恒立液压（601100.SH）2023年年报及2024年一季报点评 “国际化+新品”进展顺利，收入增速优于行业 2024年04月23日 ➢ 事件：公司披露2023年年报与2024年一季报，2023年实现营收89.9亿 推荐 维持评级 元，yoy+9.6%；归母净利润25.0亿元，yoy+6.7%；2023年Q4实现营收26.4 当前价格： 52.93元 亿元，yoy+16.0%，归母净利润7.5亿元，yoy+25.6%；2024年Q1实现营收 23.6亿元，yoy-2.7%；归母净利润6.0亿，yoy-3.77%。 [Table_Author] ➢ 收入增速明显好于行业。2023年、2024Q1我国挖掘机销量分别为19.50、 5.00万台，yoy-25.4%、-13.1%，期间公司营收同比分别为+9.6%、-2.7%，显 著好于行业。主要原因系公司多元化战略贡献增量，针对非工程机械行业开发的 新产品放量明显。从销量来看，23年挖机专用油缸销售60.83万只，yoy-3.35%； 非挖油缸销售23.77万只，yoy+16.06%；挖机泵销售10.32万只，yoy-5.41%； 挖机阀销售7.42万只，yoy- ...

业绩简评 公司披露23 年年报以及 24年一季报： （1）23年收入89.85 亿 元，同比+9.6%；归母净利润 25亿元，同比+6.7%；其中 4Q23收入 26 亿元，同比+16%；归母净利润7.45 亿元，同比+25.56%。 （2）1Q24，公司实现收入23.6 亿元，同比-2.7%；归母净利润6 亿元，同比-3.4%，符合预期。 经营分析 1、挖机市场需求疲软拖累收入、关注非挖领域高成长。受到国内 外多重因素影响，国内工程机械行业仍旧低迷，挖掘机出口销量保 持两年高速增长后转为负增长，国内销量连续第三年下行。据中国 工程机械工业协会数据统计，2023 年全国共销售挖掘机 19.5 万 台，同比下降 25.4%；其中国内 9 万台，同比-40.8%；出口 10.5 万台，同比-4.04%。公司营业收入实现小幅增长，主要原因:一是 公司多元化战略贡献增量，针对非工程机械行业开发的新产品放 量明显，收入占比持续提升，二是公司持续推动国际化战略，海外 人民币(元) 成交金额(百万元) 市场份额逐步提升，海外销售收入持续增长。分产品看，23 年油 73.00 1,000 900 缸/泵阀/液压系统/配件及铸 ...

2024年第一季度报告 证券代码：601100 证券简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

2023年年度报告 公司代码：601100 公司简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2023 年年度报告 ...

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 国产液压龙头企业，多元化布局增强企业活力 研 ——恒立液压（601100）公司深度报告 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024年03月20日 [机Ta械bl设e_备An—aly—si工s] 程机械 [Table_Summary] 投资要点：  国产液压件龙头，生产、销售网络遍布全球 证券分析师 公司前身恒立液压气动有限公司成立于 1990 年，2005 年成立江苏恒立高压 宁前羽 油缸有限公司，并在常州建立生产基地，经过30余年深耕，恒立液压已成长 022-23839174 为国产液压件龙头企业，产品遍及工程机械、农业机械、工业工程、海洋工 ningqy@bhzq.com 程、能源科技、隧道工程等众多行业。此外，公司在中国、德国、美国、日 [ Table_Author] 本、墨西哥分别建有7个液压研发中心与11个生产制造基地，生产、销售网 证 络遍布全球。 [评Ta级bl：e_ Invest] 增持  我国为液压件第二大市场，下游需求向好 券 液压传动为制造业主流传动方式，2017 年发改委将“液气密元件及系统” ...

投资逻辑 国内挖掘机需求周期触底，公司业绩迎拐点。国内挖机销量已连 续 3年下滑，2023 年销量9万台、从 2020 年销量高点29.29万台 下滑了69.3%。参考上一轮从行业下行的时间维度和幅度看，我们 判断24年国内挖掘机需求触底，公司业绩有望迎来向上增长拐点。 挖机之外，非挖市场公司仍大有可为。公司践行多元化战略，开拓 工业领域和更多非挖市场。高机作为公司第二大下游，公司深度配 套 JLG、基尼、鼎力、徐工、中联等全球高机龙头制造商，北美市 场需求景气叠加公司份额不断提升；公司初步涉及、已切入欧洲及 国内农机高端市场，22年全球农机液压件市场需求空间约136 亿 美元、进口替代空间广阔。我们预计2024-25 年公司高机、农机市 场复合增速为30%以上。对标外资龙头力士乐、丹佛斯和派克汉尼 汾的液压件收入体量，公司仍有 3-5 倍的成长空间，公司作为全 球高端液压件的战略地位不容忽视、成长性仍被低估。 人民币(元) 成交金额(百万元) 线性驱动器项目投产在即，打开新的成长空间。为顺应工业自动 73.00 1,000 化和工程机械电动化的发展趋势，公司加码线性驱动器项目。22 年 900 68.00 ...

证券研究报告 公 2024年02月26日 司 报 告 恒立液压(601100) │ 行 业： 机械设备/工程机械 公 投资评级： 买入（维持） 司 当前价格： 52.96元 点 海外市场+多元产品助力公司成长 目标价格： 62.10元 评 研 事件： 究 基本数据 CME预估2024年2月挖掘机销量13700台左右，同比下降约36%，降幅环 总股本/流通股本(百万股) 1,340.82/1,340.82 比扩大。其中国内市场销量5400台，同比下降约53%；出口市场销量8300 流通A股市值(百万元) 71,009.88 台，同比下降约 17%，降幅进一步扩大。按照 CME 观测数据，2024 年 1-2 每股净资产(元) 10.16 月，中国挖掘机械整体销量2.6万台，同比下降约18%，其中国内市场10821 资产负债率(%) 22.85 台，同比下降约27.5%，出口实现15255台，同比下降约10%。 一年内最高/最低(元) 73.33/47.41 ➢ 工程机械行业仍处于底部周期 我国工程机械行业仍处于底部周期，自 2021 年 5 月起，挖机销量持续下 股价相对走势 行，2023年我国累计销售挖掘机 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601100 证券简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

2023年半年度报告 公司代码：601100 公司简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：601100 证券简称：恒立液压 江苏恒立液压股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...