公司点评报告 · 社会服务行业 )2 业绩符合预期，折扣回收促利润率提升 公司信息更新 2024年8月21日 核心观点 ● ● 事件: 公司发布第二季度业绩报告。2Q24 公司实现营收 42 亿人民币/同比 +49%;核心 OTA 业务营收 32亿元/同比+23.0%,增速符合预期;归母净利 4.3 亿人民币/同比+22%;经调整净利润 6.6 亿元/同比+11%。 出行需求持续旺盛和国际业务扩张助力核心 OTA业务实现营收 32亿元, 同比+23%。分板块:1) 住宿预订服务实现营收 12亿元/同比+13%,主要得 益于住宿需求增加和对交叉销售策略的强化,总间夜数/国际间夜数同比 +10%/+140%。2)交通预定业务实现营收 17亿元/同比+17%,创下季度收入 历史新高,主要归因于交通票务量和其增值商品服务的需求增加。2Q24 机票 票务总量同比+20%,国际机票增速超 160%。3)核心 OTA 板块其他收入实 现营收 6 亿元/同比+87%,得益于广告服务、酒店管理服务、与用户会员服务。 ● 用户体量和购买频次持续提升,消费能力释放。截至 2024/6/30,公司年付 费用户/年累计服务用户累计达到 ...

浦银国际研究 财务模型更新 | 互联网行业 同程旅行（780.HK）：业绩符合预期， 利润率有望回升 业绩基本符合预期：公司2Q24收入人民币42.5亿元，同比增长48%， 符合我们预期；调整后净利润为 6.6 亿元，高于市场预期 4%，调整 后净利率为 15.5%，同比下降 5.2pp，主要受度假业务并表影响，环 比改善 1.1pp，主要是由于国际业务投资效率提升。 核心 OTA 稳健增长，利润率有望回升：2Q24 公司交易额为人民币 623 亿元，同比增长 4.4%，主要由 ARPPU 增长推动，平均月付费用户同 比略增 0.7%至 4,250 万。核心 OTA 收入 35.3 亿元，同比增长 23%， 经营利润率为 24.3%。其中，住宿预订服务收入为 10.6 亿元，同比增 长 13%，酒店间夜量同比增长 10%，ADR 保持韧性；交通票务服务收 入为 17.4 亿元，同比增长 17%，机票量同比增长近 20%；其他收入 5.9 亿元，同比增长 87%，主要是广告和会员业务表现出色。暑期旅 游需求保持良好势头，尽管部分地区受极端天气影响，公司交易量仍 优于行业。随着供应端的快速改善，行业机票及酒店的平 ...

证券研究报告 | 2024年08月22日 核心观点 公司研究·财报点评 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn S0980511040003 S0980513100003 证券分析师：张鲁 证券分析师：杨玉莹 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn yangyuying@guosen.com.cn S0980521120002 S0980524070006 收盘价 13.90 港元 总市值/流通市值 32318/32318 百万港元 52 周最高价/最低价 22.34/12.38 港元 近 3 个月日均成交额 145.84 百万港元 | --- | --- | |----------|----------------| | 基础数据 | | | 投资评级 | 优于大市(维持) | | 合理估值 | | | 市场走势 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------- ...

股价表现 2024 年 08 月 21 日 同程旅行（0780.HK） 业绩符合预期；核心 OTA 利润率下半年有望提升 同程旅行 2 季度业绩符合预期，收入增速快于 GMV 增速，整体变现率提升明 显。核心 OTA 收入同比增 23%，经营利润率 24.3%；度假业务贡献 8.6 亿收入增 量。展望下半年，我们预计核心 OTA 业务收入稳健增长，经营利润率或随营销 效率优化而提升，故维持全年净利润预测。考虑市场环境变化，下调估值倍数， 目标价调整至 18.8 港元，维持买入评级。 报告摘要 2 季度业绩符合预期：总收入 42.5 亿元，同比/环比增 48%/10%，符合我们及市 场预期，核心 OTA 业务收入同比增 23%（其中交通票务/住宿预订服务同比增 17%/13%），度假业务贡献收入增量 8.6 亿元，环比增 9%，收入占比环比持平在 17%。整体收入增速快于 GMV 增速（+4%），整体变现率提升至 6.8%，对比 2Q23/1Q24 为 4.8%/5.9%。营销/研发/行政费用占收入比同比降 3.3%/3.3%/ 0.8%， 受益于 ROI 导向营销策略及运营效率优化，带动经调整净利润同比增 1 ...

海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 补贴收紧关注利润，盈利能力有望改善 同程旅行(0780) [Table_Industry] 社会服务业 [Table_Invest] 评级： 增持 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.21 同程旅行 2024Q2 业绩点评 | --- | --- | |----------|---------------------| | | 于清泰(分析师) | | | 021-38022689 | | | yuqingtai@gtjas.com | | 登记编号 | S0880519100001 | 本报告导读： 业绩符合预期，收益管理补贴收紧支撑业绩逆势稳定增长，盈利能力有望环比改善。 投资要点： [Table_Summary] 维持"增持"评级。考虑行业景气度，下调公司 24/25/26 年经调整 归母净利润至 26.17/30.93/36.17（-0.98/-1.98/-4.09）亿元人民币（下 同），给予 2025 年行业平均 1 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 同程旅行（00780.HK） 2024Q2 业绩点评：业绩符合预期，与腾讯续 签合作 2024 年 08 月 20 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6585 | 11896 | 17146 | 20635 | 23789 | | 同比(%) | (12.64) | 80.67 | 44.13 | 20.35 | 15.29 | | 归母净利润（百万元） | (146.01) | 1,554.13 | 1,983.07 | 2,769.50 | 3,463.72 | | 同比(%) | (120.18) | 1,164.41 | 27.60 | 39.66 | 25.07 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Tongcheng Travel Holdings Limited 同程旅行控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：0780） 截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月之業績公告 本公司董事會欣然公佈本集團截至二零二四年六月三十日止三個月及六個月未經 審核綜合業績，連同二零二三年同期比較數字。 截至二零二四年六月三十日止三個月 • 收入由二零二三年第二季度的人民幣2,866.3百萬元同比增加48.1%至二零二 四年同期的人民幣4,245.4百萬元。 • 經調整EBITDA由二零二三年第二季度的人民幣805.8百萬元增加13.4%至二 零二四年第二季度的人民幣913.5百萬元。經調整EBITDA利潤率由二零二三 年第二季度的28.1%下降至二零二四年同季度的21.5%。 • 經調整溢利淨額由二零二三年第二季度的人民幣592.4百萬元增加10.9%至二 零二四年同季度的人民幣656.7百 ...

浦银国际研究 财务模型更新 | 互联网行业 同程旅行（780.HK）：核心业务预计 稳健增长，暑期出游呈现量涨价跌 随着行业需求稳健复苏，我们预计公司二季度收入同比增长 48%至人 民币 42.5 亿元，基本符合我们先前预期。其中，我们预计住宿收入同 比增长 14%，交通票务收入同比增长 16%，度假业务收入预计达到 7.2 亿元。由于度假业务利润率较低，以及公司加大海外业务投资，我们 预计二季度调整后净利润同比增长 4.1%至 6.2 亿元，调整后净利率同 比下降 6.2pp 至 14.5%。随着高基数效应消退，我们预计公司下半年核 心 OTA 同比增速或快于上半年。 暑期旅游需求保持良好势头，根据民航局预测，暑期旅客运输总量有 望达到 1.33 亿人次，较 2019 年增长 10%。出境游需求强劲，国际航 线运力明显提升，国际酒店供应链基本恢复到 2019 年水平。根据航旅 纵横大数据，暑运前半个月，出入境旅客运输量同比增长约 70%。随 着供应端的快速改善，机票及酒店的平均价格同比有所下滑，逐步回 归至常态，这也有助于刺激出行需求，利于行业的可持续增长。 考虑到近期行业平均估值的变化，我们调整目标价至 ...

M N 2024 年 6 月 17 日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 同程旅行 (780 HK) 端午韧性增长持续，憧憬 2H24E 利润率回升 目标价 26.10港元 我们于上周举办同程非交易性路演，公司分享了近期端午 OTA 业务趋势，并围绕 潜在升幅 56.1% 海外业务拓张、用户多渠道战略、酒店 ADR 趋势、利润率展望等维度展开探讨。 当前股价 16.72港元 同程端午期间酒店及交通增速均好于大盘，预计 2Q24E 业绩向好，且对全年财务 中国传媒文娱 指引保持乐观。投资人普遍认可公司业务增长及市占提升逻辑，核心顾虑为潜在 黄 群 利润摊薄。我们认为市场对利润率趋势存在过度反应，源于: 1) 海外业务投入摊薄 (852) 3900 0889 影响将于2H24E逐渐减弱；2) 有别于酒店大盘ADR压力，同程酒店ADR保持稳 sophiehuang@cmbi.com.hk 定；3) 旅业利润率因业务属性较OTA存在天然差异。重申同程长期看好观点，憧 公司数据 憬2H24E收入加速增长及利润率回升提振估值，暑期出行及9/10月假期为潜在催 市值(百万港元） 38,063.8 化剂。维持“买 ...

[Table_Header] 公司点评●社会服务 2024年 05 月28 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 同程旅行(0780) 核心业务表现稳健，出境业务开始发力 [Table_InvestRank] 推荐 (首次) 核心观点： 分析师 [Table⚫_ Sum事m件ar：y] 同程发布 2024 年一季报，公司 1Q24 实现营收 39 亿人民币/同比 [顾Ta熹b闽le_ Authors] +50%；归母净利 4亿人民币/同比+5%；经调整净利润 5.6 亿人民币，同 ：18916370173 比+11%。 ：guximin_yj@chinastock.com.cn ⚫ 受益于国内居民出游需求释放，1Q24 公司核心 OTA 业务实现营收 32 分析师登记编码：S0130522070001 亿元/同比+24%。分板块：1）预订住宿业务实现营收 10亿元，同比+16%， 主要得益于国际住宿业务放量，其中国内和国外客房预订量分别 +10%/+150%；2）交通票务业绩再创新高，营收 17 亿元/同比+26%，增 [市Ta场ble数_M据ark et] 2024-05- ...