睿远基金傅鹏博和朱璘共同管理的睿远成长价值混合2025年第四季度的股票仓位进一步提高，其前十大个股持仓集中度也 有所提高，在基金资产净值中的占比由2025年三季度末的66.04%提升至2025年四季度末的70.38%。同时，相较于第三季度末， 光伏和半导体高端设备制造商迈为股份替换中国移动，成为睿远成长价值混合第四季度的新进重仓股。此外，睿远成长价值混 合在2025年第四季度进一步增持寒武纪。 傅鹏博表示，睿远成长价值混合2025年第四季度的持仓为2026年的组合搭建做了准备。"一方面，组合减持了基本面趋势 偏弱的公司，降低了其对组合净值可能带来的负面影响；另一方面，组合增加了数据中心液冷、存力和算力的相关公司，主要 是基于对行业发展态势，以及个股跟踪研究后的选择。之前重点配置的光模块、PCB（印刷电路板）材料、芯片、数据中心液 冷等板块和个股，我们持续看好。" 截至2025年末，易方达蓝筹精选混合的前十大重仓股依次为腾讯控股、贵州茅台、五粮液、阿里巴巴-W、山西汾酒、泸 州老窖、百胜中国、中国海洋石油、京东健康和分众传媒，整体延续了2025年三季度末的布局，但在持股数量方面有所调整。 具体来看，该基金进一步 ...

当人工智能的浪潮从技术演示快速涌向产业腹地，国内云计算市场的竞争逻辑正在经历一场深刻的切换。 单纯比拼算力规模与模型参数的"上半场"接近尾声，如何让AI真正融入企业业务流程、创造可量化的商业价 值，成为2026年云厂商生态构建与市场竞争的新焦点。 1月22日，腾讯云在合作伙伴大会上公布了其产业生态的最新进展。腾讯集团高级执行副总裁汤道生指出，AI 正在重塑市场格局，合作伙伴是腾讯推进AI战略的"重要拼图"。 近日，腾讯云三位副总裁杨晨、吴奇胜、张果一同接受包括证券时报·券商中国在内的媒体采访，系统阐释了 其在AI时代的生态战略与行业观察。他们的分享揭示了一家头部云厂商的战略选择，也折射出整个行业正 从"资源驱动"的粗放增长，转向"应用驱动"的深水区竞争。 竞争逻辑切换：从"卖资源"到"卖场景" 竞争的核心从底层资源转向了前端应用。杨晨明确表示，腾讯云不认为单纯售卖API调用（Token）是健康的 生意模式，"看着量很大，但是黏性极差"。他断言，AI真正好的生意是"以应用场景为导向，要去拼场景"。 这一判断映射在业务结构上。据悉，腾讯云目前已有约四分之一的营收来自SaaS，结构上呈现"4-4-2"的格局 （四成 ...

智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能 延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新 发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 兴业证券主要观点如下： 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基 金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混 合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史 第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至 90.52%，偏股混合型下 ...

对于长视频行业而言，2025年是冲击进一步加剧的一年。云合数据显示，2025年上新长剧霸屏榜TOP20正片有效播放296亿，同比缩减20%，不仅剧集市 场整体水位加速回落，头部爆款的"天花板"也从集均1亿降低到了6000万。 由此，我们不难理解近两年来几家平台紧锣密鼓的"自救"之举，从全面发力微短剧赛道到去海外市场寻找新增量。如今，爱优腾的改革动作终于开始触及 核心腹地——内容项目的合作模式。 继去年12月优酷宣布逐步接入接入EPI（有效播放指数）评级体系之后，今年一开年爱奇艺、腾讯视频也先后升级分账内容新政，希望与更多内容方建立 利益共享、风险同担的新合作模式。此前作为平台生态补充的分账内容，也有望从市场边缘跻身主流。 分账内容重要性的不断提升，也意味着"流量虚火"的时代有望成为过去。当长视频真正回归内容为王的立身之本，才有机会真正转危为机，重新赢回更多 观众的目光。 爱优腾集体升级合作新政，全面分账时代即将到来？ 就在业内猜测其他长视频平台何时跟进之时，1月23日，腾讯视频发布了横屏分账剧和自制竖屏短剧的全新合作政策。对于横屏分账剧，腾讯视频首次拉 通了长剧、中剧、短剧的分账规则，并对纯分账项目及保底+分 ...

在持续一年多的科技股牛市推动下，公募基金头号重仓股的宝座也让位于光模块巨头。 1月22日，公募基金2025年四季报披露完毕，偏股型基金四季度重仓股也随之出炉。天相投顾数据显示，去年四季度，"易中天"三大巨头中的中际旭创、 新易盛分别取代宁德时代、腾讯控股，位列公募基金第一、第二重仓股，宁德时代、腾讯控股分别退居第三、第四大重仓股。 最新数据显示，信息技术板块在去年四季度获得基金较多增持。在偏股型基金增持榜前五名中，有4只个股属于信息技术板块，保险板块中的中国平安也 获得较大力度的加仓。 中际旭创登顶偏股型基金第一大重仓股 数据显示，截至去年四季度末，纳入统计的5458只积极投资偏股型基金的前十大重仓股分别为中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里 巴巴-W、寒武纪、立讯精密、贵州茅台、东山精密。 | | | 偏股型基金四季度末前五十大重仓股 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 名称 | 基金持有 总市值 | 占流通 股比例 | 2025年4 季度涨幅 | 2026年1 月份以来 涨幅 | | | | (亿元) | (%) | ( ...

从仓位角度看，主动偏股型基金25Q4仓位环比下降0.83pct至86.62%，但仍处于仅次于25Q3的历史第二高水平。25Q4主动偏股基金仓位环比下降0.83pct 至86.62%，其中普通股票型下降0.52pct至90.52%，偏股混合型下降0.82pct至88.97%，灵活配置型下降0.90pct至78.59%。 一、主动权益管理规模下降，存量赎回压力仍在出清 2025年四季度，主动权益基金管理规模小幅下降，未能延续三季度规模增长的势头，四季度存量基金的赎回压力仍然较大，是规模回落的主要拖累项。 2025Q4，三类主动偏股基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型）管理规模下降1898亿元，其中新发主动权益基金规模562亿元，存量基金净赎回 1656亿元，涨跌影响导致规模下降804亿元。 二、配置上，加仓周期、金融地产，减仓科技成长、医药 （一）板块层面，创业板仓位上升，主板、科创板仓位下降 1）创业板的配置比例为24.98%，较2025Q3上升1.24个百分点，创业板超配比例上升，超配比例由8.77%提升至10.47%。 4）北交所的配置比例为0.26%，较2025Q3下降0.05个百分点。 2）科创板的 ...

Core Viewpoint - E Fund's Zhang Kun reported a decline in total assets under management to 48.383 billion yuan as of December 2025, with three A-share focused funds underperforming their benchmarks, while the E Fund Asia Select fund achieved positive returns, significantly exceeding its benchmark [1][2]. Group 1: Fund Performance - As of December 2025, the largest fund, E Fund Blue Chip Select, had a net asset value of 1.8623 yuan, with a report period net asset value growth rate of -8.93%, compared to a benchmark return of -2.63% [1]. - Three main A-share focused funds reported negative quarterly returns and failed to outperform their performance benchmarks [1]. Group 2: Portfolio Adjustments - Zhang Kun reduced holdings in major stocks such as Kweichow Moutai, Wuliangye, Luzhou Laojiao, and Shanxi Fenjiu, while also significantly reducing positions in Focus Media and China Merchants Bank [1]. - The top ten holdings of E Fund Blue Chip Select remained unchanged, including Tencent, Kweichow Moutai, and Alibaba, with notable reductions in Focus Media and increases in Alibaba [2]. Group 3: Market Outlook - Zhang Kun expressed a long-term optimistic view on the macro economy and market, predicting significant improvements in living standards and social security in China over the next decade [2]. - He emphasized the importance of a strong domestic demand market in promoting technological innovation, suggesting that improved consumer environments could enhance subscription revenues and model capabilities [3]. Group 4: Confidence in Business Models - Zhang Kun maintained confidence in the business models, competitive barriers, and cash flow generation capabilities of the companies in the portfolio, asserting that the market's perception of quality companies presents good opportunities for long-term investors [3].

来自国内外30余位著名学者、商业精英和政界人士，围绕"智绘新局，对话共赢"这一主题，共同探讨AI 发展新趋势，寻找经济发展新动能。 愿景思享库作为主办方腾讯财经旗下的高端智库平台，在本次愿景晚宴上，进一步彰显了其连接全球思 想资源的定位，以"深度整合全球智慧，创造优质内容"为目标，将思想力量转化为应对时代变革的切实 洞察。 在活动现场，诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞，腾讯集团副总裁陈菊红，腾讯新闻运营总经理黄 晨霞，法国桥智库主席周瑞，世界经济论坛执行董事兼大中华区主席梁锦慧，禾赛科技首席执行官李一 帆，松鼠Ai联合创始人梁静，腾讯集团高级执行副总裁、云与智慧产业事业群CEO汤道生，全球母基金 协会主席唐劲草，中文在线集团创始人、董事长兼总裁童之磊，中央财经大学绿色金融国际研究院院长 王遥，贵州茅台集团总经理王莉，Animoca Brands联合创始⼈、执⾏主席萧逸等来自国际政商界、学术 界及科技产业界的众多重磅嘉宾齐聚一堂，围绕世界经济破局之道、AI革命趋势、可持续发展等话题 展开深度对话，探索共赢路径。 在科技创新迅猛发展的当下，AI成为达沃斯论坛共同关注的技术议题，正如腾讯集团高级执行副总 裁、云与 ...

21世纪经济报道记者 彭新 1月22日，据上交所披露信息，上海燧原科技股份有限公司（下称燧原科技）科创板IPO申请获受理， 保荐机构为中信证券。这意味着近期继摩尔线程、沐曦集成电路、壁仞科技之后，又一家国产AI芯片 头部企业站在了二级市场门口。 招股书显示，公司拟公开发行新股不低于4303.52万股且不超过6835.00万股，占发行后总股本比例不低 于10%且不超过15%。计划募资约60亿元，募集资金将用于基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项 目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目、先进人工智能软硬件协同创新项目。根据招股书披 露的股权转让信息显示，截至2025年8月，燧原科技估值为182亿元。 燧原科技的创始团队带有鲜明的"AMD系"色彩，公司联合创始人兼CEO赵立东曾任紫光集团副总裁， 早年曾在AMD任职7年，历任计算事业部高级总监等核心职务，更可追溯至90年代老牌显示芯片公司S3 Graphics的履历。另一位联合创始人张亚林同样出身AMD，曾任资深芯片经理及中国研发中心技术总 监。 股权结构方面，燧原科技无单一控股股东，赵立东与张亚林为共同实际控制人，招股书显示，两人通过 直接持股及员工持股平 ...

Core Insights - Investing in China and Chinese technology and retail companies has become more favorable in recent quarters, with major companies like Tencent Holdings showing strong performance over the last two years [1] Group 1: Company Performance - Major Chinese technology companies have performed well, particularly Tencent Holdings, indicating a potential for long-term investment opportunities [1] Group 2: Investment Focus - The analysis emphasizes high-quality companies that can outperform the market due to competitive advantages and defensibility, with a focus on both European and North American companies across various market capitalizations [1]