上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 2026 年 01 月 05 日 快手-W (01024) ——可灵迭代用户有望增长，One 系列模型持续提振主业 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com 联系人 任梦妮 A0230521100005 renmn@swsresearch.com | 市场数据： | 2026 年 01 月 02 日 | | --- | --- | | 收盘价（港币） | 66.25 | | 恒生中国企业指数 | 9168.99 | | 52 周最高/最低（港币） | 92.60/38.15 | | H 股市值（亿港币） | 2,861.66 | | 流通 H 股（百万股） | 4,319.48 | | 汇率（港币/人民币） | 0.9032 | 一年内股价与基准指数对比走势： -4% 46% 96% 146% HSCEI 快手-W 资料来源：Bloomberg 相关研究 投资要点： 财务数据及盈利预 ...

行 业 及 产 业 计算机 2026 年 01 月 05 日 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 《并购持续活跃，整合加速深化——国产 EDA 行业点评》 2025/09/24 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 研究支持 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com 联系人 王开元 A0230125030001 wangky@swsresearch.com IPO 活跃，行业进入加速发展阶段 看好 ——EDA 行业月报 202601 期 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 1. 本月行业重点事件 1.1 合见工软启动 IPO 辅导（数字 IC 仿真验证+IP） 2025 年 12 月 26 日，上海合见工业软件集团股份有限公司（简称"合见工软"）正 式向上海证监局提交 IPO 辅导备案，保荐机构为国泰海通。 合见工软核心业务聚焦数字 IC 验证的全流程，包括软硬件仿真、验证、DFT（可测性） 等，同时具备 ...

2025 年 12 月 31 日 市场数据 · 收盘价(元) 29.65/14.84 年内最高/最低(元) 市净率 股息率% (分红/股价) 流通 A 股市值 (百万元) 上证指数/深证成指 3,968.84/13,525.02 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 公 时时彩公司书 | 基础数据: | 2025年09月30日 | | --- | --- | | 每股净资产 (元) | 7.76 | | 资产负债率% | 13.97 | | 总股本/流通 A 股 (百万) | 5,292/5,292 | | 流通 B 股/H 股 (百万) | -/- | -年内股价与大盛对比走势： es and and and and and and and the manager of the county of the countr 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 联系人 shaojy@swsresearch.com 甲万宏源研究微信服务 投资要点: ● 公司公告: 1 ) 公司发布 ...

A FEE II 2026 年 01 月 05 日 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 电力：各省年度交易电价陆续公开,26 年度长协电价面临压力。12 月 30 日,江苏电力交易中心 o 公示 2026 年江苏省内电力市场年度交易结果，2026 年年度交易总成交电量 2724.81 亿千瓦时, 加权均价 344.19 元/兆瓦时，成交均价同比去年的 412.45 厘/千瓦时下降 16.55%。此前，广东和 安徽也发布了 2026 年度交易电价。广东 2026 年度交易总成交电量 3594.37 亿千瓦时，成交均价 372.14 厘/千瓦时，成交均价同比去年的 391.86 厘/千瓦时下降 5.03%。安徽年度双边协商成交均 价定格在 371.32 元/兆瓦时，成交均价同比去年的 412.97 厘/千瓦时下降 10.09%。从目前发布的 安徽. 广东. 江苏的年度交易结果来看. 2026 年沿海省份电价或将普遍面临较大压力。此轮周期 折射出火电角色正从主力电量电源加速向调节性支撑电源转型，行业盈利模式转向 "电量换电价 + 容晕电价补收益" , 未来具备灵活性改造能力、能高效参与辅助服务市场的主体有望 ...

证券研究报告 商业不动产REITs正式试点，迎接高质量发展新阶段 ——2025年公募REITs市场12月报 | 证券分析师：彭文玉 | | A0230517080001 | | --- | --- | --- | | 朱敏 | | A0230524050004 | | 任奕璇 | | A0230525050002 | | 研究支持: | 陈榕杰 | A0230125080001 | | 联系人: | 陈榕杰 | A | 2026.01.05 3 1. 商业不动产REITs正式试点，政策组合拳纷纷落地 2. 12月下半月超跌反弹，经营权类资产承压加剧 3. 中核清洁能源网下热度高，安博物流首日深度破发 4. 2026年1月暂无REITs限售份额解禁 5. 新增4单申报受理，山证晋中供热更新回复材料 6. 风险提示 1.1 证监会：商业不动产REITs正式试点 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 中国REITs市场迈入高质量发展快车道。2025年12月31日，证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发 展有关工作的通知》、《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2025 年 12 月 31 日 收盘价（元） 28.16 一年内最高/最低（元） 29.65/14.84 市净率 3.6 股息率%（分红/股价） - 流通 A 股市值（百万元） 149,010 上证指数/深证成指 3,968.84/13,525.02 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 7.76 | | 资产负债率% | 13.97 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 5,292/5,292 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： -20% 0% 20% 40% 60% 80% 12-31 01-31 02-28 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 盐湖股份 沪深300指数 (收益率) 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 宋涛 A ...

行 业 及 产 业 公用事业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2026 年 01 月 05 日 2026 年度长协电价承压，11 月天 然气消费同比高增 看好 —— 申万公用环保周报(25/12/27~26/1/2) 本期投资提示： 证券分析师 王璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 莫龙庭 A0230523080005 molt@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 联系人 朱赫 A0230524070002 zhuhe@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 - ⚫ 电力：各省年度交易电价陆续公开，26 年度长协电价面临压力。12 月 30 日，江苏电力交易中心 公示 2026 年江苏省内电力市场年度交易结果，2026 年年度交易总成交电量 2724.81 亿千瓦时， 加权均价 344.19 元/兆瓦时 ...

2026年01月05日 脑机接口产业化提速， 创新,氢能向电网 " 未来产业周报第 4 期（2025/12/28-2026/1/3 ) 动. 全球务 =2 10 语 参考文 = 1 = 1 = 1 产业周报第 3 期 (2025/12/21- 2025/12/28 2025/12/27) 》 《硅基量子与脑机临床突破,氢基 能源发展可助. 关注开源世界模型 ——未来产业周报第 2 期 (2025/12/14-2025/12/20) 》 2025/12/21 证券分析师 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 陆灏川 A0230520080001 luhc@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 干璐 A0230516080007 wanglu@swsresearch.com 傅浩玮 A0230522010001 fuhw@swsresearch.com 牟璋璋 A0230524100002 mujj@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@s ...

在线上的出 2026 年 01 月 05 日 相关研究 券研究报 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 研究支持 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 元旦猪价反弹后回落,关注牛肉进口国别配额 及配额外关税落地 — 农林牧渔周观点（2025.12.29-2026.01.04） 本期投资提示: 0 本周申万农林牧渔指数上涨 0.1%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：华绿生物（6.5%） 牧原股份（5.5%） 神农集团（4.2%） 平潭发展（3.8%） 大湖股份（3.5%） 跌幅前五名：国 投中鲁 (-10.8%)、罗牛山 (-9.6%)、*ST 正邦 (-9.0%)、神农科技 (-7.7%)、国联水产 (- 7.0%)。 0 投资分析意见：行业亏损加剧，产能加速去化逐步开启，重点推荐左侧布局生猪养殖板块。 ...

相关研究 《 IFRS17 切换后所得税处理方式进一步 明确，为新准则全面落地奠定坚实基础— -非银金融行业周报 (2025/12/22- 2025/12/26)》 2025/12/28 《保险公司资产负债管理即将迈入全新阶 段 -- 非银金融行业周报 (2025/12/15- 2025/12/19)》 2025/12/21 《高弹性标签助力板块"破圈"，看好资负 两端改善趋势 -- 2026 年保险行业策略 报告》 2025/11/18 《证券行业 2026年投资策略:权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容,国际增效》 2025/11/17 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjg@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 非银金融行业周报（2025/12/29-2025/12/31） 本期投资提示: 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 甲万宏源研究微信服务 表率改革收官, 非银 For ...