作者：国海证券首席经济学家夏磊 经济体普遍会经历从商品消费向服务消费的历史性跨越。反映出"从物质需求到精神需求、从基础功能 到品质体验"的需求递进。从美日消费变迁史看，服务消费如何带动经济和就业？哪些方向发展空间较 大？ 各经济体在不同发展阶段消费侧重点不同。经济发展初级阶段，全民解决温饱问题，消费主要体现在食 品、衣物等非耐用品。经济发展中期，转向耐用品消费。随着经济进一步发展，居民收入水平提升，开 始注重内心感受和体验感，转向服务消费。以日本为例，二战后初期，日本经济处于战后重建、缓慢增 长阶段。 这一时期，消费核心是非耐用品满足基本生存需求。1960年代后期，随着"国民收入倍增计 划"的成功实施，日本经济进入高速增长期，居民收入水平提升，家庭消费支出重心转向耐用品。1990 年代至今，服务消费为主。1989年，服务消费占比首次与商品消费占比相当；1993年，服务消费占比彻 底反超商品消费，其后进入服务消费主导时代。1990年，日本家庭国内最终服务消费支出是商品消费支 出的1.2倍，到2024年平稳上升到1.4倍。以美国为例，第一次世界大战后，美国经济迎来了前所未有的 繁荣期，这一时期美国的消费以耐用品为 ...

分区域来看，天津汽油批发价格上涨，吉林、辽宁、重庆、安徽、上海、浙江、江西、山西、河南、湖 北汽油批发价格下跌；吉林、辽宁、陕西、山东、安徽、江苏、上海、浙江、山西、湖北柴油批发价格 上涨，新疆、重庆柴油批发价格下跌。山东地炼方面，汽、柴油价格均小幅下跌。 中国汽、柴油批发价格由中国经济信息社-中国石油经济技术研究院"能源大数据实验室"联合上海石油 天然气交易中心发布，基于对全国范围内主要经营单位和社会经营单位（不含炼厂）的批发价格数据采 集并计算形成，是反映中国汽、柴油批发市场整体情况的权威产品。 从市场整体情况来看，11月4日国际原油期货价格下跌，消息面支撑减弱。下游需求平淡，业者入市操 作意向淡薄，市场购销气氛不佳。 新华财经北京11月6日电（薛尚文）中国汽、柴油批发价格显示，11月5日，中国汽、柴油批发价格整 体"汽跌柴涨"。全国92#汽油平均批发价格为7481元／吨，较前一日下跌5元／吨；柴油（含低凝点）平 均批发价格为6548元／吨，较前一日上涨7元／吨。 （文章来源：新华财经） ...

（文章来源：新华财经） 国际航空运输协会（IATA)说，从12月起，它将通过IATA清算所向航空公司和其他供应商提供人民币结 算选项。在从2025年11月开始的试点期内，中国南方航空和厦门航空将率先试行人民币结算。 声明称，这个新选项将降低在中国运营的航空公司面临的汇率风险，方便本地供应商加入并降低整体成 本。 ...

报告期内，俄罗斯国产新车市场销量下降3%，至约65.76万辆。 具体而言，前十个月，俄乘用车市场销量为105.5万辆，轻型商用车市场销量为8.67万辆，卡车销量为 4.64万辆，公共汽车销量为9600辆。 新华财经莫斯科11月5日电（记者包诺敏）俄罗斯工贸部数据，2025年1月至10月，俄罗斯新车销量同比 下降22%，为约119.7万辆。 （文章来源：新华财经） 此外，2025年1月至10月俄汽车市场共售出10400辆新电动汽车，比去年同期下降38%。其中，俄本土产 电动汽车占总量的32%，去年同期这一比例为20%。 ...

新华财经新加坡11月6日电（记者刘春涛）标普全球（S&P Global）5日发布的最新数据显示，受新订单和商业活动大幅扩张的推动，新加坡私营部 门的营商环境在2025年第四季度初进一步改善。10月采购经理指数（PMI）创下14个月新高，商业信心也攀升至四年多以来的最高水平。 不过，华侨银行也提到，近期人工智能（AI）相关的资本支出和云基础设施需求持续强劲。因此，林秀心总结道："电子业的增长势头可能比整体制 造业的前景更为持久。" 在价格方面，标普全球的报告显示，尽管私营部门需求强劲，但通胀压力在10月有所缓解。由于采购价格和工资成本增速放缓，投入成本和产出价 格的通胀率均有所放缓。 标普全球市场财智经济副总监潘婧怡（Jingyi Pan）评论称："最新的PMI数据显示新加坡私营部门在2025年第四季度初继续扩张。需求状况保持强 劲，刺激了就业和库存增长。"她指出，尽管需求改善，但通胀压力有所减弱，这对未来几个月的销售增长是个好兆头。 数据显示，经季节性调整的标普全球新加坡PMI从9月的56.4升至10月的57.4。该读数连续第九个月高于50.0的荣枯线，并标志着自2024年8月以来的 最快增长率。 报告指出， ...

市场分析人士认为，尽管金价短期内可能继续盘整，但长远来看，金价仍具有巨大的上涨潜力。 联邦政府停摆已持续36天，超过了2019年初美国总统特朗普第一任期内创下的纪录。据分析师估计，每 过一周，美国经济就会损失100亿至300亿美元。国会预算办公室表示，根据停摆持续时间的长短，此次 停摆可能将使美国第四季度经济增长率下降多达2个百分点。如果停摆持续到感恩节，将有约140亿美元 的损失无法挽回。 新华财经纽约11月5日电（记者徐静）纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2025年12月黄金期价5 日上涨29.9美元，收于每盎司3990.40美元，涨幅为0.75%。 当天黄金价格小幅上涨，白银价格基本持稳。由于市场普遍认为美国股市估值过高，且人工智能股票存 在泡沫，全球股市依然略显震荡，避险需求本周中期有所抬头。 美国自动数据处理公司5日发布数据显示，美国10月份私营部门新增就业岗位4.2万个。这一数据好于预 期，此前市场普遍预测新增就业岗位为3.2万个。数据发布后金价触底反弹。 美国供应管理协会5日发布数据显示，10月份服务业采购经理人指数升至52.4，高于9月份的50。该数据 好于预期，经济学家此前预计该指数为 ...

【资讯导读】 ·进入第36天美联邦政府"停摆"时长破历史纪录 ·ADP报告显示美国就业市场回暖 ·美国10月ISM服务业PMI创八个月新高 ·欧元区10月PMI创两年多来新高 ·日本央行内部分歧白热化 ·韩国10月外储4288亿美元连续五个月增加 【市场资讯】 ·美国联邦政府"停摆"已进入第36天，打破2018年年底至2019年年初"停摆"35天的历史纪录，成为美国 持续时间最长的政府"停摆"。美国国会预算办公室称，此次停摆可能使第四季度经济增速降低多达2个 百分点。若僵局延续至感恩节当周，约140亿美元的经济损失将彻底无法挽回。 ·美国财政部公布季度再融资计划，本季度国债拍卖规模维持在1250亿美元，包括3年期580亿美元、10 年期420亿美元和30年期250亿美元。美国财政部计划到2026年中期逐步增加国债拍卖规模。 ·美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，上月数据修正后为减少2.9万人。整体劳 动力需求仍在放缓，薪资增长持续停滞，这为美联储12月是否继续降息增添不确定性。 【全球市场动态】 ·美国三大股指全线收涨，道指涨0.48%报47311点，标普500指数涨0.37%报67 ...

10月底上任的日本首相高市早苗誓言要实现工资增速超过通胀的目标，并说她领导的政府的首要任务是 遏制物价飙升。 （文章来源：新华财经） 日本厚生劳动省表示，名义工资，即每位员工每月包括基本工资和加班费在内的平均现金收入，增长了 1.9%，达到297145日元，这是连续第45个月上涨。 尽管名义薪资上涨，但9月CPI却因食品和能源价格上涨而走高3.4%，令衡量消费者购买力的关键指标 实际薪资仍处于负值区域。 新华财经北京11月6日电周四公布的数据显示，9月份日本实际工资同比下降1.4%，连续第九个月下 降，工资涨幅继续落后于持续的通货膨胀。 ...

新华财经北京11月6日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·风格再平衡引发热议公募再拾"哑铃型配置" 近期A股市场震荡幅度加大，风格再平衡成为市场热议的焦点。值得注意的是，多位知名均衡型基金经 理三季度在持仓上已经未雨绸缪。中国平安、万华化学、徐工机械、三一重工及洛阳钼业、兴业银锡等 标的陆续进入重仓股名单或是被持续增持。多位基金经理在三季报中提示，除AI带来的变革性机会 外，工程机械、化工、有色金属等行业都出现了投资机会，部分细分领域的产品量价均处于底部区间， 未来几年随着海外需求的逐步复苏，其收入有望保持持续增长。在前期市场充分定价科技成长高景气度 后，部分机构认为，近期市场轮动预期有所增强，周期板块走强背后是市场基于业绩表现和估值性价比 权衡的结果，因此哑铃型配置仍是当前平衡风险与收益的核心策略。 ·股票回购增持贷款业务落地一年试点银行有望扩围上市公司态度分化 股票回购增持贷款业务的参与机构范围有望扩容至城商行。此前，该业务仅限21家全国性金融机构参 与。据上市公司公告，北京银行、上海银行已与部分上市公司签署了有关股票回购增持贷款的贷款承诺 函。记者日前获悉，除了北京银行、上海银行外，宁波银行、 ...

隔夜美债收益率全线上扬，主要受到经济数据表现强劲的推动。当地时间11月5日，美债收益率集体上 涨，2年期美债收益率涨5.99BPs报3.630%，3年期美债收益率涨6.52BPs报3.646%，5年期美债收益率涨 7.30BPs报3.764%，10年期美债收益率涨7.78BPs报4.159%，30年期美债收益率涨7.31BPs报4.737%。 最新非农就业数据显示，美国6月非农就业人数增加20.6万人，超过经济学家预期的19万人。同时失业 率保持在4.1%不变，平均时薪同比增长3.9%，高于预期的3.8%。业内人士表示，这些数据表明美国经 济依然保持较强韧性，降低了美联储大幅降息的可能性。 （文章来源：新华财经） 美联储政策路径也不明朗，鲍威尔曾强调"12月降息非定局"，若美联储放缓降息步伐，美债收益率可能 进一步反弹。 不过，美联储理事斯蒂芬·米兰表示，ADP数据是一个"受欢迎的惊喜"，并指出当前美联储政策"过于限 制性"，认为"如果没有任何新信息，12月降息是合理的"。 这一相对鸽派的表态与其他美联储官员的谨慎立场形成对比。市场目前预计美联储在9月降息25个基点 的可能性为85%。 尽管经济数据强劲，但通 ...