在贵州省安顺市平坝区的田野间，一群群平坝灰鹅悠然踱步。这一拥有600余年养殖历史、被《平坝县 志》记载为明朝洪武年间"雁鹅"的物种，不仅是知名地标产品，更在国有平台企业推动下，从传统养殖 单一品类，成长为覆盖全产业链、联动农商旅的乡村振兴支柱产业，书写"一羽灰鹅带活一方经济"的生 动篇章。 用一羽灰鹅孵化一个联动新产业（300832）显然并非易事。《证券日报》记者近日调研发现，经过多年 发展，平坝灰鹅产业打通了成本劣势以及缺乏商业运营经验等堵点，为"农商旅"共振发展提供了有益借 鉴。 破壳：从农户"散养"到"代养"帮扶 平坝区气候温和、雨量充沛、地势平坦、日照充足，生态环境适宜平坝灰鹅养殖。但是，在如此优越的 条件下，平坝灰鹅也曾陷入发展缓慢、难以规模化的窘境。 "以前村民自己养鹅，鹅苗成活率低、饲料成本高，卖鹅还怕价格波动，一年忙下来赚不了几个钱。"平 坝区白云镇肖家村村支书胡刚向《证券日报》记者坦言。 平坝灰鹅实现"身价倍增"的关键，在于以标准化生产激活产品价值。 "过去平坝灰鹅多以活禽售卖，一只不过百元，附加值极低；现在通过深加工，能开发出卤鹅肉、卤鹅 掌、卤鹅翅等多款产品，总价值能提升3倍以上。"平坝 ...

部分传统行业上市企业的主营业务已进入增长瓶颈期，亟须寻找第二增长曲线；而以新能源、新材料、 人工智能、半导体为代表的新兴行业正迎来黄金发展期。通过跨界并购，后者的技术储备与客户资源， 恰好能为前者打开通往新蓝海的大门。 笔者认为，传统行业上市公司开展跨界并购，是公司实现长期健康经营、稳定回报股东的长远之策。未 来，传统行业上市公司在跨界并购高科技企业时，还需在四方面精准发力。 其一，深入研究政策，做实标的调研。国家已出台多项政策，明确支持上市公司向新质生产力领域转型 升级。传统行业上市公司通过并购高科技资产，契合产业政策方向。在实践中，公司需充分调研被并购 资产，可聘请第三方专业机构开展尽职调查，确保双方知根知底，进而实现优势互补：传统企业的资金 实力可为被并购方研发提供支撑，被并购方的技术储备则为传统企业注入新的增长动能。 其二，科学整合资源，推动业务协同。传统行业上市公司在跨界布局科技领域时，既要做好被并购方的 日常经营管理，也要为其提供精准赋能。建议并购后建立"双业务独立运营+核心资源共享"的管理架 构。一方面保留被并购方的研发自主权，搭建科学授权的运营体系，让专业团队心无旁骛深耕技术；另 一方面将自身 ...

"私募机构积极配置ETF，是市场环境、资金策略与监管导向共同作用的结果，也反映出市场逐步走向成熟。"上海畅力资 产管理有限公司董事长宝晓辉在接受《证券日报》记者采访时分析称，从市场维度看，在结构性行情和行业轮动加速的背景 下，通过传统自下而上选股获取超额收益的难度加大，ETF为私募机构提供了高效把握行业机会和风格轮动的工具，有助于快 速调整配置并规避个股风险。从投资策略看，私募机构将ETF纳入投资组合，主要是为了满足流动性管理、战术配置以及对新 兴赛道的快速布局等多方面需求。此外，随着监管部门对信息披露要求的提高，部分私募机构也倾向于通过透明度高的ETF实 施策略，兼顾合规要求与策略灵活性。 深圳市融智私募证券投资基金管理有限公司FOF基金经理李春瑜对《证券日报》记者表示："私募机构将ETF作为重要配置 工具，主要价值体现在四个方面：一是风险分散，通过一篮子资产投资，降低单一标的波动风险；二是交易效率高、成本低， 操作便捷且综合成本低于主动型产品；三是策略应用灵活，便于基金经理快速布局细分赛道；四是良好的流动性管理功能，为 应对赎回和把握机会提供支持，最终实现组合的动态优化。" 在ETF产品选择上，数据显示， ...

本报记者 彭衍菘 今年以来，此前鲜少分红的成长风格基金动作频频。Wind资讯数据显示，截至11月19日，年内已有48只成长型基金（统计 全部份额）实施分红，累计分红金额达35.56亿元，其中有25只为近三年来首次实施分红。 例如，11月19日，易方达基金宣布旗下易方达价值成长混合、易方达策略成长二号混合等权益类产品近日实施分红。华泰 柏瑞基金、天弘基金、万家基金等公募机构也在近期宣布旗下部分主动权益基金进行分红。 此外，知名基金经理陈皓管理的易方达平稳增长混合、易方达科翔混合同样于11月份宣布分红，而这两只基金均为近3年 以来首度分红。 "成长风格基金以往聚焦'复利增长'，分红相对较少，今年以来多只成长风格主动权益基金分红，部分甚至是近几年的首次 分红，反映出基金公司从'重规模'开始向'重回报'转变。"陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问陈宇恒向《证券日报》 记者表示。 从分红资金来源看，成长风格基金分红多依赖股票卖出实现的价差收益，而非高股息策略基金的成分股股息收入。这与宽 基指数基金和红利主题基金的分红来源形成鲜明对比。 Wind资讯数据显示，截至11月19日，超98%的成长风格基金年内实现净值正增长 ...

Core Insights - Kuaishou Technology reported a revenue of 103.21 billion yuan for the first three quarters of 2025, marking a year-on-year increase of 12.8%, with an adjusted net profit of 15.18 billion yuan, up 16.7% [2] - In Q3 2025, Kuaishou achieved a revenue of 35.55 billion yuan, a 14.2% increase year-on-year, and an adjusted net profit of 4.99 billion yuan, reflecting a 26.3% growth [2] - The CEO emphasized the integration of AI capabilities across various business scenarios, aiming for higher operational efficiency and long-term value creation for shareholders [2] Business Performance - Online marketing services, Kuaishou's main business, generated 20.1 billion yuan in Q3 2025, a 14% year-on-year increase [3] - The UniversalAuto X (UAX) solution achieved over 70% penetration in external marketing, while internal marketing consumption from site-wide promotion products exceeded 65% [3] - Average daily active users reached 416 million, and monthly active users were 731 million, with daily usage time averaging 134.1 minutes, a 3.6% increase year-on-year [3] Live Streaming and E-commerce - Live streaming revenue grew by 2.5% year-on-year to 9.6 billion yuan in Q3 2025, with a significant increase in signed guilds and streamers [3] - E-commerce GMV reached 385 billion yuan, up 15.2% year-on-year, with over 32% of GMV coming from general merchandise e-commerce [4] AI Business Development - Kuaishou launched the Keling AI 2.5 Turbo model, enhancing text response and dynamic effects, with over 45 million global users and more than 2 billion videos generated [6] - The AI model reduced video generation costs by nearly 30%, contributing over 300 million yuan in revenue for Q3 2025 [6] - The application of OneRec in online marketing services improved revenue by approximately 4% to 5% in Q3 2025 [6][7] Strategic Outlook - Kuaishou's AI business is positioned as a key variable in transforming its commercial engine, with a focus on reducing inference costs and expanding enterprise services [7] - The integration of AI into marketing and e-commerce is expected to drive future growth, establishing a second growth curve for the company [7]

近年来，我国化妆品产业已迈入蓬勃发展的快车道。据中国香料香精化妆品工业协会联合相关机构统 计，2024年我国化妆品市场交易总额达10738.22亿元，同比增长2.8%；其中国产品牌市场份额持续扩 大，占比达55.2%。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅对《证券日报》记者表示："我国化妆品产业正处于快速发展与转 型升级的关键时期。从整体来看，产业规模持续扩大，国际竞争力逐步增强。但繁荣发展的背后，也存 在创新能力不足、品牌建设相对滞后等问题。" 11月17日，国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高 质量发展的意见》（以下简称《意见》），其中要求加大化妆品产业创新支持力度。《意见》还就"畅 通新功效化妆品注册渠道""鼓励化妆品新品在中国首发""促进化妆品银发经济发展"等六个方面提出针 对性意见。 中国企业联合会资委会委员、高级经济师董鹏对《证券日报》记者表示，《意见》通过完善监管体系、 强化创新支持等举措，为化妆品产业的健康发展构建了系统化路径。这不仅有助于深化化妆品监管改 革，还能更好地满足人民群众对健康美、个性化美的深层需求，实现"美丽经济"与"品质生活"的协同发 ...

皖通科技在公告中表示，近年来，公司主要依靠经营现金流和银行借款维持日常运营。本次募集资金用 于补充流动资金，将有效支持公司新增的营运资金需求、缓解资金压力、改善财务结构，增强公司抗风 险能力与财务稳健性，提升资源配置效率等。 中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受《证券日报》记者采访时表示，在全国车路云一体化建设推 进背景下，一方面，充足的流动资金将支撑皖通科技承接更大体量项目。另一方面，借助流动资金，其 研发的车联网信息采集系统，有望为公司未来业务发展带来增量。 上海大学悉尼工商学院讲师王雨婷对《证券日报》记者表示，此次皖通科技募集资金，有助于公司基本 面改善，并有利于长期分享公司所处产业的发展红利。此外，公司通过深化与华为技术有限公司的生态 合作，有望将技术优势转化为市场竞争力。 皖通科技表示，未来，公司将加快业务的发展与开拓，坚持自主创新，进一步巩固和提升公司自身在产 品、研发等多方面的核心竞争力，促进整体业务规模的增长，推动收入水平与盈利能力的双重提升。 （文章来源：证券日报） 11月19日，安徽皖通科技股份有限公司（以下简称"皖通科技"）发布公告称，拟向特定对象发行股票募 集资金总额不超过9.2亿元 ...

除了行业自律行动的推进以外，持续不断的创新也被认为是破解当前光伏行业内卷的重要"武器"。在本 次大会上，技术突破、创新成为业内人士们提及的高频词汇。 2025年上半年，中国光伏产业迎来里程碑式跨越，新增装机量突破20000万千瓦，同比增长逾100%，累 计装机总量昂首迈过100000万千瓦大关，正式开启"太瓦时代"，光伏行业正式进入"价值重构"的关键节 点。 "随着光伏行业'反内卷'取得成效，一定要在提高效率的同时高度重视质量的提升。光伏行业未来要走 三条路：效率提升、减金属化的应用、可靠性加强。"上海交通大学太阳能研究所所长沈文忠在接受 《证券日报》记者采访时表示，异质结、BC、TOPcon这三类技术都面临自身的竞争挑战，其中，产能 较多的TOPcon电池或将在两年内迎来一个分水岭，相关产能要占据市场优势，仍然需要以技术创新实 现突破。 "近年来BC技术得到大家广泛的认可，未来的技术是要把上述这三类技术融合发展，事实上，已经有很 多企业在进行尝试了。"沈文忠说道。 11月17日至20日，2025第八届中国国际光伏与储能产业大会(以下简称"光储大会")在成都世纪城国际展 览中心举行。 近年来，我国光伏产业的供 ...

11月18日，工业和信息化部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》(以下简称《指南》)，其中提到： 积极开展"人工智能+制造"应用探索，支持企业开展智能工厂梯度建设，推进工业机器人等智能制造装 备规模化部署，推动企业生产智能化跃升。 "近年来，国家制造业结构持续优化升级，智能制造、工业4.0技术不断突破，工业机器人需求一直保持 增长态势。"萨摩耶云科技集团AI机器人行业研究员郑扬洋在接受《证券日报》记者采访时表示，"《指 南》的出台契合了产业发展的现实需求，进一步明确了工业机器人规模化部署的发展方向，尤其强化 了'智能化'核心导向，为产业链上下游企业带来了新一轮发展机遇。" 产业规模持续扩大 "作为衡量国家科技创新和高端制造业实力的重要标志，我国工业机器人产业当前正处于政策引导、技 术突破、市场扩容的三重共振期，产业规模持续扩大。"北京艾文智略投资管理有限公司首席投资官曹 辙在接受《证券日报》记者采访时表示。 中国机械工业联合会发布数据显示，2025年前三季度，全国机器人行业营收同比增长29.5%；工业机器 人产量达59.5万台，已超2024年全年产量。 "工业机器人产量的快速攀升，核心是两方面因素驱动。"中国 ...

摩根士丹利认为，在适度的宽松政策、渐进的再平衡以及有节制的"反内卷"措施下，2026年中国经济将 温和增长。同时，经济增长结构将不断优化，制造业和出口展现韧性，消费与公共服务支出逐渐成为重 要支撑。 此外，二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》 （以下简称《建议》），也令外资机构充满信心。 高盛认为，《建议》体现出中国进一步提升先进制造业竞争力，以及进一步提振出口的决心和能力。基 于此，高盛上调了对中国出口增速和实际GDP增速的预测。预计未来几年中国出口量将每年增长5%至 6%，获得更多全球市场份额并推动整体经济扩张。此外，房地产行业下行对中国经济的拖累将减弱， 提振消费将循序渐进，政策宽松力度将加大。同时，随着高新技术制造业竞争力提升以及人民币国际化 加速，中国股市表现将领先全球。 股市驱动转向盈利主导 今年以来，A股表现强劲。数据显示，截至11月19日，上证指数年内上涨17.75%，深证成指年内上涨 25.59%。在经历了2025年强劲反弹后，外资机构预计，明年市场的焦点将转向企业盈利能力的实质性 改善。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，正面因素将 ...