传媒 ——凸显韧性，游戏回暖，微信货币化持续 一年内股价与基准指数对比走势： -20% 0% 20% 40% HSCEI 腾讯控股 买入（维持）事件： ⚫ 腾讯 24Q2 实现营收 1611 亿元，同比增长 8%，基本符合预期；调整后经营利润 584 亿元， 同比增长 27%；调整后归母净利润 573 亿元，同比增长 53%，大超彭博一致预期（487 亿元）；自由现金流 404 亿元，同比增长 35%。主业整体符合预期；净利润大超预期原因 包括一次性的税的影响，联营合营企业贡献（根据公司财报，Q2 调整后联营合营企业权益 为 99 亿元；23 年全年/24Q1 分别为 131/55 亿元；拼多多、快手、Epic 等正向贡献较多）。 证 券 研 究 报 告 2024 年 08 月 17 日 腾讯控股 (00700) | --- | --- | |----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 16 日 | | 收盘价（港币） | 372.60 | | 恒生中国企业指数 | 6161.9 | | ...

[Table_PageText] 腾讯控股|公告点评 三、风险提示 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|--------|-------|--------|--------|--------| | 主要财务比率 12 月 31 日 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | | | | | | | | 主营收入增长率 | -1.0% | 9.8% | 8.2% | 8.5% | 7.4% | | 营业利润增长率 | -14.3% | 52.8% | 30.0% | 7.1% | 17.0% | | NonGAAP 业绩增速 | -7.2% | 34.9% | 39.7% | 12.0% | 12.4% | | | | | | | | | | 43.1% | 48.1% | 53.2% | 54.9% | 55.8% | | NonGAAP 净利率 | 20.8% | 25.9% | 33.4% | 34.6% | 36.2% | | NonGAAP ROE | 15.9% ...

| --- | --- | |------------------------------------------------|------------------------------------------| | 腾讯控股 (00700) | 报告日期： 2024 年 08 月 16 日 | | | | | 本土游戏收入同比转正，管理重心向内利润加速析出 | | 运营数据表现稳健 分析师：姚逸云 执业证书号：S1230524080007 yaoyiyun@stocke.com.cn 股票走势图 | --- | --- | |---------------------|----------------------------| | | | | | | | 1 | 《利润大超预期，估值彰显性 | | 价比》 2024.05.16 | | | 2 | 《高质量增长抬升净利， | | 《 DnF 》定档 | 24Q2 》 | | 2024.03.24 | | | 3 | 《聚焦高质量增长，待游戏供 | | 给有序释放》 | 2023.11.17 | 社交网络收入 303 亿元，同比上升约 2%，环比下降约 1% ...

广告游戏业务韧性足，全年有望延续高增 [Table_Invest] 评级： 增持 | --- | |-------------------------------| | | | /[ Table_Date] 2024.08.16 | | 腾讯控股 (0700) | | | | [Table_Industry] 传播文化业 | | | 24Q2 Non-IFRS 归母净利超预期，广告游戏韧性充足，联营合营企业投资收益高增 [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： 368.40 股 票 研 究 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 本报告导读： 海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） -21% -13% -5% 4% 12% 20% 2023/82023/9 2023/102023/112023/122024/12024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/8 52周内股价走势图 腾讯控股 恒生指数 [Table_Report] 相关报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 | ...

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证券研究报告|港股公司点评报告 [Table_Title] 游戏业务显著回暖，广告增长彰显韧性 [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年二季度业绩报告。报告期内，公司营收同比增长 8%至 1611.2 亿元人民币，毛利同比增长 21%至 859 亿元，经调整利润同比增长 27%至 584.4 亿元。 ► 游戏如期回暖，看好三季度增长持续 ► 广告业务彰显韧性，金科企服增长承压 据公司公告，截至 2024 年 6 月 30 日止六个月内，公司于中国香港联交所以总代价约 523 亿港元（未计 开支）购回合共 154730000 股（1.55 亿）股份，购回的股份其后已被注销。我们根据当下每天 10 亿的回购节 奏判断，预计 2024 年回购总额有望超 1600 亿港元。高分红及回购计划彰显公司对股价的长期信心，同时维持此 前观点，大股东减持有望进入尾声，股价抛压可能逐步减弱。 [Table_Date] 2024 年 08 月 15 日 | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|---------------------- ...

第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 披露事项与免责声明 披露事项 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或 得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按"现况"提供，不提供任何形式的保证，并 可随时更改，恕不另行通知。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的 规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2024 第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 | --- | --- | --- | |---------------------|---------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

公 司 研 究 / 传 媒 互 联 网/ 证 券 研 究 报 告 [Table_ 【投资要点 Summary]】 公司发布 2024 年二季度财报。 -21.31% -13.01% -4.72% 3.58% 11.88% 20.18% 8/15 10/15 12/15 2/15 4/15 6/15 腾讯控股 [Table_ 东方财富证券研究所 Author] 证券分析师：高博文 恒生指数 毛利率显著提升，费用略有提升。2024 年二季度，公司毛利率为 53.31%， 同比增长 5.83pct，主要系游戏、视频号佣金等高毛利收入增长所致；其 中，报告期内公司增值服务/网络广告/金融科技及企业服务（含其他）毛 利率分别同比增长 3.09pct/6.70pct/9.25pct。费用方面，报告期内，公 司销售及市场推广费用率 5.68%，同比增长 0.11pct；一般及行政费用率 17.06%，同比增长 0.03pct。 【投资建议】 公司主营业务优势稳固，后续新老游戏流水持续贡献收入增量，视频号小 程序生态商业化提升，AI 赋能业务新增长，业绩有望稳健提升。结合当前 公司经营情况，我们调整公司盈利预测，预计公司 2 ...

● 相关研究 免费声明 主要财务指标预测 公司点评报告 ·传媒互联网行业 戏业务韧性强,盈利能力持续改善 核心观点 ● 投资建议:我们认为,2024年上半年,公司业务展现出较强增长韧性,同时 游戏业务表现略超预期,新游和老游均有亮眼表现。预计公司2024-2026年归 母净利润(Non-IFRS)分别为 2110.59/2297.62/2500.01 亿元,对应 PE 为 15x/14x/13x,维持"推荐"评级。 风险提示:宏观经济不及预期的风险、市场竞争加剧的风险、广告市场需求不 确定的风险、新游流水表现不及预期的风险。 推荐 维持评级 网：yuezheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 研究助理 祁天容 2024-08-14 相对指数表现图 劈讯控股 恒生后数 10% -10% 资料来源:Wind. 【银河传媒互联网】公司 2024 一季报点评_腾讯控 股(0700.HK)_归母净利润超预期，广告业务持续高 特 www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 公司点评报告 ·传媒互联网行业 | - ...

资并未深：公司资料,安信国际研究签理 3 业绩点评/腾讯控股(700.HK) 资料来源：公司资料, 安信国际研究签理 图表 8: 持续稳定的回购记录 于安信国际证券(香港)有限公司。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|---------------------------------------------|----------|---------|---------|---------|-----------| | 附表:财务报表预测 \n《百万人民币》,财务年度截至<十二月三十一日> | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2025 年 | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2025 ...