证券研究报告 | 2025年07月01日 海信视像（600060.SH） 优于大市 家电新消费之 Mini LED： 海信视像深度报告-技术为基、营销有为，迈向全球电视龙头 海信视像：全球布局的电视龙头。海信视像是我国电视行业龙头，主营电视、 激光显示、显示芯片等显示产品及上下游业务。公司营收以电视为主，占比 约 80%；公司持续发力海外渠道及品牌，2024 年海外收入占比达到 52%。2018- 2024 年营收复合增长 8.9%至 585.3 亿，归母利润复合增长 33.7%至 22.5 亿。 电视迭代大潮涌起，国内产业链奋楫争先。电视诞生近百年，在体积、尺寸、 画质等多方面不断迭代，当前 Mini/Micro LED 等新技术蓬勃兴起，持续推 动电视使用体验的升级。随着 Mini LED 电视技术的成熟及价格下探，渗透 率迎来快速提升，2024年我国Mini LED电视渗透率同比提升超15pct至18%。 我国企业已在 Mini LED 建立起领先的全产业链布局，有望受益于 Mini LED 电视的快速成长。从量价角度看，当前全球电视销售规模虽然进入稳定期， 但在面板供给逐步走向集中推动面板价格稳定的背 ...

黑电行业深度：黑电高端化还有多少空间 20260629 摘要 2024 年下半年国补政策显著刺激国内彩电市场，Q4 销量同比增长 6%，销额增长 28%。2025 年 Q1 短暂调整后，Q2 重回量价齐升，四 五月份线上线下销量均增长约 15%，销额增速超 20%，表明市场需求 强劲。 国内彩电市场大屏化趋势加速，2024 年 70 英寸以上产品线上线下销量 占比分别达 37%和 53%。主流尺寸从 2016-2022 年的 55 英寸跃升至 2024 年的 75 英寸，预计 2025 年 85 英寸将成主流，高端化趋势明显。 Mini LED 技术在国内市场爆发式增长，2024 年 9-12 月渗透率达 31%，2025 年四五月份线上线下渗透率达 31%和 33%。预计 Mini LED 背光将逐步成为中高端彩电标配，推动产品结构升级。 受国补影响，中系品牌主导国内彩电市场，2024 年中期龙头彩电线上 线下销量份额分别达 86%和 75%，70 英寸以上大屏市场份额分别达 88%和 74%，外资品牌市场份额持续萎缩。 全球高端彩电市场竞争格局变化，2025 年 Q1 三星与 LG 合计份额降至 40%左 ...

Mini LED 电视市场渗透率虽较低，但预计 2024 年全球出货量将达 1,200 万至 1,500 万台，公司正积极争取进入小米电视供应链，有望提 升 Mini LED 芯片业务收入。 公司 Mini LED 领域采取"两条腿走路"策略，包括背光和直显应用， 并率先提出 AM 驱动方式，尽管背光市场开拓落后，但直显领域仍具信 心，技术路线选择或影响未来市场表现。 1. 北京新能：专注于 Mini LED 显示驱动 IC，采用 AM 主动方式技术路线， 产品线涵盖背光和直显。背光产品主要应用于光电子领域，如 Mini LED 电视和部分显示器；直显产品则用于户外和半户外的 LED 大屏，例如演 唱会、指挥中心及大型赛事。 2. G2Touch（韩国公司）：主要从事芯片设计，拥有两条产品线。一是 LCD 触控 IC，主要应用于触摸笔记本；二是 OLED 触控 IC，主要应用 于车载领域。目前，OLED 触控 IC 正与法拉利合作，预计将应用于其某 款车型，该车型计划于 2025 年 7 月左右量产上市。 探路者 20250625 摘要 探路者 2024 年芯片业务收入约 2.22 亿元，占总收入不到 20% ...