淮北矿业 20250410 2025-04-11 摘要 • 淮北矿业 2024 年营收 657.35 亿元，同比下降 10.43%；归母净利润 48.55 亿元，同比下降 22%；基本每股收益 1.84 元，同比下降 0.67%。 尽管业绩有所下滑，但公司通过优化生产和成本管控，提升了盈利能力。 • 公司优化资本结构，年末资产负债率降至 46.58%，有息负债占比约 12%。全年经营活动现金流净额超 90 亿元，虽同比下降，仍保持较高水 平，为项目建设和科研投入提供保障，抗风险能力增强。 • 淮北矿业煤炭业务全年销售收入 224.07 亿元，同比减少 15.51%，但毛 利率提升至 50.13%，得益于"6+1"成本管控策略，综合成本同比下降 11.74%。煤化工板块减亏约 2 亿元，产品毛利率同比提高 0.48 个百分点。 • 公司积极推进智能化矿山建设，济南周庄二号煤矿通过智能化验收，陶壶 头煤矿四套智能掘进系统顺利完成二期开拓。电力板块加速推进铝铅锌 2 升 660 兆瓦超超临界燃煤发电项目，确保 2025 年底投产。 • 非煤产业集群效应显现，石灰石资源年收取 1 亿吨，新增非煤矿山产能 1,640 ...

• 杰瑞股份 2024 年营收 26.27 亿元，同比增长 7.03%，净利润 10.28 亿 元，同比增长 15.51%。新签订单 182.32 亿元，同比增长 30.64%，存 量订单 101.55 亿元，同比增长 34.52%，显示强劲增长势头。 • 公司油气装备领域保持领先，钻完井设备收入显著增长，毛利率提升。天 然气物理设备成为第二支柱，压缩机组获中石油储气库和全球最大电厂调 压站项目，新天然气工业园产能提升三倍。 • 杰瑞股份中标阿布扎比国家石油公司数字化井场改造项目（65.55 亿元）， 创单笔金额最高纪录，并中标巴林国家石油公司增压站项目，体现 EPC 业 务与天然气压缩设备制造协同优势。 • 公司推进"大海外"战略，完成美国工厂一期扩建，启动中东工厂建设， 加强海外资源投入和本地化能力建设，提升国际竞争力，中东区域订单占 据海外订单最大份额。 • 2024 年末，公司资产负债率为 38.36%，短期借款与长期借款比例改善 为 1:1.5，结构优化。经营活动现金净流量 25.94 亿元，同比增长 147.3%，合同负债增加 5.5 亿元至 13 亿元，现金流状况显著改善。 Q&A 请介绍一下杰 ...

万孚生物 20250410 2025-04-11 摘要 • 万福生物 2024 年实现营收 30.65 亿元，同比增长 10.85%；归母净利润 5.62 亿元，同比增长 15.18%。其中，传染病业务收入 10.42 亿元，同 比增长 9.5%；慢病管理收入 13.69 亿元，同比增长 22.38%。 • 公司在传染病检测领域，国内提升流感检测产品市占率，美国实现呼吸道 检测业务突破，国际市场聚焦工业市场。慢病管理领域以化学发光免疫荧 光为核心，渗透等级医院中心实验室，国际市场实现中小实验室放量。 • 万福生物持续加大研发投入，2024 年研发投入约 4.4 亿元，占营业收入 14%，完成 82 项新品上市，包括高速检测设备和化学发光、荧光平台升 级，提升检测效率和操作体验。 • 公司加速国际化进程，2024 年海外收入同比快速增长，国际部增速约 30%。通过优化产品组合和服务模式，在一带一路沿线国家形成差异化竞 争优势，并突破中型第三方实验室及院内急诊市场。 • 万福生物投资赛维森，其宫颈细胞癌病理图像辅助诊断软件获得国内首张 三类医疗器械注册证，推动病理行业向数字病理加 AI 普诊模式迈进，已通 过销售 ...

Summary of the Conference Call for Bangyan Technology Industry and Company Overview - Bangyan Technology is targeting the commercial computer market valued at 200 billion yuan, with a focus on domestic demand for localization. The company has already converted contracts exceeding 40 million yuan in Q1 2025, with expectations for better-than-expected contributions to annual performance, primarily from central state-owned enterprises and financial institutions [2][3][24]. Core Points and Arguments - **Military-Civilian Integration Strategy**: The company has established a strategic layout that includes four major sectors: military, civilian encryption, cloud PC, and AIA construction projects. The AIA project is set to launch in 2025, enhancing UPR and traditional military products with intelligence capabilities [2][5]. - **Expansion in Marine Management**: Bangyan Technology is actively expanding its marine management business, having signed contracts with specific shipyards to advance communication and encryption products for special vessels. Incremental business is expected to be delivered in 2025-2026, with military operations providing stable revenue [2][6]. - **Focus on Health Sector**: The company is expanding into the health sector, having already implemented projects with a top-tier hospital in Guangzhou. They plan to launch new products in 2025, leveraging AI agents to assist in digital transformation [2][7][8]. - **Acquisition of Xinwang Xintong**: The acquisition aims to achieve dual-use development. Xinwang Xintong is a key player in Huawei's supply chain and has signed contracts worth 160 million yuan in the first half of the year, with expected deliveries in 2025-2026 [2][9][11]. Financial Performance and Projections - **Bad Debt Provisions**: In 2024, the company recorded over 60 million yuan in bad debt due to slow payments on projects delivered in 2022. It is anticipated that about half of this will be recovered in 2025, leading to a significant turnaround in profits [4][12][14]. - **Order Backlog**: As of the end of 2024, the company had an order backlog of approximately 150-160 million yuan and net accounts receivable of about 300 million yuan. The company expects at least 300 million yuan in revenue from infrastructure investments in 2025 [4][14]. - **Gross Margin Trends**: The gross margin is expected to improve in 2025, driven by a higher proportion of health communication products, which maintain a gross margin above 60%. However, there is a general downward pressure on margins due to new accounting policies [15][16]. Market Position and Competitive Landscape - **Cloud PC Market**: The cloud PC product is positioned in a market with an annual output of approximately 400 million units, corresponding to a market space of about 200 billion yuan in China. The company aims to capture a 5% market share, which could lead to sales exceeding 10 billion yuan [25]. - **Competitive Advantages**: Bangyan Technology's cloud PC solution utilizes CCI cloud computing, avoiding issues associated with VDI virtualization solutions. Major clients include Southern Power Grid and State Grid, which have already signed contracts [25]. Additional Insights - **R&D Investment**: The company has increased R&D personnel and salaries due to investments in military product development and AI innovations, leading to higher overall R&D expenditures [20]. - **Non-Military Business Growth**: Non-military business is expected to account for nearly 20% of total revenue in 2025, primarily from domestic online board card support and commercial encryption products [21]. - **Future Outlook**: The company is optimistic about achieving significant revenue growth in 2025, with expectations of reaching 600-700 million yuan in total revenue, driven by both traditional military and new cloud PC business lines [24][26].

聚合顺 20250410 2025-04-11 摘要 • 2024 年聚合顺营收 71.67 亿元，同比增长 51.62%，归母净利润 2.91 亿元，净资产收益率达 16.53%，提升 4.5 个百分点，显示出较强的盈利 能力。 • 聚合顺 2024 年分红方案为每 10 股派发现金红利 1.33 元（含税），共计 4,197 万元，占当年可分配利润的 15.05%，体现了公司对股东的回报。 • 公司在全国拥有四大产能基地，包括杭州本部、常德基地、滕州厂区和淄 博双键生产线，总产能扩张迅速，为未来增长奠定基础。 • 2024 年四季度毛利率有所回落，主要受原材料价格波动、审计政策调整 及新产线试运行影响，预计 2025 年一季度将趋于平稳。 • 公司海外业务占比不高，直接对美国出口为零，下游核心纺织客户海外业 务收入占比不到 10%，受贸易战直接影响较小。 • 公司通过提升品质和降低成本应对竞争压力，采取国际品质、国内价格策 略，与高端客户捆绑合作，稳定价格体系，确保高端产品优势。 • 2024 年经营性现金流下降主要由于行业结算模式、合约客户结算方式及 新建投产导致保证金增加，公司将通过资源整合优化现金流 ...

中国长城 2025041011 Q&A 如何看待中美关税战对中国自主可控产业的影响？ 中美关税战是国际大国博弈背景下的一个阶段性现象，但它加速了中国自主可 控产业的发展。关税政策对进口美国商品，尤其是半导体产品产生了直接影响。 具体而言，中国从美国进口的半导体产品占比较大，2024 年英特尔在中国的 收入接近 155 亿美元，AMD 在中国区的收入也超过 60 亿美元。因此，关税对 这些公司的影响尤为显著。在此背景下，中国国内企业如飞腾信息等迎来了替 代机会。飞腾信息作为中国第三大服务器 CPU 供应商，其 2024 年收入接近 20 亿元人民币，并且随着新产品 S5,000 的推出和国产供应链逐步磨合，未来 有望在服务器市场取得更大的成长空间。 • 飞腾公司作为中国领先的自主核心芯片提供商，2024 年营收超过 20 亿美 元，总体销售量突破 1,000 万片。未来十年将加大研发投入，加速通用计 算芯片迭代及智算芯片研发，拓展金融、电信等行业应用。 • 预计中国长城 2024-2026 年营收分别为 155 亿元、188 亿元和 217 亿元， 对应归母净利润分别为负 12 亿元、0.39 亿元和 2.80 ...

澳华内镜 20250410 2025-04-11 摘要 • 澳华内镜 2024 年营收同比增长 10.54%，但归母净利润下降，主要原因 是市场开拓投入增加，包括新技术研发、市场营销体系建设等，导致销售、 管理和研发费用增长，信用和资产减值也带来负面影响。 • 2024 年内窥镜设备销售占总营收 95%，其中 AQ300 机型收入约 3.5 亿 元，同比增长 10%；AQ200 机型收入约 8,900 万元，同比增长 65%。 境内收入同比增长 3.9%，海外收入同比增长 42.7%，海外市场增长迅速。 • 尽管 2024 年行业招投标量相对沉寂，但澳华内镜在细分赛道市占率有所 提升，装机量持续增加。预计 2025 年招采标端将复苏，但日系品牌加大 中国市场投入，竞争加剧，公司态度谨慎，去库存是重要任务。 • 设备更新政策推进较快，但医院资金不足可能继续挑战应收账款管理。 2025 年公司将控制费用投入，稳住当前局面并调整策略，对海外市场增 速预期高于国内，但仍处于初期阶段。 • 公司计划在三级医院推广高端机型，并重视基层市场，推出性价比高的产 品和服务，积极参与卫健委提高胃肠镜早筛率活动。预计 AQ300 ...

诺唯赞 20250410 2025-04-11 摘要 • 诺唯赞 2024 年生命科学业务营收达 10.3 亿元，国内收入增长 12%，海 外收入激增 122%，整体增长 19%，生物试剂出货量增长超 50%，海外 市场毛利率高达 81%，仪器设备毛利率接近 90%。 • 生物医药业务营收 1.8 亿元，虽技术服务下滑 30%，但 GLP-1 商业化进 展显著，一季度销售额近 5,000 万元，与多家头部客户建立稳定关系，预 示未来增长潜力。 • 诊断业务销售额同比下降 30%至 1.66 亿元，主要因收缩常规 POCT 产品 线，集中资源于呼吸道及 AD 领域，与迈瑞合作落地呼吸道产品商业化， AD 领域完成取证及初步商业化。 • 公司 2024 年归母净利润亏损 1,800 万元，同比减亏 5,000 万元，扣除股 份支付影响后经营性净利润略微盈利，通过控制费用、聚焦研发核心项目 提升运营效率。 • 2024 年生命科学板块净利润约 1.8 亿元，诊断业务亏损 1.2 亿元，主要 因 AD 试剂和仪器研发投入，微流控业务因尚未商业化，研发投入近 6,000 万元。 诺唯赞在生命科学业务方面取得了哪些具体成 ...

中航沈飞 20250410 2024 年是中航沈飞极不平凡、极具挑战、极富信心的一年。在中航工业党组 的坚强领导下，公司锚定目标，勇毅突破，扛守责、担主责、强主业，奋进 345 发展目标。面对科研批产多行并进、交叉并行，改革任重、技术创新制约 因素叠加等众多挑战，公司全体干部职工放手拼搏，较好完成了各项重点任务。 全年提前十天完成批产试飞任务，歼 35A 等一系列型号动静结合惊艳亮相珠海 航展。公司制造先行航空热力改革深化提升行动任务超额完成年度目标。数字 化转型全面推进，多域破冰，新区建设、产业化发展等重点项目取得里程碑进 展，核心能力加速提升。公司连续六年保持集团经营业绩考核 A 级，再次获评 中航工业党建工作考核好等次，并获批国家智能制造标杆企业，同时成功晋级 第一批卓越级智能工厂。此外，公司深入贯彻国家双碳战略，大力推动绿色发 展转型，并积极践行乡村振兴战略，助力社会和谐发展。 • 公司将在中航工业总体部署下抢抓低空经济发展的先机，以民用无人机研 制和通用航空技术转化为突破口，探索应用场景构建和运营体系保障等模 式来响应落实国家战略。 • 中航沈飞积极参与国产民机研制并融入世界航空产业链，相关零部件产 ...

人形机器人电子皮肤应用情况探讨 20250410 2025-04-11 摘要 • 电子皮肤主要应用于医疗和服务型人形机器人，飞凯材料已实现量产。技 术路线包括压阻式（高精度）、电容式（高灵敏度）、压电式（动态响应 快）和光电/生物类（实验阶段）。 • 压阻式传感器成本低、稳定性好，适合机器人手部抓取；电容式传感器灵 敏度高，适用于智能家居；压电式传感器动态响应快，但工艺复杂；光电/ 生物类更适合医疗领域。 • 汉威科技压阻式/压电式技术领先，量产能力强，但成本较高；富宇材料压 阻式技术处于中试阶段；祥源采用压电式发泡材料，具体情况与其合作伙 伴关系密切。 • 人形机器人手部需抗噪性好的压阻型传感器，全身覆盖需柔性更高的电容 型/压电型技术。医疗场景要求生物相容性和多模态感知，工业自动化需耐 用抗干扰的组合应用。 • 电子皮肤市场壁垒高，涉及柔性传感器技术（温度、压力）、PDMS 材料 （尚未大规模量产）和封装技术（光刻、沉积）。Tekscan 占据全球柔性 传感器市场 90%份额，国内汉威公司已开始供货。 请介绍一下人形机器人电子皮肤的概念及其应用现状。 电子皮肤是指一种高分子塑料材料，看上去像金属，但实际上 ...