上涨因素分析 1、降息预期上升，美股持续修复。多位美联储官员近日密集发声，包括鲍威尔盟友Daly和Williams，支持在12月再次降息，认为劳动力市场面临的风险 已超过通胀，这一系列表态推动市场对美联储的宽松预期迅速升温。美联储在12月会议上降息25个基点的可能性已从一周前的约40%飙升至80%。 2、谷歌真的太强了，全栈AI超级巨头。数日前，谷歌发布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了几乎所有榜单，是目前综合实力最强，且数学推理、视频生 成、代码等单项能力大幅领先的大模型。 来源：市场资讯 （来源：ETF和LOF圈） 今日市场冲高回落，沪深两市成交额1.78万亿，较上一个交易日缩量288亿。截至收盘，沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%。通信ETF强 势，盘中一度冲高至接近8%，收涨5.61%。创业板人工智能ETF收涨4.89%。 资料来源：wind | Benchmark | Description | | Gemini 3 Pro | Gemini 2.5 Pro | Claude Sonnet 4.5 | GPT-5.1 | | --- | --- | --- | ...

谷歌真的很强。数日前，谷歌发布Gemini3模型，Gemini3 Pro刷新了几乎所有榜单，是目前综合实力最 强，且数学推理、视频生成、代码等单项能力大幅领先的大模型。此外，Nano Banana Pro 是 Google 推 出的由 Gemini 3 驱动的升级版图像生成模型。它具有 4K 分辨率输出，从生成效果上看，目前几乎已经 以假乱真。 11月25日，阿里巴巴财报公布，云业务超预期。阿里云整体收入同比增长34%，其中AI相关产品收入连 续9个季度实现三位数同比增长。过去四个季度，阿里在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。阿里 巴巴表示，将"积极"投资于人工智能能力的提升，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行 额外投资。此外，据新加坡媒体报道，新加坡国家人工智能计划（AISG）正在进行一次重大战略调 整，在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架 构，标志着中国开源AI模型在全球影响力版图中的一次关键扩张。 AI需求方面，中金公司指出，AI应用已经带来了明显的成本节省。麦肯锡调查表示，受访者认为使用 AI可减少9-11%的成本，并涉及到 ...

业 研 究 2025 年 11 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 67% 2024-11 2025-03 2025-07 电子 沪深300 陈蓉芳（分析师） chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 市场回顾：美联储降息预期加大美股市场波动，国内电子板块持续承压 本周（2025.11.17-2025.11.21）受美联储降息预期影响，美股科技股波动较大，A 股科技股持续呈压，具体来看，本周电子行业指数跌 5.66%，其中消费电子跌 5.98%、半导体跌 5.80%，光学光电跌 5.42%。海外科技方面，受降息预期影响， 美股波动较大，但本周英伟达业绩超预期，谷歌 Gemini3 模型发布带动部分米谷 科技股价下半周走强，本周英伟达跌 5.94%，谷歌涨 8.18%。 相关研究报告 《摩尔线程上市在即、沐曦 IPO 获批， 国产算力进入快车道—行业周报》 -2025.11.16 《周期上行叠加工艺突破，存储芯片 设备国产替代加速—行业点评报告》 -2025.11.9 《科技板块整体回调，关注端侧及半 ...