证券研究报告 | 2025年06月11日 电子行业周报 优于大市 WSTS 调高全球半导体销额预期，二季度存储产业链持续回暖 AI 算力带动科技情绪回暖，关注 ASIC、存储及端侧创新。过去一周上证上 涨1.13%，电子上涨3.60%，子行业中元件上涨7.46%，电子化学品上涨1.53%。 同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 2.25%、5.88%、2.09%。尽 管1Q25受益于国补及AI端侧创新、2Q25受益于关税缓冲期内的抢出口需求， 电子板块业绩强劲增长；但在中美关税博弈、宏观需求承压的背景下，投资 者对于 3Q25 业绩持续性及 AI 应用落地的速度预期仍普遍谨慎；过去一周在 北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，伴随新消 费板块回落，行业关注度明显提升。考虑到近期科技板块催化集中：苹果 WWDC、华为新品发布、字节火山引擎大会等，均有望成为强化 AI 端侧创新 预期的重要催化剂。我们坚定看好 2025 年电子板块在"宏观政策周期、产 业库存周期、AI 创新周期"共振下的"估值扩张"行情，当前时点重点关注 ASIC、存储及端侧创新，继续推荐澜起科技、翱捷科技、德明利、圣邦 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 优于大市（维持） 证券分析师 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 49% 59% 2024-06 2024-10 2025-02 通信 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《算力卫星与金穹系统，低轨卫星 基础设施加速落地》，2025.6.3 2.《美国对昇腾禁用遭反制，生态竞 赛掀开帷幕》，2025.5.26 3.《美国 BIS 加强 AI 芯片出口管制， 算力供需将向国内回归》，2025.5.19 4.《中美将开始接触，出海产业链预 期向好》，2025.5.10 5.《国内需求回归，国产算力深度布 局》，2025.5.5 通信 2025 年 06 月 09 日 美国推出稳定币，中国数字货币已应 用推广 [Table_Summary] 投资要点： 1. 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1 美国、中国香港更新稳定币政策，加密货币向"正规军"转化。美国推进稳定 币法案，中国香港也随 ...

优于大市（维持） 证券分析师 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 通信 李宏涛 资格编号：S0120524070003 邮箱：liht＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -20% -10% 0% 10% 20% 29% 39% 49% 59% 2024-06 2024-10 2025-02 通信 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《算力卫星与金穹系统，低轨卫星 基础设施加速落地》，2025.6.3 2.《美国对昇腾禁用遭反制，生态竞 赛掀开帷幕》，2025.5.26 3.《美国 BIS 加强 AI 芯片出口管制， 算力供需将向国内回归》，2025.5.19 4.《中美将开始接触，出海产业链预 期向好》，2025.5.10 5.《国内需求回归，国产算力深度布 局》，2025.5.5 通信 2025 年 06 月 09 日 美国推出稳定币，中国数字货币已应 用推广 [Table_Summary] 投资要点： 1. 投资策略 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.1 美国、中国香港更新稳定币政策，加密货币向"正规军"转化。美国推进稳定 币法案，中国香港也随 ...

2/25 11/24 沪 深 300 行业评级:增持 报告日期:2025-06-05 行业指数与沪深 300 走势比较 电子 行业点评 博通推出首款 102.4Tbps 超级芯片，AI 基础设施加速建设 分析师:陈耀波 执业证书号：S0010523060001 邮箱: chenyaobo@hazq.com 主要观点: ● 博通推出首款 102. 4Tbps 超级芯片,是目前市场上以太网交换机带 宽的两倍 博通宣布推出最新一代数据中心交换机芯片 Tomahawk 6. 这也是全球 首款单芯片交换容量达 102. 4Tbps 的芯片。这一芯片的性能较现有以太 网交换机翻倍,专为 AI 时代设计,可支持超大规模 GPU 集群的互联需 求, 单颗芯片即可驱动 10 万张 GPU 协同工作。 Tomahawk 6 的带宽理论峰值达 102Tbps. 相当于每秒处理 2.5 万部 4K 电影,较前代 Tomahawk 5 芯片实现６倍吞吐能力提升。是目前市场上 以太网交换机带宽的两倍。 从博通公告获悉,凭借前所未有的可扩展性、能效和 AI 优化功能, Tomahawk6 专为下一代可扩展和可扩展 AI 网络而设计,通过支 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证券分析师 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 联系人 郝知雨 (8621)23297818× haozy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2025 年 06 月 08 日 海外本土两手抓，光通信、算力基 建共振 看好 ——通信算力网络行业点评 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 表：通信行业部分重点上市公司估值表 | 证券代码 | 证券简称 | | 2025/6/6 | | Wind 一致预期净利润（亿元） | | | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 收盘价(元) | 总市值（亿元） | 2024 | 2025E | 2026E | 2025E | 2026E | | 000988.SZ | 华工科技 | 44.77 | 450.16 | 12.21 | 16.85 | 21. ...

①马斯克与特朗普冲突升级特斯拉股价暴跌 SpaceX"龙"飞船退役 因马斯克与特朗普冲突加剧，特斯拉股价隔夜暴跌14.26%，创2020年以来最大单日跌幅，市值蒸发超 1500亿美元。马斯克在X上批评国会支出法案，摩根大通预计，若法案通过，特斯拉年利润将减少32亿 美元。特朗普反击称马斯克"失去耐性"，撤销其电动汽车"强制令"，并威胁终止数十亿美元的政府补贴 和合同。马斯克随后宣布，因特朗普威胁取消政府合同，SpaceX将立即开始退役"龙"飞船，而当前美国 载人航天活动高度依赖该飞船。今年以来，特斯拉股价已下跌29.5%，周四成交量是过去100日均值的 两倍，公司估值面临重新定价。 评论员徐广语：特斯拉股价隔夜暴跌14.26%，市值蒸发超1500亿美元，主要原因有三点：1）马斯克与 特朗普因税改法案冲突激化，特朗普威胁终止政府补贴及合同；2）欧洲市场销量连续五个月下滑（德 国跌36.2%、英国跌45%），中国销量同比降15%且连跌八月；3）一季度净利润仅4.09亿美元，叠加"木 头姐"减持近5万股动摇市场信心，多重利空致估值泡沫承压。 海顺投顾黄俊：特斯拉隔夜股价大跌，其关键因素在于马斯克与特朗普之间的"对战 ...

1.【博通推出可驱动10万张GPU的超级芯片Tomahawk 6】 博通正采取大胆举措，试图在炙手可热 的AI基础设施市场分得更大蛋糕。上周末，这家芯片巨头开始量产其迄今最强大的数据中心交换机芯 片——Tomahawk6。包括顶级云服务商和网络设备公司在内的早期客户，已开始部署这款芯片来组 建全球最大规模的GPU集群。虽然未透露具体客户名称，但维拉加暗示已有超过10万张GPU的部署 案例。考虑到通常每10张GPU就需要配置一台交换机，其市场潜力可见一斑。（新浪财经） 2.【远景动力法国超级工厂投产，首期产能10GWh】远景动力宣布，公司位于法国杜埃的电池超级 � 睿兽分析 睿 兽 分 析 产 业 日 报 把 握 商 机 ! 先 人 一 步 ▶涵盖五大赛道 *AIGC *智能制造 ゃ企业服务 «医疗健康 « 交通出行 JOIN and ■ 9元/月 扫码 订阅 工厂正式投产。据悉，该工厂首期10GWh产能将为雷诺等国际头部车企提供动力电池，满足20万辆 电动汽车配套需求。（证券时报） 3.【消息称三星1c DRAM良率提升至70%】6月4日消息，消息称三星采取的设计变更战略奏效，5 月其10nm级第六代DRAM ...

01 大盘 昨夜美股三大股指持续震荡。截至收盘，道指跌 0.22%，纳指涨 0.32%，标普涨 0.01%。恐慌指数VIX 跌 0.45%至17.61。美元指数昨日跌 0.45%，报98.82。美国十年国债收益率跌2.244%，收报4.356%，相 较两年期国债收益率差48.7个基点。现货黄金昨日涨 0.56%，报3372.18美元/盎司。布伦特原油收跌 1.11%至64.84。 中概股多数收涨，KWEB涨2.48%，台积电涨 2.42%，阿里涨 3.9%，拼多多涨 1.34%，京东涨 2.84%， 理想跌 0.17%，小鹏涨 3.77%， 富途涨 6.93%，蔚来涨 6.23%。 大型科技股涨跌互现。英伟达涨 0.5%，微软涨 0.19%，苹果收跌 0.22%，亚马逊涨 0.74%，谷歌涨 1%，Meta涨 3.16%，博通涨 1.65%，特斯拉跌 3.55%，中国乘联分会数据显示，预估5月特斯拉中国销 辆达61662辆；同时，特斯拉在英国的新车销售在五月份同比下降45.8%，至1758辆。伯克希尔跌 1.12%，奈飞涨 1.78%。 03 每日焦点 1、意法半导体料市场回暖，有望实现第二季度目标 6.4 ...

智通财经APP获悉，摩根大通发表研报表示，在人工智能(AI)产品需求旺盛、非AI半导体业务趋稳以及 VMware业务持续发力的共同作用下，博通(AVGO.US)预计将公布符合或略高于市场预期的第二季度财 报，并对第三季度业绩给出乐观指引。该行维持对博通的"增持"评级，目标价为250美元。 摩根大通表示，博通的AI相关收入需求保持强劲，成为业绩增长的主要驱动力。谷歌(GOOGL.US)TPU v6 3nm ASIC芯片已开始量产爬坡，预计将为博通2025财年剩余时间及2026财年带来显著收入贡献。摩 根大通预测，该芯片项目生命周期内收入将超过150亿美元，成为全球最强定制XPU AI加速器。 在AI网络领域，博通的Tomahawk 5/Jericho 3 AI产品需求持续旺盛，下一代3nm工艺的Tomahawk 6芯片 预计于2025年下半年开始量产。综合来看，受益于谷歌TPU处理器的持续放量、Meta(META.US)/字节 跳动等其他ASIC项目的推进以及AI网络产品的稳定需求，博通2025财年AI业务收入有望达到190亿至 200亿美元，同比增长约60%。 摩根大通预计，博通第二季度营收、盈利和自由现金流 ...

NO.1 Meta与Constellation签署20年供电协议 每经记者｜宋欣悦 每经编辑｜高涵 ｜2025年6月4日星期三｜ 当地时间6月3日，科技巨头Meta与美国最大的核电站所有者Constellation Energy达成一项为期20年的协 议，旨在满足人工智能热潮催生的电力需求。根据发布的声明，从2027年6月开始，Meta将从 Constellation位于伊利诺伊州的克林顿清洁能源中心购买大约1.1吉瓦的电力，这是该中心一座核反应堆 的全部发电量。与Constellation的交易标志着Meta首次正式进军核能领域。去年12月，该公司发布了一 份寻找核能开发商合作伙伴的建议书，称他们希望在美国增加1至4吉瓦的新核能发电能力。 NO.4 超越微软，英伟达重回全球市值第一 周二，英伟达市值再度超越微软，重夺全球市值最高上市公司头衔。该股当天上涨约3%，过去一个月 累计涨幅接近24%，即便面临出口管制与关税不确定性，其财务表现依旧亮眼。上周公布的财报显示， 第一财季营收同比增长69%，达440.6亿美元，远超市场预期。英伟达目前市值为3.45万亿美元。微软周 二收盘时市值为3.44万亿美元。自202 ...