M&G Investments政府债券和宏观固定收益投资经理Robert Burrows表示，市场再度沉浸在"希望"之中。 尽管劳动力市场依旧强劲，通胀持续黏性，经济也未见明显疲软，但市场对降息的押注却卷土重来。美 联储可能仍在强调"高利率维持更久"，但投资者却似乎不以为然。 为什么在数据指向不同方向时，市场仍如此确信降息即将到来？Burrows表示，从基础数据来看，美国 经济仍在"反重力"运行： 尽管关税已大幅下调，但净有效关税已从约2%增至12%，其影响尚未完全显现。 然而，期货市场仍在推测到2026年底可能降息150个基点。有的投资者可能会因此认为衰退迫在眉睫， 但数据根本不支持这一点。目前没有明确且紧迫的危险需要立即放松货币政策。似乎市场中正在出现一 种不对称现象。 需要指出的是，关税这一巨大变化的影响将同时作用于未来的通胀和经济增长，使情况更加复杂，也让 美联储的工作更具挑战性。 上，一些有希望的候选人已经在"擦亮"他们的简历，并呼吁降息，尽管数据并不支持，这无疑提 升了他们在特朗普眼中的地位。 尽管美联储在理论上保持独立，但经济现实正将其逼入困境。当通胀是"罪魁祸首"时，加息在政治上是 可行的，但 ...

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 尽管美联储坚称专注使命，拒绝政治交锋，但特朗普令人不安的敌意已损害其行动自由。虽然鲍威尔未 被解雇，其任期将于明年5月结束，但特朗普已经在酝酿任命一位对他忠诚的继任者。 关于美联储主席候选人的精心揣测已启动，指定的"候任主席"可能很快质疑美联储决策，并让其他决策 者明确立场。 美联储自救无门 彭博专栏作家Clive Crook近日撰文指出，特朗普政府公然抛弃美国三大经济原则，可能引发通胀与债务 危机的完美风暴。他的观点如下。 美国总统特朗普及其共和党控制的国会，已背弃指导美国经济政策数十年的三大原则中的两条：促进国 际贸易与维持起码的财政控制。如今，第三条——将货币政策委托给运作独立的央行——也已被标上删 除记号。 每项偏离特朗普前共识的政策（贸易、预算与货币政策）本身皆具破坏性，但三者叠加将导致风险等级 升至截然不同的水平。正当市场对关税驱动的通胀和飙升的公共债务忧心忡忡之际，剥夺美联储权力迟 早会引发完美经济风暴。 通过通胀实现公共债务部分违约已非遥远可能，而是合理甚至很可能发生的结果。这意味着"财政主 导"，即政府通过财政政策在宏观经济管理中占据 ...

市场的自我实现效应加剧波动烈度。高频交易算法在CPI数据发布后的第1毫秒即启动预设策略，2024 年1月数据公布时，前50毫秒的美元期货成交量达到日均水平的18倍。做市商的流动性供给在此时呈现 明显不对称性：欧元兑美元在数据超预期时的买卖价差扩张幅度，是低于预期时的2.3倍，这种非线性 流动性变化往往放大价格波动。 当美国劳工统计局发布CPI数据的瞬间，外汇交易员的屏幕常被美元指数的剧烈波动染成一片血红。 2023年6月核心CPI同比上涨4.8%超预期，美元指数在90秒内跳升1.2%，这种看似夸张的反应背后，实 则暗藏三重传导机制：利率预期的瞬时重估、跨境资本的重组逻辑、以及波动率催化的程序化交易共 振。 Doo Financial建议投资者构建包含通胀预期拆解、利率敏感度测试、波动率传导监测的三维分析框架。 历史数据显示，在CPI公布前20分钟将美元敞口调整为delta中性配置，可将极端波动导致的净值回撤降 低42%。其宏观事件分析模型曾捕捉到，当核心商品通胀与住房通胀出现方向背离时，美元指数的中期 走势确定性提升至73%，这种规律在2022-2023年6次CPI事件中得到验证。透过精准识别不同通胀分项 的 ...