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申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司点评 23 年收入利润超预期 24 年全国化潜力验证 2024年3月11日 珍酒李渡(06979:HK) 事件：公司公告2023年盈利预告，2023年公司实现营业收入不低于70亿元（人民币， 买入 下同），测算同比增长不低于19.5%；净利润不低于23 亿元；Non-GAAP净利润不低于 16亿元，测算同比增长不低于33%。公司业绩略高于我们预期。 有业绩公布需要点评 投资分析意见：由于公司公告业绩快报略高于预期，且春节期间产品动销表现积极，略上 调盈利预测，预测 2023~2025 年珍酒实现营业收入 70.4/81.5/92.6 亿（前次为 69/80/90.7 亿），分别同比增长 20%/16%/14%，剔除股权激励、股份支付以及公允价 市场数据：2024年3月8日 值变动等影响后的Non-GAAP净利润分别为16.4/20/23.7亿（前次为16/20/23亿）， 收盘价（港币） 9.40 分别同比增长37%/22%/18%，对应PE分别为21/17/ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料 [ Table_Main[珍I Tnaf 酒bol]e 李_Ti渡tle]（ 6979） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 9.40 2023 圆满收官，2024 高增可期 2024.03.11 海 ——2023年业绩预增点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 訾猛(分析师) 李梓语(分析师) 52周内股价区间（港元） 6.92-12.84 当前股本（百万股） 3,389 公 021-38676442 021-38032691 当前市值（百万港元） 31,853 司 zimeng@gtjas.com liziyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880519080010 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 珍酒李渡2023年业绩符合预期，2024年开门红珍酒动销表现超预期奠定基础，李渡 珍酒李渡 恒生指数 核心单品换代升级有望持续高增，强品牌、强渠道下公司成长趋势有望延续。 香 45% 摘要： 港 31% [T 维abl持 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 食品饮料 2024年03月12日 珍 酒李渡（06979.HK）2023年业绩预告点评 强 推 （维持） 目标价：14港元 23 顺利收官，24 趋势延续 当前价：10.14港元 事项： 华创证券研究所  公司发布2023年盈利预告，预计23年实现总营收超70亿元，同增超19.5%， 证券分析师：沈昊 归母净利润/Non-GAAP净利润超23/16亿元，同增超123.3%/33.6%。测算23H2 收入超34.8亿元，同增超24.6%，归母净利润/Non-GAAP净利润超7.1/8.0亿 邮箱：shenhao@hcyjs.com 元，同增超41.6%/47.8%。 执业编号：S0360521050001 评论： 证券分析师：欧阳予  收入环比加速，利润弹性释放。公司23H2收入同增超24.6%，下半年环比提 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 速明显，考虑系22Q4及23Q1场景限制导致基数较低所致，23H2 Non-GAAP 执业编号：S0360520070001 净利润同增超47.8%，考虑系产品结构提升叠加成本优化带动毛利提升，22年 证券分析师：田晨曦 下半 ...

e p y T t r o p e R _ e l b a T | t s r i F _ e l b T able_Firsta 华T 福 证 券Table_First|Table_Summary 食品饮料 Table_First|Table_ReportDate 2024年03月08日 公 司 Table_First|Table_Rating 研 珍酒李渡（6979.HK） 买入(首次评级) 究 当前价格： 9.40港元 珍酒势能持续向上，多重引擎驱动成长 目标价格： 13.89港元 Table_First|Table_MarketInfo 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本（百万股） 3389/3389 总市值/流通市值（百万港元） 31853/31853 ➢ 珍酒李渡是一家跨香型，多品牌的高成长性白酒企业。公司旗下包括 每股净资产（港元） 3.66 酱香型品牌珍酒、针对次高端及以上的兼香型江西李渡，以及区域龙头品 资产负债率（%） 26.05 牌湘窖与开口笑等。其中，珍酒是公司的旗舰品牌，前身为茅台酒易地生 公 一年内最高/最低（港元） 12.8/6.9 产项目，与茅台、习酒并称为贵州三大酱酒，品 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 珍酒李渡(6979.HK) 2024年03月09日 买入（维持） 珍酒李渡（6979.HK）：李渡核心大单 所属行业：必需性消费/食物饮品 品提价，有望持续提升品牌价值 当前价格(港币)：9.40元 证券分析师 投资要点 熊鹏 资格编号：S0120522120002 事件：近日，李渡酒业宣布，第二代李渡高粱1955正式上市，是近十年首次换代，  邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 价格上调为1230元/瓶。2月18日，李渡酒业曾宣布，停止生产第一代500ml装 研究助理 李渡高粱1955与1975。 李渡1955近年来多次提价，此次提价有望进一步提升品牌价值。李渡1955近年  来多次提价：17年8月零售价上涨100元至580元；19年5月提价至770元； 市场表现 19年12月提价至850元；20年6月提价至900元；20年9月提价至950元； 珍酒李渡 恒生指数 20年11月提价至1010元；21年2月提价至1050元。2022年李渡品牌实现营 57% 收 8.9 亿元（占比 15.1%），其中次高端及以上产品营收 6.8 亿元。2 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 食品饮料 | 公司研究 酱香次高端 全国化空间可期 2024年2月24日 珍酒李渡(06979:HK) 买入 整合四大品牌上市成为港股白酒第一股。珍酒李渡集团旗下有四大品牌：珍酒、李渡、湘 窖、开口笑，产品同时覆盖酱香、兼香和浓香三种香型。珍酒作为公司的旗舰品牌，旗下 有珍15和珍30两大单品，珍15定位次高端，珍30定位千元价格带，并广受市场认可， 首次覆盖 未来有望作为公司增长的主要引擎。李渡布局江西市场，主推次高端及以上价格带的高端 光瓶酒，沉浸式营销提升在核心意见领袖圈层影响力，未来有望成为第二增长引擎。湘窖 市场数据：2024年2月23日 &开口笑作为湖南省内第二大品牌，在湖南本省白酒复兴的战略下，未来亦有成长机会。 收盘价（港币） 9.25 恒生中国企业指数 5,765.10 酱酒板块：分化集中。酱酒的发展往往是由茅台批价提升，景气度向上，带动行业投资热 52周最高/最低价 (港币) 13.18/6.76 潮。当前酱酒行业处于内部品类竞合阶段，中小酱酒品牌出清，而具 ...

Group 1 - The stock of Zhenjiu Lidu (06979) has increased by over 4%, currently trading at 8.91 HKD with a transaction volume of 27.87 million HKD [1] - According to a survey by Founder Securities during the Spring Festival, Zhenjiu's repayment progress and terminal sales performance are superior compared to similar sauce liquor brands, with distributors completing approximately 30% of repayments [1] - The Zhen 15 product line has received positive feedback and shows significant growth, with stable pricing around 340 RMB, and is expected to see further increases post-holiday [1] Group 2 - Longcheng Securities indicates that Zhenjiu Lidu's management has extensive experience in the liquor industry, showcasing outstanding management and marketing capabilities, leading to impressive growth in recent years [1] - The company is expected to benefit from the industry's structural development, particularly from the high-end market and flavor premium, with a high certainty of performance growth [1] - Following its public financing, Zhenjiu Lidu is anticipated to overcome current production capacity constraints in the coming years, with improving gross margins and expense ratios, leading to a positive cycle in profitability [1]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 02月 19日 珍酒李渡（06979.HK） 春节反馈积极，板块信心提振，长期优化明确 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 5102 5856 7161 8699 10494 股票信息 增长率yoy（%） 112.7 14.8 22.3 21.5 20.6 归母净利润（百万元） 1032.20 1029.87 1619 2102 2698 行业 食品饮料 增长率yoy（%） 98.5 -0.2 57.2 29.8 28.4 2024年2月16日收盘价（港元） 8.660 ROE（%） -15.1 -27.0 -73.7 -2233.4 103.6 总市值（百万港元） 29,345.48 EPS最新摊薄（元） 0.30 0.30 0.48 0.62 0.80 流通市值（百万港元） 29,345.48 P/E（倍） 28.4 28.5 18.1 14.0 10.9 总股本（百万股） 3,388.62 P/B（倍） -4.3 -7.7 -13.4 -311.8 11.3 流通股本（百万股） 3,38 ...

智通财经APP获悉，珍酒李渡(06979)早盘跌超7%，截至发稿，跌6.93%，报8.06港元，成交额5942.62万港元。 申万宏源指出，春节销售基本完成，结合渠道反馈，我们认为，春节销售情况好于此前市场悲观预期，头部品牌的需求仍然有很强的韧性，动销同比均有增长，但增长幅度不大。从渠道质量来看，价格表现基本稳定，库存尽管承压但未出现较大风险。受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。 方正证券近期表示，根据该行春节期间渠道调研反馈，珍酒回款进度、终端动销均较同类酱酒品牌中表现更优，经销商普遍回款已完成约30%，动销方面，珍15单品表现突出反馈良好有明显增量，批价稳定在340元左右预计节后仍将有所回升。该行预计公司整体全年收入望达84亿元(同比增速20%左右)，Non-Gaap净利润望达20亿元(同比增速约25%+)，开门红超预期完成下全年销售仍有较大空间。 ...