Tencent 腾讯 Tencent Holdings Limited Incorporated in the Cayman Islands with limited liability 騰訊控股有限公司 於 開 曼 群 島 註 冊 成 立 的 有 限 公 司 港 幣 櫃 台 股 份 代 號：700 人 民 幣 櫃 台 股 份 代 號 ：80700 smart communication inspires 智慧溝通 靈感無限 目錄 2 公司資料 3 財務表現摘要 5 主席報告 8 管理層討論及分析 22 中期財務資料的審閱報告 23 簡明綜合收益表 24 簡明綜合全面收益表 25 簡明綜合財務狀況表 28 簡明綜合權益變動表 32 簡明綜合現金流量表 34 中期財務資料附註 87 其他資料 115 釋義 公司資料 | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|--------------------------|----------------------------| | 董事 | 香港主要營業地點 | ...

持续提升 Q2 游戏、广告超预期，预期游戏收入增速 ——腾讯控股（0700.HK）24Q2 季报点评 ⚫ 24H2 预期游戏增速持续提升，我们预计 24~26 年 IFRS 归母净利润为 1886/2184/2454 亿元（24~26 年原值为 1708/1969/2265 亿元，下调销售费用，及 因广告及投资收益好于预期上调盈利预测），24~26 年 non-IFRS 归母净利润为 2291/2665/2984 亿元。采用 SOTP 估值，给予对应目标价 422.68 港币（386.98 人 民币 HKD/RMB=0.92），维持"买入"评级。 风险提示 政策风险、游戏收入不达预期风险、广告行业竞争风险 ⚫ 24Q2 公司营业收入为 1611 亿（yoy+8%,qoq+1%）。 毛利率为 53%（yoy +5.8pp, qoq +0.7pp)。24Q2 归母净利润（IFRS）为 476 亿(yoy+82%, qoq +14%)；归母净利润（Non-IFRS）为 573 亿(yoy +53%, qoq +14%)。 ⚫ 24Q2 增值服务收入 788 亿(yoy +6%, qoq +0.2%)。其中国际市场收 ...

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腾讯控股（00700.HK）2Q24 财报点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 | --- | --- | --- | --- | |--------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Summary] 业绩总结：腾讯 2024 年第二季度实现营收 1611 亿元，同比增长 8%；实现 Non-IFRS 净利润 573 亿元，同比增长 53%。 金融科技增速放缓，企业服务持续拓展。Q2金融科技和企业服务收入 504亿元， 同比增长 4%。其中金融科技服务收入增速有所放缓；企业服务业务收入实现双 位数同比增长，云服务收入及视频号商家技术服务费增长，企业微信商业化提 升有所贡献。 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Report] 1. 腾讯控股（0700.HK）：业务高质量发 展，利润增长强劲 (2024-05-21) 2. 腾讯控股（0700.HK）：元梦之星上线， 合家欢游戏热潮再起 (2023-12-22) 3. 腾讯控股（0700.HK）：混元大模型发 布，AI 商业化提速 (2023-09-11) 4. 腾讯控股（0700.HK）：业务高质量发 展，微信生态繁荣 (2023-08-22) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------ ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 08 月 20 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|---------|---------------------------------|---------|---------|---------|--------------------------------------------|--------------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 554,552 | 609,015 | 669,368 | 729,277 | 788,859 | | | | 增长率 yoy （ % ） | | -0.99 9.82 9.91 8.95 8.17 | | | | 股票信息 | | | 归母净利润（百万元） | 188,243 | 115,216 | 17 ...

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 港股公司报告 | 公司点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的 所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中 的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附 属机构（以下统称"天风证券"）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、 内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于 我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参 考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以 及特定需求，在任何时 ...

◼ 盈利预测与投资评级：公司毛利率提升超预期，我们将此前 2024-2026 年经调整净利润由 1932/2357/2663 亿元调高为 2050/2381/2692 亿元，对 应 2024-2026 年 PE（Non-IFRS）为 17/14/13 倍（港币/人民币=0.92， 2024 年 8 月 18 日）。公司仍具有坚实的业务壁垒，生态强大，视频号、 小程序和金融科技等业务收入整体维持增长，所以我们维持公司"买入" 评级。 ◼ 风险提示：政策监管风险；运营数据低于预期；变现节奏低于预期。 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 张家琦 执业证书：S0600521070001 zhangjiaqi@dwzq.com.cn 股价走势 -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 2023/8/21 2023/12/19 2024/4/17 2024/8/15 腾讯控股 恒生指数 市场数据 | --- | --- | |-----------------------| ...

Blackrock (2.25%) 总营业收入（人民币百万元） 554,552 609,015 660,135 720,379 778,596 变动 -0.99% 9.82% 8.39% 9.13% 8.08% 经调整净利润 115,649 157,688 226,524 259,907 284,799 变动 -6.57% 36.35% 43.65% 14.74% 9.58% 经调整每股盈利（人民币元） 11.93 16.41 24.00 27.83 30.66 变动 -6.05% 37.55% 46.23% 15.97% 10.17% 股息 2.40 3.40 4.30 5.00 5.60 市盈率368.4港元（估） 28.39 20.64 14.11 12.17 11.05 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 盈利能力持续改善，游戏业务企稳回升 富达 (1.59%) 截至12月31日止财政年度 22年实际 23年实际 24年预测 25年预测 26年预测 来源: 公司资料, 第一上海预测 来源: Bloomberg 游戏业务企稳回升: 2024Q2 国际市场游戏业务录 ...

活跃用户增速放缓风险、新游审批进度风险、视频内容监管风险、内容成本快速 增加风险、渠道成本快速增加风险、竞争风险、反垄断风险、金融政策变更风险、 投资风险、估值调整风险、视频号广告及微信小游戏扩张不及预期等。 本报告的风险等级定级为 R4，仅供符合国海证券股份有限公司（简称"本公司"）投资者适当性管理要求的客 户（简称"客户"）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本 报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续 问询。 【国海证券投资评级标准】 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联 机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 核心业务高质量增长，利润持续强劲释放 最近一年走势 2024 年 8 月 14 日公司公告 2024Q2 财报，2024Q2 实现营收 1611 亿元 （yoy+8%, qoq+1%），营业利润 507 亿元（ ...