交银国际研究 公司更新 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 20.90 港元 24.94↓ +19.3% 内地房地产 2024 年 8 月 28 日 华润置地 (1109 HK) 经营性不动产业务稳定增长，维持派息水平 毛利率下滑导致利润下跌，仍维持派息水平。2024 年上半年，物业交付 增加带动物业开发收入同比增长 8.3%至 591 亿元（人民币，下同），整体 收入同比上升 8.4%至 791 亿元。但受物业开发毛利率下跌 4.6 个百分点至 12.4%影响，整体毛利率同比下跌 3.4 个百分点至 22.3%。毛利/净利润/核 心净利润同比下跌 5.9%/25.4%/4.7%至 176/103/107 亿元。但如进一步扣除 分拆房托带来的一次性重估收益，我们估算核心利润约为 75 亿元，同比 下跌约 33%。公司建议中期每股派息 0.2 元，同比上升 1.0%，派息率大致 维持在 13%。 杠杆维持低位，融资成本下降。2024 年 6 月底净有息负债率 33.6%（2023 年底：32.6%）。加权平均融资成本进一步下降 32 个基点至 3.24%，为行 业最低水平（2023 年底：3.56%），同时平均债务 ...

2024 年 08 月 28 日 华润置地 (01109) ——核心业绩略降，经营性业务稳健发展 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 24H1 核心净利润同比-5%、归母净利润同比-25%、略低于预期，经常性业务贡献核心利 | --- | --- | |------------------------|---------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 28 日 | | 收盘价（港币） | 20.90 | | 恒生中国企业指数 | 6225.99 | | 52 周最高/最低（港币） | 37.50/20.35 | | H 股市值（亿港币） | 1,490.37 | | 流通 H 股（百万股） | 7,130.94 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0956 | | | | 一年内股价与基准指数对比走势： -35% -15% 5% 25% 08/2809/2810/2811/2812/2801/2802/2803/2804/2805/2806/2807/28 HSCEI 华润置地 资料来源：Bloomberg 证券分析师 袁豪 A023052012 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 依 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：1109） 二 零 二 四 年 中 期 業 績 公 告 摘 要 | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 二 零 二 四 年 上 半 年 綜 合 營 業 額 為 人 民 幣791.3億 元，同 比 | | 其 中，開 發 銷 售 型 業 務 營 業 額 為 人 民 幣591.3億 元，同 比 | | 經 營 性 不 動 產 業 務 營 業 額 為 人 民 幣114.7億 元，同 比 增 長 | | 產 管 理 業 務 營 業 額 為 人 民 幣58.9億 元 ...

证券研究报告·海外公司深度·地产(HS) 华润置地（01109.HK） 优质资产运营引领者，坚持高质量综合发展 2024 年 05月 12日 买入（首次） 证券分析师 房诚琦 [Table_EPS] 执业证书：S0600522100002 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E fangcq@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 208045 252003 257034 276511 294436 证券分析师 白学松 同比(%) (2.25) 21.13 2.00 7.58 6.48 执业证书：S0600523050001 归母净利润（百万元） 28092 31365 31945 34096 35984 baixs@dwzq.com.cn 同比(%) (13.30) 11.65 1.85 6.73 5.54 证券分析师 肖畅 EPS-最新摊薄（元/股） 3.94 4.40 4.48 4.78 5.05 执业证书：S0600523020003 P/E（现价&最新摊薄） 7.50 6.71 6.59 6.18 5.85 xiaoc@dwzq.com.cn [ [TT a ...

品質給城市 更多改變 Better Quality Better Life 目錄 CONTENTS 公司資料 2 董事會報告 93 Corporate Information Report of the Directors 集團架構 3 獨立核數師報告書 121 Group Structure Independent Auditor’s Report 全國佈局及業績亮點 4 綜合損益表 131 Nationwide Presence and Results Highlights Consolidated Statement of Profit or Loss 主要投資物業 6 綜合損益及其他全面收益表 132 Major Investment Properties Consolidated Statement of Profit or Loss and Other Comprehensive Income 表現摘要 19 Performance Highlights 綜合財務狀況表 133 Consolidated Statement of Financial Position 主席報告 20 Chairma ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产 [ Table_Main[华I Tnaf 润bol]e 置_Ti地tle]（ 1109） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 26.05 大资管模式转型进行时 2024.04.26 海 ——2023年业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 谢皓宇(分析师) 黄可意(研究助理) 白淑媛(分析师) 52周内股价区间（港元） 20.50-36.50 当前股本（百万股） 7,131 公 010-83939826 010-83939815 021-38675923 当前市值（百万港元） 185,761 司 xiehaoyu@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880123070129 S0880518010004 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 2023 年公司营增收也增利，但因开发业务暂时承压导致毛利率探底；经营性不动产 华润置地 恒生指数 ...

华润置地（1109） 更新报告 买入 2024年4月22日 经常性业务表现亮眼，资管模式初显成效 罗凡环  核心净利润同比增长2.9%：2023年公司实现营业收入2511亿元，同比增长21.3%。 其中，开发业务收入为 2121 亿元，同比增长 20.4%；经常性业务收入为 391 亿元， 852-25321962 同比增长 26.4%，收入占比提升 0.7 个 ppt 至 15.6%。整体毛利率为 25.2%，同比下 降 1 个百分点，主要由于开发业务下降 2.3 个 ppt 至 20.7%。归母净利润同比增长 Simon.luo@firstshanghai.com.hk 11.7%至314亿元，核心净利润人民币278亿元，同比增长2.9%。公司宣派末期股息 每股1.243元，全年派息每股1.441元，同比增长2.9%，派息率37%。  开发业务销售额逆市增长，土储支持公司高质量发展：2023 年公司实现销售额 行业 房地产 3070 亿元，同比增长 1.9%，权益比提升 1 个ppt 至70%，签约面积同比下降8.3%至 1310 万方，均价同比增长 11.1%至 2.35 万元/平，得益于公司的高能 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/房地产/房地产 证券研究报告 华润置地（1109）公司年报点评 2024年04月01日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 多元布局穿越周期，精益管理提质增效 股票数据 [Table_Summary] 3[T月ab29le日_S收t盘oc价kI（nf港o元] ） 24.75 投资要点： 52周股价波动（港元） 20.35-38.05 总股本（百万股） 7131 总市值（亿港元） 1765  经营业绩稳中有升，股东回报持续增长。2023年，公司实现营业额2511.4 相关研究 亿元，同比+21.3%；归母净利润313.7亿元，同比+11.7%。截至2023年 [《Ta华b润le置_R地e（p0o1r1tI0n9f.oH]K）公司深度：全球开 12月31日，公司综合毛利率25.2%，同比-1.0个百分点；连同已付中期股 发运营龙头，新模式下行业标杆》2024.01.08 息及建议末期股息，全年每股股息将为人民币1.441元，同比+2.9%。 《华润置地（01109.HK）2023年中期业绩点 评：业绩质量稳步提升，全业态拓展规模》  开发 ...

2024年4月1日 公司研究 核心净利表现稳定，经营性业务利润占比提升 ——华润置地（1109.HK）2023 年业绩公告点评 要点 买入（维持） 当 前价：24.75港元 事件：公司发布2023年业绩公告；2023年，公司实现营业收入2511亿元，同 比增长21.3%，归母净利润314亿元，同比增长11.7%。 作者 点评：核心净利表现稳定，不动产业务高质量发展，财务运营稳健。 分析师：何缅南 多项业务收入放量增长，核心净利表现稳定：2023年，公司开发业务结算收入 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 2121亿元，同比增长20.4%，主要因前期已售未结转物业如期结算且结转均价 hemiannan@ebscn.com 较高，为1.79万元/㎡，同比增长25.4%，同时，经营性业务收入合计391亿 元，同比增长26.4%，占营收的15.6%，稳步提升；公司综合毛利率为25.2%， 联系人：庄晓波 同比降低1pct，其中开发业务毛利率为20.7%，同比降低2.3pct，逐步企稳； 021-52523416 zhuangxiaobo@ebscn.com 公司核心归母净利润为278 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年04月01日 华润置地（01109.HK） 夯实资管业务竞争力，受益差异化优势 事件：3月26日，公司发布2023年度业绩公告。 买入（维持） 业绩稳中有升，盈利水平行业领先。2023年公司实现营收2511.4亿元， 股票信息 同比增长 21.3%；其中开发销售型业务（一线城市收益占比显著提升 行业 地产发展商 11pct，结算均价上升25.4%至17913元/平）、经常性业务分别实现收入 前次评级 买入 2120.8、390.6亿元，同比增长20.4%、26.4%。同期实现核心归母净利 3月28日收盘价(港元) 24.75 润277.7亿元，同比增长2.9%。公司综合毛利率微降至25.2%，但仍保 总市值(百万港元) 176,490.75 持行业第一梯队；其中，基本盘业务毛利率受产品结构及计提存货减值影 总股本(百万股) 7,130.94 响降至20.7%，经营性不动产业务毛利率则同比提升4pct至69.6%。 其中自由流通股(%) 100.00 以高质量产品及有效投资突围行业规模收缩趋势。2023 年公司实现签约 30日日均成交量(百万股) 13.56 额 307 ...