证券研究报告·公司点评报告·物流 厦门象屿（600057） 定增获交易所审批通过，集团公司受让江苏 德龙债权关联交易稳步推进 2024 年 12 月 02 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 538148 | 459035 | 386969 | 426578 | 462399 | | 同比（ % ） | 16.35 | (14.70) | (15.70) | 10.24 | 8.40 | | 归母净利润（百万元） | 2637 | 1574 | 1356 | 1499 | 1621 | | 同比（ % ） | 20.18 | (40.31) | (13.85) | 10.55 | 8.17 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1. ...

证券研究报告 | 公司点评 | 物流 厦门象屿(600057) 报告日期：2024 年 12 月 01 日 德龙系风险将正式解除，加码船厂、大宗供应链龙头再出发 ——厦门象屿点评报告 投资要点 ❑ 公司对江苏德龙债权风险将正式解除，债权受让集团未做折价 公司公告债权资产价值评估结果，公司控股股东象屿集团拟整体受让公司对江苏 德龙镍业有限公司及其子公司的债权，受让价格为 897,426.59 万元。 截至 2024 年 7 月 31 日，公司对江苏德龙债权账面余额为 897,426.59 万元，账面 债权评估值为 897,426.59 万元，由于该等债权对应的担保物截至 2024 年 7 月 31 日市场总价值大于债权账面价值，故以账面值作为债权评估值。 即债权转让未做价格折让，公司无需进一步减值。至此，公司对江苏德龙债权风 险即将正式解除。 ❑ 定增获交易所审批通过，有望实现优势互补 公司公告近日收到交易所审核通过定增申请。本次发行的特定对象为招商局集 团、山东港口集团及象屿集团，公司拟募集资金人民币 321,975.98 万元，用于补 充流动资金及偿还债务，可以更好满足日常资金周转需要，增强公司资金实力， ...

财联社11月19日讯（记者 梁祥才） "亚洲铝王"忠旺集团爆雷三年后，债权人终于迎来破产重整的新进 展，由厦门国资委控股的大宗商品贸易商厦门象屿（600057.SH）与其集团公司以及其他投资人拟设 立"新忠旺集团"。 有接近公司的相关人士告诉财联社记者，本次参与重整，忠旺方由当地政府牵头，象屿集团也在通过国 资委按相关要求进行审核，对于忠旺的资产盘点以及后续的详细定价等细则，都会严格按照法规和程序 来往前推进，也要经过国资委的审核。 今日晚间，厦门象屿公告，公司控股股东象屿集团作为辽宁忠旺集团系列企业重整的优选投资人，拟联 合其他投资人投资忠旺集团铝主业资产等重整资产，公司拟作为产业投资人共同参与投资。 具体来看，厦门象屿全资子公司智慧物流港拟与象屿集团全资子公司共同设立合资公司作为象屿方投资 主体，该合资公司注册资本拟定为43亿元。其中，智慧物流港出资6.9亿元，持有16.0465%股权；由该 合资公司与象屿集团引入的其他投资人共同出资，收购忠旺集团铝主业资产设立的新公司（以下简 称"新忠旺集团"，具体名称以工商管理部门登记为准）股权，成为新忠旺集团控股股东。 对于其他产业投资人的来源构成，上述人士表示：不 ...

交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 19 日 600057.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 6.14 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (8.6) 0.8 21.3 (5.5) (25%) (16%) (7%) 3% 12% 21% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24 厦门象屿 上证综指 相对上证综指 (20.8) (1.1) 5.9 (14.4) | --- | --- | |----------------------------------------|-----------| | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 2,272.41 | | 流通股 ( 百万 ) | 2,192.11 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 13,952.62 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 ) | 149.96 | | 主要股东 | | | 厦门象屿集团有限公司 | 50.41 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门象屿（600057.SH） [Table_Title] 坏账计提拖累盈利，主业经营表现韧性 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024Q3 ，公司营业收入为 942.2 亿元，同比下降 30.3% ；归母净利润为 1.1 亿元，同比下降 | | | 61.8% 。三季度宏观需求疲弱，大宗商品价格承压，公司经营货量规模和营收同比下降。三季 度受江苏德龙影响，计提坏账拖累盈利。若剔除 ...

2024 年 11 月 4 日 公司研究 资产及信用减值影响当期业绩，把握景气周期提升造船业务产能 ——厦门象屿（600057.SH）2024 年三季报点评 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营收 2976.99 亿 元，同比减少 19.24%；实现归母净利润 8.90 亿元，同比减少 24.67%；实现扣 非后归母净利润 2.85 亿元，同比增长 42.60%。2024Q3，公司单季度实现营收 942.18 亿元，同比减少 30.25%，环比减少 4.75%；实现归母净利润 1.11 亿元， 同比减少 61.80%，环比减少 70.20%。 终端需求疲弱 Q3 毛利率环比下滑，资产及信用减值影响当期业绩。2024Q3， 国内终端需求仍然较为疲弱，相关大宗商品价格下跌。根据 iFinD 数据，2024Q3 国内大宗商品价格指数环比下跌约 1.8%。由于终端需求仍有待复苏，外加大宗 商品价格的回落，24Q3 公司单季度毛利率环比下滑 0.4pct 至 1.9%，但 Q3 单 季度毛利率同比仍保持提升。费用方面，2024Q3 公司费用管控效果显著，销售、 管理、研发、财务费用同比分 ...

证券研究报告·公司点评报告·物流 厦门象屿（600057） 2024 三季报点评：收入-19%，静待下游需求 及大宗品价格修复 2024 年 11 月 01 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 538148 | 459035 | 386969 | 426578 | 462399 | | 同比（ % ） | 16.35 | (14.70) | (15.70) | 10.24 | 8.40 | | 归母净利润（百万元） | 2637 | 1574 | 1356 | 1499 | 1621 | | 同比（ % ） | 20.18 | (40.31) | (13.85) | 10.55 | 8.17 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Xiamen Xiangyu with a "Buy" rating [4] Core Views - Xiamen Xiangyu is a leading player in the bulk supply chain, with steady performance growth and a strategic entry into value-added manufacturing segments such as shipbuilding [1] - The company has transformed into a full-industry-chain service provider, leveraging its strengths in logistics and agricultural platforms [1] - From 2018 to 2022, the company achieved a CAGR of 23% in revenue and 27% in net profit attributable to shareholders [1] - The shipbuilding sector, particularly through subsidiary Xiangyu Shipbuilding, is poised for significant growth with orders extending to 2029 [2] Business Segments Bulk Supply Chain - The company operates in key bulk commodities including metals, minerals, agricultural products, energy, chemicals, and new energy, covering seven core categories [2] - It has built a comprehensive logistics network integrating road, rail, water, and warehousing, extending to domestic and international markets [2] - The bulk supply chain market is experiencing increased concentration, with the top five players (CR5) increasing their market share from 4.81% in 2021 to 5.46% in H1 2023 [32] Shipbuilding - Xiangyu Shipbuilding, a subsidiary, holds a leading position in the global dry bulk shipbuilding market, ranking second in Supramax bulk carriers and sixth in dry bulk carriers [72] - The shipbuilding sector is benefiting from a global fleet aging trend, environmental regulations, and a supply-demand imbalance, leading to a sustained shipbuilding cycle [76] - The company's shipbuilding orders are fully booked until 2029, with significant price increases for Supramax bulk carriers since 2021 [2][72] Financial Performance - Revenue for 2023 was RMB 459 billion, a 14.7% YoY decline, while net profit attributable to shareholders dropped 40.3% to RMB 1.57 billion [3] - The company forecasts revenue of RMB 447.5 billion, RMB 512.8 billion, and RMB 605.6 billion for 2024-2026, with net profits of RMB 1.02 billion, RMB 2.2 billion, and RMB 2.52 billion, respectively [3] - EPS is projected to be RMB 0.45, RMB 0.97, and RMB 1.11 for the same period [3] Market Position and Strategy - Xiamen Xiangyu has a strong market position in stainless steel supply chains, achieving a 19.2% market share in 2023 [42] - The company focuses on core commodities, leveraging its scale advantages and optimizing its product portfolio through industry cycles [39] - It has a stable customer base, with major clients including industry leaders in metals, energy, chemicals, and agriculture [46][52][54][57] Logistics and Network - The company has developed a multi-modal logistics network, including road, rail, water, and warehousing, with significant domestic and international coverage [60] - It operates 11 railway freight stations, 47 railway lines, and over 1,000 self-owned transport vehicles, with a total annual transport capacity exceeding 45 million tons [60] - The logistics network supports key routes such as "North Grain to South," "West Coal to East," and "North Coal to South" [60]

厦门象屿股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：万元 币种：人民币 1 / 13 证券代码：600057 证券简称：厦门象屿 厦门象屿股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|--------------|--------------------------------------|----------------|-------------------- ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨厦门象屿（600057.SH） [Table_Title] 大宗经营整固，造船景气上行 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 年上半年，公司经营货量同比基本持平，维持 1 亿吨以上规模，营收同比下降 12.9% 。 | | | 受宏观需求疲软影响，板块整体收入呈现下滑趋势，但受益造船景气周期，造船营收同比大幅 | | | 73.5% 。分板块经营来看，大宗商品经营期现毛利同比下降 7.9% （对应 2.6 亿元），大宗 | | | 商品物流毛利同比下降 8.7% （对应 0.3 亿元），生产制造板块毛利同比大幅增长 106.0% （对 | | | 亿元）。上半年计提坏账准备较上年同期增加 1.8 亿，最终，归母净利润同比下降 12.6% | | | 亿元。公司持续优化经营策略、风险管控和低效业务，经 ...