Summary of Lehui International Conference Call Company Overview - **Company**: Lehui International - **Industry**: Craft Beer Key Points and Arguments 1. **Sales Growth and Pricing Strategy**: Lehui International maintains a unit price of over 15,000 yuan per ton for beer, achieving a year-on-year sales growth of 35% through services, rebates, and incentive measures, indicating strong market competitiveness [2][4] 2. **Channel Expansion**: The company is actively expanding its convenience store channels, deepening cooperation with FamilyMart, and positioning craft beer as a new growth point within the CVS system, reflecting a strategic adjustment in channel strategy and enhanced market penetration [2][6] 3. **Patent Protection and Brand Recognition**: To combat product design imitation, Lehui International is actively applying for patent protection and enhancing brand recognition through market education and advertising investments [2][8] 4. **Franchise Model for Taverns**: The company has shifted its tavern strategy from direct operation to a franchise model, increasing recruitment efforts to reduce heavy asset operations while expanding self-controlled sales channels [2][10] 5. **Financial Performance**: In Q1 2025, the Jin Guang segment reported revenue of approximately 33 to 36 million yuan, with EBITDA exceeding 2 million yuan, significantly reducing losses through cost reduction and sales growth [2][13] 6. **Innovative Operations in Dining**: Lehui International has innovated its dining operations by increasing franchise fees, opening ODM business, and deploying draft beer machines, with about 2,000 machines already placed in Q1 2025 [2][14] 7. **Production Capacity and Future Plans**: The company has a total production capacity of 38,000 tons, with new factories in Changchun and Kunming expected to be operational by April 2027, although capital expenditures have been delayed due to low current capacity utilization [2][22] Additional Important Insights 1. **Sales Channel Distribution**: Last year's sales channels included KA channels and distributors, each accounting for about 40% of total sales, with taverns at 10-12% and e-commerce at 5%. The company plans to maintain these channels in 2025 [4] 2. **Distributor Policies**: The company did not adjust rebate policies for distributors last year, allowing high-quality distributors to benefit from increased rebates based on their purchase volumes [5] 3. **E-commerce Strategy**: Lehui International has been focusing on e-commerce, collaborating with top influencers for live-stream sales, and plans to continue evaluating partnerships that align with brand values [12] 4. **Market Trends**: The market for private brands and small factory OEM production is growing rapidly, with increasing demand for quality and consistency, where Lehui International holds a competitive advantage [24] 5. **New Product Development**: The company has launched a new flavor, Honeydew 2, for online sales and plans to continue developing new flavors, particularly in the fruit beer category [25] This summary encapsulates the key insights from the conference call, highlighting Lehui International's strategic initiatives, financial performance, and market positioning within the craft beer industry.

乐惠国际 20250428 摘要 • 乐汇国际 2024 年啤酒装备业务利润稳定在 9,600 万元左右，精酿鲜啤业 务虽亏损，但作为第二主业发展优秀，公司定位冷链短程保鲜鲜啤领域国 内领先，已建五家规模化工厂，预计 2025 年扭亏为盈。 • 公司对未来发展充满信心，装备板块保持稳定增长，鲜啤板块 2025 年一 季度已实现盈利，销售渠道表现优异，鲜啤销售在餐饮渠道下滑 20%- 30%的情况下逆势增长 60%。 • 现金流改善得益于项目执行质量提升、稳健经营策略、市场结构多元化以 及应收款的专人管理，有效控制经营风险。 • 2024 年鲜啤业务亏损超预期因重资产模式导致摊销折旧费用高，人员成 本刚性，但随着销售规模扩大，预计 2025 年通过直营转加盟、即饮渠道 增长 60%等措施实现盈利。 • 鲜啤市场占比虽低（<1%），但被认为是未来趋势，五大集团陆续推出鲜 啤产品，公司已建立领先的商业模式，技术和口感优势实现 30 公里内 90 天保质期。 Q&A • 公司坚持高端定价策略，鲜啤价格高于主流高端啤酒 50%-60%，已获市 场认可。2025 年经销商数量接近 300 个，较 2024 年显著增长，销 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform" [1] Core Views - The report highlights that the increase in palm oil and other raw material prices supports product prices and profitability, with performance meeting expectations [1] - The company achieved a total revenue of 10.79 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 12.3%, and a net profit attributable to shareholders of 135 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 54% [6][7] - The report emphasizes the growth in the daily chemical business and the oil chemical sector benefiting from rising palm oil prices, leading to increased product prices and profitability [6] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue projections for the company are as follows: - 2024: 10.79 billion yuan - 2025: 12.71 billion yuan (YoY +17.8%) - 2026: 13.63 billion yuan (YoY +7.2%) - 2027: 14.90 billion yuan (YoY +9.4%) [2] - Net profit attributable to shareholders is forecasted as: - 2025: 349 million yuan - 2026: 423 million yuan - 2027: 471 million yuan [2] - The report projects earnings per share to be 0.74 yuan in 2025, 0.90 yuan in 2026, and 1.00 yuan in 2027 [2] Market Data - As of April 25, 2025, the closing price of the stock was 9.33 yuan, with a market capitalization of 4.131 billion yuan [3] - The stock has a price-to-earnings ratio of 32 for 2024, projected to decrease to 13 in 2025, 10 in 2026, and 9 in 2027 [2][3] Business Performance - The company reported a significant increase in sales volume in the daily chemical business, with a revenue of 4.501 billion yuan in 2024, a year-on-year growth of 32.43% [6] - The oil chemical segment's revenue was 6.121 billion yuan in 2024, with a slight increase in gross margin due to rising palm oil prices [6] - The OEM business is expected to grow significantly, contributing to stabilizing profit fluctuations in surface-active agents and oil chemical products [6]

合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （注册稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...

声明及承诺 合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （上会稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...

证券简称：芭薇股份 证券代码：837023 广东芭薇生物科技股份有限公司 广东省广州市白云区新贝路 5 号 广东芭薇生物科技股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行 股票的法律效力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证 券交易所主要服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风 险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的 投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 保荐机构（主承销商） （广州市天河区珠江东路 11 号 18、19 楼全层） 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对 注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行 人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相 反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人 自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值 ...

合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （申报稿） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 保荐机构（主承销商） 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...

合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （申报稿） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 保荐机构（主承销商） 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...

合肥雪祺电气股份有限公司 Hefei Snowky Electric Co., Ltd. （安徽省合肥市经济技术开发区青鸾路 369 号） 招股说明书 （申报稿） 保荐机构（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 首次公开发行股票并在主板上市 合肥雪祺电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市招股说明书 声明及承诺 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人注册 申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈 利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均 属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行 负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行 后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承 ...

深圳市亿道信息股份有限公司 深圳市宝安区新安街道上合社区 33 区大宝路 83 号美生慧谷科技园 3.5.6 栋美谷 5 栋三楼 首次公开发行股票招股说明书 中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号 保荐机构（主承销商） 本次发行概况 | 发行股票类型 | 人民币普通股（A 股） | | --- | --- | | 本次公开发行股数 | 本次公开发行股票总数为 3,511.15 万股，为本次发行后公司股份 | | | 总数的 25%。本次发行全部为新股发行 | | 每股面值 | 人民币 1.00 元 | | 每股发行价格 | 35.00 元/股 | | 发行日期 | 2023 年 1 月 31 日 | | 拟上市的证券交易所 | 深圳证券交易所 | | 发行后总股本 | 14,044.60 万股 | | | 1、公司实际控制人张治宇、钟景维、石庆承诺：自亿道信息股 | | | 票上市之日起 36 个月内，不转让或者委托他人管理本人直接或 | | | 者间接持有的亿道信息首次公开发行股票前已发行的股份，也不 | | | 由亿道信息回购该部分股份；本人所持亿道信息股票在锁定期满 | | | 后两年内减持的，减 ...