核心竞争力：出口先发构筑高护城河，发动机技术创新业内领先，华为赋能智能化向上。①出口：先发 优势明显，销量稳增，区域优化，主要增长聚焦欧洲、拉美、东南亚区域。目前海外工厂产能约100 万，其中，土耳其、西班牙、泰国工厂还在投产/扩产中。②技术创新：新一代鲲鹏发动机发布，48% 热效率居全球第一，基于此发动机的生产线年产能达到50 万台，预计2026 年产能将提升至100 万台。 此外，华为发布乾崑智驾ADS 4 等解决方案，智界品牌深度赋能，智能化能力行业领先。 整车厂核心能力探讨及投研方法论转变：由多车型到胜率。自主与合资充分内卷后21年起快速持续提份 额，格局变化后"产品周期"将逐渐失效，需求把控和电动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能 力的核心是跳出"轴距-种类"固有体系重新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用 户的共情程度。 成长复盘：17 年后前瞻布局出口+国内多品牌发力，市占率高增。①早期（08-12 年）： 依赖国内市场，靠低价小型车迅速扩张，但品质和品牌溢价不足。②转型阵痛期（13-16年）：主动战 略调整，追求品质提升，同时出口开始稳步发展。③复苏与增长期（2017-2 ...

智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，首予奇瑞汽车(09973)"买入"评级，公司深耕出口，先发优势 明显，随着国内新能源品牌的有序推进及华为深度合作赋能，有望实现量利齐增。 中泰证券主要观点如下： 整车厂核心能力探讨及投研方法论转变 由多车型到胜率。自主与合资充分内卷后21年起快速持续提份额，格局变化后"产品周期"将逐渐失效， 需求把控和电动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能力的核心是跳出"轴距-种类"固有体系重 新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情程度。 成长复盘 17年后前瞻布局出口+国内多品牌发力，市占率高增。①早期(08-12年)：依赖国内市场，靠低价小型车 迅速扩张，但品质和品牌溢价不足。②转型阵痛期(13-16年)：主动战略调整，追求品质提升，同时出口 开始稳步发展。③复苏与增长期(2017-2021)：产品力提升、子品牌策略成功(捷途)、出口持续发力。④ 爆发期(2022-至今)：技术积累爆发、新能源加速转型、出口跃居中国品牌第一，销量连创历史新高。 油车基本盘支撑，风云系列破局，量利双增长。①油车-奇瑞品牌：艾瑞泽、瑞虎系列口碑良好、持续 热销;②奇瑞子品牌 ...

中泰证券（600918）发布研报称，首予奇瑞汽车(09973)"买入"评级，公司深耕出口，先发优势明显， 随着国内新能源品牌的有序推进及华为深度合作赋能，有望实现量利齐增。 中泰证券主要观点如下： 整车厂核心能力探讨及投研方法论转变 由多车型到胜率。自主与合资充分内卷后21年起快速持续提份额，格局变化后"产品周期"将逐渐失效， 需求把控和电动化节奏对中期提份额重要性显现，需求把控能力的核心是跳出"轴距-种类"固有体系重 新研究和规整用户的能力，以及后期推出的产品引起所定义用户的共情程度。 宏观经济回升不及预期、新车型供给增多，竞争激烈、新车型市场接受度不及预期、电动化渗透率不及 预期等、第三方数据失真的风险、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 风险提示 明年展望 风云技术平权抢占市场，油车车型聚焦，出口扩产稳增。奇瑞品牌国内业务整合，星途并入，四大品牌 协同发展，明年增长主要聚焦在艾虎事业部、风云事业部。①风云品牌对标银河，技术平权抢占市场。 鲲鹏超能电混升级CDM6.0版本，续航、性能、安全全面提升。风云A9凭借空间大、续航长等优势，直 击15万价格带消费者需求，后来居上。风云T1 ...

汽车 自主出口先锋，国内电动、智能化整合初见成效 奇瑞汽车（09973.HK） 证券研究报告/公司深度报告 2025 年 11 月 26 日 | 评级： | 买入（首次） | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：何俊艺 | | 营业收入（百万元） | | 163,205 | 269,897 | 289,717 | 325,061 | 359,124 | | | | 增长率 yoy% | | 76% | 65% | 7% | 12% | 10% | | 执业证书编号：S0740523020004 | | 归母净利润（百万元） | | 11,953 | 14,135 | 17,345 | 21,857 | 24,337 | | Email：hejy02@zts.com.cn | | 增长率 yoy% | | 91% | 18% | 23% | 26% | 11% | | | ...

Investment Rating - The report provides a "Buy" rating for several companies in the automotive sector, indicating a positive outlook for their future performance [7]. Core Insights - The 2025 Hong Kong International Automotive and Supply Chain Expo showcased multiple flying cars and right-hand drive models, highlighting the globalization upgrade of China's automotive supply chain [2][3]. - The event serves as a strategic platform for Chinese automakers to accelerate the internationalization of technology standards and adapt to right-hand drive markets [2]. - The development of low-altitude economy is being supported by regulatory initiatives in Hong Kong, which includes the establishment of a regulatory sandbox to foster innovation and commercialization [2]. - China's automotive exports are projected to reach 6.41 million units in 2024, a year-on-year increase of 23%, with a total export value of $117.4 billion [2]. - The report notes that nearly 40 automotive supply chain and technology companies participated in the expo, indicating a shift towards smart and electric vehicle exports [2]. - Leading automotive manufacturers are increasingly pursuing listings in Hong Kong to diversify risks and enhance supply chain resilience [2]. Summary by Sections Automotive Industry Overview - The report discusses the participation of major Chinese automotive manufacturers at the Hong Kong Auto Expo, including brands like BYD, Chery, and Xpeng, showcasing innovations in electric and flying vehicles [2][3]. Technological Advancements - The introduction of flying cars, such as GAC's GOVY AirCab and Xpeng's "Land Carrier," reflects the industry's push towards low-altitude transportation solutions [2][3]. Export Trends - The report highlights a significant increase in China's automotive exports, particularly in the electric vehicle segment, with 2 million units expected to be exported in 2024 [2]. Market Dynamics - The report emphasizes the trend of Chinese automotive companies listing in Hong Kong to attract international capital and optimize global production networks [2].