2024年 05月 20日 证券研究报告 | 产业周报 钢材供需双增，库存整体延续下降态 势 钢铁行业周度报告 钢铁 投资要点 投资评级：推荐（维持） 供应：本周（5.11-5.17）日均铁水产量环比持续增长，高炉开工率环比基本 持平。本周（5.11-5.17）高炉开工率（样本数247家）81.5%，环比基本持平； 分析师：张锦 日均铁水产量236.89万吨，环比增加1.02%，增幅收窄。五大材总产量889.52 分析师登记编码：S0890521080001 万吨，环比增加0.4%；其中螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周 电话：021-20321304 度产量分别为233.58万吨、92.42万吨、152.12万吨、324.66万吨、86.74万 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 吨，环比分别为1.29%、4.45%、-1.83%、-0.14%、0.13%，螺纹钢、线材等 长材类产品增幅较大。 销售服务电话： 库存：本周（5.11-5.17）钢材库存整体延续下降态势。根据钢联数据，本周 021-20515355 五大材钢材总库存（社库+厂库）1813.07万吨，环比-3.8%， ...

2024年 05月 17日 证券研究报告 | 银行理财周报 中长期大额存单额度收紧，会影响我的投资吗？ 银行理财产品周观察 投资要点 分析师：张菁 分析师登记编码：S0890519100001 大额存单利率优势减弱，中长期限额度收紧。23年以来银行在调降存款利率 电话：021-20321551 的同时，不少银行也正主动调整产品结构，中长期限大额存单开始停售。大额 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 存单因其稳健和收益较定期存款高的特点，颇受稳健投资者的青睐。但随着存 款利率的下行，大额存单利率较定期存款的优势减弱，5月，四大国有行3个 销售服务电话： 月、6个月、1年期、2年期在售大额存单利率大约比定期存款利率高35BP。 021-20515355 多家银行3年期、5年期大额存单停售。 相关研究报告 高息存款为何越来越少？在当前市场环境下，居民风险偏好较低，居民储蓄 意愿持续增强，而投资意愿持续减弱。居民的钱更多拿来储蓄，当前存款的定 1、《黄金屡破新高，固收+黄金理财如何 期化、长期化趋势明显。对银行而言，通过停售长期限大额存单，可以降低高 参与？—银行理财产品周观察》 负债成本，优化 ...

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2024年 05月 14日 证券研究报告 | 产业周报 高炉开工率持续增加，铁矿供需格局 得到改善，矿价震荡偏强 铁矿行业周度报告 钢铁 投资要点 投资评级：推荐（维持） 供应：本周进口（5.4-5.10）铁矿石发货量跟到港量均有减少，四大矿山至中 国的发货量有所增加。澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2346.4万吨， 分析师：张锦 环比减少56.7万吨，降幅为-2.36%。其中澳洲发货量（14个港口合计）1778.3 分析师登记编码：S0890521080001 万吨，环比-2.54%；巴西发货量（14个港口合计）568.1万吨，环比-1.8%。 电话：021-20321304 四大矿山发货至中国的量均有增幅，力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 中国的发货量环比分别为3.32%、17.21%、2.68%、10.57%。到港方面，中国 26港到港量下滑至2046.2万吨，环比-11.69%；中国北方港口到港量为1251.9 销售服务电话： 万吨，环比小幅增长1.78%。总的来说，本周进口铁矿石发货量跟到港量均呈 021-20515355 现下滑态 ...

2024年 05月 13日 证券研究报告 | 产业周报 钢材产消双增，库存持续下滑，钢价 偏强运行 钢铁行业周度报告 钢铁 投资要点 投资评级：推荐（维持） 供应：本周（5.4-5.10）高炉开工率连续六周提升，五大材中除螺纹钢外，其 他品类产量均有不同幅度的增长。本周（5.4-5.10）高炉开工率（样本数247 分析师：张锦 家）81.5%，环比增加0.9个百分点，连续六周环比正增长；日均铁水产量234.5 分析师登记编码：S0890521080001 万吨，环比增加1.66%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的周度 电话：021-20321304 产量分别为230.61万吨、88.48万吨、154.95万吨、325.12万吨、86.63万吨， 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 环比分别为-0.51%、0.63%、1.19%、1.92%、0.89%。除螺纹钢外，其他四品 类均有增量，其中热轧板卷增幅最大。本周钢厂延续复产，五大材周度产量合 销售服务电话： 计885.79万吨，环比增长0.9%。 021-20515355 库存：本周（5.4-5.10）除热轧板卷外，其他品类的库存 ...

2024年 05月 09日 证券研究报告 | 产业点评报告 钢铁板块中特钢公司业绩有韧性 钢铁行业年报及一季报点评 钢铁 投资要点 投资评级：推荐（维持） 钢铁板块整体业绩下滑：2023年申万钢铁板块上市公司合计营业收入22248 亿元，同比-4.7%；合计归母净利润287.06亿元，同比-13.4%，归母净利润降 分析师：张锦 幅大于收入降幅。2024年一季度，合计营业收入5148.51亿元，同比-5.8%， 分析师登记编码：S0890521080001 环比-6.3%；合计归母净利润8.37亿元，同比-86.9%，环比-87%，归母净利润 电话：021-20321304 降幅超过80%。钢铁企业经营承受压力，盈利空间受到挤压。 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 特钢公司盈利有韧性，业绩较为突出。在钢铁板块整体业绩下滑的情况下， 以风电、火电、核电、高端制造等制造业为主要需求领域的特钢企业业绩有韧 销售服务电话： 性。2023年，13家特钢类企业合计营业收入3429.86亿元，同比5.4%；合计 021-20515355 归属于母公司的净利润110.10亿元，同比3.7%。2024年一 ...

2024年 05月 09日 证券研究报告 | 银行理财月报 重拾权益投资，含权混合类理财布局新增 2024 年 4 月银行理财市场月报 分析师：张菁 投资要点 分析师登记编码：S0890519100001 电话：021-20321551 监管政策及市场要闻：“新国九条”纲领文件发布，促进资本市场高质量发展。 邮箱：zhangjing@cnhbstock.com 重点提及保险资金、银行理财、信托资金等资金投资权益市场的相关政策。理财主 要承接二级及以下风险偏好投资者保值稳健的核心需求，对产品净值波动容忍较低， 销售服务电话： 未来理财能否加大权益投资还是取决于理财公司发展战略，理财产品功能定位，以 021-20515355 及投资者风险偏好和信心，若布局权益类投资，在策略选择上会更注重绝对收益属 性。禁止“手工补息”，高息存款监管趋严。市场利率定价自律机制下发《关于禁 相关研究报告 止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，即日起，银行不得以任何 1、《把握黄金资产配置机遇，固收+黄 形式向客户承诺或支付突破存款利率授权上限的补息。此前违规作出的补息承诺， 金理财发行增多—2024年3月银行理 在付 ...

2024年 05月 09日 证券研究报告 | 产业点评报告 基于钢管的地下垂直压缩储氢打开气态储氢新思路 海外氢能动态点评 氢能 投资要点 投资评级：推荐（维持） 瓦卢瑞克发布基于钢管的地下垂直压缩储氢模式：瓦卢瑞克在法国奥努瓦耶-阿 米里耶揭幕了全球首个基于瓦卢瑞克自研材料的密封技术与耐腐蚀性技术的钢管 分析师：张锦 和连接件研制而成的气态储氢装置。瓦卢瑞克以新品牌名称“Delphy”命名该储氢 分析师登记编码：S0890521080001 装置。从整体架构来看，Delphy解决方案是一个地下系统，能够在最大安全条件 电话：021-20321304 下储存100吨氢气，满足绿氢生产商、氢能工业应用场景和重型移动场景使用。 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 与传统气态储氢装置相比，Delphy解决方案在存储安全性、成本效益、模块化 和使用灵活性等方面更受客户欢迎：Delphy依赖于氢密管，使用自研钢管和螺纹， 研究助理：张后来 安装在竖井中。对比传统气态储氢解决方案，Delphy解决方案的垂直地下结构以 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 及严格的认证程序将装置整体 ...

2024年 05月 08日 证券研究报告 | 产业专题报告 铁矿是国内“短缺”的战略性矿产， 国内矿需求受政策支持有增长空间 钢铁产业专题研究报告 钢铁 投资要点 投资评级：推荐（维持） 铁矿石是钢铁重要生产原料，是国内“短缺”的战略性矿产：铁矿石是指有 可经济利用的铁元素的矿石，是钢铁生产的重要原料。我国铁矿石储量全球排 分析师：张锦 名第四，但我国铁矿石的平均品位仅为34.5%，低于全球47.2%的平均水平， 分析师登记编码：S0890521080001 在全球主要铁矿石储量的国家中居末尾。我国铁矿石资源整体呈现贫矿多、富 电话：021-20321304 矿少、中小型矿多、矿石类型复杂、难开采等特征。我国是世界第一产钢大国， 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 矿石需求量大，我国铁矿石大多依赖进口，自给能力较差。“十二五”到“十 四五”期间，相继出台多份围绕增强铁矿石供给的政策文件，以增强资源保障。 销售服务电话： 海外整体供应稳定，国内矿供应有所保障。近年来全球铁矿石产量趋于稳定， 021-20515355 产量地理分布集中，根据美国地质调查局数据，2015-2022年，全球铁矿石产 ...

2024年 05月 07日 证券研究报告 | 产业点评报告 氢能道路运输技术规范意见稿出炉，运氢技术有望进一步规范 氢能政策点评 氢能 投资要点 投资评级：推荐（维持） 事件：4月30日，全国道路运输标准化技术委员会在交通运输部网站发布了 《氢气（含液氢）道路运输技术规范》（以下简称“《规范》”）的征求意见稿， 分析师：张锦 该文件从装备条件、企业条件、运输要求、装卸安全、停放要求及应急处置全 分析师登记编码：S0890521080001 流程针对氢气的道路运输技术提出要求。《规范》适用于采用长管拖车、罐车、 电话：021-20321304 管束式集装箱、罐式集装箱等车辆或装备，这意味着我国压缩气态氢气和冷冻 邮箱：zhangjin@cnhbstock.com 液态氢气运输设备制造及技术能力有望通过本文件进一步标准化。 《规范》叠加相关储运政策的落地将有利于进一步提升氢能道路运输的安全 研究助理：张后来 水平，打开“制氢”到“用氢”环节的运输瓶颈：随着上游绿氢生产项目和下 邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com 游燃料电池示范项目建设如火如荼推进，氢能行业中游储存、运输成为了链接 行业上 ...