6月6日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年5月30日—2025年6月5日)。中国 证监会要求南华期货（603093）(603093.SH)补充说明公司境外业务开展及合规情况、本次发行募集资 金用于补充境外子公司资本金需要履行的监管程序及履行情况等。据港交所4月17日披露，南华期货递 表港交所主板，中信证券为其独家保荐人。 中国证监会请公司补充说明以下事项，并请律师进行核查并出具明确的法律意见: 二、请补充说明公司境外业务开展及合规情况，本次发行募集资金用于补充境外子公司资本金需要履行 的监管程序及履行情况。 三、请补充说明公司及下属公司开发、运营的网站、APP、小程序等产品情况，收集及储存的用户信息 规模、数据收集使用情况，是否涉及向第三方提供个人用户信息，上市前后个人信息保护和数据安全的 安排或措施。 招股书披露，南华期货是一家总部设于中国的专注于期货及衍生品的金融服务提供商。公司为实业客 户、金融机构及个人投资者提供全面且定制化的衍生品及风险管理服务，同时亦致力于为中国及境外投 资者提供更加多元化的财富管理服务。 根据弗若斯特沙利文报告，在中国，按2023年的总收入计，公司在所有 ...

尽管金价持续走强，但追踪黄金矿业公司的ETF正遭遇资金外流，这似乎暗示这个一度高歌猛进的板块 吸引力正在减弱。 今年以来，在全球贸易紧张和政府巨额财政支出的避险需求推动下，黄金矿业股表现远超大盘——其涨 幅不仅盖过金价24%的升势，更令标普500指数相形见绌。规模最大的黄金矿业ETF-VanEck(GDX.US)年 内涨幅已达57%。 然而近几个月来，这种亮眼表现未能阻止投资者的撤离步伐。除5月外，该基金今年以来每月都呈现资 金净流出。其他同类产品同样承压：即便在金价创历史新高之际，黄金矿工ETF-Sprott(SGDM.US)5月 也出现了资金流出。 Sprott Asset Management LP首席执行官兼高级董事总经理John Ciampaglia表示："投资者正在趁反弹抛售 黄金矿业ETF。整体来看，该领域并未吸引新增资金流入。" 各大央行的持续购金构成另一支撑，一些分析师预计这将继续推高金价。高盛估算全球央行月均购金80 吨，世界黄金协会数据显示，央行与主权财富基金年购金量达1000吨，至少占全球年产量的四分之一。 一系列因素正在助长资金外流。PenderFund Capital Manage ...

摩根士丹利最新研报对强生(JNJ.US)在肿瘤治疗领域的战略布局与研发进展给予深度剖析，指出其多发 性骨髓瘤(MM)产品组合及创新管线具备显著市场潜力，但需关注诉讼风险与产品商业化挑战。大摩给 予强生"持股观望"评级，目标价169美元。 其中，Carvykti的长期随访数据尤为亮眼，CARTITUDE-1研究显示，中位随访60个月时，33%的患者无 需额外治疗即保持无进展生存，且12例持续微小残留病灶(MRD)阴性超过5年的患者全部实现长期无进 展生存，这充分验证了CAR-T疗法的潜在治愈性。Tecvayli与Talvey作为双特异性抗体组合，其早期Ⅲ 期临床试验数据进一步强化了强生对该管线商业化的信心。而Darzalex作为MM领域的基石药物，持续 为强生贡献稳定现金流。 在研发管线方面，强生同样展现出强大的创新实力。其研发管线中的JNJ- 79635322(BCMA×GPRC5D×CD3三抗)在Ⅰ期试验中表现出色，在推荐Ⅱ期剂量(RP2D)下，客观缓解率 (ORR)达100%，完全缓解率(CR)为70.4%，这为多线耐药MM患者提供了新的治疗希望。 此外，Rybrevant(EGFR/c-Met双抗)在1 ...

此次裁员约占公司员工总数的6%，宝洁称这是其持续战略的一部分。 美国总统唐纳德.特朗普对贸易伙伴征收大规模关税震动了全球市场，并引发了人们对美国经济衰退的 担忧。 宝洁公司周四估计，根据目前的关税税率，其2026财年的税前损失约为6亿美元。过去几个月，关税税 率频繁变动。 宝洁(PG.US)将在未来两年内裁员7000人，部分原因是美国关税加剧不确定性。作为更广泛的两年重组 计划的一部分，这家全球最大的消费品公司还计划退出某些市场的部分产品类别和品牌，包括一些潜在 的资产剥离。 宝洁首席财务官Andre Schulten和运营主管Shailesh Jejurikar表示，地缘政治环境"难以预测"，消费者面 临"更大的不确定性"。 今年4月，宝洁表示将提高部分产品的价格。Schulten表示，宝洁准备"动用一切手段"来减轻关税的影响 ——主要是通过提高价格和削减成本。 宝洁周四股价下跌1.9%。 截至2024年6月，该公司拥有约10.8万名员工。此次裁员约占非制造业员工总数的15%。 宝洁预计，未来两年内将产生10亿至16亿美元的税前费用，其中四分之一将是非现金支出。 持有宝洁股票的F/m Investments ...

Group 1 - The core viewpoint of the report maintains the Non-IFRS net profit forecasts for 2025 and 2026 for the company, with a current price corresponding to 20.1x and 17.5x Non-IFRS P/E for those years, respectively [1] - The company has a target price of HKD 36, which corresponds to 25x and 21x Non-IFRS P/E for 2025 and 2026, indicating a potential upside of 21.4% [1] - Recent market interest in the IP economy has led the company to enhance its IP industry chain by acquiring a 26.67% stake in Yihua Kaitian [1] Group 2 - The company's IP derivative business is expected to accelerate, with a projected GMV of over RMB 500 million in 2024, including over RMB 200 million from card products [2] - The company has opened 8 offline stores in major cities and is expanding its sales network through distribution channels [2] - The company plans to focus on lightweight peripheral products and aims to enhance both GMV and profitability through its rich IP resources and a youthful team [2] Group 3 - The company has a rich reserve of projects from Xinli Media, including several series and films planned for 2025 and 2026 [3] - The expected profit for Xinli Media in 2025 is projected to be RMB 380 million, with online business expected to remain relatively stable [3] Group 4 - The company announced the acquisition of a 26.67% stake in Yihua Kaitian for a total consideration of RMB 325 million, increasing its ownership to 31.48% [4] - Yihua Kaitian specializes in animation and game development, with projected pre-tax losses of RMB 61 million and RMB 224 million for 2023 and 2024, respectively [4] - The acquisition is expected to enhance the company's capabilities across the entire IP value chain, from incubation to commercialization [4]

2.客户活动会反弹吗？ 回答：可能(调整为"中性偏乐观"，原回答为"是") 3.银行监管会发生重大变化吗？ 回答：是(维持原判) 核心逻辑： 利率(Rates)：结构性高利率环境对净息差(NIM)有利，长期利率中枢上移可能提升银行盈利 能力。 监管(Regulations)：政策转向更平衡的监管环境，资本与流动性要求有望下调，推动市盈率 (P/E)重估。 活动反弹(Rebounding Activity)：尽管短期受关税等因素扰动，企业并购(M&A)、贷款需求 等有望在2025年下半年改善。 市场表现：全球系统重要性银行(GSIB)股票及每股收益(EPS)修正年初至今(YTD)表现优于 标普500指数，而地区性银行表现落后。 风险提示：通胀反弹可能迫使美联储重启加息，贸易摩擦升级或抑制经济活动，股市波动引发"负 财富效应"。 现状与挑战： 2025年初受特朗普政府关税政策(如对加拿大、墨西哥加征关税)影响，企业信心受挫，并购 活动创十年最低开局，债务发行短期波动。 近期中美关税摩擦边际缓和，部分银行(如高盛、摩根士丹利)5月后观察到交易活动边际改 善。 未来展望： 若贸易环境稳定，预计2025年下半年并购、I ...

6月4日，巴克莱发布研究报告称，升2025年标普500指数目标点位至6050点，为2026财年每股收益(EPS) 增长复苏做准备。主要逻辑是：贸易政策不确定性峰值可能已过；随着企业应对关税对每股收益的影 响，估值有小幅上升空间；展望2026年，预计收益增长将从2025年的关税冲击中恢复正常。巴克莱仍然 看好金融、医疗保健和大型科技板块。 (1)关税不确定性峰值可能已过，这应该会使估值从当前水平小幅扩张，巴克莱将2025年标普500指数目 标价从5900点略微上调至6050点。尽管如此，今年迄今每股收益尚未感受到新增关税的冲击，鉴于对美 国财政前景的担忧，利率仍处于高位，消费者支出可能回落仍是一个风险，这使得巴克莱的估值假设受 到制约，且巴克莱对2025财年每股收益的预期维持在262美元不变。 | | | LIGURE T. BALCIAYS FT 2025 1691-EUG ESTIMATES TOL 587 300 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Barclays S&P 500 FY 2025 Estimates | | | | ...

Gemini的竞争对手包括微软支持的OpenAI、Meta Platforms和Anthropic等公司的人工智能产品。 周四早些时候，由亚马逊和谷歌支持的Anthropic发布了专门为美国国家安全客户打造的Claude Gov模 型。 智通财经APP获悉，Alphabet(GOOGL.US)旗下的谷歌表示，将推出Gemini 2.5 Pro(I/O 版)的升级预览 版，该版本提高了编码能力，尤其是构建引人注目的交互式网络应用程序的能力。 上个月，该公司表示将为开发人员发布Gemini 2.5 Pro预览版(I/O版)的早期访问权限，这是2.5 Pro的更 新版本。 谷歌周四表示，新模型将以 5 月份发布并在I/O 大会上展示的版本为基础，将在几周内成为普遍可用的 稳定版本，可供企业级应用使用。 根据谷歌的说法，最新的2.5 Pro在LMArena上的Elo得分上升了24分，保持了其在排行榜上的领先地 位，在WebDevArena上的Elo得分上升了35分，以1443分领先。 谷歌产品管理高级总监Tulsee Doshi周四表示："它在编码方面继续表现出色，在 Aider Polyglot 等高难 度编码基准 ...

近日，研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国BBU(Backup Battery Unit)行业发展白皮书(2025年)》。在AI大爆发背景下，传统互联网数据 中心(IDC)加速向人工智能数据中心(AIDC)进化，AIDC的高性能计算、大规模存储和高速网络需求对备电安全提出了更高的要求，BBU的高效性和及时性能 为AIDC提供安全保障，EVTank预计BBU需求量将进一步提升，到2030年，全球BBU市场对高倍率圆柱电池的需求量将超过6亿颗。 在BBU电池方面，EVTank表示，目前主要由日韩企业主导，但由于BBU电池的利润率显著高于普通电池，因此成为企业的重要布局方向，多家中国企业在 2025年前后发布了多款全极耳电池产品，瞄准BBU等高倍率领域，后续有望复刻电动工具电池的国产替代路径。 国内企业蔚蓝锂芯最早布局BBU电芯，已开始小批量供应AES-KY、顺达、新盛力等。亿纬锂能、新能安等全极耳产线已开始投产，其产品开始向客户送 样。海四达、欣旺达、比克等BBU电池产品已研发完成。随着BBU电池的需求提升，中国电池企业将有望快速抢占市场份额。 《中国BBU(Backup Battery Uni ...

一家联邦上诉法院维持了一项要求苹果公司(AAPL.US)允许其应用商店支持"链接支付"的裁决。尽管这 一裁决可能不会对营收造成像人们所担心的那样大的影响，但据分析师称，它可能会导致每股收益出现 2%至 3%的下滑。 Evercore ISI的分析师在一份投资者报告中表示："我们并不期望所有开发者都会立即脱离苹果生态系 统，而 5 月份的苹果应用商店数据也支持这一观点，但 6 月份的数据才是真正的考验。我们认为，尽管 费用有所增加，但一些开发者仍会选择留在该生态系统内，原因在于苹果的计费系统提供了便利、信任 和无摩擦的体验，这让他们感到方便。我们还认为，苹果有充分的理由向上诉法院申诉，称下级法院的 裁决是对苹果私有财产的不公正剥夺。" 他补充道："基于我们最新一次 AlphaWise 调查所获取的数据点，我们估计此次禁令可能导致的收入损 失约为 37 亿美元。假设美国应用商店的收入中有 28%会进行外部链接(包括应用内购买和订阅服务)， 而苹果的抽成比例为 0%，那么这将对每股收益造成 16 美分(即 2%)的负面影响(在最坏的情况下)。" Evercore ISI 还指出，游戏业务占据了美国应用商店收入的大部 ...