陕天然气 20250324 摘要 Q&A 陕天然气公司主要业务是什么？ 陕天然气公司是一家陕西省内的省网公司，主要业务包括管道运输和城市燃气 供应。作为一个管输公司，其收入来源主要是通过收取运输费用，即根据输送 的天然气量按一定标准收费。此外，公司还负责城市范围内的天然气销售，服 务对象包括居民和小型工商业。 公司股东背景如何？ 陕天然气公司的股东背景非常雄厚，其主要股东之一是延长石油国际，这家公 司在陕西省内具有举足轻重的地位，被誉为国家的第四桶油。此外，公司上层 股东为陕西省国资委，这种强大的股东背景使得陕天然气在资源获取和市场竞 争中具备显著优势。 • 陕天然气受益于强大的股东背景（陕西省国资委及延长石油国际），在资 源获取和市场竞争中具备显著优势，为其稳健运营奠定基础。 • 公司自 2019 年业务模式转型为纯管道运输后，营收规模虽有所下降，但毛 利率和净利率逐年提升，主要得益于内部治理优化和顺价机制。 • 2024 年 9 月收购陕西燃气集团管控资产，预计增加收入 3 亿元，增强资产 质量，聚焦主业，有助于长期业绩保障，输气量达 20 亿方。 • 陕天然气自 2021 年起显著提升分红，未来几年分红 ...

Summary of Conference Call on Allulose Approval Progress and Bailong Chuangyuan's Update Industry and Company Involved - **Industry**: Allulose and Probiotic Sparkling Water - **Company**: Bailong Chuangyuan Key Points and Arguments Allulose Approval Progress - The approval process for allulose has entered a quasi-approval stage, with the National Center for Food Safety Risk Assessment seeking public opinions until April 20, 2025 [2][3] - Previous delays were due to the need for supplementary application materials and the completion of production technology risk assessments [2][3] - The approval timeline could range from one to several months, with large-scale application likely postponed until 2026 [2][3] Market Demand and Supply - Global allulose transaction volume is approximately 30,000 to 40,000 tons, with supply constraints affecting demand release [2][3] - Companies like Bailong Chuangyuan, Baolingbao, and Sanyuan Biological are actively preparing production capacity to meet future market demand [2][3] Bailong Chuangyuan's Market Position - Bailong Chuangyuan holds a first-mover advantage in the probiotic sparkling water sector, with substantial overseas orders [5] - The U.S. market for probiotic sparkling water is rapidly growing, with significant acquisitions by major players like PepsiCo and Coca-Cola [5] - Probiotic sparkling water currently accounts for only 2% of the U.S. soft drink market, indicating substantial future penetration potential [6] Product Performance and Growth - Bailong Chuangyuan has outperformed industry average growth rates by leveraging product performance and a broad customer base [7] - The company reported revenue and profit in line with expectations, with projected revenue growth of approximately 30% for the year [8] - Allulose sales reached nearly 9,000 tons last year, generating revenue of 180 million, with a gross margin of 20% [8] Export and Tariff Implications - Approximately 40% of Bailong Chuangyuan's exports go to the U.S., where a 10% tariff is largely passed on to customers, limiting profit impact [9] - The company plans to establish production capacity in Thailand by 2026 to mitigate tariff risks and leverage local raw material advantages [9] Competitive Landscape - Allulose's development cycle differs from that of erythritol, with a significant technological gap of about 20 years [10] - The high technical barrier for producing quality allulose crystals limits the number of competitors, reducing the likelihood of a price war [10] Future Outlook - The company anticipates a 35% increase in allulose sales, with new production lines expected to enhance gross margins to over 30% [8] - The growing consumer demand for healthier, functional products is expected to drive further growth in the probiotic sparkling water segment [6][7]

建发合诚 20250324 摘要 Q&A 请介绍一下建发合诚 2024 年的整体年报情况。 2024 年，建发合诚在工程咨询和工程施工方面取得了显著进展。公司全年实现 营收 66.09 亿元，同比增长 68%；归母净利润 0.96 亿元，同比增长 45%；经营 活动产生的现金流净额为 4.7 亿元，同比增长 5.69%。公司董事会提议每 10 股 派发现金红利 1.2 元，占当年归母净利润的 31.72%。 在业务分布上，工程咨 询收入为 6.79 亿元，同比有所减少，但新签合同金额达到 9.95 亿元，保持了 一定增量。工程施工收入为 59.26 亿元，同比增长 83%，但新签合同金额较去 年同期有所下滑，仅完成了 45.75%。 • 建发合诚 2024 年营收稳健增长，净利润同比增长 5.69%，现金流状况良好， 董事会提议每 10 股派发现金红利 1.2 元，占当年归母净利润的 31.72%。 • 工程施工收入同比增长 83%，但新签合同金额同比下滑，仅完成 45.75%， 需关注未来业绩增长压力。工程咨询收入有所减少，但新签合同金额保持 一定增量。 • 公司实施区域聚焦策略，巩固福建、辽宁、浙江等市场 ...

人形机器人：量产时刻 20250323 摘要 Q&A 近期人形机器人产业的市场表现如何？ 从今年年初到现在，我们对人形机器人产业进行了多次观察和统计。最近整个 板块在震荡过程中，上周五跌幅较大。我们统计了 180 家与人形机器人相关的 上市公司，扣除其主营业务市值后，人形机器人的预期市值约为 1.8 万亿人民 币。按照马斯克所述的人形机器人量产后单机价值 2 万美元计算，这意味着市 • 人形机器人市场预期高涨，但各环节市值表现分化。触觉传感器、数据传 感器、结构件和灵巧手模组等环节仍有增长空间，而力学传感器、IMU、建 设环节、行星减速器、谐波减速器和四杠等环节已出现超涨现象，需警惕 回调风险。 • 2025 年是人形机器人从技术爆发向商业验证过渡的关键年，头部企业致力 于量产落地，部分企业已具备小批量生产能力，如特斯拉、Palfinger、智 能机器人、乐聚、优必选和宇树等，国内车企也开始入局。 • 特斯拉在人形机器人工程化能力方面领先，得益于其在新能源汽车领域的 经验积累，供应链成熟度高。其他厂商如 Palfinger 等工程化经验相对较 弱，需要供应链不断调整和改进。 • 特斯拉 Optimus 团队超 ...

瑞华泰 20250324 生产基地处于产能爬坡阶段、固定成本较高以及部分产品销售价格下降。此外， 嘉兴项目投产后的折旧和财务费用增加也影响了利润。 摘要 公司在研发方面有哪些进展？ Q&A 2024 年公司整体经营情况如何？ 2024 年，公司围绕国家新的生产力培育和战略新兴产业发展的部署，坚持自主 创新与技术攻关，聚焦高性能薄膜材料领域。然而，全球经济复苏乏力，主要 经济体的贸易壁垒持续加剧，国内外同行企业价格竞争激烈，公司业绩面临较 大压力。在此背景下，公司谨慎控制风险，推动技术创新，有序调整产品结构， 并稳步提升嘉兴生产基地的产能。2024 年公司实现营收 3.39 亿元，同比增长 22.9%；净利润亏损 5,727 万元，同比增加亏损 3,767 万元。主要原因包括嘉兴 • 2024 年公司营收 3.39 亿元，同比增长 22.9%，但净利润亏损扩大至 5,727 万元，主要受嘉兴基地产能爬坡、固定成本及产品降价影响。嘉兴项目投 产后的折旧和财务费用增加也加剧了亏损。 • 公司加大研发投入，新产品如半导体制程保护及柔性线路基材用 PI 实现批 量销售，TPI 突破国外专利壁垒并小批量商业化，总销量超 ...

农药行业展望、中农立华更新 20250324 摘要 Q&A 2025 年上海 CAC 农展会的主要亮点和行业变化有哪些？ 2025 年 3 月 17 日在上海举行的 CAC 农展会是农药行业的重要盛会之一，与每 年的 ACE 展会并列为两个全国性的重要展会。由于三月份正值国内春耕备货期 以及海外补库存的关键时间节点，因此本次 CAC 展会尤为重要。此次展会上， 现场热闹非凡，反映了整个农药行业的高关注度。 在此次展会上，我们观察到 多个农药产品价格上涨，包括阿维菌素、甲维盐、百菌清、草甘膦、多菌灵等。 此外，由于上游中间体供应紧张，绿草定和毒死蜱等产品也出现了涨价。这些 涨价现象主要是由于用药季节供需错配导致的短期价格波动，并不代表整个行 业已进入拐点。 从整体市场来看，上游原料合成厂家在经历了 2023 年和 2024 年的原油价格大幅下跌后，目前处于承压状态。尽管如此，需求刚性依然存在， • 农药市场整体需求刚性，全球平均增长率低于 5%，但中国制剂出口占比逐 年增加，2023 年达 84%，显示国内制剂加工水平和成本优势提升，为中国 企业带来机遇。 • 受原油价格下跌影响，上游原料合成厂家承压，下游制剂 ...

特斯拉机器人量产突破渐行渐近，积极把握产业趋势机 20250323 摘要 • 人形机器人发展分为五个等级，目前多处于 L1 级，少数探索 L2 级。特斯 拉计划 2025 年生产 5,000 台，2026 年 5 万台，行业加速迭代，建议关注 强阿尔法企业，如核心本体厂链条供应商、消费领域成功企业链条、高壁 垒环节企业。 • 推荐浙江荣泰，受益欧洲电动化，主业预计保持 20%-30%增速，为特斯拉 一级供应商，切入机器人市场已获订单，长期定位关节总成。涪陵精工主 业稳健，与华为合作紧密，卡位机器人领域。伟创电气拓展新增长曲线， 与领导层执行器合作。 • 特斯拉 Optimus 已在北美工厂试点制造，2025 年目标 5,000 台，2026 年 5 万台。黄仁勋提出物理 AI 是下一代 AI 技术浪潮。美的发布人形机器人， 宇树科技完成侧空翻。行业催化不断，特斯拉第三代产品发布将推动发展。 • 特斯拉关注灵巧手、大脑端和电池续航。看好灵巧手和四连杆环节，自动 化设备关注南山智尚、大业股份，电子皮肤柔性传感器关注汉威科技。电 子板块受益于整机代工、大脑、眼睛、数据传输协议和视觉识别系统。 • 化工行业受益于耐磨 ...

博雅生物在 2024 年的总体经营情况如何？ 2024 年，博雅生物聚焦血液制品主业，按照"1,236"的总体经营规划，坚持 一个定位，做大两头驱动，做强三个提升，实现 16 项多维驱动。公司合并报表 收入为 17.35 亿元，同比有所下降，这主要是由于剥离天安药业和复旦药业的 影响。然而，血液制品业务依然稳健，实现收入 15.14 亿元，同比增长 4.32%。 凝血酶原复合物和八因子的销售额增长显著。整体经营利润达到 3.97 亿元，同 比增长 67.18%，主要得益于去年同期计提商业减值导致的基数较小，公司经营 质量持续提升。平均净资产收益率增加 2.08 个百分点至 5.36%，总资产 84 亿 博雅生物 20250324 摘要 Q&A • 博雅生物 2024 年营收同比下降，主要受剥离业务影响，但血液制品业务稳 健增长 4.32%，凝血酶原复合物和八因子销售额显著提升，经营利润大幅 增长 67.18%，净资产收益率增至 5.36%。 • 公司通过收购劳氏至香港股权，新增生产许可证和四个浆站，浆站总数增 至 21 个，覆盖七省，全年采浆 630.6 吨，同比增长 10.4%，华润博雅生物 本部采浆增长 ...

深高速 20250324 摘要 Q&A 深高速 2024 年的经营业绩和财务状况如何？ 深高速十四五战略执行情况如何？ 十四五战略已经执行到第三第四年，今年将进入收官之年。在此期间，公司基 本实现了大环保板块产业布局。报告期内，大环保板块致力于结构调整与管理 优化，以进一步提升运营效率并适应市场变化需求。在未来几年，公司将继续 推动各项战略目标落实，以确保可持续发展与稳定增长。 深高速集团在固废资源化处理方面的现状及未来发展规划是什么？ 深高速集团目前在固废资源化处理方面的设计日处理规模约为 6,700 吨，位居 国内行业前列。集团已经进入商业运行的项目共有 17 个，包括兰德公司旗下的 14 个项目、深圳立赛项目、湖南邵阳项目和深圳光明项目。光明项目于 2024 年 2 月 6 日转入商业运营，全年有机垃圾处理量达到 140 万吨。未来，集团将 继续评估和整合现有环保项目，退出盈利能力差的设备制造和工程建造业务， 压缩管理层级，并整合运营体系，以提升环保运营质效。 2024 年，深高速集团实现营业收入约 92.5 亿元，同比基本持平。净利润约 11.5 亿元，同比下降 50.8%，每股收益 0.44 元。利 ...

深海科技&机器人汇报 20250323 摘要 Q&A 深海科技在 2025 年政府工作报告中首次被列为国家新兴产业发展，这对资本 市场有何影响？ 新华社在 2025 年 3 月 12 日发布的政府工作报告中，首次新增了深海科技的相 关描述，将其正式列为国家未来新兴产业。这体现了高层对海洋强国战略的进 一步重视，同时也为资本市场提供了一条重要的投资赛道。预计近期内将会有 相关政策逐渐推出，催化市场对深海科技相关投资标的的关注。例如，上海市 近期推出了《上海市海洋产业发展规划 2025-2035 年》和《上海海洋观测网规 划 2025-2035》，并印发了《关于推动上海海洋经济高质量发展，加快建设现 代海洋城市的实施意见》。这些政策案例预示着未来将不断进行政策催化，推 • 深海科技作为国家战略重点，正迎来政策催化，上海等地已出台相关发展 规划，预示未来政策支持力度将持续加大，推动市场对深海科技领域的关 注和投资。 • 我国深潜体系建设取得显著成就，"蛟龙号"和"奋斗者号"实现全域覆 盖，并计划在南海南部建设生态空间站，标志着我国深海技术进入新阶段， 并推动长远布局。 • 深海科技推动产业升级与创新，形成新的经济增 ...