公司通过投资控股乐胜科技获得国家高新技术企业认证，获批专利 5 项 及软件著作 8 项，加大创新要素投入，推进创新成果转换，科技创新能 力增强。 乐山电力内部控制评价报告显示，公司不存在财务报告内部控制重大缺 陷，内部控制有效运行，但仍需加强制度建设与日常监管，提高内控管 理水平。 司实施六大攻坚行动，包括安全稳基、三网强基、新兴赛道改革深化、效益提 升和环境培优等。此外，公司进一步提出准确把握战略引领、发展能力和治理 体系三大关键点，并深刻认识到水电气一体化是生产经营的基本盘，转型发展 的策源地。 乐山电力 20250526 摘要 乐山电力 2024 年营收 31.96 亿元，但 2025 年 Q1 利润总额为- 187.09 万元，净利润为-120.38 万元，扣非后净利润为-271.28 万元， 盈利能力面临挑战，需关注成本控制和业务转型效果。 公司售气量同比下降 2.34%至 1.72 亿立方米，但受水量同比增长 7.66%至 6,594 万立方米，反映出水务业务增长抵消了部分燃气业务的 下滑，水电气业务结构需进一步优化。 乐山电力积极推进三网建设，新建改造 110 千伏变电站 5 座、输配线路 10 ...

锦泓集团 20250526 摘要 锦泓集团整体业绩小幅下滑，但维格娜丝品牌降幅收窄，云锦业务增长 强劲，一季度增长 10%，四五月份增长高达 40%-50%，显示出增长潜 力。 景宏集团 IP 授权业务营收超 3,000 万，毛利率超 90%，主要来自 Tini Vini 品牌授权，通过与供应商合作分成模式，实现快速增长，今年四五 月份增速超 100%。 公司 IP 授权业务采取三年合约，优先续签，对合作伙伴有品牌保护、产 品核准和质量要求，独家授权品类，寻求行业头部供应商长期合作。 云顶业务设定 40%的增长目标，主要驱动力为国潮国风和云景非遗 IP 对年轻人的吸引力，预计今年收入 1.3 亿元，未来目标为 8-10 亿元。 锦泓集团一季度毛利率受新品类影响，云景业务毛利率超 70%，净利率 20%-24%，云景博物馆项目预计明年投入使用，净利率仍能保持 15% 以上。 公司债务大幅降低，并购贷款余额从 33 亿元降至 4.5 亿元，流动资金 贷款不到 3 亿元，债务问题已不再是主要问题。 云锦产品线上增长显著，约 50%，主要消费群体为年轻人，通过天猫、 京东、抖音等平台销售，产品设计融合传统文化元素和现 ...

中国核电 20250526 奏和频度，并将资源投入限电影响较小或无影响区域，加大风能开发力 度，减少光伏布局。 Q&A 请介绍一下中国核电 2024 年的经营情况以及影响因素。 2024 年，中国核电的业绩受到多个因素影响，略有下滑。首先，福清 4 号机 组进行约 9 个月的小修，导致核电发电量同比有所下降，对业绩产生一定影响。 其次，新能源业务受行业整体性影响，以及部分区域限电限价的影响。此外， 公司进行了债转股等资本运作，稀释了规模股权，因此新能源业务增长未达预 期。第三个重要原因是根据相关要求补交了增值税和所得税，一次性计提约 10 亿元，对整体经营业绩造成较大影响。 中国核电的所有贷款均与 LPR 挂钩，通过置换高息贷款为低息贷款，每 年可节约几个亿财务费用，目前利率水平在 3%以下。企业所得税新解 释每年对中国电竞利润影响大约是两个亿。 中国核电沿海周边储备了足够多的场址，可满足未来 15 至 16 个国家审 批需求。公司具有稀缺且确定性的成长性，在完成资本开支期之后，将 成为优质稳健经营的现金流资产。 中国核电 2025 年一季度的业绩表现如何？ 2025 年一季度，中国核电的业绩同比去年年底增长 ...

华泰证券｜周度债市讨论会 20250303 摘要 Q&A 目前债券市场的整体特征和风险控制的重要性如何？ 今年（2025 年）债券市场的几个关键词包括高起点、低回报、负 Carry 和高波 动，这些特征并没有发生显著变化。宏观预期经历了一轮反复，债市控风险的 重要性较高，特别是在高波动期或大幅回撤阶段，需要有效控制净值损失。此 外，在当前市场行情中，要通过把握短期交易机会来实现盈利。 • 近期债市调整后，短期存单和短端信用债配置价值提升，长端吸引力相对 较弱。十年国债 1.7%以上赔率较好，但 1.8%被视为阻力位。市场多空交织， 需关注资金面和宏观叙事变化。 • 宏观叙事从春节后的自下而上好转转向受海外因素扰动，AI 投资对经济拉 动作用有限，且可能带来通缩效应。美国关税政策和地缘政治不确定性增 加，宏观逻辑边际转弱。 • 货币政策重心在于稳汇率、保银行息差和防范债市风险，稳增长优先级下 降。资金利率 2%是偏上限水平，央行关注资金面变化，两会期间预计资金 面阶段性企稳。 • 今年政府债供给量较大，国债发行压力集中。37 个省市已发布提前批额度， 总金额与去年相近，总体供给压力尚可承受。需关注三月份国债供给 ...

小熊电器收购罗曼个护类小家电企业，2024 年并表收入达 3 亿元，并 表利润超过 5,000 万元，显著提升公司业绩，实现双赢。 Q&A 小熊电器在 2024 年和 2025 年业绩表现如何？ 小熊电器在 2024 年的业绩呈现出明显的 V 型走势。2024 年第一季度表现良 好，消费环境和外部环境较为理想。然而，第二、第三季度公司业绩和利润出 现下滑，第四季度开始显现拐点，收入和利润环比增速持续改善。进入 2025 年第一季度，公司收入实现双位数增长，利润率回归到 8-10%的区间。这一改 善主要归因于公司在战略和战术上的调整，包括降低对收入规模的诉求、追求 收入与利润的均衡增长，以及严格管控各项费用特别是销售费用，提高各渠道 及事业部的运营效率。 小熊电器采取了哪些具体措施来改善业绩？ 小熊电器 20250526 摘要 2025 年第一季度，小熊电器收入实现双位数增长，利润率回升至 8- 10%，得益于战略调整，即降低对收入规模的片面追求，转向收入与利 润的均衡增长，并严格控制销售费用，提升运营效率。 小熊电器通过优化抖音平台部门架构，持续改善盈利能力，同时严格管 理价格策略，减少低盈利 SKU，多措并 ...

南方传媒 20250526 广东人民出版社在人工智能方面取得了哪些成效？ 广东人民出版社创建于 1,951 年，是广东历史最悠久的综合性出版社，被誉为 广东出版业的黄埔军校。近年来，该社紧扣新技术变革脉搏，在出版融合发展 的方向上持续发力。截至目前已成功上线 7 款智能体产品，包括 3 个综合性智 能体和 4 个图书垂直领域智能体，覆盖岭南文化以及生活百科等领域。这些智 能体具备专业知识处理能力，对岭南城市历史、广东方言文化、美食制作等问 题进行精准归纳与脉络梳理，并运用表情符号使知识传递既准确可靠又生动有 趣。此外，该平台已上线本社优质图书 1,000 余种，通过短视频内容有效与传 统纸质图书线上销售形成互动。 摘要 南方传媒与腾讯深度合作，探索"出版+AI"新模式，共同服务广东文化 强省战略，培育新质生产力，实现高质量发展，并初步展示了图书智能 体等成果，标志着出版业与 AI 的深度融合。 图书智能体通过将出版内容注入 AI 知识库，利用腾讯云平台，为用户提 供粤菜技法、文化、养生等方面的专业指导，包含 8,000 道针灸技法、 1,000 种食疗智慧及 200 项粤菜非遗技艺，提供可信可溯的 AI 知识 ...

Q&A 请介绍一下四川路桥在 2024 年度及 2025 年一季度的经营情况。 四川路桥 20250526 摘要 四川路桥 2025 年一季度营收 230 亿元，同比增长 4%，净利润 17.74 亿元，同比增长 1%，实现连续四个季度增长。新中标项目 77 个，总金 额 347 亿元，同比增加近 20%，预计全年订单有望突破新高，显示出 强劲的增长势头。 四川省基建投资保持稳定增长，2024 年达到 2,600 亿元，2025 年目 标 2,680 亿元，力争 2,800 亿元。高速公路建设是重点发力方向，以弥 补铁路、水运等领域投资放缓的影响，为四川路桥提供业务支撑。 公司在手订单充裕，截至 2024 年底超过 2,900 亿元。一季度高速公路 订单增加，预计上半年陆续中标约 400 多亿新订单，公路工程仍是主要 施工方向，保障了公司在擅长领域的增长。 四川路桥剥离矿业新材料和清洁能源业务，交割于 2 月 26 日完成， 2025 年定期报告将不再包含相关内容。此举提升了公司财务表现，同 时保留 40%股权，未来若相关业务盈利将带来业绩支撑。 蜀道集团在四川省高速公路建设中占据主导地位，待建比例超八成， ...

齐鲁银行 20250526 摘要 齐鲁银行积极扩张，计划覆盖山东省所有县域，目前县域存贷款占比约 30%，目标是 100%覆盖，提升资产规模和低成本存款竞争力。 山东经济结构稳定，工业门类齐全，农业基础雄厚，经济增速优于全国 平均水平，为齐鲁银行等城商行提供了良好的发展基础。 预计 2025 年齐鲁银行信贷增速将维持在 12%-13%的较高水平，高于 全国平均水平，主要通过抢占市场份额实现双位数增长。 齐鲁银行对公贷款占比较高，广义基建类政府相关贷款占比约为 42%， 同时加大普惠小微企业信贷投放，占比接近 30%，与县域经济深度绑定。 齐鲁银行息差绝对值不高，但存款付息率低于同业水平，资产质量优异， 不良净生成率持续下降，无房地产对公贷款和高风险零售贷款。 齐鲁银行利润高增长主要源于信用成本的下降，资产质量持续改善，拨 备覆盖率上升，非贷款减值计提充分，为未来盈利提供支撑。 齐鲁银行通过分支机构扩张、聚焦县域市场、资产质量改善等方式，有 望进一步提升市场占有率，实现利润高增长，维持买入评级。 Q&A 齐鲁银行在山东省的业务扩展情况如何？ 齐鲁银行近年来在山东省持续扩展分支机构，目标是成为山东省最大的城商行。 ...

皖能电力 20250526 摘要 公司预计 5 月份电量将实现今年首次正增长，6 月份有望延续增长态势。 安徽省内现货交易和年度长协价格保持稳定，新疆地区情况类似，为公 司业绩增长奠定基础。 4 月份公司煤炭采购成本显著下降，降幅超一季度水平（近 10%），预 计 5 月持续下降。新疆通过调整煤种结构，1-4 月煤价同比下降约 5%，5 月降幅有望扩大，有效控制燃料成本。 黔金煤电二期项目已投产，盈利能力领先，预计每度电盈利超 5 分钱。 燃气项目执行新气价合同，有望扭亏为盈。新疆 80 万千瓦光伏项目和 安徽 30 万千瓦风电项目正加速推进，为未来业绩增长提供动力。 一季度安徽省用电增速 1.1%，二产增速 2.8%。4 月份用电增速回升至 7.4%，1-4 月累计增速 2.62%。信息传输、批发零售等行业用电量提 升，预计 5 月份高温天气将支撑用电需求，维持较高增速。 新疆地区电价稳定，调峰收入表现良好，单项目月收入超千万元。尽管 符合率下降，但调峰收入显著增加，一定程度上弥补了电量收入的下降， 提升整体盈利能力。 皖能电力在 2025 年第二季度的经营情况如何？ 进入 2025 年第二季度后，皖能电力 ...

人形机器人应用侧发展变化 20250525 摘要 国内人形机器人本体企业数量在 2025 年上半年已超过 100 家，零部件 企业数量更多，传统制造业、机械加工和汽车零部件领域的企业也在加 速入局，市场竞争日趋激烈。 人形机器人应用落地面临挑战，包括难以稳定支持长持续动作流和单个 动作泛化能力不足，受限于训练数据缺乏、模型大脑不完善以及应用场 景的持续性。 2025 年被视为人形机器人量产元年，各厂商积极扩充产能，政策推动 加速落地，商业模式跑通及应用落地成为关键，将推动产业化进程。 国家政策对人形机器人产业给予积极支持，类似于新能源车初期，预计 后续将有更多类似补贴政策，以加快机器人产业发展，规范行业并鼓励 商业应用落地。 人形机器人的应用潜力主要体现在替代人力方面，尤其是在危险场景中 的操作，如电力巡检、矿山智能化和物流自动化等领域，以解决经济性 和安全性问题。 Q&A 当前人形机器人市场的参与者有哪些？ 目前人形机器人市场的参与者包括专业的人形机器人本体设计制造企业、车企、 科技集团以及跨行业的一些企业主体。根据统计，截止到 2024 年底，国内外 通用人形机器人的商业公司约有 150 家，其中国内超过 ...