2024 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 需求高涨，收入利润及付费用户规模均再创新高 证券分析师： 陈梦竹 S0350521090003 chenmz@ghzq.com.cn 证券分析师： 张娟娟 S0350523110004 ——同程旅行（ ） 年财报点评 0780.HK 2023 zhangjj02@ghzq.com.cn 联系人 ： 罗婉琦 S0350122040042 luowq@ghzq.com.cn 最近一年走势 事件 : 2024年3月19日公司公告2023Q4及全年财报，①2023全年整体实现 营业收入119亿元（YoY+80.7%），归母净利润15.7亿元（2022年为 -1.6亿元）实现扭亏为盈，Non-GAAP净利润22亿元（YoY+240.3%）， 2023全年公司实现总交易额同比增长96.8%至2,415亿元。②2023Q4 公司实现收入31.4亿元（yoy+109.6%），超彭博一致预期9.7%；实现 经调整净利润4.8 亿元，超彭博一致预期1.9%，实现经调整净利润率 15.3%（yoy+12.8pcts）；实现总交 ...

[Table_Title] 【 广 发 商 社 & 海 外 】 同 程 旅 行 （00780.HK） GMV 和付费用户数创新高，首次派息回报股东 [Table_Summary] 核心观点：（本文除特殊说明外均采用人民币为货币单位） ⚫ 同程旅行公布 4Q23 财报。公司 23Q4 GMV 同比增长 110.6%至 535 亿元，收入同比增长 109.6%至 31.4 亿元。公司 23Q4 non-IFRS 净利 润同比增长 1188.3%至 4.8 亿元，non-IFRS 净利率同比增长 2.5pct 至 15.3%。公司 23Q4 的 MPU 同比增长 54.3%至 3750 万人。 ⚫ 公司 2023 年 non-IFRS 净利润同比增长 240.3%至 22.0 亿元，non- IFRS 净利率同比增长 9.8pct 至 18.5%，基本恢复至 2019 年同期水 平。公司首次派息，2023 年每股派 0.15 港元，总共派息 3.4 亿港元。 ⚫ 分业务来看：（1）23Q4 公司的交通票务收入同比增长 94.9%至 14.7 亿元。其中，机票票量较 19Q4 增长 16%，远超行业整体表现。（2） ...

浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 同程旅行（780.HK）：业务延续强劲 赵丹 浦 增长，深耕产业链业务拓展 首席互联网分析师 银 dan_zhao@spdbi.com 国 (852) 2808 6436 整体业绩优于预期：公司 4Q23 收入人民币 31.4 亿元，同比增长 际  110%，较 2019 年同期增长 61%，高于市场预期 11%，主要是因为 杨子超，CFA 新业务增长优于预期；调整后净利润为4.8亿元，高于市场预期1.9%， 互联网分析师 调整后净利率为 15.3%。此外，公司宣布派发每股 0.15 港元股息。 charles_yang@spdbi.com (852) 2808 6409 业务延续强劲增长态势：4Q23 旅行需求强劲，交易额为人民币 535  亿元，在低基数上同比增长111%，较2019 年同期增长 30%，平均月 2024年3月20日 付费用户同比增长 54%至3,750 万。公司在低线城市的市场地位得到 评级 公 进一步巩固。住宿预订服务收入为 8.8 亿元，同比增长73%，主要得 司 益于公司挖掘多元化住宿场景及交通业务的交叉销售机会，国内间夜 目标价（港元） ...

证券研究报告 | 2024年03月21日 同程旅行（00780.HK） 增持 国内继续挖潜下沉市场流量变现，海外逐步加码布局 核心观点 公司研究·财报点评 2023年公司收入较2019年增长61%，经调净利润增长42%，首次宣布派息。 社会服务·旅游及景区 2023年公司收入119.0亿元，同比增长80.7%，较2019年增长60.9%；经调 证券分析师：曾光 证券分析师：钟潇 整净利润22.0亿元，同比增长240.0%，较2019年增长42.4%，经调整净利 0755-82150809 0755-82132098 zengguang@guosen.com.cn zhongxiao@guosen.com.cn 率18.5%。其中，Q4公司收入31.4亿元，同比增长109.6%，较2019年增长 S0980511040003 S0980513100003 60.7%；经调整净利润4.8亿元，同比增长1188.3%，较2019年增长45.8%， 证券分析师：张鲁 联系人：杨玉莹 经调整净利率15.3%。整体而言，2023年公司收入增速领先行业表现，彰显 010-88005377 0755-81982942 zha ...

Table_Title Table_BaseInfo 2024 年 03 月 21 日 公司动态分析 同程旅行（0780.HK） 证券研究报告 4 季度业绩超预期，关注度假业务增量及用户价值释放 xxxx 在线旅行 同程旅行4季度收入/经调整净利润超市场预期11%/2%，4季度国内酒店间夜量/机 投资评级： xx 买入 票预订量较4Q19增70%/16%，APU创新高至2.35亿人。收购同程旅业加码度假业 xx 务，我们看好公司业绩稳健增长前景、度假业务增量贡献、用户价值释放，给予18 倍2024年市盈率，上调目标价至23.3港元，维持“买入”评级。 目标价格： 23.3 港元 报告摘要 现价 (2024-03-20)： 19.48港元 4 季度业绩超预期：总收入同比/较 4Q19 增 110%/61%至 31.4 亿元，超出市场预期 11%，主要因并表同程旅业（自2023年12月起）使得其他收入超预期。交通票务/ 住宿预订收入同比增95%/73%，交通票务仍贡献最大增量。经调整净利润4.8亿元， 总市值(百万港元) 44,045 略高于市场预期2%，净利润率15.3%，较3季度（18.8%）环比回落，主要因 ...

证券研究报告·海外公司点评·旅游及消闲设施(HS) 同程旅行（00780.HK） 2023 年报点评：营收利润超预期，受益居民 2024 年 03月 20日 出行旅游高景气 证券分析师 吴劲草 增持（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 石旖瑄 营业总收入（百万元） 6,585 11,896 17,380 20,916 24,115 执业证书：S0600522040001 同比 -12.64% 80.67% 46.10% 20.34% 15.30% shiyx@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） -146.01 1,554.13 2,171.74 2,832.72 3,540.25 股价走势 同比 -120.18% 1,164.41% 39.74% 30.44% 24.98% EPS-最新摊薄（元/股） -0.06 0.69 0.96 1.25 1.57 同程旅行 恒生指数 P/E（现价&最新摊薄） - 25.04 17.92 13.74 10. ...

交银国际研究 公司更新 互联网 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年3月20日 港元18.78 港元24.00↑ +27.8% 同程旅行 (780 HK) 4 季度业绩因并表旅业胜预期；上调 2024 年 OTA 收入增速至 20%+  2023年4季度旅业业务并表带动收入超预期。收入31亿元（人民币，下 个股评级 同），同比增 110%，超过我们/彭博市场预期 11%，其中交通/住宿增 买入 95%/73%，其他收入增236%，主要因旅行社业务并表。调整后净利润4.8 亿元，净利润率15%，略高于我们预期，调整后营销费用同比增74%，因 市场恢复下营销活动增加，占收比同环比降至35%，对比我们预期40%。 1年股价表现 780 HK  4季度业绩亮点：1）GMV 同比增111%，APU增25%至2.35亿新高，ARPU 40% MSCI中国指数 恢复至2019年的94%。2）交通：机票票量较2019年增16%+，变现战略 30% 20% 调整下火车票收入增速快于业务量。3）住宿：内地酒店间夜量较2019年 10% 增 70%，ADR 同比提升，得益于持续拓展住宿场景及交叉销售率逐季提 0% 升；海外间夜 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告的全部或任何部份內容所產生或因 依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Tongcheng Travel Holdings Limited 同 程 旅 行 控 股 有 限 公 司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股票代號：0780) 截至二零二三年十二月三十一日止年度之業績公告 本公司董事會欣然公佈本集團截至二零二三年十二月三十一日止年度的經審核綜 合業績連同二零二二年同期的比較數字。 截至二零二三年十二月三十一日止三個月 • 收入由二零二二年第四季度的人民幣1,500.1百萬元同比增加109.6%至二零二 三年同期的人民幣3,144.5百萬元。 • 經調整EBITDA由二零二二年第四季度的人民幣244.3百萬元增加193.0%至二 零二三年同期的人民幣715.9百萬元。經調整EBITDA利潤率由二零二二年第 四季度的16.3%增加至二零二三年第四季度的22.8%。 • 經調整淨利潤由二零二二年第四季度的人民幣37.5百萬元增加1,188.3%至二 零二三年第四季度的 ...

转自：证券时报·e公司 e公司讯，同程旅行发布的数据显示，初一至初四，全国主要县城的酒店预订量同比增长超120%，预订量增幅较大的县城主要分布在广西、迪庆、惠州、延边、福州、湖州等城市。此外，春节假期前四天为出境游出发客流较为集中的时间段。数据显示，2月10日至13日，新加坡、曼谷、中国香港、中国澳门的酒店预订量同比增幅均在300%以上，其中，新加坡酒店预订量同比增幅超过800%。 海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP ...

2月4日，据中国国家移民管理局预测，今年春节假期全国口岸将迎来新一轮出入境客流高峰，日均通关人数将达180万人次，较2023年春节增长约3.3倍，与2019年春节出入境流量相当。知名旅游业杂志《TTG亚洲》(TTG Asia)写道，来自中国的游客正在激增。为了迎接中国游客，从2月10日中国春节假期开始，亚洲主要的旅游目的地都安排了充满活力的特色活动，中国游客正在重返全球旅游市场。 中国游客重返全球市场  对于从事出入境服务工作的范女士来说，今年春节是她久违的忙碌年。在历经3年的沉寂后，她感觉曾经流失的顾客正在回归，“基本每天的客户单都是满的”。 2月1日，中国旅游研究院发布的《中国出境旅游发展报告(2023-2024)》显示，预计2024年我国出境游市场规模将达到1.3亿人次，恢复到2019年的八成左右。 在今年春节期间，多家旅游线上平台的数据也显示，出境业务的预订量有明显增长，海外旅游目的地的检索量达近4年来的峰值。携程国际版Trip.com数据显示，截至今年1月中旬，春节假期中国出境游预订量已超过2023年的10倍。旅游平台飞猪数据显示，其平台上的预订量同比去年增长超15倍。同程旅行数据显示，2024年春 ...