持股变动估算方法 市场上不乏表现亮眼的私募基金产品，但由于私募基金不像公募基金需要定期披露持仓， 私募产品的持仓及调仓数据难以直接获取。通过对个股披露的前十大股东和前十大流通股 东数据进行统计，我们可以间接观测私募管理人的股票持仓变动情况。 私募基金持仓行业变动 按中信一级行业划分，2025Q1电子、医药、基础化工行业中，参与统计的私募管理人进 入前十大名单的股票数量最多，具体数量分别为18、12、11。 相比于2024Q4，2025Q1私募管理人进入电子、电力设备及新能源、钢铁前十大名单的 股票数量最多，从基础化工、机械、国防军工前十大名单撤离的私募管理人最多。 私募管理人加仓/减仓个股排行 以私募管理人持仓股票数量变动占总股本的比例作为衡量依据，得到参与统计的私募基 金持股比例 增长最多 的20只股票列表。 按中信一级行业划分，电子、电力设备及新能 源、基础化工行业个股的出现频率较高。个股层面而言，国瓷材料、岱勒新材、松井股 份、飞力达、云铝股份的私募基金持股比例增长最多。 纳入统计的私募管理人持股比例 降低最多 的20只股票中，按中信一级行业划分，电 子、基础化工、医药行业个股的出现频率较高。个股层面而 ...

一 、成分股分红进度 截至2025年5月13日： 上证50指数中，有37家公司处于预案阶段，4家公司处于决案阶段，0家公司进入 实施阶段，4家公司已分红，4家公司不分红； 沪深300指数中，有206家公司处于预案阶段，36家公司处于决案阶段，7家公司 进入实施阶段，23家公司已分红，27家公司不分红； 中证500指数中，有281家公司处于预案阶段，97家公司处于决案阶段，17家公司 进入实施阶段，14家公司已分红，91家公司不分红； 中证1000指数中，有505家公司处于预案阶段，188家公司处于决案阶段，39家公 司进入实施阶段，43家公司已分红，224家公司不分红。 二、行业成分股股息率比较 我们对当前已披露分红预案的个股股息率进行了统计，其中，煤炭、银行和钢铁行业的股 息率排名前三。 三、已实现及剩余股息率 截至2025年5月13日： 上证50指数已实现股息率为0.12%，剩余股息率2.22%； 沪深300指数已实现股息率为0.18%，剩余股息率1.81%； 中证500指数已实现股息率为0.05%，剩余股息率1.29%； 中证1000指数已实现股息率为0.07%，剩余股息率0.95%。 四、股指期货升贴 ...

报 告 摘 要 一、 事件快评 5月7日，中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，主要从1）优化 主动管理权益类基金收费模式；2）强化基金公司与投资者的利益绑定；3）提升行业服 务投资者的能力；4）提高公募基金权益投资的规模和稳定性；5）一体推进强监管防风 险促高质量发展等五个方面出发提出了25条举措。 二、 公募改革新规下的机构潜在调仓行为分析 根据《推动公募基金高质量发展行动方案》的要求，业绩基准成为评价基金业绩与基金 管理人考核的重要参照指标，对基金未来的持仓起指引作用。 本文从行业与个股两个方面，测算公募基金相对各自基准的平均超低配权重以及超低配 总金额。总体来看，根据基金最新披露的2024年年报数据看， 公募基金超配金额较多的 中信一级行业为电子、机械、基础化工、电新、医药；低配金额较多的行业包括非银金 融、银行、电力及公用事业、建筑、煤炭等。 未来随着公募基金改革方案的落地，机构资金可能会在超低配的行业与个股间迁移流 动。 一 推行浮动管理费收取机制，强化基金公司收入与投资者利益联结 《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称方案）对新设立的主动管理权益类基金大力推行基于业绩比较基 ...

Market Review - The A-share market showed a mixed performance last week, with the ChiNext Index, Shenzhen Component Index, and CSI 1000 Index leading gains at 3.27%, 2.29%, and 2.22% respectively, while the Sci-Tech 50, SME Index, and CSI 500 Index lagged behind with returns of -0.60%, 1.49%, and 1.60% respectively [6][14] - The total net withdrawal of funds through the central bank's reverse repos was 781.7 billion yuan, with 1.6178 trillion yuan maturing and a net open market injection of 836.1 billion yuan [22] - The People's Bank of China has been increasing its gold reserves for six consecutive months, with the official gold reserves reaching 73.77 million ounces as of April 2025, an increase of 70,000 ounces from March [9] Fund Performance - Last week, the performance of actively managed equity, flexible allocation, and balanced mixed funds was 1.22%, 1.01%, and 0.91% respectively. Year-to-date, alternative funds have shown the best performance with a median return of 5.45% [34][36] - The total net asset value of public funds remained above 32 trillion yuan for two consecutive months, standing at 32.22 trillion yuan as of March 2025, showing little change from February [12] Fund Issuance - A total of 15 new funds were established last week, with a total issuance scale of 6.345 billion yuan, a decrease from the previous week. Among these, 8 were passive index funds and 4 were enhanced index funds [4][45][46] - 40 new funds were reported for issuance last week, including various ETFs and FOFs, indicating an increase in the number of fund applications compared to the previous week [5][6] Regulatory Developments - On May 7, the China Securities Regulatory Commission (CSRC) released an action plan to promote the high-quality development of public funds, addressing issues such as operational model optimization, industry evaluation system improvement, and risk management enhancement [7][8]

一、本周指数增强组合表现 沪深300指数增强组合本周超额收益0.54%，本年超额收益2.44%。 中证500指数增强组合本周超额收益1.29%，本年超额收益4.77%。 中证1000指数增强组合本周超额收益1.67%，本年超额收益6.24%。 中证A500指数增强组合本周超额收益0.21%，本年超额收益5.19%。 二、本周选股因子表现跟踪 沪深300成分股中预期PEG、单季ROE、单季EP等因子表现较好。 中证500成分股中三个月反转、一个月反转、三个月换手等因子表现较好。 中证1000成分股中一个月反转、特异度、三个月反转等因子表现较好。 中证A500指数成分股中三个月反转、预期PEG、预期EPTTM等因子表现较 好。 公募基金重仓股中一个月反转、三个月反转、预期PEG等因子表现较好。 三、本周公募基金指数增强产品表现跟踪 沪深300指数增强产品本周超额收益最高0.57%，最低-0.34%，中位数 0.05%。 中证500指数增强产品本周超额收益最高1.06%，最低-0.28%，中位数 0.25%。 中证1000指数增强产品本周超额收益最高0.97%，最低-0.55%，中位数 0.23%。 中证A500指 ...

| 报 告 摘 要 | | --- | | 一、国信金工主动量化策略表现跟踪 | | 本周， 优秀基金业绩增强组合 绝对收益2.21%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益1.14%。本年，优秀基金业绩增强组合绝对收益1.19%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益-2.18%。 今年以来，优秀基金业绩增强组合在主动股基中排名53.24% | | 分位点（1847/3469）。 | | 本周， 超预期精选组合 绝对收益2.53%，相对偏股混合型基金指数超额收益 | | 1.46%。本年，超预期精选组合绝对收益8.18%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益 4.81% 。 今 年 以 来 ， 超 预 期 精 选 组 合 在 主 动 股 基 中 排 名 17.79% 分 位 点 | | （617/3469）。 | | 本周， 券商金股业绩增强组合 绝对收益1.43%，相对偏股混合型基金指数超额收 | | 益0.37%。本年，券商金股业绩增强组合绝对收益5.43%，相对偏股混合型基金指 | | 数超额收益2.06%。 今年以来，券商金股业绩增强组合在主动股基中排名27.88% | | 分位点（967/ ...

报 告 摘 要 当上市公司盈余公告的业绩发生大幅变化时，作为对上市公司跟踪调研最为密切的群体，分析师通常会在其研报的标题中鲜明标示其"业绩超预期"或"利润 超预期"，相比其它判定方式，标题超预期是分析师融合了上市公司客观盈余数据和主观调研跟踪之后的综合判断，对上市公司是否超预期的判定更为综 合、全面。本文主要对上市公司披露2025年一季报业绩预告或者正式财报后，至少有一篇分析师点评超预期（标题中出现"业绩"、"利润"、"营收"、"增 长"、"超预期"、"好于预期"等关键词）研报的公司进行梳理。 一季报披露情况 截至2025年4月30日，在2025年1月1日前已上市的A股公司中，共5360家公司披露了2025年一季报的正式财报。 从不同指数成分股来看，沪深300指数成分股一季报累计净利润同比增速中位数最高。从板块来看，科技板块的一季报累计净利润同比增速中位数为 8.20%，相对较高。从中信一级行业来看，非银行金融、农林牧渔、钢铁一季报累计净利润同比增速中位数较高。 公募基金持有比例较高的热点概念内，半导体精选指数、国家大基金指数等热点概念的一季报累计净利润同比增速中位数较高，均超过20%。具有代表性 的行业主题 ...

主 要 结 论 指数化投资正当时 近几年，随着投资者对指数化投资接受程度的不断提高，指数基金规模不断提升。截至2025年3月31日，股票型被动指数基金共计1305只，合计规模高达3.26万 亿元。跟踪沪深300、中证A500、科创50的指数基金的规模合计分别为9451亿元、2454亿元、1683亿元。 中证指数公司和深圳证券信息有限公司在每年的6月和12月会对指数成分股进行定期调整，由于指数成分股调整是根据编制规则进行的被动操作，因此若成分股 的调整规模较大，则可能带来交易性的投资机会。本文选择了沪深300、上证180、上证50、科创50、创业板指和中证500这6只跟踪规模较大的指数进行成分股 调整预测，为投资者提供投资参考。 沪深300指数 我们预测国货航、领益智造、软通动力等7只股票将会被调入沪深300指数。而华兰生物、三七互娱、恩捷股份等7只股票将会被调出沪深300指数。 上证180指数 我们预测宇通客车、生益科技、华勤技术等12只股票将会被调入上证180指数。而中国卫星、张江高科、华熙生物等12只股票将会被调出上证180指数。 上证50指数 我们预测中航沈飞、中国铝业等4只股票将会被调入上证50指数。 ...

报 告 摘 要 一、AI+ 浪潮来袭，人工智能应用时代加速到来 二、中证人工智能产业指数 投资价值分析 一 AI+ 浪潮来袭，人工智能应用时代加速到来 人工智能作为一项战略性技术，正引领着科技革命和产业变革，其发展态势备受瞩目。 大模型 LLM （ Large Language Model ，大规模预训练模型）是 人工智能领域近十年最具突破性的技术之一，其发展历程丰富且成果显著，以下是对主要阶段的简单梳理： 人工智能作为一项战略性技术，正引领着科技革命和产业变革，其发展态势 备受瞩目。大模型 LLM 从早期的感知机和反向传播算法，到 2017 年 Transformer 架构的诞生，再到 GPT 系列模型的不断升级，以及 2023 年以来开源和多模态模型（如 GPT-4o 、 DeepSeek-R1 等）的兴起。 2025 年 1 月 DeepSeek-R1 发布，其在数学、代码、自然语言推理等任 务上性能比肩 OpenAI - o1 正式版，且 API 价格极具竞争力，用户数量增 长迅速，在全球生成式 AI 应用排行榜上表现突出。 AI 应用技术逐渐渗透 到各个领域，企业对 AI 的重视度不断增加，中国算力 ...

一、券商金股股票池上月回顾 2025年4月，万辰集团、先达股份、民士达等券商金股股票的月度上涨幅度靠前。 2025年4月，东北证券、华西证券、华源证券收益排名前三，月度收益分别为 17.31%、13.41%、12.75%，同期偏股混合型基金指数收益-2.26%，沪深300指数 收益-3.00%。 2025年以来，东北证券、华鑫证券、国联证券收益排名前三，年度收益分别为 44.56%、42.58%、16.68%，同期偏股混合型基金指数收益2.28%，沪深300指数收 益-4.18%。 二、券商金股股票池中选股因子表现 最近一个月，总市值、SUE、单季度净利润增速表现较好，EPTTM、波动率、预 期股息率表现较差； 今年以来，总市值、SUE、剥离涨停动量表现较好，预期股息率、EPTTM、波动 率表现较差。 三、券商金股股票池本月特征 截至2025年5月6日，共有41家券商发布本月金股。在对券商金股股票池进行去重 后，总共有291只A股。 从 绝 对 占 比 来 看 ， 本 期 券 商 金 股 在 电 子 (10.00%) 、 医 药 (8.25%) 、 基 础 化 工 (8.25%)、食品饮料(7.25%)、机械 ...