[Table_MainInfo] 公司研究/有色金属/其他有色金属 证券研究报告 赤峰黄金（600988）公司年报点评 2024年04月01日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 赤峰黄金：降本增效成果显著 股票数据 [Table_Summary] 0[3Ta月b2le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 16.35 投资要点： 52周股价波动（元） 11.23-19.20 总股本/流通A股（百万股） 1664/1664  公司披露23年业绩。公司23年实现营业收入72.21亿元，同比增长15.23%； 总市值/流通市值（百万元） 27205/27205 实现归母净利润8.04亿元，同比增长78.21%；实现扣非归母净利润8.66亿 相关研究 元，同比增长 115.97%。单季度来看，公司 23 年 Q4 实现归母净利润 2.84 [《Ta赤b峰le黄_R金e：p短or期tI因nf素o]影 响公司三季度业绩， 亿元，环比增长36.63%；实现扣非归母净利润3.03亿元，环比增长58.53%。 溪灯坪金矿正式投产》2023.10.31 公司23年利润分配方案为：每10股派发现金股 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for Chifeng Gold (600988.SH) [2][3]. Core Views - The company is expected to benefit from rising gold prices and cost control measures, leading to strong performance in 2023 with a revenue of CNY 7.22 billion, a year-on-year increase of 15.23%, and a net profit of CNY 804 million, up 78.21% [3]. - The gold price is anticipated to continue its upward trend in 2024, supported by increased global demand and geopolitical risks, which will further enhance the company's performance [3]. Financial Performance Summary - **2023 Financials**: - Revenue: CNY 7,220.95 million, up 15.23% - Net Profit: CNY 803.93 million, up 78.21% - Gross Margin: Increased by 8.05 percentage points to 35.69% [4][5]. - **2024-2026 Forecasts**: - Revenue projections: CNY 8,819.42 million (2024E), CNY 9,946.27 million (2025E), CNY 11,207.23 million (2026E) - Net Profit projections: CNY 1,174.57 million (2024E), CNY 1,331.57 million (2025E), CNY 1,560.38 million (2026E) - Corresponding P/E ratios: 23.16 (2024E), 20.43 (2025E), 17.43 (2026E) [4][5]. - **Key Ratios**: - ROE: Expected to rise from 13.07% in 2023 to 15.99% in 2024 - EPS: Projected to increase from CNY 0.48 in 2023 to CNY 0.71 in 2024 [4][5]. Market Outlook - The report highlights that the company has added 996,000 tons of geological gold resources in 2023, and new production capacity from ongoing projects is expected to come online in 2024, positioning the company to capitalize on the anticipated rise in gold prices [3].

证券研究报告 | 2024年03月31日 赤峰黄金（600988.SH） 买入 产量持续提升，成本稳步下降 核心观点 公司研究·财报点评 降本增效，业绩再提升。2023年，受益金价上涨，公司实现营业总收入72.21 有色金属·贵金属 亿元，同比增长15.23%；归属于上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增 证券分析师：刘孟峦 证券分析师：冯思宇 长78.21%。四季度单季，量增价涨，成本下降，公司实现实现营业收入21.59 010-88005312 010-88005314 liumengluan@guosen.com.cn fengsiyu@guosen.com.cn 亿元，环比上涨27.69%；归属于上市公司股东的净利润2.84亿元，环比上 S0980520040001 S0980519070001 涨36.63%。 基础数据 挖掘现有资源，产量小幅增长。2023年，公司完成矿产金14.35吨，同比增 投资评级 买入(维持) 合理估值 长5.79%。其中，国内黄金矿山产金3.32吨，同比增长43.1%；境外黄金矿 收盘价 16.35元 山产金11.03吨，同比减少2.0%。五龙矿业井下开拓工程持续推进， ...

Dividend and Shareholder Returns - The company plans to distribute a cash dividend of 0.5 RMB per 10 shares to all shareholders based on the total number of shares eligible for distribution as of the dividend record date[5]. - The company does not plan to issue bonus shares or convert capital reserves into share capital for the 2023 fiscal year[5]. - The company has established a cash dividend policy, with a cash dividend of RMB 0.50 per 10 shares, resulting in a total cash dividend of RMB 82,436,438.90 for the year[144]. - The company did not propose a cash dividend for the current year due to significant cash needs for ongoing development and expansion projects, including a USD 291 million acquisition of a 62% stake in Jin Xing Resources[144]. - The total cash dividend amount (including tax) was RMB 302,452,379.89, accounting for 37.62% of the consolidated net profit attributable to ordinary shareholders[146]. Financial Performance - The company's operating revenue for 2023 reached RMB 7,220,951,536.26, a year-on-year increase of 15.23% compared to RMB 6,266,787,257.00 in 2022[17]. - Net profit attributable to shareholders for 2023 was RMB 803,933,636.60, representing a significant increase of 78.21% from RMB 451,115,399.07 in 2022[17]. - The net cash flow from operating activities for 2023 was RMB 2,203,080,341.36, showing a remarkable growth of 102.09% compared to RMB 1,090,132,512.94 in 2022[18]. - The company's total assets at the end of 2023 were RMB 18,717,792,749.45, an increase of 6.69% from RMB 17,544,294,456.09 at the end of 2022[18]. - The weighted average return on equity for 2023 was 14.61%, an increase of 5.25 percentage points from 9.36% in 2022[19]. - The company achieved a total revenue of RMB 721,635.24 million in 2023, with the mining segment contributing RMB 681,801.45 million, accounting for 94.48% of total revenue[47]. - The company reported a significant increase in revenue, achieving a total of $1.2 billion for the fiscal year, representing a 15% year-over-year growth[120]. Production and Operational Efficiency - The company produced 14.35 tons of gold in 2023, a year-on-year increase of 5.79%[26]. - The all-in sustaining cost of gold production decreased by 12.00% year-on-year in 2023[26]. - Domestic gold mines produced 3.32 tons of gold in 2023, a significant increase of 43.1% compared to the previous year[26]. - The average daily processing capacity of the processing plant increased to over 1,800 tons in the second half of 2023, meeting the demand of a 3,000 tons/day processing plant[29]. - The comprehensive recovery rate of gold in 2023 was 66.5%, with expectations to reach over 75% in 2024 through technological improvements[29]. - The company processed 73.35 million tons of ore in domestic underground gold mines, a year-on-year increase of 24%[26]. - The company aims to enhance mining management and optimize mining models to reduce dilution rates and improve ore grade[30]. - The company plans to continue expanding its mining operations and investing in new technologies to enhance production efficiency[50]. Environmental and Social Responsibility - The company has established a comprehensive environmental management system, adhering to responsible gold mining principles and the UN Sustainable Development Goals, with no major environmental pollution incidents reported this year[167]. - The company has committed to zero emissions and has implemented effective measures for pollution control and management across different mining sites[170]. - Total investment in charitable projects amounted to CNY 7.54 million, supporting various initiatives in education, environmental protection, and cultural heritage[169]. - The company has made donations to local schools and community infrastructure projects, enhancing community development and support[172]. - The company has established environmental protection mechanisms and is classified as a key pollutant discharge unit by local environmental authorities[155]. Governance and Management - The company has established several internal control management systems, including anti-corruption and anti-money laundering policies, to strengthen governance[97]. - The board of directors consists of 10 members, including 5 independent directors, enhancing the professional strength of the board[95]. - The company has appointed Ernst & Young Hua Ming as the auditor for a fee of RMB 1.8 million for a two-year term[178]. - The company has established a leadership group to prepare for the construction of self-use photovoltaic systems, accelerating the promotion of new energy initiatives[169]. - The company is committed to transparency and accountability in its financial reporting and management practices[107]. Research and Development - The company has a strong emphasis on research and development in mining technology, which is crucial for maintaining competitive advantage[108]. - Total research and development (R&D) investment amounted to 5,175.25 million RMB, representing 0.72% of operating income[62]. - Research and development expenses surged by 87.16% year-on-year to CNY 51,752,511.95, reflecting increased investment in mining process improvements and safety[50]. - The company is actively exploring new technologies and processes to enhance resource development efficiency[87]. Risks and Compliance - The company faces risks related to commodity price fluctuations, which are influenced by global supply and demand, geopolitical factors, and economic conditions[89]. - The company has not faced any delisting risk or bankruptcy reorganization issues during the reporting period[179]. - The company has committed to ensuring compliance with all relevant laws and regulations regarding related transactions and will sign written agreements as necessary[175]. - The company has established an independent financial accounting department and a financial management system to ensure independent financial decision-making[174]. Future Outlook - For 2024, the company forecasts gold production of 16.02 tons and expects to achieve a revenue of 88 billion RMB and a net profit of 11 billion RMB[88]. - The company plans to implement cost control measures through centralized procurement and organizational optimization to manage expenses effectively[88]. - The financial outlook remains positive, with a focus on achieving growth targets and improving shareholder value[106].

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2024-019 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 第七届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第十七 次会议于2024年3月29日以通讯表决方式召开；会议应出席监事3人，实际出席监 事3人；本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司章程》的规 定。经会议审议，表决通过如下决议： 一、审议通过《2023 年度监事会工作报告》 表决结果：同意 3 票（占有效表决票数的 100%），反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东大会审议。 二、审议通过《2023 年度财务决算报告》 表决结果：同意 3 票（占有效表决票数的 100%），反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东大会审议。 三、审议通过《2024 年度财务预算方案》 表决结果：同意 3 票（占有效表决票数的 100%），反对 0 票 ...

证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2024-024 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 关于 2024 年度开展套期保值业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 3 月 29 日召开第八届董事会第二十六次会议，审议通过了《关于 2024 年度开展套期保 值业务的议案》，同意公司及子公司开展与生产经营相关的贵金属、有色金属及 外汇套期保值业务。现将相关事项公告如下： 一、套期保值的目的 为规避黄金、电解铜等主要产品价格风险及外汇汇率波动风险，保证产品销 售的利润空间，控制黄金租赁融资、外币借款等资金成本，公司利用金融工具的 套期保值功能，对生产经营相关的主要产品、外汇风险敞口择机开展套期保值业 务，提升公司防御风险能力，保障稳健经营。 二、套期保值基本情况 （一）交易类型 1、套期保值业务品种：黄金、铜、锌等贵金属、有色金属，外汇套期保值 产品及其他与公司生产经营相关的品种。 2、套期保值工具：套期保值工具限于境内外合法运营的期货、 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600988 证券简称：赤峰黄金 公告编号：2024-018 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 第八届董事会第二十六次会议决议公告 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"公司"或"赤峰黄金"）第八 届董事会第二十六次会议于 2024 年 3 月 29 日以现场结合通讯表决方式召开；本 次会议应出席的董事 10 人，实际出席的董事 10 人；会议由董事长王建华先生主 持。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》等有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和《赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司章程》的有关规定，本 次会议的召开合法有效。经与会董事审议、表决，本次会议作出以下决议： 一、审议通过《2023年度总裁工作报告》 表决结果：同意10票（占有效表决票数的100%）、反对0票、弃权0票。 二、审议通过《2023年度董事会审计委员会履职情况报告》 本议案提交董事会审议前，已经董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意10票（占有效表决票数的100%）、反对0票、弃权0票。 详见 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 2023 年度会计师事务所履职情况评估报告 赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称 "公司"或"本公司"）聘请 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）作为公司 2023 年度财务报表及内部控制审计机构。根据《公司法》《国有企业、上市公司选聘 会计师事务所管理办法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》，公司对安永华明 2023 年审计过程中的履职情况进 行了评估。具体情况如下： 一、会计师事务所资质条件 二、执业记录 安永华明及从业人员近三年没有因执业行为受到任何刑事处罚、行政处罚， 以及行业协会的自律监管措施和纪律处分。曾一次收到深圳证券交易所对其两名 从业人员出具书面警示的自律监管措施，亦不涉及处罚。根据相关法律法规的规 定，前述自律监管措施不影响安永华明继续承接或执行证券服务业务和其他业务。 安永华明为本公司提供审计的项目合伙人、签字注册会计师、项目质量复核 人近三年均未因执业行为受到刑事处罚，未受到证监会及其派出机构、行业主管 部门等的行政处罚、监督管理措施，未受到证券交易所、行业协会等自律组织的 自律监管 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告（毛景文） 本人作为赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司（以下简称"赤峰黄金"或"公司"） 的独立董事，任职期间严格按照《中华人民共和国公司法》（以下简称《" 公司法》"） 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上海证券交易所股票上市 规则》《上市公司独立董事管理办法》《证券基金经营机构董事、监事、高级管理 人员及从业人员监督管理办法》以及《赤峰黄吉隆黄金矿业股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）《赤峰黄吉隆黄金矿业股份有限公司独立董事工作 制度》（以下简称"《独立董事工作制度》"）等有关法律、法规和制度，忠实、勤 勉地履行职责，对公司相关事项作出独立判断、发表客观意见、发挥独立董事作 用、维护公司整体利益和全体股东合法权益。现将 2023 年度履职情况报告如下： 一、基本情况 本人简历：毛景文先生，1956 年 12 月出生，中国地质科学院研究生院博士， 中国工程院院士。中国地质科学院矿产资源研究所研究员、国土资源部成矿作用 与资源评价重点实验室主任和中国地质学会矿床专业委员会主任。毛景文先生长 期从事金属矿床成矿作用、成矿过程、成 ...

赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司董事会审计委员会 2023 年度对会计师事务所履行监督职责情况报告 2023 年，赤峰吉隆黄金矿业股份有限公司董事会审计委员会（以下简称"公 司董事会审计委员会"）根据《公司法》《国有企业、上市公司选聘会计师事务所 管理办法》《上市公司治理准则》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》和《公司章程》《董事会审计委 员会工作细则》等规定，勤勉履职尽责，充分发挥董事会审计委员会的专业职能 和监督作用。现将董事会审计委员会对会计师事务所 2023 年度履职评估及履行 监督职责的情况报告如下： 一、会计师事务所基本情况 1.机构信息 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明" ）于 1992 年 9 月成立，2012 年 8 月完成本土化转制，从一家中外合作的有限责任制事务 所转制为特殊普通合伙制事务所。安永华明总部设在北京，注册地址为北京市东 城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室。截至 2023 年末拥有合伙人 245 人，首席合伙人为毛鞍宁先生。安永华明拥有财政部颁发的会计师事务所执 业资格，于 ...