命名的化学反应"Roskamp–Feng反应"，是首 个中国科学家在中国本土所做的工作被国际人名反应专著冠以中国人名的有机化学反应，这一研究工作纠正了国际上通用有机化学教材对该反应获得光学纯 产物的片面描述。 以下是经济观察报与冯小明的对话： 经济观察报：你所理解的科学家精神是什么？ 冯小明：首先是要有家国情怀，爱祖国、爱民族；第二是学术道德和学术规范要好；第三是要有奉献精神；第四是要有对年轻人的提携和培养。 经济观察报：对于年轻科研工作者，你有什么在保持创新方面的建议？ 冯小明：如果要从事科学研究，或为推动社会发展做贡献，最关键的还是要保持好奇心和探索欲，这样做事才会有激情。第二点，还必须有能力，能坚持， 有责任 ...

消息面上，7月10日晚间，药明康德发布2025年半年报预增预告，并披露主要经营数据预测。根据公 告，2025年上半年，药明康德预计实现营收约人民币208.0亿元，同比增长约20.6%；预计2025年上半年 归母净利润实现约85.6亿元，同比增长约101.9%，其中包含了出售联营公司部分股权所获得的投资收 益。 根据官方信息，药明康德主要为全球医药及生命科学行业提供新药研发和生产服务，主营业务涵盖化学 药研发和生产、生物学研究、临床前测试和临床试验研究等领域。另外，药明康德也是一家"一体化、 端到端"的研发服务平台。 21世纪经济报道记者 闫硕 北京报道 7月11日开盘后，CRO（医药合同研发服务）概念股呈震荡上涨趋势，一度上涨2.60%，盘内多支股票 涨停。截至当天收盘，博腾股份上涨14.84%，凯莱英上涨10.00%，药明康德上涨9.99%，康龙化成上涨 7.69%。此外，美迪西、皓元医药等多家企业跟涨。 数据显示，2024年，全球小分子和多肽类GLP-1临床阶段候选药物从62个增加到85个，增长37%；药明 康德平台上的GLP-1管线从13个增加到20个，增加54%。其中，小分子药物，药明康德支持了38个 ...

出品 | 虎嗅科技医疗组 作者 | 陈广晶 商保创新药目录又进一步。 7月10日，国家医保局发布了一系列关于2025年基本医保目录和第一版商保创新药目录调整的文件。 其中显示：7月为创新药申报商保目录阶段；8月到9月为专家评审阶段；9月到10月为谈判、竞价、 价格协商阶段；预计10月到11月，两个目录都将正式公布并进入落地阶段。 这意味着业界期盼已久的"医保丙类目录"——商业健康保险创新药目录（ 简称：商保创新药目录 ），这回真的要来了。 在6月30日召开的新闻发布会上，国家医保局医药服务管理司司长黄心宇曾指出， 这有利于进一步明 确基本医保保障边界，也给商业健康保险留出更多的发展空间。 商保创新药目录调整过程中，医保部门将充分尊重商业健康保险的市场主体地位，在价格协商等方 面，保险公司、行业专家等都将充分参与其中，商保专家有重要决策权。 "这个目录本质就是通过医保在资源、能力、专业等方面的优势，帮助商保、患者、医疗等各方来遴 选优质创新药。"医保研究专家仲崇明向虎嗅分析指出，这些产品虽然并不强制商保产品必须配套， 但是结合市场需求来看， "谁早干、多干、干好，就取得新领先" 。 可以说，商保创新药目录对医药 ...

7月11日，奥泰生物今日收盘66.9元，上涨1.21%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到16.63倍，总市值53.04亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的医疗器械行业市盈率平均52.06倍，行业中值37.22倍，奥泰生物排 名第39位。 股东方面，截至2025年3月31日，奥泰生物股东户数5431户，较上次增加165户，户均持股市值35.28万 元，户均持股数量2.76万股。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)9奥泰生物16.6317.541.3453.04亿行业平均 52.0649.724.58107.83亿行业中值37.2238.112.4752.18亿1九安医疗10.3010.410.81173.78亿2英科医疗 10.8811.730.97171.88亿3新华医疗14.4413.391.1892.58亿4振德医疗15.4114.530.9855.95亿5奥美医疗 15.5115.201.5956.04亿6山东药玻15.6115.661.79147.65亿7康德莱16.0916.111.3334.68亿8维力医疗 16.6017.261.9537.87 ...

每经记者｜林姿辰 每经编辑｜魏官红 随着美国方面提出《生物安全法案》等相关政策，FDA（美国食品药品监督管理局）宣布加速审批、AI（人工智能）上岗等多项改革，以及全球生物医 药市场投融资继续遇冷，2025年，越来越多的药企放缓决策，全球CRO（医药研发外包）行业也陷入暂时的低迷。 而包括中国市场在内的亚太市场风景独好。根据天风证券研报统计，今年一季度，国内CRO板块13家上市公司的整体营业收入同比微降近6%；归母净利 润同比猛增105%，似乎已摆脱过去两年的低迷态势，迎来复苏时刻。 7月7日，精鼎医药高级副总裁、亚太区企业战略负责人兼中国区负责人郑唯玲接受了《每日经济新闻》记者专访。郑唯玲认为，中国和海外CRO市场可 谓是"冰火两重天"，亚太市场的关注度越来越高，中国作为亚太创新药市场增长的最大引擎，已是兵家必争之地。 全球创新药数量增加利好CRO，三大研发领域需求火热 在100多年前的"淘金热"时期，卖水人通过为淘金者供水获利，收入往往比大多数淘金者更高。CRO（医药研发外包机构）便是制药领域的"卖水人"，它 们助力药企完成复杂的研发任务，2024年全球服务市场规模已超过800亿美元。 可以说，CRO行业与 ...

今年以来，港股表现出色，大盘指数录得双位数涨幅，跑赢全球不少股权市场。 在此背景下，港股市场也吸引了越来越多的新股，不少新股在招股阶段已录得数百倍的超额认购，上市后表现更是蒸蒸日上，例如蜜雪集团 （02097.HK）、宁德时代（03750.HK）等上市后股价飙升。 新股市场热闹非凡，上市后募资活动也愈发活跃。Wind的数据显示，2025年初至7月11日，港股市场上市后募资规模达到1,644.18亿港元， 已超越IPO募资规模1,235.64亿港元。而且，仅仅半年的上市后募资规模已接近去年全年上市后募资规模的两倍，见下图。 其中，配售为今年主要的上市后募资手段，募资规模达1,569.85亿港元，占了95.5%。 今年以来，上市后募资规模最大的是两大造车厂商比亚迪（01211.HK）和小米集团（01810.HK），均在3月份宣布配售计划，募资总额分别 为435.09亿港元和426.00亿港元。 比亚迪将配售所得款项净额用于研发投入、海外业务发展、补充营运资金以及一般企业用途。 小米则将配售所得用于加速业务扩张、研发投资以进一步提升科技实力，以及用于其他一般企业用途。 有意思的是，完成配售之后，比亚迪和小米的股价继 ...

除了能够减轻社保基金的压力，商保创新药品目录的制定对药企、商业保险公司和患者而言，其好处都 是不言而喻的。药企通过商保覆盖可以显著扩大患者群体，迅速回收资金以进一步推动创新药的研发， 扩大市场份额并占领更高的创新阵地；保险公司可以集聚更广泛的受众，可以利用医保提供的共享信 息，以更低的成本拓展健康保险业务，为被保险人提供更强大的风险保障；而最终受益最大的是患者， 使更多社会大众能够通过保险机制降低就医负担，获得以前无法承担的高昂医疗费用，恢复健康。 从医药到保险。无论是"三医联动"，还是"三医协同"，医药和医疗与社保和商保的关系越来越密不可 分。药品目录与目录内药品的结算价格是各方的利益结点，也是"联动"或"协调"的关键。 商业健康保险创新药品目录的动态调整与结算价格的确定，是一个跨越医保基金、商业保险公司、药 企、医疗机构与患者的利益再平衡过程。一端承载着参保人和投保人在创新药方面的可及性，另一端则 维系着医保基金和商业健康保险经营的可持续性，既让患者摆脱"有药买不起"的困境，也通过销量扩容 让药企获得了市场增量，获得源源不断的流量资金投入创新药的研发。社保目录作为"基础防线"，聚焦 临床必需、安全有效、价 ...