Overall Market - The total market for passenger vehicles in 2025 is projected to have a production of 29.67 million units, with a retail sales figure of 23.74 million units, reflecting a year-on-year growth of 3.8% [9][10]. - The market share of new energy vehicles (NEV) is expected to reach 53.9% in 2025, up from 47.6% in 2024, indicating a significant increase in consumer adoption [10][12]. Submarket Analysis - The breakdown of the total market shows that NEVs will account for 12.81 million units in retail sales, representing a 17.6% increase compared to 2024 [10][12]. - The retail sales of fuel vehicles are projected to decline by 14.0% year-on-year, highlighting a shift in consumer preference towards NEVs [9][10]. Export Market - The export of NEVs is expected to grow significantly, with a total of 5.74 million units exported in 2025, marking a 19.7% increase from the previous year [16][17]. - The penetration rate of NEVs in the export market is projected to reach 42.2% in 2025, up from 27.1% in 2024, indicating a strong demand for Chinese NEVs abroad [20][22]. Manufacturer Performance - BYD is leading the NEV market with a wholesale volume of 414,784 units, although this represents a decline of 18.6% year-on-year [25]. - Tesla China ranks third in wholesale sales with 97,171 units, showing a modest growth of 3.6% [25]. - The top ten manufacturers collectively account for 71.5% of the NEV market share, indicating a high concentration in the industry [25][26]. Vehicle Type Segmentation - In 2025, the retail sales of sedans, MPVs, and SUVs are projected to be 12.26 million, 1.30 million, and 10.18 million units respectively, with NEVs showing a positive growth trend across all categories [30][31]. - The retail sales of fuel vehicles in the sedan category are expected to decline by 30.3%, while NEVs in the same category are projected to grow by 2.6% [30][31].

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the passenger car sector, particularly in the context of the new vehicle replacement policy and the resilience of exports [2][3]. Core Insights - The passenger car industry experienced a significant decline in retail sales in December 2025, with a year-on-year drop of 16% and a total retail volume of 227,000 units. The wholesale volume was 279,000 units, reflecting a decrease of 9.7% year-on-year [7][10]. - The penetration rate of new energy vehicles (NEVs) reached 58.7% in December 2025, showing a year-on-year increase of 10.9% [10][12]. - The report highlights the stability of the NEV market, with BYD holding a market share of 25% and Geely at 11% in December 2025 [16]. Electric Vehicle Data Tracking - The report indicates that the old-for-new vehicle replacement policy was implemented in January 2026, which is expected to stimulate demand in the passenger car market [2][3]. - In December 2025, the NEV wholesale volume was 156,300 units, with a year-on-year increase of 3.4% [12]. - The report notes a significant inventory reduction in the passenger car sector, with a total decrease of 69,000 units in December 2025, including 43,000 units of NEVs [13]. Globalization Data Tracking - The report tracks the performance of Chinese car manufacturers in international markets, noting that in December 2025, 641,000 passenger cars were exported, with 245,000 being NEVs, resulting in a penetration rate of 38.2% for NEVs [3][43]. - The report highlights the strong performance of BYD in exports, particularly in Southeast Asia, where the NEV penetration rate exceeded expectations [3][27]. - The market share of Chinese brands in various regions, including Southeast Asia and Europe, showed positive trends, with notable increases in the UK market [38][40].

| 股票名称 | H股(港元) | A股 | 溢价率 | 偏离值↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 中石化油服(01033) | 0.970 | 3.43 | 323.71% | 53.41% | | 安德利果汁(02218) | 16.130 | 47.16 | 250.22% | 21.68% | | 山东墨龙(00568) | 4.300 | 9.58 | 166.74% | 19.01% | | 中铝国际(02068) | 2.690 | 6.23 | 177.32% | 18.78% | | 天齐锂业(09696) | 49.420 | 61.09 | 48.06% | 18.59% | | 金风科技(02208) | 14.570 | 26.46 | 117.50% | 16.10% | | 洛阳钼业(03993) | 22.320 | 25.8 | 38.44% | 13.82% | | 康希诺生物(06185) | 35.340 | 68.64 | 132.65% | 13.77% | | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

同时，内场设置的"天神之眼"智驾泊车体验区也吸引了众多关注。现场设置窄车位泊入、斜列式车位识别、遥控泊车等实际生活中常见的高难度场景。 参与者只需通过简单操作，车辆即可自动完成整个泊车过程。最令人印象深刻的是"一键遥控泊车"功能，当车位空间狭小时，用户可在车外使用手机APP控 制车辆进出，极大提升了便利性。 据了解，210km纯电续航不仅依赖电池能量密度的提升，更得益于整车能量管理系统的深度优化。同时，磷酸铁锂短刀电池组在安全性能上也持续进 化，保障用户安全出行。智能化领域，比亚迪"天神之眼"高级智能驾驶辅助系统将成为高配车型的重要差异化优势，支持高速领航、智能泊车等20多项功 能。 比亚迪开展了在低温环境中进行长距离纯电道路试驾体验，路线涵盖城区拥堵路段、城市快速路及高速公路等多种路况，全程使用纯电模式。测试结束 后，所有参与道路长测车辆电池均未出现明显亏电。 1月23日，比亚迪海洋网在北京举办2026款海豹05DM-i与海豹06DM-i两款超享版上市发布会，前者售价8.98万元起，后者11.68万元起，纯电续航里程均 可达210km。 其间，比亚迪海洋网北京大区运营经理王士通表示，210km纯电续航版车型 ...

智能方面，新车搭载天神之眼C-辅助驾驶（DiPilot 100），支持高快领航、智能泊车、拨杆变道等20余项功能，为用户带来覆盖全场景的智慧家轿新体 验。秉承"入门即高配"的理念，2026款海豹05DM-i全系标配超100项的核心配置，涵盖智能、安全与舒适多个领域。在此基础上，进一步配备主驾6向电动 调节、副驾4向电动调节、12.8英寸DiLink大屏、全景影像、TPMS直接式胎压监测系统、48kW直流快充、双温区空调等舒享配置，全面提升驾乘品质感。 1月9日，比亚迪海洋网旗下两款家轿——2026款海豹05DM-i与海豹06DM-i超享版宣布分别加推两款纯电续航高达210km的全新车型。其中，2026款海 豹05DM-i加推210KM尊贵型、210KM旗舰型，售价8.98万元-9.98万元；海豹06DM-i超享版加推210KM尊享型、210KM旗舰型，售价11.68万元-12.68万元。 即日起，用户可享0首付或0利息、置换补贴、全系2年免费车机流量（5GB/月）、非营运车辆三电系统终身保修（首任车主），整车包修期6年或15万公里 等多重上市购车礼遇。 海豹06DM-i超享版此次加推的210KM尊享型、210 ...

6 证券研究报告 点评报告 2026 年 1 月 30 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 生益科技 600183.SH 和生益电子 688183.SH 公布了 2025 年年度业绩预告，生益 科技预计实现归母净利润 32.5 亿元到 34.5 亿元，同比增加 87%到 98%。生益电 子预计实现归母净利润 14.4 亿元到 15.1 亿元，同比增加 331.03%到 355.88%。 由于生益科技持股生益电子约 63%股权，折算后生益科技 2025 年四季度的覆铜 板业务盈利约 5.8 亿元，同比增长 115%。前三季度同口径测算的覆铜板业务盈 利为 16.8 亿，同比增长约 40%，四季度公司覆铜板业绩增速显著加快。由于覆 铜板行业在 2025 年 12 月份大幅上调价格，因此今年一季度的业绩增幅大概率 会进一步加速。 证书编号：S1080525070001 伟测科技 688372.SH 发布了 2025 年年度业绩预增公告，预计实现归母净利润为 30,000 万元左右，同比增加 133.96%左右。预计实现扣非后净利润为 24,000 万 元左右 ...

【文/观察者网 齐倩】 报告截图 产销双双突破3400万辆、产销连续17年稳居全球第一，新能源汽车新车销量占比近半、L2功能乘用车 渗透率达到64%……相较2024年，中国汽车行业去年进一步取得多方面突破。 今年1月，中国汽车工业协会公布的最新数据显示，2025年，我国汽车产销分别完成3453.1万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，高于年初预期。 1月30日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在X平台转发一条2024年的推文：突发新闻——中国售出的汽 车中，电动汽车占比首次超过半数。 "中国太阳能和电动汽车的惊人增长，将大大降低其对石油和天然气的依赖。"马斯克写道。 推文提及，据中国乘用车市场信息联席会数据，2024年7月份，新能源汽车（包括电动汽车和插电式混 合动力汽车）零售销量占比达到创纪录的51.1%。"电动汽车已经明显减少了中国的石油需求：仅自 2023年以来，道路上电动汽车数量的增加就减少了约4%的交通燃料需求"。 同年8月份，英国专门研究气候变化的科学和政策网站"碳简报"（Carbon Brief）发布报告显示，中国二 氧化碳排放量在2024年第二季度下降1%，这是自疫情以来的首次季 ...

【文/观察者网 齐倩】 1月30日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在X平台转发一条2024年的推文：突发新闻——中国售出的汽 车中，电动汽车占比首次超过半数。 "中国太阳能和电动汽车的惊人增长，将大大降低其对石油和天然气的依赖。"马斯克写道。 马斯克推文截图 马克龙转发的推文，将中国二氧化碳排放量下降与电动汽车需求上升联系在一起。 推文提及，据中国乘用车市场信息联席会数据，2024年7月份，新能源汽车（包括电动汽车和插电式混 合动力汽车）零售销量占比达到创纪录的51.1%。"电动汽车已经明显减少了中国的石油需求：仅自 2023年以来，道路上电动汽车数量的增加就减少了约4%的交通燃料需求"。 同年8月份，英国专门研究气候变化的科学和政策网站"碳简报"（Carbon Brief）发布报告显示，中国二 氧化碳排放量在2024年第二季度下降1%，这是自疫情以来的首次季度下降。 这份报告也指出，中国碳排放量下降，与石油产品需求持续下降相关。其中因素有很多，向电动汽车的 转型是其中之一。数据显示，过去十年，中国累计汽车销量中电动汽车的占比在2024年6月达到 11.5%，高于一年前的7.7%。"这意味着，电动汽车的增长使交 ...

兄弟们，特别是在加拿大的兄弟们，恭喜了！往后，你们买中国电车能便宜一大波，搞不好直接打5折都有可能。 这到底是啥情况？ 因为加拿大给中国造的电车亮绿灯了，直接砍掉了100%的关税。在之前的2024年，加拿大跟着美国搞事情，给中国电车加了100%的关税，综合税率干到 106.1%。 这有多夸张呢，相当于1台在中国卖15万的电车，拉到加拿大去高低得卖30万起。对比其他正常税率的车，咱中国造的电车铁定没啥竞争力。 现在好了，降到就剩下6.1%的最惠国关税，彻底减负了。 看到这，估计不少兄弟会说，这不得一夜之间让中国电车跑遍加拿大街头？ 别急着高兴，这事没那么简单。 这关税优惠目前就管未来5年，而且只有配额内的车，才能享6.1%的优惠税。这个配额也不多，2026年先给4.9万辆额度，之后逐年涨到7万辆就保持不变 了。 更关键的是，配额当年用不完就作废，不能留到明年。如果超额呢，那对不起了，超过的部分继续承受106.1%的超高关税。 所以这4.9万辆的名额很宝贵，肯定不是谁先到港口排队就给谁，门槛不少。 比如车企得在加拿大当地有建好的售后网点，得向中国商务部争取出口的配额，最后在加拿大海关那验明正身，这一关一关都过了， ...

前十大沽空金额排行 | 股票名称 | 沽空金额↓ | 沽空比率 | 偏离值 | | --- | --- | --- | --- | | 中国平安(02318) | 18.80 亿元 | 30.44% | 2.63% | | 小米集团-W(01810) | 10.86 亿元 | 16.24% | -4.12% | | 阿里巴巴-W(09988) | 10.62 亿元 | 9.10% | -4.33% | | 比亚迪股份(01211) | 10.02 亿元 | 27.94% | 7.46% | | 紫金矿业(02899) | 9.29 亿元 | 14.97% | -3.83% | | 泡泡玛特(09992) | 8.80 亿元 | 29.43% | 4.84% | | 友邦保险(01299) | 8.67 亿元 | 27.65% | 5.65% | | 腾讯控股(00700) | 7.89 亿元 | 5.54% | -4.01% | | 快手-W(01024) | 5.91 亿元 | 16.75% | 2.01% | | 百度集团-SW(09888) | 5.72 亿元 | 31.19% | 5.86% | 智通 ...