Q2 经营表现优异，看好公司"国际化、多元化、电动化"发展 公司发布半年报，业绩表现稳健。 2024H1：①公司实现营收 48.33 亿元，同比+8.56%；归母净利润 12.88 亿 元，同比+0.71%，剔除汇兑影响后同比+18.4%；扣非归母净利润 12.40 亿 元，同比-0.23%。②毛利率 41.64%，同比+2.62pct；净利率 26.69%，同比 -2.08pct。③期间费用率 11.5%，同比+5.2pct，销售/管理/研发/财务费用率 同比分别+0.4pct/+0.9pct/ -0.6pct/+4.6pct，财务费用率提升明显主要系汇兑 收益较同期大幅减少。 持续降本增效，盈利能力稳健提升： 公司通过重新解读企业成本构成，制定成本管理方针与目标，推动公司成 本管理的深入开展。公司在 2023 年基础上继续开展降本项目，截止 2024 年 6 月末，共实施降本项目 300 余个，各部门的降本工作有序开展，上半 年毛利率提升 2.62pct。 坚定推进"国际化、多元化、电动化"经营战略： 1）国际化：在稳定国内市场的同时，公司积极开拓海外市场，持续推进海 外产能布局，24H1 公司海外营收 ...

公 司 研 究 [Table_Reportdate] 2024年08月27日 公 司 简 评 [Table_invest] 买入（维持） 报告原因：业绩点评 [证券分析师 Table_Authors] 谢建斌 S0630522020001 xjb@longone.com.cn 联系人 商俭 shangjian@longone.com.cn | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 数据日期 Table_cominfo] | 2024/08/26 | | 收盘价 | 46.48 | | 总股本(万股) | 134,082 | | 流通A股/B股(万股) | 130,536/0 | | 资产负债率(%) | 22.30% | | 市净率(倍) | 4.24 | | 净资产收益率(加权) | 8.87 | | 12个月内最高/最低价 | 68.11/41.55 | [Table_QuotePic] -40% -32% -24% -17% -9% -1% 7% 14% 23-08 23-11 24-02 24-05 恒立液压 沪深300 [恒立 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 27 年 月 日 恒立液压（601100.SH） Q2 业绩略超预期，挖机周期底部叠加非标业务成长性 公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年公司实现营业收入 48.33 亿元，同 比+8.56%；归母净利润 12.88 亿元，同比+0.71%；扣非归母净利润 12.40 亿元， 同比-0.23%。公司 2024Q2 实现营业收入 24.71 亿元，同比+22.05%；归母净利 润 6.86 亿元，同比+5.00%；扣非归母净利润 6.54 亿元，同比+1.71%。公司业 绩超出我们的预期，我们认为主要原因是公司盈利能力超预期。 公司毛利率提升明显。公司 2024Q2 毛利率为 43.12%，同比+6.30 pct；净利率 为 27.80%，同比-4.52 pct。毛利率提升的原因，我们预计是二季度以来挖机板块 回暖使得产能利用率上升等因素导致。公司毛利率提升、但是净利率下降，原因是 财务费用率影响，今年 Q2 财务费用率为-1.91%，同比+12.49pct。现金流方面， 公司 2024Q2 净经营性现金流是 4.52 亿元 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：46.48 元 恒立液压（601100）机械设备 目标价：——元（6 个月） 多元化布局稳步推进，24Q2 业绩超预期 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年半年报，24H1实现营收 48.3亿元，同比+8.6%；归母 净利润 12.9 亿元，同比+0.7%；单 24Q2 实现营收 24.7 亿元，同比+22.1%， 环比+4.7%，实现归母净利润 6.9 亿元，同比+5.0%，环比+14.0%。多元化布 局稳步推进，24Q2 业绩超预期。 受汇兑收益波动影响，公司净利率承压小幅下滑。24H1,公司综合毛利率为 41.6%，同比+2.6pp，主要系原材料成本下降、业务结构优化等影响；净利率为 26.7%，同比-2.1pp；期间费用率为 11.5%，同比+5.2pp，其中，销售、管理、 研发和财务费用率分别同比+0.38pp、+0.85pp、-0.64pp、+4.56pp，财务费用 率提升主要系汇兑收益较上年同期大幅减少。单 24Q2，公司综合毛利率为 43.1 ...

恒立液压（601100.SH）2024 年中报点评 挖机内销企稳泵阀放量，2024Q2 业绩超预期 2024 年 08 月 27 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 24 年中报，24H1 实现营收 48.33 亿，yoy+8.56%，归母 利润 12.88 亿，yoy+0.71%，扣非归母净利润 12.40 亿，yoy-0.23%，销售毛 利率 41.64%，yoy+2.62pct，销售净利率 26.69%，yoy-2.08pct。其中 24Q2 实现营收 24.71 亿，yoy+17.69%，归母净利润 6.86 亿，yoy+5.00%，扣非归 母净利润 6.54 亿，yoy+1.71%，销售毛利率约 43.12%，同比+6.30pct，环比 +3.02pct，销售净利率 27.80%，同比-4.52pct，环比+2.28pct。 ➢ 海外市场稳步增长，汇兑影响当期利润。在保持传统业务板块的核心竞争力 的同时，公司全面推动海外市场的拓展和布局，24H1 实现营业收入同比增长 8.56%，其中海外销售收入同比+15.29%。此外，目前公司墨西哥工厂建设已进 入尾声，后 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 26 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：46.48 元 恒立液压（601100）机械设备 目标价：——元（6 个月） 多元化布局稳步推进，24Q2 业绩超预期 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年半年报，24H1实现营收 48.3亿元，同比+8.6%；归母 净利润 12.9 亿元，同比+0.7%；单 24Q2 实现营收 24.7 亿元，同比+22.1%， 环比+4.7%，实现归母净利润 6.9 亿元，同比+5.0%，环比+14.0%。多元化布 局稳步推进，24Q2 业绩超预期。 受汇兑收益波动影响，公司净利率承压小幅下滑。24H1,公司综合毛利率为 41.6%，同比+2.6pp，主要系原材料成本下降、业务结构优化等影响；净利率为 26.7%，同比-2.1pp；期间费用率为 11.5%，同比+5.2pp，其中，销售、管理、 研发和财务费用率分别同比+0.38pp、+0.85pp、-0.64pp、+4.56pp，财务费用 率提升主要系汇兑收益较上年同期大幅减少。单 24Q2，公司综合毛利率为 43.1 ...

证 券 研 究 报 告 恒立液压（601100）2024 年半年报点评 强推（维持） Q2 经营加速向好，看好挖机复苏与丝杠放量 共振 事项： 公司发布 2024 年半年度报告，2024 年上半年实现营收 48.33 亿元，同比增长 8.56%，归母净利润 12.88 亿元，同比上升 0.71%，扣非归母净利润 12.40 亿 元，同比下降 0.23%。单二季度实现营收 24.71 亿元，同比增长 22.05%，归母 净利润 6.86 亿元，同比增长 5.00%，扣非归母净利润 6.54 亿元，同比增长 1.71%。 评论： Q2 公司经营全面反弹，高汇兑基数拖累表观利润增速。2024 年上半年，在国 内挖机复苏以及非挖下游持续景气的共同作用下，公司经营稳中向好，上半年 综合毛利率、净利率分别为 41.64%、26.69%，维持在较高水平，其中二季度 受国内挖机加速复苏、积极开拓海外市场等因素作用，公司综合毛利率、净利 率分别环比增长 3.02%、2.28%。公司持续加强成本管控，2024 年上半年销售、 管理、研发、财务费用率分别为 2.1%、4.6%、6.9%、-2.1%，分别同比+0.4%、 +0.6% ...

业绩简评 公司发布半年度报告：实现营收 38.33 亿元，同比+8.56%，归母 净利润 12.88 亿元，同比+0.71%；单 Q2 实现营收 24.71 亿元，同 比+22.05%；实现净利润 6.86 亿元，同比+5.0%，符合预期。 经营分析 国内下游挖机需求 Q2 触底回暖，非挖板块持续高增长。二季度开 始挖掘机内销呈现底部回暖态势，海外工程机械市场因区域不同 呈现出结构性行情，也带动公司挖机油缸和挖机泵阀业务恢复性 增长。另外，公司"多元化"战略取得卓越成效。上半年公司共 销售重型装备用非标准油缸 13.89 万只，同比增长 21.53%。其中， 盾构机用油缸、起重机用油缸、高空作业平台用摆动缸等非标油 缸的销售收入实现快速增长；紧凑液压销量保持高速增长，进一 步扩大了在高空作业平台、挖机、装载机及农业机械等行业的国 内市场份额，并且在国外市场也实现了业务突破，已达成批量供 货。径向柱塞马达产品上半年海内外市场需求均出现快速增长， 广泛应用于滑移装载机、农机、煤机等行业。此外，新能源、工 业真空等非工程机械行业的铸件产品销售也取得进一步放量。 持续降本增效，盈利能力提升明显。上半年公司通过重新解读 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601100 公司简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 128 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人汪立平、主管会计工作负责人彭玫及会计机构负责人（会计主管人员）胡长春声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 □适用 √不适用 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 敬请查阅第三节"管理层讨论与分析"中"其他披露事项"中"可能面对的风险"。 2 / 128 2024 年半年度报告 | --- | |--------- ...

我这边今天也不只是简单的进行一个深度的汇报其实也是我们现在这个时间点重点推荐的深度公司就从确定性上来讲会比较确定也是现在这个时间最主要的核心推荐的点公司是国内的一亚建龙头最开始是从挖机开始做起然后现在开始开拓一些非挖市场包括未来的 进行一个多元化开拓然后未来走的也是一个国际化的这个路线去提升这个全球竞争力 全球竞争力然后同时是开拓一个新的方向就是思浪导轨方向然后进军这个自动化市场然后提升它的就是补其他在液压除了液压之外的一个电动市场的这个电动自动化市场的一个空间所以我们保守来看的话未来的这个给了一个负荷增速其实是20到30的一个增长然后对应现在的估值大概在22倍左右然后在估值上面其实是处于 历史底部短期的拐点是公司的收入端在二季度已经体现了三季度是公司的利润拐点 然后这是短期的从中期来看的话就中长线来看它的挖机的基本面基本上今年肯定是见底往上走了无论是国内还是出口然后在客户这块的话像卡特跟中原也是去年像中原它去年做了很多库存今年也是在库存所以明年的话尤其是卡特是恢复的一个增长然后这个是行业的一个白卡 然后胡森自身来看还是走了一个就是市占率提升的逻辑首先以挖机板块为例就是油缸板块今年的话主要是跟行业的这个增速比 ...