中国动力深海科技&AIDC 产业解读及经营近况交流 20250321 摘要 • 国家对深海资源开发的重视程度显著提升，深海矿产被视为新的发展方向， 以应对关键金属和新能源电池原料的进口依赖，以及稀土的战略储备需求。 深海资源潜力巨大，且多位于公海，成本较低。 • AI 和机器人技术的发展降低了深海采矿成本，提高了效率，使得利用采矿 机器人进行探矿、采矿甚至选矿在经济上可行。稀有金属价格上涨也增加 了开采的经济价值。 • 中国动力在深海科技方面具备多项独特优势，包括雄厚的造船产业基础、 丰富的科考船建造经验（如"梦想号"）、防务装备技术（如潜艇技术） 以及人工智能和机器人技术的应用。 • 深海科技发展带来多个市场机会，包括矿产探索与开采（镍、钴、铜等）， 浮式生产储卸油装置（FPSO），科研投入，国防与领土安全相关投入，动 力需求以及高性能电池等。 • 中国动力提供船舶动力系统一体化解决方案，包括燃气、蒸汽、柴油机、 热力发动机以及全电综合电力资源等，尤其在水下机器人高性能电池领域 积累了丰富经验（如"蛟龙号"和"奋斗者号"）。 Q&A 今年（2025 年）两会报告中首次提及深海科技，并将中国动力写入政府工作 ...

塞力医疗 20250321 摘要 • 赛力疗从实验室打包托管转型为区域检验中心，以公立医院为主导，优化 资源共享，并在鄂东医疗集团、泉州医药集团等项目中取得进展。2017 年至 2022 年，SPD 中标数量增长 91 倍，部分受益于疫情期间政府对智 能化需求。 • 赛力疗自主研发 SPD 软件，逐步由重资产转向轻资产运营，IT 团队超百人， 专注于医院供应链信息化、物联网、区块链及 AI 应用，产品已达国家信创 要求，采用达摩数据库、麒麟系统和鸿蒙系统。 • 赛迪医疗与浙江大学第一附属医院经卫中心合作，研发精神疾病数字诊疗 平台，浙大主导医疗技术，赛迪医疗负责平台研发，涵盖患者就诊、量表 评估、诊断及治疗等环节，已在浙大医院临床科室应用。 • 精神疾病治疗面临靶点不明确、药物治疗效果有限、心理治疗资源不足等 痛点。数字化手段如 AI 心理治疗师，可跨越时空、服务多对象，缓解医疗 资源不足，尤其是在抑郁症患者数量上升的背景下。 • 赛迪医疗精神疾病数字化产品走严肃医学路径，针对 B 端市场，以专家背 书为主，未来可能面向 C 端市场。基于浙江省科技厅课题，整合 13 家医 院数据，提高样本量和模型训练效果，提 ...

永新股份 20250321 摘要 • 永新股份 2024 年总收入略有下降，但薄膜业务同比增长近 37%，占总收 入 22%，国际业务收入 4.5 亿元，同比增长 18%。全年利润同比增长约 15%，主要得益于规模效应和产品结构优化。 • 公司通过技术积累，将薄膜打造成主要业务，产品包括高阻隔膜、透气膜、 标签膜及保护膜等，市场表现良好，逐步走向稳定增长区间。未来将重点 关注产品品质稳定性，并围绕材料环保、易回收等方向进行合作研发。 • 2025 年，公司将围绕"强变革、促升级、拓项目、稳增长"的总体思路， 拓展国内外市场，加快项目建设进度，提高生产能力，力争实现收入和利 润双增长。 • 海外业务由跨国公司业务和直接面向东南亚终端市场两部分组成，2024 年海外市场增速达 19%，预计 2025 年保持乐观。公司积极推进国内企业 出海战略，以进一步拓展海外业务。 • 产品结构优化通过选择高毛利率产品和综合利用产能提升整体毛利率，将 低毛利产品转变为高毛利产品，增强生产效率。 Q&A 永新股份在 2024 年的整体经营情况如何？ 2024 年，永新股份实现了营业收入 35 亿元，同比增长 4%。其中，第四季度 ...

新诺威 20250321 摘要 • 新诺威 2024 年研发费用达 4 亿元，同比增长超 25%，侧重生物创新药研 发，坚持"固本拓新"策略，巩固原有业务优势。 • 功能性食品及原料业务保持领先，尽管价格下滑，仍实现利润超 4.25 亿 元，毛利率约 40%，产能超 1.6 万吨，全球市场份额超 60%。 • 生物创新药营收 8,800 万元，主要来自两个商业化生物抗体产品。10 个 ADC 进入临床，5 个于 2024 年报批，获批 3 个。6 款产品推进至三期， 其中 3 款为 ADC，计划 2025 年至少落地两单海外合作。 • ADC 产品一期临床试验启动，首发适应症为二线 EGFR 突变型肺癌，探索 多种适应症。预计 2025 年 4 月 AACR 会议将公布早期安全性数据，包括 肺癌数据。 • 海外临床试验积极推进多个适应症申请，包括野生型突变、一线、二线、 三线等探索，预计 2025 年陆续与监管部门沟通三期路径和条件。 • 国内 VDC 项目入组 350 例患者，突变型肺癌占多数，海外入组 60 例，正 扩大野生型样本比例。J-One 口服小分子药物获 IDG，筹备一期爬坡。 • GLP-1 ...

星宇股份 20250321 Q&A 星宇股份 2024 年度的前五大客户情况如何？ 目前，星宇股份的第一大客户是奇瑞汽车，其出口表现优异，国内增长也较快， 占比超过 20%。2023 年的前三大客户分别是大众、一汽大众和赛力斯，各占 比约 16%。第四大客户是红旗，第五大客户是理想汽车，两者占比约 6-7%。 • 智能化时代加速车灯产业升级，DLP 和 HD 等智能车灯成为新车型卖点。 星宇股份与华为合作开发 DLP 车灯，自主研发 HD 车灯并已定点项目，计 划在上海车展期间发布。同时积极拓展非华为系 DLP 客户，提升技术水平 和整体价值，提高毛利率。 • 2025 年星宇股份 DLP 项目定点超出预期，占比超过 30%，ADB 系统和 HD 项目数量也分别达到 2 到 3 个。2024 年新能源收入占比超过 35%， 四季度接近 40%，预计 2025 年将继续上升，受益于吉利、奇瑞等品牌新 能源车型产量增加。 • 星宇股份客户结构调整，国内客户占比提升，导致应收款周转天数增加。 公司坚持不压迫供应商，维护良好供应链生态。2025 年将谨慎有序开展 资本性支出，现金投资方面没有压力。同时，公司积极推动高 ...

神马股份 20250321 摘要 • 2024 年己二酸行业普遍亏损，公司因产业链联控维持 99.99%高开工率， 内部消耗部分并外销约 50%。预计 2025 年行业无明显回暖，但公司不降 低产能。 • PA66 切片价格自 2024 年初持续下跌，目前约 17,500 元/吨，预计 2025 年或有修复。价格下跌主因新增产能释放，但有效性存疑，客户群 体稳定且原材料供给不足。 • 工业丝毛利稳定在 20%左右，得益于产品品质高、客户粘性大（国际主流 轮胎汽车厂商，验证周期长）。帘子布利润受售价降低及原材料苯价格上 涨影响。 • 民用领域盈利水平预计高于去年，受益于 20 万吨投料试车带来的折旧分 摊改善。公司整体销售和生产成本有所降低，未来销售价格预计提升，综 合毛利率预计维持在 11%-14%之间。 • 泰国项目预计 2025 年 7 月投产，初期工业丝 1 万吨，后续帘子布 1 万吨， 面向国内稳定轮胎企业客户及全球前十大轮胎企业，毛利率预计高于国内， 总体盈利能力较强，且目前无关税风险。 Q&A 公司 2024 年的营业收入和毛利率情况如何？ 公司 2024 年民用 66 帘子布的整体营收约为 21 ...

云图控股 20250323 云图控股 2024 年财报显示公司营收和净利润均有所下滑，能否详细解释一下 具体原因？ 2024 年对云图控股来说是至关重要的一年。虽然公司的营收实现了 203.8 亿 元，同比小幅下滑 6%，归母净利润实现了 8.04 亿元，同比小幅下滑 10%。 销售收入的下滑主要是由于贸易量压缩了一部分。然而，公司核心业务如复合 肥、磷肥、氮肥产业链上的绿环和纯碱，以及黄磷的产量并未发生变化，且公 司一直满载运营。此外，磷酸铁和纯碱的销量在 2024 年创了新高。扣除非经 常性损益后，公司在 2023 年和 2024 年的利润基本持平，甚至略有增长。 云图控股在 2024 年的经营业绩有哪些亮点？ 2024 年云图控股取得了多个方面的重要进展。首先，公司完成了零排放分级 利用项目，并产生了不错的运营效果。其次，公司成为行业内水溶性磷酸一铵 价格制定的重要参与者，实现了不错的销量和利润。此外，公司在湖北应城区 域建设 70 万吨磷酸盐化工项目，并取得所有主设备及重要工程突破，预计将 在 2025 年底全面建成并试车。这些项目为云图未来竞争优势奠定了坚实基础。 云图控股在资源方面有哪些重大进展？ ...

Summary of the Conference Call for Wentech Technology Company and Industry Overview - The conference call pertains to Wentech Technology, focusing on its strategic shift towards semiconductor core business and the divestiture of its product integration business in response to being placed on the Entity List in December 2024 [2][3][7]. Key Points and Arguments 1. **Asset Sale Plan**: Wentech Technology initiated an asset sale plan at the end of 2024 to divest its product integration business, aiming to concentrate resources on its semiconductor core business. The first phase includes the sale of R&D-related assets and the Jiaxing Yongrui factory for approximately 1.7 billion yuan, with 80% of the transaction completed [2][6]. 2. **Total Debt and Assets**: As of February 28, 2025, the company's total debt is approximately 4.1 billion yuan, with total assets (including debt and equity) ranging between 4.5 billion to 4.6 billion yuan [2][10]. 3. **Impact of Entity List**: The company assessed the impact of being placed on the Entity List, initially believing the effect would be limited to the parent company. However, increased customer risk aversion led to significant pressure on new projects, prompting the asset sale announcement [3][20]. 4. **Transition Period Losses**: The handling of transition period losses was outlined, with ODM business losses from January 1 to the closing date being borne by Wentech, while losses from April 1 onwards will be the responsibility of the counterparty [11]. 5. **Future of Lingang Wafer Factory**: The Lingang wafer factory, constructed by the major shareholder, aims to support Wentech's semiconductor business with a planned capacity of 230,000 wafers per month. Currently, it supplies over half of the semiconductor business's needs [2][12]. 6. **Focus on Semiconductor Business**: The company plans to focus on expanding its semiconductor business, particularly in the Greater China region, and will disclose its audited annual report by the end of April [5][13]. 7. **Debt-to-Equity Conversion**: The company is considering converting some of its subsidiaries' debts into equity to enhance operational efficiency, although this will not affect the transaction price [10][23]. 8. **Market Conditions**: The company noted that inventory levels among overseas customers are low, particularly in the Asia-Pacific region, and expects a cautious optimism regarding a replenishment cycle in the European and North American markets by the second quarter of 2025 [22][15]. Other Important but Possibly Overlooked Content - **Customer Performance Impact**: The performance of a key customer (referred to as Customer A) is expected to significantly impact Wentech's overall performance in the first quarter, with changes in production schedules due to customer risk aversion affecting expected outcomes [18][20]. - **Investor Confidence**: The company aims to alleviate investor concerns through the successful execution of the major asset restructuring plan, emphasizing its commitment to improving future performance [27]. - **Regulatory Compliance**: The asset sale and restructuring processes will require compliance with various regulatory approvals, including shareholder meetings and antitrust reviews [26]. This summary encapsulates the critical aspects of Wentech Technology's conference call, highlighting its strategic direction, financial status, and market outlook.

• 人形机器人产业落地优先关注"大脑"和"小脑"方向，小脑控制层需求 提升，为固高、华中等工业大脑企业提供投资机会，同时关注传感器和新 零售领域。 • 人形机器人产业化加速，多家国产厂商如智原、智冠、心动纪元等有量产 目标，硬件需求上升，尤其四轴制造中螺纹磨床供给短缺，国产替代空间 广阔。 • 国内螺纹磨床行业具投资机会，产业链和设备均在中国，综合成本低，需 求弹性大。日发精机、秦川机床、华辰装备等企业积极创新，市场潜力巨 大，100 万台机器人对应约 60 亿元市场。 • 华辰装备在螺纹磨床领域技术领先，产品线覆盖导轨磨床、内外螺纹磨床 等，配套滚动功能部件行业，亚微米级模具中心可加工精密零部件，满足 广泛下游需求。 • 人形机器人中，线性执行器更省电且力臂大，适用于下肢等场景，上肢使 用旋转关节。国产化和专机化开发新设备，优化工艺可降低成本，提高线 性执行器渗透率。 Q&A 人形机器人量产加速，关注铲子股投资机会 20250321 摘要 人形机器人板块近期出现较大波动，您认为这是短期回调吗？未来的投资机会 在哪些方向？ 我们认为近期的人形机器人板块波动是短期回调。未来的投资机会仍然很多， 特别是在技术壁垒 ...

Summary of Conference Call Notes Company and Industry Overview - The conference call discusses Nanshan Zhishang, a company involved in the production of ultra-high molecular weight polyethylene fibers, which are increasingly used in tendon-driven systems for humanoid robots. The industry is shifting towards this technology, with companies like Tesla and Yaskawa adopting it [2][6]. Key Points and Arguments - **Tendon-Driven Systems**: Tendon-driven systems are becoming mainstream for precision transmission in humanoid robots due to their flexible arrangement, adaptability to small spaces, and safety features. Major companies like Tesla and Yaskawa have already implemented this solution [2][6]. - **Material Preference**: Ultra-high molecular weight polyethylene fibers are preferred over steel wires due to their superior tensile strength (15 times that of steel) and lightweight properties (one-seventh the density of steel). The industry has largely moved away from steel wires [2][7]. - **Market Adoption**: Companies such as Zhaowei Electromechanical and Tesla have adopted tendon-driven solutions, indicating a global trend towards precision transmission in robotics [2][8]. - **Nanshan Zhishang's Position**: Among domestic producers, Nanshan Zhishang and Sichuan Meifeng focus on military applications, with Nanshan Zhishang being more proactive in project progress and downstream integration [2][9]. - **Collaborations**: Nanshan Zhishang has made significant progress in collaborations with downstream companies like Micro-Electromechanical Systems, Weichuang Electric, and others, with some entering the third round of sample submissions, indicating potential bulk orders [2][10]. Financial Insights - **Profit Potential**: The value of a single tendon for Tesla's robot is approximately 6,000 yuan. If the market reaches 1 million units, it could represent a market size of 6 billion yuan, with a potential profit of 1.2 billion yuan at a 20% net profit margin. Nanshan Zhishang could achieve 360 million yuan in profit from this market [3][11]. - **Future Earnings**: Nanshan Zhishang is projected to earn 1.9 billion yuan in 2024, increasing to 2.6 to 2.7 billion yuan in 2025, driven by reduced convertible bond interest and contributions from new projects [12][13]. Additional Important Information - **Market Dynamics**: The discussion highlights a divergence in material choices for tendon systems, with a clear preference for ultra-high molecular weight polyethylene due to its advantages in weight and strength, despite its lower melting point [7]. - **Investment Recommendation**: Nanshan Zhishang is recommended as a strong investment opportunity due to its technological capabilities and proactive approach in the market, positioning it favorably against competitors [9]. This summary encapsulates the key insights from the conference call, focusing on the company's strategic positioning within the evolving robotics industry and its financial outlook.