21世纪经济报道独家获悉，11月19日晚间，华夏幸福基业股份有限公司（以下简称"华夏幸福"）董事王葳发布声明，针 对近日华夏幸福发布的有关预重整的相关公告做出回应。 王葳表示，"本人对该公告的发布事宜完全不知情，公司未在公告发布前通过任何形式告知本人，未向本人提供相关文 件资料，更未就此事项征求本人意见或召开董事会会议进行审议。该公告的发布完全绕过本人，严重违反了公司章程 规定的董事会议事规则和公司治理的基本程序。" 王葳表示，已于公告发布当日第一时间以邮件形式向公司提出问询，但经多次催告，公司至今仍未回复。 11月17日，华夏幸福发布公告，宣布被债权人申请预重整。公告称，申请人龙成建设工程有限公司（以下简称"龙成建 设"）向廊坊市中级人民法院申请对华夏幸福基业股份有限公司进行预重整，"华夏幸福基业股份有限公司对此无异 议"。 据悉，龙成建设为华夏幸福实施市政工程施工总包工作，经验收、结算、陆续付款后，华夏幸福仍拖欠前者约417.2万 元的工程款。 廊坊中院受理后，指定华夏幸福司法重整清算组担任公司预重整期间的临时管理人。至18日晚间，华夏幸福已向债权 人发出债权申报通知，并披露了此次预重整的专项自查报告。 ...

（原标题：AP嫒彬内地全线闭店 爱茉莉又要另起"新炉灶"？丨美妆变局） 21世纪经济报道记者 易佳颖 近日，爱茉莉太平洋旗下高端护肤品牌AP嫒彬微信小程序、天猫等线上渠道均显示闭店升级，其线下 上海久光专柜精品店也已关闭。 "公司决定调整AP嫒彬品牌在中国市场的运营。"对此，爱茉莉太平洋中国向21世纪经济报道回应 称，"这是集团品牌组合战略的主动调整，旨在优化资源配置，更精准、高效地服务中国消费者。" 而这距离AP嫒彬正式进入中国内地市场，仅过去一年多。2024年7月，AP嫒彬在上海静安久光百货开 出了内地首店，爱茉莉太平洋代表理事兼社长金昇焕到场致贺词，他表示，"AP嫒彬今年以全新品牌形 象面世，而在中国内地的上市，也是助力品牌迅速向全球市场扩张的重要一步。" 然而，市场反响远未达预期。截至闭店前，其天猫店铺粉丝数不足500人，店内仅上架7—10款产品，单 价从419元至4279元不等，其中销量最高的"双重修护紧致面霜"仅售出约50件。 "激烈的市场竞争亦是本土品牌与国际品牌共生共荣、相互促进的生动缩影。本土品牌与国际品牌同台 竞技，共同推动行业创新与升级，中国美妆市场正展现出前所未有的活力。"爱茉莉太平洋 ...

11月18日晚间，百度2025年第三季度财报正式出炉。总营收312亿元、核心营收247亿元背后，有两个"首次"格外引人注目： 首次披露AI业务收入，整体同比增长超50%； 首次披露自2023年3月至今的AI投入总额，累计投入已超过1000亿元。 Q3财报不只是一张成绩单，还是一张证明，早行业一步，百度已用搜索、云服务、自动驾驶等多场景的突破，证明其AI转型进入实质收获期，这一切背 后，是其多年深耕全栈技术的战略定力。 财报发布后，受业绩利好刺激，花旗上调百度目标价，港股及美股双双涨超2%，市场信心进一步夯实。 首揭AI成绩单，重构营收结构 在以往的财报中，百度AI业务多被纳入整体营收框架，Q3财报正式推出了"AI原生视角"，首次拆分AI云、AI应用、AI原生营销服务三大板块数据。 这样做，更能直观反映百度现有产品组合的估值驱动逻辑，也清楚展现了其丰富的AI赋能资产。 AI云Q3收入同比增长33%，其中与AI算力紧密相关的板块增速更超整体，AI高性能计算基础设施订阅收入同比激增128%，较上一季度约50%的增速大幅 提升。 IDC最新报告显示，百度智能云已连续六年、累计十次蝉联中国AI公有云市场冠军，在政务大模 ...

21世纪经济报道记者肖夏 成都报道 八年入账两千亿后，全国最大原酒商率先宣布了下一个五年规划。 11月18日下午，川酒集团"十五五"战略发布暨2025品牌大会上，川酒集团党委书记、董事长曹勇透露 了"十五五"目标：集团力争到2030年实现营收450亿元、利税30亿元，迈入中国白酒第一方阵。 明年将迎来"十五五"规划第一年，目前大部分酒企尚未披露未来五年的经营规划。摆在当前大多数酒企 面前的首要问题，是如何应对需求端的下行压力。 川酒集团则在上述大会上披露了未来规划，并高调总结了成立八年来的成绩单——实现产能60万吨、储 能100万吨，年营收从0增长至380亿元、资产规模增长26倍。 "过去八年，川酒集团累计营收近2000亿元，已经发展成在全国有一定影响力的酒业大集团。"曹勇总 结。 川酒集团2024年收入超过380亿元，就体量而言已跻身酒业前列，但在经营效益如盈利能力等方面，依 然还有提升空间。 21世纪经济报道记者了解到，除了巩固中国最大原酒生产商和供应商的地位，川酒集团接下来将重点聚 焦口粮酒、定制酒、散酒业务，向C端要增量。 依靠与名酒差异化发展走到今天，面对下一个行业周期，川酒集团再次选择了新路径。 ...

（原标题：广东首开拉美研究联席会，探讨深化中拉经贸新路径） 南方财经 21世纪经济报道记者 赖镇桃 "早在民国时期，暨南学校收藏的海外侨务报刊中就有明清时期华人经东南亚移民到美洲的历史记载。广东是中国对拉贸易第一大省、拉美华侨华 人主要祖籍地和来源地。"暨南大学党委常委、副校长张小欣在"首届广东省拉丁美洲研究联席会议"开幕致辞中表示。 11月18日，"首届广东省拉丁美洲研究联席会议"在暨南大学召开。来自中共广东省委统战部、广东省委外事工委和省内外多所高校和研究机构的 专家学者齐聚一堂，围绕拉丁美洲研究的前沿议题展开深入交流，旨在推动省内拉美研究和对拉工作的资源共享与协同创新。 会议发言分两个阶段，共16位学者分享研究成果。第一阶段由暨南大学马克思主义学院许文芳博士主持，议题涵盖拉美侨情、省内各高校拉美研 究特色等内容。 拉美的华人华侨资源丰富，据中国人民大学拉美研究中心主任崔守军在2018年的不完全统计，目前在巴西的华人华侨位居拉美各国华人华侨人数 之首，在25万人以上。秘鲁华人华侨的数目居第二位，有10万人。此外，阿根廷有10万人，墨西哥有7万人。具有华人血统的拉美人则更多，拉丁 美洲开放和发展中心研究，秘 ...

Core Insights - The housing rental market is entering a traditional off-season, with a significant decline in online rental demand across 40 cities in October, down 14% month-on-month [1] - Major cities like Beijing and Shanghai experienced a drop of over 8% in rental demand, while second-tier cities such as Tianjin and Taiyuan saw declines exceeding 25% [1] - The user base for rental searches has gradually surpassed that of new home searches in the online housing market [1] Summary by Categories Rental Demand - The primary reason for the decline in rental demand is the conclusion of traditional peak rental seasons, such as graduation and job entry periods in the third quarter, leading to a reduced influx of new renters like fresh graduates and migrant workers [1] - Additionally, labor mobility has slowed due to industrial upgrades in certain cities, and local rental demand has stabilized under the "work-live balance" policy, contributing to an overall seasonal low in demand [1] Rental Prices - According to data from the China Index Academy, the average monthly rent for residential properties in 50 key cities in October was 34.57 yuan per square meter, reflecting a month-on-month decrease of 0.49% [1] - Cumulatively, the average rent in these cities has decreased by 2.45% over the first ten months of the year, with the decline rate widening by 0.38 percentage points compared to the same period in 2024 [1]

21世纪经济报道记者吴斌"如果股市总市值占GDP的百分比落在70%到80%的区间，买股票对你来说可 能会有很好的结果。如果接近200%，就像1999年和2000年部分时间那样，那就是在玩火。"巴菲特如是 警告。 如今美股的"巴菲特指标"已飙至240%上方，远高于互联网泡沫时期的高点约150%。从这个角度看，目 前美股处于前所未有的高估状态，股票市值增长速度远超美国经济的实际成长。 这只是全球众多市场的"冰山一角"。近期表现疲软的不只有美股，欧股、日股等也"跌跌不休"。全球大 型科技公司遭到抛售，再次引发了火热的争论：AI能否创造足够的收入或利润来支撑其在基础设施建 设方面的巨额投入？ 身处AI热潮中心的人们也对此忧心忡忡。Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，鉴 于人工智能领域估值飙升且投资规模庞大，市场对泡沫的担忧日益加剧，如果这波人工智能热潮崩塌， 没有任何一家公司能毫发无损。 全球股市"灰犀牛"狂奔，但无人知晓何时会彻底失控。 近期，全球主要股市普遍表现疲软，美股、欧股与亚洲市场出现同步下跌。中航证券首席经济学家董忠 云对21世纪经济报道记者表示，这一走势主要由三重 ...

华润置地上海高端产品战略遭遇阵痛。 自2023年回归上海楼市以来，华润置地在沪上房地产市场留下了浓墨重彩的印记。一边与老牌央企金茂在多个核心板块同场竞 技，一边在同一板块同时推售多个项目，形成自我竞争的局面。 中指研究院数据显示，2025年1-10月，华润置地以341.7亿元销售金额排名上海第三，仅次于保利发展（600048）与招商蛇口 （001979），超过中海地产。与此同时，2025年1-7月，华润置地上海销售额占集团总销售额约20%。考虑到华润置地下半年在 上海加大高端项目推盘力度（如外滩瑞府、澐启滨江、翡云悦府等），业内预测三季度华润置地上海销售占比集团整体应该保 持原有水平甚至略有提升。 然而，进入10月份之后，华润置地在上海的销售去化出现放缓迹象。这家央企如何打破在上海楼市高端市场困局，正成为同行 关注的焦点。 高端项目去化承压 2025年，华润置地战略明显向上海倾斜。先是联手越秀地产、中能建斩获新杨思板块"地王"，又于8月斥资244.7亿元收购上海后 滩+余庆里地块包。下半年，随着外滩瑞府、澐启滨江的开盘，加上黄浦区士林润园加推房源，华润置地今年三、四季度在上海 的销售收入理应有所提升。 不过， ...

Core Insights - The Japanese tourism market is experiencing a rapid decline due to travel warnings issued by Chinese authorities, leading to a significant number of cancellations and a shift in tourist preferences towards other destinations [1][2][4] Group 1: Ticket Cancellations and Market Impact - As of November 19, approximately 900,000 tickets for trips to Japan remain booked but unused, down from 1.55 million on November 15, indicating a cancellation of 543,000 tickets in just four days [1][2] - Major Chinese airlines, including Air China, China Eastern, and China Southern, have implemented free cancellation policies for flights to Japan, contributing to a 32% drop in planned travelers from 1.55 million to 1.06 million between November 15 and November 17 [2][4] - The cancellation rate reached 13.4% on November 18, the highest in five days, reflecting travelers' safety concerns dominating market trends [4] Group 2: Shift to Alternative Destinations - Other destinations are actively competing for the Chinese tourists who initially planned to visit Japan, with Southeast Asia seeing a 20% increase in inquiries for travel products [1][8] - Thailand has launched the "Thailand Safe Travel" initiative to alleviate safety concerns among Chinese tourists and is offering exclusive New Year discounts [8][11] - Russia is also attracting attention, with President Putin announcing a visa-free policy for Chinese tourists, leading to a surge in flight searches to Moscow [9][11] Group 3: Travel Agency Responses - Travel agencies have canceled all group tours to Japan for November and December, with 80% of travelers opting to cancel their trips following the travel warnings [7][8] - Despite the airlines' flexible cancellation policies, travel agencies face losses from non-recoverable costs related to ground services and hotel bookings [7][8] - Some agencies report that the impact is manageable due to the current off-peak travel season, but there are concerns about the potential effects on the upcoming New Year and Spring Festival travel [7][8]

Group 1: AI and Technological Revolution - AI is viewed as a technological revolution, with current benefits possibly overestimated in the short term while long-term benefits may be underestimated [4][3] - The critical question remains whether AI can boost global productivity sufficiently to justify the significant investments made, which are in the trillions of US dollars [4][3] - Historical technological revolutions have shown that while they change society and boost productivity, the impact takes time to materialize [5] Group 2: US Economic Performance - The US economy maintained robust growth of 2.9% in 2023 and 2.8% in 2024, despite aggressive monetary tightening by major central banks [7][8] - Two main factors contributing to this strong performance are fiscal policy, which has led to a budget deficit approaching 7%, and a substantial surge in immigration supporting the economy's supply side [8][9] - Current political polarization makes further fiscal expansion difficult, leading to a normalization and significant weakening of the US economy, with a recession probability estimated at around 30% [9] Group 3: Global Capital Shifts - There is a noticeable shift in global capital towards Chinese and European assets, driven by high US market concentration and elevated valuations [22][23] - The Chinese stock market has seen a revaluation, particularly in the technology sector, as global investors begin to recognize its potential [24] - European stocks have historically traded at a discount compared to US stocks, but recent developments suggest a potential reevaluation of this trend [27][29] Group 4: Market Valuations and Risks - Current market valuations are concerning, with a few stocks accounting for a significant portion of the US market, leading to potential market concentration risks [17] - The possibility of simultaneous crises emerging in the future requires vigilance, as current market conditions may not be sustainable [18] - The long-term sustainability of US fiscal policy is in question, with debt levels surpassing 100% of GDP and a budget deficit of 6% to 7% of GDP [13][14] Group 5: Gold and Currency Trends - Gold prices have surged, contrasting with the weakening US dollar, driven by factors such as geopolitical risks and central bank policies [19][20] - A reasonable allocation to gold in investment portfolios is suggested to be around 10% to 15%, reflecting a trend of diversification away from US dollar dependence [21] - The ongoing "de-dollarization" trend indicates a long-term shift in global reserve currency dynamics, with increasing interest in alternative assets [11][19]