点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 2025年业绩披露 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称"光大证券研究所"）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任 何以光大证券研究所名义注册的、或含有"光大证券研究"、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证 券研究所的官方订阅号。 2025年公司总营收同比+7.2%至45.8亿美元（vs. 我们原预测44.4亿美元），毛利率同比+0.9pcts至11.4%， EBITDA同比+11.2%至4.7亿美元，净利润同比+65.3%至1.02亿美元（vs. 我们原预测1.42亿美元）；其 中，2H25营收同比+7.6%至23.4亿美元，毛利率同比+0.4pcts至11.3%，EBITDA同比+ ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-27 中东局势仍紧张，芳烃支撑仍存 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-175元/吨（+63）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费40美元/吨 （-43美元/吨），纯苯FOB韩国加工费31美元/吨（+57美元/吨），纯苯美韩价差209.7美元/吨（+34.0美元/吨）。华东 纯苯现货-M2价差-70元/吨（+0元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-30元/吨（+45），酚酮生产利润76元/吨（+150），苯胺生产利润1195元/吨（+52）， 己二酸生产利润-121元/吨（-203）。己内酰胺开工率78.85%（+1.64%），苯酚开工率86.50%（-0.50%），苯胺开工率 88.58%（+0.25%），己二酸开工率69.50%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差154元/吨（+259元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-340元/吨（+61元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率70. ...

2026 年 3 月 26 日 公司研究 新能源项目陆续上量，线控底盘订单放量在即 ——耐世特（1316.HK）2025 年年报点评 要点 2025 年业绩披露：2025 年公司总营收同比+7.2%至 45.8 亿美元（vs. 我们原预 测 44.4 亿美元），毛利率同比+0.9pcts 至 11.4%，EBITDA 同比+11.2%至 4.7 亿美元，净利润同比+65.3%至 1.02 亿美元（vs. 我们原预测 1.42 亿美元）；其 中，2H25营收同比+7.6%至23.4亿美元，毛利率同比+0.4pcts至11.3%，EBITDA 同比+6.3%至 2.4 亿美元，净利润同比-16.3%至 0.39 亿美元。我们判断，公司 2H25 业绩表现低于预期主要受累于北美客户平台项目减产（计提 2,400 万美元 减值）。 新能源车新项目陆续上量，亚太市场有望持续贡献主要业绩增长：分地区来看， 2025 年亚太及 EMEASA（欧洲、中东、非洲及南美洲）地区贡献主要业绩增长： 1）亚太地区业务营收同比+9.8%至 14.7 亿美元，总营收占比同比+1pcts 至 32% （vs. 北美业务总营收占比同比-1p ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-26 美伊和谈未见实质进展 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-238元/吨（-172）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费84美元/吨 （+131美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-26美元/吨（+31美元/吨），纯苯美韩价差175.7美元/吨（+73.0美元/吨）。华 东纯苯现货-M2价差-70元/吨（-5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-75元/吨（+360），酚酮生产利润-74元/吨（+0），苯胺生产利润1143元/吨（+154）， 己二酸生产利润83元/吨（+324）。己内酰胺开工率77.21%（+2.34%），苯酚开工率87.00%（+0.50%），苯胺开工率 88.33%（-0.71%），己二酸开工率69.50%（+0.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-105元/吨（-333元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-515元/吨（-189元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率70. ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-25 关注美伊和谈进展，纯苯苯乙烯价格回落 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-66元/吨（+379）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费-48美元/ 吨（+34美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-57美元/吨（+34美元/吨），纯苯美韩价差102.7美元/吨（-119.2美元/吨）。 华东纯苯现货-M2价差-65元/吨（+5元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-435元/吨（+225），酚酮生产利润-74元/吨（-90），苯胺生产利润1143元/吨（+154）， 己二酸生产利润-242元/吨（+143）。己内酰胺开工率77.21%（+2.34%），苯酚开工率87.00%（+0.50%），苯胺开工 率88.33%（-0.71%），己二酸开工率69.50%（+0.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差228元/吨（+448元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-326元/吨（-113元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-24 中东局势变化，中国纯苯开始去库 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-445元/吨（-252）。纯苯港口库存26.90万吨（-1.90万吨）；纯苯CFR中国加工费-82美元/ 吨（-14美元/吨），纯苯FOB韩国加工费-91美元/吨（-12美元/吨），纯苯美韩价差221.9美元/吨（+56.1美元/吨）。华 东纯苯现货-M2价差-70元/吨（-25元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-660元/吨（-520），酚酮生产利润16元/吨（+408），苯胺生产利润1143元/吨（+154）， 己二酸生产利润-384元/吨（-208）。己内酰胺开工率77.21%（+2.34%），苯酚开工率87.00%（+0.50%），苯胺开工 率88.33%（-0.71%），己二酸开工率69.50%（+0.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-220元/吨（-181元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-99元/吨（+283元/吨），预期逐步 压缩。苯乙烯华东港口库存168400吨（+5900吨），苯乙烯华东商业库存88800吨（+6300吨），处于库存回建阶段。 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【纯苯&苯乙烯周报】 4月供给收缩预期与下游负反馈并存 国贸期货 能源化工研究中心 2026-03-23 国贸期货研究院 能源化工研究中心：陈胜 从业资格证号：F3066728 投资咨询证号：Z0017251 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 苯乙烯：4月供给收缩预期与下游负反馈并存 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | 尽管苯乙烯与石脑油价差约300美元、与苯价差280美元，工厂的生产经济状况收缩，原料紧缺限制炼厂选择。 | | 需求 | 偏多 | 截至2026年3月2日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：30.3万吨，较上期库存30.4万吨去库0.1万吨，环比下降0.33%；较去年同期库存14.5万吨累库15.8万 吨，同比上升108.97%。 | | 库存 | 中性 | 截至2026年3月16日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.25万吨，较上周期增加0.6万吨，幅度+3.83%。商 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2026-03-20 中东冲突加剧，芳烃支撑仍存 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-25元/吨（-71）。纯苯港口库存28.80万吨（-1.40万吨）；纯苯CFR中国加工费20美元/吨（-38 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费9美元/吨（-38美元/吨），纯苯美韩价差184.7美元/吨（+67.2美元/吨）。华东纯苯现 货-M2价差-40元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-200元/吨（+100），酚酮生产利润-392元/吨（-150），苯胺生产利润1143元/吨 （+154），己二酸生产利润-365元/吨（-135）。己内酰胺开工率77.21%（+2.34%），苯酚开工率87.00%（+0.50%）， 苯胺开工率88.33%（-0.71%），己二酸开工率69.50%（+0.50%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差182元/吨（+75元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润52元/吨（+198元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存162500吨（+6000吨），苯乙烯华东商业库存82500吨（+10200吨），处于库存回建阶段。 苯乙烯开工率7 ...

照H | P T A 点资讯 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 原油 | 日本出日 PX CFR PTA内盘现 本 | 台湾 | स्ट्र | POY 1 50D/4 8F | 石脑酒裂 解价差 | PX加工美 | PTA加 工美 | 聚酯手利 | PTA平衡 负荷 | 荷 | PTA负 仓单+有 效预报 | TA基差 产销 | | | 2026/0 3/13 | 103.1 | 1060 | 1274 | 6930 | 9240 | 303.73 | 214.0 | 239 | 600 | 76.6 | 77.3 | 145663 | -25 | 0.10 | | 2026/0 3/16 | 100.2 | 1053 | 1295 | 7000 | 9290 | 317.96 | 242.0 | 211 | 524 | 76.6 | 77.3 | 145663 | -50 | 0.20 ...

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:苯乙烯(日,元/吨) 前20名持仓:买单量:苯乙烯(日,手) | 10218 | 250 期货成交量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, -22207 3月合约收盘价:苯乙烯(日,元/吨) | 693966 | -99417 | | | | | 手) | | | | | | 291306 | | 10450 | 355 | | | 期货持仓量(活跃:成交量):苯乙烯(EB)(日, | 100796 | -31083 前20名持仓:净买单量:苯乙烯(日,手) | -14748 | 5922 | | | 手) 前20名持仓:卖单量:苯乙烯(日,手) | 306054 | -28129 仓单数量:苯乙烯:总计(日,手) | 2386 | 800 | | 现货市场 | 现货价:苯乙烯(日,元/吨) | 10280 10325 | -30 市场价:苯乙烯:东北地区:主流价(日,元/吨 | 10025 10000 | 0 0 ...