Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the computer industry, indicating a "Buy" rating for key companies within the sector [3]. Core Insights - The report highlights significant developments in the semiconductor and AI sectors, particularly focusing on companies like Wallen Technology and TianShu Intelligent Chip, which are preparing for IPOs and showcasing innovative GPU products [4][28]. - The report emphasizes the rapid growth of revenue and the importance of R&D investment in driving future profitability for companies in the AI and GPU markets [44][40]. Summary by Sections Wallen Technology - Wallen Technology is set to launch its IPO on January 8, 2026, with a focus on self-developed GPGPU chips and intelligent computing solutions. The company has seen revenue growth from 0.499 million in 2022 to 58.9 million in 2025H1, with significant orders in hand [4][5]. - The company’s core products include the BR106 and BR110 series, with the BR106 achieving mass production in 2023 and generating substantial revenue [9][25]. - Wallen Technology's revenue for 2025H1 reached 58.9 million, with a projected total revenue of 336.8 million for 2024, indicating a strong upward trend [22][40]. TianShu Intelligent Chip - TianShu Intelligent Chip commenced its IPO process on December 30, 2025, and has developed a comprehensive product line including the TianYai series for AI model training and the ZhiKai series for inference [28][32]. - The company has achieved significant milestones, including the launch of its second-generation training product in 2023 and the third generation in 2024, with average prices for TianYai at 30,000-40,000 and ZhiKai at approximately 10,000 [36][34]. - Revenue is projected to grow from 189 million in 2022 to 540 million in 2024, with a focus on maintaining high R&D investment to support product development [40][44]. ZhiPu and MiniMax - ZhiPu and MiniMax have recently initiated their IPO processes, representing significant players in the AI model market, with ZhiPu focusing on B2B solutions and MiniMax on B2C applications [41][42]. - ZhiPu has demonstrated rapid revenue growth, achieving 310 million in 2024, with a year-on-year increase of 150.9%, while MiniMax has emphasized efficient model architecture and rapid commercialization [44][52]. - Both companies are leveraging their unique strengths in AI model development, with ZhiPu focusing on localized deployment and MiniMax on high user engagement through innovative applications [46][52].

行 业 及 产 业 医药生物 本期投资提示： 2026 年 01 月 04 日 本 周 申 万 医 药 生 物 指 数 下 跌 行 业 研 究 / 行 业 点 评 《本周申万医药生物指数下跌 0.2%，关注 对外授权及新品上市——医药行业周报 （2025/12/22-2025/12/26）》 2025/12/29 《本周申万医药生物指数下跌 0.1%，关注 国内药企出海动态——医药行业周报 （2025/12/15-2025/12/19）》 2025/12/22 证券分析师 张静含 A0230522080004 zhangjh@swsresearch.com 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 联系人 陈田甜 A0230524080013 chentt@swsresearch.com 2.1%，关注脑机接口产业 看好 —— 医药行业周报（2025/12/29-2026/01/02） 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 1．市场表现：本周医药板块下跌 2.1% 本周申万医药生物指数下跌 2. ...

周 评 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 2026 年 01 月 04 日 偏股转债估值重回高位，警惕"双 高"转债 ——转债周度跟踪 20251231 ⚫ 1. 周观点及展望 ⚫ 风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等。 联系人 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 债 券 研 究 债 券 相关研究 - ⚫ 2025 年 12 月以来转债迎来新一轮修复行情，本轮修复行情中偏股高平价转债领涨，商 业航天主题行情下军工板块涨幅较大，加之强赎风险阶段性释放，高平价转债估值重回高 位。但剩余期限逐步缩短+转债下修弱于预期，偏债转债估值松动明显，因此与前期相比， 转债估值结构有所切换。从 2025 年底表现来看，风险偏好依旧维持高位，春季 ...

申 购 策 略 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 2026 年 01 月 04 日 科马材料（920086）：干式摩擦片 "小巨人" ——北交所新股申购策略报告之一百五十四 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 - ⚫ 基本面：干式摩擦片"小巨人"。公司 2002 年成立，总部位于浙江丽水，主要从事干式 摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，主要产品为干式摩擦片及湿式纸基摩擦 片。坚持自主研发，积极推进技术创新。公司始终坚持自主研发和技术创新，长期致力于 传动摩擦材料的研发，不断增强技术实力。公司 ...

2026 年 01 月 04 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20251227-20260102） 本期投资提示： 相关研究 - 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 行业比较 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(research ...

证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 研究支持 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 联系人 郑菁华 A0230525060001 zhengjh@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 2026 年 01 月 04 日 科马材料（920086）：干式摩擦片 "小巨人" 申 购 策 略 ——北交所新股申购策略报告之一百五十四 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 - ⚫ 基本面：干式摩擦片"小巨人"。公司 2002 年成立，总部位于浙江丽水，主要从事干式 摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售，主要产品为干式摩擦片及湿式纸基摩擦 片。坚持自主研发，积极推进技术创新。公司始终坚持自主研发和技术创新，长期致力于 传动摩擦材料的研发，不断增强技术实力。公司技术研发团队具有扎实的专业知识和丰富 的行业经验，在开发实践中积累了传动摩擦 ...

2026 年 01 月 04 日 《房地产行业 2026 年投资策略： 潮平待 风起，扬帆更远航》 2025/11/17 《好房子的另类破局之道，引领核心城市 五重共振——好房子专题报告系列之三》 2025/09/10 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230525120002 guzheng@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 《求是》明确房地产金融属性,强调经济重要 地位及居民最大资产，建议政策要一次性给足 —— 地产及物管行业周报（2025/12/27-2026/1/2） 本期投资后示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 地产行业数据：新房成交环比回升、二手房成交环比回落，库存周环比下降。 上周(12.27- 0 1.2)34 个重点城市新房合计成交 406.7 万平米，环比+10.8%，其中，一二线环比+12 ...

机械设备/ 旗 : 的空 2026 年 01 月 04 日 sumeng@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 消费级雕刻机企业 xTool 拟赴港 IPO,建议关注产业链机会 时分分析 相关研究 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 册 分歧了后 何佳霖 A0230523080002 hejl@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 苏萌 A0230524080011 sumeng@swsresearch.com 联系人 苏萌 A0230524080011 -消费级设备系列报告之七 本期投资后了 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 看好 激光雕刻机是科技赋能个人创意工具类型之一，xTool 市占率第一。个人创意工具包括 ○ 消费级和商业级的增材类及非增材类工具。增材类工具一般指 3D 打印机;非增 ...

2026年01月04日 部业不动产 REITs TER 型化? 公募 REITs 周度跟踪（2025.12.29-2025.12.31） 日一十分 申报加速 《跆族反弹 八层 REITs 周度跟踪 (2025.12.22- 2025.12.26)》 2025/12/27 《中核水电 REIT 认购倍数续创新高 公募 REITs 周度跟踪 (2025.12.15-2025.12.19) 》 2025/12/20 《板块分化调整，中核水电 REIT 即 《校友——公募 RElTs 周度跟踪 （2025.12.8-2025.12.12)》 将询价一 2025/12/13 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 联系人 曹璇 A0230125070001 caoxuan@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 简单金融 成就梦想 ...

2026 年 01 月 04 日 版院/行业 相关研究 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 册 分歧行 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 改善和稳定房地产预期,强调地产金融属性 电万宏源建筑周报（20251229-20260102） 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 == 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-0.44%，沪深 300 指 数-0.59%，相对收益为 0.14pct。周涨幅最大的三个子行业分别为钢结 构 (+3.48%)、生态园林 (+2.02%)、设计咨询 (+0.91%)，对应行业 内三个公司：杭萧钢构（+10.41%）、国晟科技（+15.41%）、勘设股份 (+16.11%); 年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林 (+60.30%)、 装饰幕墙 (+53.82%) ...