证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 19 年 月 日 腾讯控股（00700.HK） 游戏回暖，观察广告及支付边际变化 腾讯发布 2024Q3 财季业绩。腾讯 2024Q3 录得收入 1672 亿元，同比增 长 8%。从业务构成角度，本季公司游戏/社交网络/金融科技及企业服务/ 广告四大业务条线收入各达 518/309/531/300 亿人民币，同比增长 13%/4%/2%/17%。 公司本季经调整归母净利约 598 亿元，同比增长 33%，大幅超过彭博一 致预期的 544 亿元。其中两个非经营性因素影响较大：1）本季公司录得 分占联营公司及合营公司盈利 60 亿元、较去年同期 21 亿元有大幅提升； 2）本季所得税开支对应的有效税率约 14%，较去年同期的 23%有大幅下 降，主要是由于去年同期预提所得税拨备的高基数影响。 游戏处于强势产品周期。2024Q3 公司国内游戏收入同增 14%至人民币 373 亿元，主要受益于《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及《DNF 手游》等游戏驱动。2024Q3 公司国际游戏收入为 145 亿元，同比增长 9%， 主要受益于《PUBG ...

[Table_StockNameRptType] 腾讯控股（00700） 港股公司点评 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 11 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------|---------------|--------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------|----------------------------|---------|---------| | 线上 ...

流通市值（百万港元） 3,716,211.24 2024 年 11 月 17 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 游戏收入恢复双位数同比增长，微信电商生态持 研究所： 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 尹芮 S0350522110001 yinr@ghzq.com.cn 续完善 ——腾讯控股（0700.HK）2024Q3 财报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 11 月 13 日公司公告 2024Q3 财报，2024Q3 实现营收 1672 亿 元（yoy+8%, qoq+4%），营业利润 533 亿元（yoy+20%，qoq+5%）， 归母净利润 532 亿元（yoy+47%，qoq+12%），Non-IFRS 经营利润 613 亿元（yoy+19%，qoq+5%），Non-IFRS 归母净利润 598 亿元（yoy+33%， qoq+4%）。 我们的观点： 相对恒生指数表现 2024/11/15 1、运营数据：2024Q3 微信生态健康增长，小程序交易额超 2 万亿 元，QQ 智能终端月活跃账户数同比增长 ...

上 市 公 司 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 公 司 点 评 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 15 日 | | 收盘价（港币） | 401.00 | | 恒生中国企业指数 | 6980.06 | | 52 周最高 / 最低（港币） | 482.40/260.20 | | H 股市值（亿港币） | 37,162.11 | | 流通 H 股（百万股） | 9,267.36 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0811 | 一年内股价与基准指数对比走势： -19% 31% 81% HSCEI 腾讯控股 资料来源：Bloomberg 证券分析师 林起贤 A0230519060002 linqx@swsresearch.com 袁伟嘉 A0230519080013 yuanwj@swsresearch.com 夏嘉励 A0230522090001 xiajl@swsresearch.com 联系人 ...

股 票 研 究 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 证 券 研 究 报 告 收入增长符合预期，微信生态持续完善 腾讯控股(0700) [Table_Industry] 传播文化业 [Table_Invest] 评级： 增持 投资要点： 本报告导读： 三季度业务表现整体符合预期，游戏持续复苏，视频号商业化进展顺利，金科企服 短期承压，预计全年利润保持高增。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------|---------|-----------|---------|---------------------|---------| | 财务摘要（百万人民币） | 2021A | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 560,118 | 554,552 | 609,015 | 654,463 | 704,332 | 749,215 | | (+/-)% | 16.2% | -1.0% | 9.8% | 7. ...

隐证券 传媒/社交Ⅱ 公 司 研 究 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 港股公司信息更新报告 股价走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2023-11 2024-03 2024-07 2024-11 腾讯控股 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《Q2 延续高增长，新产品周期与视频 号商业化共振—港股公司信息更新报 告》-2024.8.15 《《DNF》手游登顶畅销、免费榜，或 再造国民手游 —港股公司信息更新 报告》-2024.5.22 《2024Q1 利润大增，新游戏与视频号 或继续驱动增长 —港股公司信息更 新报告》-2024.5.15 腾讯控股（00700.HK） 2024 年 11 月 15 日 新游戏周期及微信生态商业化有望继续驱动增长 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 | --- | --- | |-------------------------|---- ...

证券研究报告 | 2024年11月15日 腾讯控股（00700.HK） 优于大市 广告业务增加份额，经营杠杆持续提效 广告、游戏业务表现良好，利润稳健提升。2024Q3，腾讯实现营收 1671 亿元，同比增长 8.1%。主要增长由广告和游戏业务贡献，金融科技业务 受到宏观影响较为疲软。经调整经营利润 24Q3 为 612.74 亿元，同比增 长 19%。Non-IFRS 归母净利润 598 亿元，同比增长 33%；Non-IFRS 归 母净利率 35.8%，同比提升 7pct。利率提升，主要来自于：1）高毛利 业务发展；2）分佔联营公司及合营公司盈利释放（拼多多、快手、Epic 等）；3）税率一次性递延转回。 我们认为，腾讯整体利润释放仍有弹性，随着微信流量被盘活，更多高 毛利率业务潜力将被释放。小程序逐步改进基础设施，在微信内建立标 准化、索引和质量保证的交易环境。随着基建搭建完成，更多的流量/ 商业化变现能力将被释放。24Q3，小程序促成的交易 GMV 超过了 2 万亿 元人民币。未来将对广告、支付业务形成助力。 网络游戏：收入同比+13%，关注长青游戏。2024Q3，公司网络游戏业务收 入为 518 亿 ...

腾讯控股（700） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-------|----------------------------|----------------------------------|-------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------|---------------------|----------------------------------|--------------| | 长青游戏策略颇有成效、微信小店未来可期 | | | 买入 | | | | 李京霖 | 2024 年 11 月 | 15 日 | | 202 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 腾讯 （ 700.HK） 公司研究 | 互联网行业 腾讯（700.HK）：稳健一如既往，本土 游戏增长强劲，微信生态持续升级 利润超预期：公司 3Q24 收入人民币 1672 亿元，同比增长 8.0%，基本 符合市场预期；毛利率同比改善 3.6pp 至 53.1%，但环比略下滑 0.2pp， 短期改善空间或相对有限；调整后净利润为 598 亿元，同比增长 33%， 高于市场预期 10%，主要由于联营合营公司盈利；调整后净利率 35.8%， 同比和环比分别改善 6.7pp 和 0.2pp。 本土游戏重回双位数增长，国际游戏延长收入递延周期：3Q24 本土游 戏收入同比增长 14%至 373 亿元，重回双位数增长，旗舰游戏《王者 荣耀》及《和平精英》实现健康同比增长。国际游戏收入同比增长 9% 至 145 亿元，主要因《PUBG MOBILE》以及《荒野乱斗》增长强劲， 《VALORANT》推出主机版本，流水同比增长超 30%。国际游戏流水增 速明显超过收入增速，考虑到部分游戏长留存，公司延长收入递延周 期。本季度，公司递延收入同比增长 22%，预示后期游戏仍将保持强 劲增长势头 ...