证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 同程旅行（00780.HK） 2024Q1 业绩点评：业绩符合预期，其他业务 2024 年 05月 26日 高速增长 证券分析师 吴劲草 增持（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 6585 11896 17380 20916 24115 执业证书：S0600522040001 同比(%) (12.64) 80.67 46.10 20.34 15.30 shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (146.01) 1,554.13 2,171.75 2,832.00 3,540.10 研究助理 王琳婧 同比(%) (120.18) 1,164.41 39.74 30.40 25.00 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） (0.06) 0.68 0.95 1.24 1.56 P/E（现价&最新摊 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 同程旅行（00780.HK） 2024Q1 业绩点评：业绩符合预期，其他业务 2024 年 05月 26日 高速增长 证券分析师 吴劲草 增持（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 6585 11896 17380 20916 24115 执业证书：S0600522040001 同比(%) (12.64) 80.67 46.10 20.34 15.30 shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (146.01) 1,554.13 2,171.75 2,832.00 3,540.10 研究助理 王琳婧 同比(%) (120.18) 1,164.41 39.74 30.40 25.00 执业证书：S0600123070017 wanglj@dwzq.com.cn EPS-最新摊薄（元/股） (0.06) 0.68 0.95 1.24 1.56 P/E（现价&最新摊 ...

2024 年 05 月 25 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 核心业务稳健增长，推进国际及垂直扩张 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 ——同程旅行（ ） 财报点评 0780.HK 2024Q1 zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 luowq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年5月21日公司公告2024Q1财报，2024Q1公司实现收入38.7 亿元（yoy+49.5%），主要受市场上升趋势以及公司的战略扩张计划推动； 实现经调整净利润5.6 亿元（yoy+11%），实现经调整净利润率 14.4% （yoy-5pct），主要受度假业务的并表影响；实现总交易额 659 亿元 (yoy+15.2%）。 我们的观点 : 相对恒生指数表现 2024/05/24  核心在线旅游平台：国际业务恢复亮眼。2024Q1核心在线旅游平台 表现 1M 3M 12M 实现营收32亿元（yoy+23.9 ...

同程业绩会纪要 时间：2024年5月21日 晚上7：30 管理层发言： 中国国内旅行市场的轨迹已经从快速复苏演变为持续增长。在Q1，我们观察到中国旅行业的稳健扩张和消费者旅 行偏好的多样化。在旅行热情高涨的同时，我们抓住机遇推进了业务扩张战略。我们巩固了国内市场地位，并积极拓 展了全球业务版图。此外，我们积极探索新的业务机会，推动公司多元化发展。我们不断扩大产品和服务范围，深入 挖掘旅行产业链的深度，以提升我们的战略部署并释放中国旅行平台的进一步潜力。在过去的一个季度里，我们进一 步巩固了行业领先地位和执行能力，在蓬勃发展的市场和我们公司的需求保持稳健的同时，中国政府高度重视旅行 业，并持续推动和支持其可持续发展。我们相信，今年我们的业务将保持增长势头，因为我们将持续利用市场机遇， 坚定地执行核心战略。今年，我们将稳步前进。我们将集中精力提升用户价值，同时多元化流量来源，以加速核心业 务的拓展。与此同时，我们将加大力度开发新业务，增强在旅行业的竞争优势，为公司的长期可持续发展奠定坚实基 础。 在2024年Q1，中国的旅行业继续努力应对不断增长的旅行需求和需求。针对这一繁荣，我们将以行业为背景，前 进我们的扩张 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业 [ Table_Main[ 同 TIna 程fbole] 旅 _T 行itle （] 0780） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 18.48 业绩符合预期，加码国际业务投入 2024.05.23 海 ——同程旅行 2024Q1 业绩点评 [ 交Ta易bl数e_据M arket] 外 刘越男(分析师) 于清泰(分析师) 52周内股价区间（港元） 13.56-22.30 公 021-38677706 021-38022689 当前股本（百万股） 2,276 当前市值（百万港元） 42,056 司 liuyuenan@gtjas.com yuqingtai@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880519100001 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 24Q1业绩符合预期，国际业务投入加大对核心OTA利润率有影响，继续受益国内及 同程旅行 恒生指数 香 低线出游景气度提升。 41% 摘要： 港 28% ） [T abl维e_S持um“m增 ...

证券研究报告 | 2024年05月23日 同程旅行（00780.HK） 增持 下沉市场变现能力强化，出境游投放加码 核心观点 公司研究·财报点评 2024年一季度OTA业务收入维持良好增长，利润率同比有所回落。2024Q1 社会服务·旅游及景区 公司实现收入38.7亿元、归母净利润4.0亿元、经调整净利润5.6亿元， 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 同比分别增长49.5%/5.0%/10.9%。其中：1）OTA平台收入实现32.1亿元， 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 同比增长23.9%，国内下沉市场线上化渗透仍在持续演绎；盈利能力同比下 S0980511040003 S0980513100003 滑，主要系公司自去年下半年起逐步进入海外投资周期，同时国内APP端获 证券分析师：张鲁 联系人：杨玉莹 客营销增加，Q1 OTA平台经营性利润率为22.6%，同比下降3.7pct。2）度 010-88005377 0755-81982942 zhanglu5@guosen.com.cn yan ...

同程旅行（0780.HK）2024年一季报点评 付费用户及服务人次稳步增长，旅游行业高景气催化下成长空间大 2024年05月23日 ➢ 同程旅行发布2024年一季报。从财务表现来看，2024Q1，公司营业收入 推荐 维持评级 38.66亿元/同比+49.5%，毛利25.14亿元/同比+29.57%，经营溢利4.55亿元 /同比-2.23%，除税前溢利 4.52 亿元/同比+1.9%，期内溢利 4.00 亿元/同比 当前价格： 18.48港元 +5.6%，期内经调整净溢利5.58亿元/同比+10.9%；从毛利率/净利率表现来看， 2024Q1，公司毛利率 65.04%/较 23 年同期-10.00pcts；经调整净利润率为 14.4%/较 23 年同期-5.1pcts。从各项业务收入表现来看，2024Q1，公司核心 [Table_Author] 在线旅游平台收入 9.64 亿元/同比+15.63%，核心在线旅游平台交通票务收入 17.37 亿元/同比+25.59%，其他业务收入 5.02 亿元/同比+36.02%；此外，公 司24Q1较23Q1新增度假业务其他收入项，度假业务主要包括线下旅行社相关 服务及运营景 ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 05 月 23 日 公司动态分析 同程旅行（0780.HK） 证券研究报告 核心 OTA 业务稳健增长；维持全年净利润预测 xxxx 在线旅行 同程旅行 1 季度业绩略超预期，核心 OTA 业务收入同比增 24%，度假业务贡献 6.6 投资评级： xx 买入 亿元收入增量，国际业务投入加大使得核心OTA经营利润率同比下降，度假业务中 xx 长期经营利润率预计为中低个位数。我们维持全年经调整净利润预测不变，维持目 标价23.3港元及 “买入”评级。 目标价格： 23.3 港元 报告摘要 现价 (2024-05-22)： 18.48港元 1季度业绩略超预期：总收入38.7亿元，同比增49%，略超我们/市场预期4%/3%， 其中核心OTA业务收入同比增24%（其中交通票务/住宿预订服务同比增26%/16%）， 度假业务自1Q24开始完整季度并表，贡献6.6亿元收入增量（总收入占比17%）。 总市值(百万港元) 42,056 经调整净利润5.6亿元，同比增11%，略超市场预期4%，利润率14.4%，同比/环比 流通市值(百万港元) 21,344 下降 ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 同程旅行（780.HK）：核心业务稳健 赵丹 浦 增长，利润率受并表影响下滑 首席互联网分析师 银 dan_zhao@spdbi.com 国 (852) 2808 6436  收入好于预期，利润率下滑：公司一季度收入人民币38.7 亿元，同 际 比增长 50%，高于市场预期3%；调整后净利润为5.0 亿元，低于市 杨子超，CFA 场预期 6%，调整后净利率为14.4%，去年同期为19.5%，主要受度 互联网分析师 假业务并表影响。 charles_yang@spdbi.com (852) 2808 6409 核心 OTA 增速或先低后高，利润率受度假并表拖累：一季度交易额  为人民币 659 亿元，同比增长15.2%，主要由ARPPU增长推动，同比 2024年5月22日 增 12%，平均月付费用户同比略增 2.9%至 4,260 万。核心 OTA 收入 评级 公 32.1 亿元，同比增长24%。住宿预订服务收入为 9.6 亿元，同比增长 司 16%，国内酒店间夜量同比增长 10%，交叉销售率持续提升至 11%。 目标价（港元） 24 研 ...

M N 22 May 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Tongcheng Travel (780 HK) Resilient travel consumption to continue Target Price HK$26.10 Tongcheng Travel (“TC”) delivered a strong quarter in 1Q24, with revenue Up/Downside 23.1% +50% YoY (3% above consensus) and adj. net profit +11% YoY (4% above Current Price HK$21.20 consensus). We see high visibility for TC to continuously gain share in 2Q24E, with healthy margin profile. For 2Q24E, we forecast total revenue China Enter ...