幅证券 机械设备/工程机械 公 司 研 究 恒立液压（601100.SH） 2024 年 10 月 16 日 深度复盘十倍之路，三大维度解析白马成长新动能 ——公司首次覆盖报告 投资评级：买入（首次） 孟鹏飞（分析师） 罗悦（分析师） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 luoyue@kysec.cn 证书编号：S0790524090001 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司首次覆盖报告 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/10/16 | | 当前股价 ( 元 ) | 55.40 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 69.30/41.55 | | 总市值 ( 亿元 ) | 742.81 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 742.81 | | 总股本 ( 亿股 ) | 13.41 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 13.41 | | 近 3 个月换手率 (%) | 27.52 | 股价走势图 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2023 ...

相关研究： 1.《20240712湘财证券-恒立液压 601100.SH-国内液压龙头，募投 项目放量在即》 2.《20240828湘财证券-恒立液压 601100.SH-收入保持较快增长， 利润表现超预期》 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -14.1 18.3 -8.1 绝对收益 11.3 32.4 0.0 注：相对收益与沪深 300 相比 证券研究报告 2024 年 10 月 15 日 湘财证券研究所 公司研究 恒立液压（601100） 下游工程机械需求持续回暖，公司业绩有望继续回升 公司评级：买入（维持） 近十二个月公司表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 恒立液压 沪深300 23/10 23/12 24/02 24/04 24/06 24/08 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 9 月我国挖掘机销量为 15,831 台，同比增长 10.8% 据中国工程机械工业协会数据，2 ...

[Table_Title] 广发机械"回归"系列八 恒立液压：下一个"恒立"或许还是恒立 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 恒立改变了中国挖机制造的成本体系。根据三一财报、福事特招股书、 工程机械协会测算，液压件价值量约占挖掘机生产成本的 26%，11-23 年，恒立液压乘两轮行业周期，将挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额 提升至 78%、51%、38%，打破国外垄断，助力国产挖机全球突破。 ⚫ 因势利导进行版图扩张，得天时而促人和。根据 Wind，16-21 年恒立 的股价翻了 30 多倍，业绩兑现（20 年收入约为 16 年的 6 倍）+估值 提升（20 年底 PE（FY1）超过 70x）实现戴维斯双击：（1）拓品：从 油缸到泵、阀、马达，从挖机到非挖；（2）全球化：绑定海外大客户+ 跟随本土企业出海，市场从本轮挖机油缸的竞争中看到了恒立迈向全 球的可能性；（3）规模效应：供不应求下液压件涨价，产能利用率爬坡 成本缩减，公司净利率由 16 年的 5%提高到 20 年的 29%。 ⚫ 本轮周期的恒立有什么不同？根据 Wind，（1）收入端：非挖收入保持 增长，而挖机相关收入基本持平（挖机出口+泵 ...

＃assAuthor＃ 证券研究报告 ＃industryId＃ 机械设备 ＃investSuggestion＃ 增持 ( 公 司 点 评 报 告 | --- | --- | |---------------------------------|--------------------------------------| | | | | 日期 | 2024-09-02 | | 收盘价（元） | 50.81 | | 总股本（百万股） | 1340.82 | | | | | 流通股本（百万股） | 1340.82 | | 净资产（百万元） | 14649.05 | | 总资产（百万元） | 18922.26 | | 每股净资产（元） 来源： iFinD | 10.93 ，兴业证券经济与金融研究院整理 | ＃相关报告 relatedReport＃ ＃分析师： emailAuthor＃ 石康 shikang@xyzq.com.cn S1220517040001 郭亚男 guoyanan@xyzq.com.cn S0190522120004 ＃ invest Sugge stionC hange ＃ 维持 ） ＃dyC ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 机械设备 2024 年 09 月 01 日 恒立液压 (601100) ——24H1 业绩超预期，非挖产品表现突出 | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 51.00 | | 一年内最高/最低（元） | 68.11/41.55 | | 市净率 息率（分红 / 股价） | 4.7 1.37 | | 流通 A 股市值（百万元） | 68,382 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 10.93 | | | | | 资产负债率 % | 22.30 | | 总股本/流通 A 股（百万） ...

恒立液压（601100.SH） 优于大市 稳步推进多元化战略，积极开拓海外市场 2024 上半年营收同比增长 8.56%，归母净利润同比增长 0.71%。公司 2024 上半年营收 48.33 亿元，同比增长 8.56%；归母净利润 12.88 亿元，同比增 长 0.71%。业绩增长主要系：1）挖掘机内销呈现底部回暖态势；2）公司海 外营收同比增长 15%；3）公司非挖业务持续放量。毛利率/净利率分别为 41.64%/26.69%，同比变动+2.62/-2.08 pct，毛利率增长主系产品结构优化 以及规模效应所致，净利率下降主要系公司汇兑损失所致。公司财务费用率 同比增长 4.56 个 pct，主要系 2024 上半年公司汇兑损失 0.28 亿元，去年同 期为汇兑收益 1.67 亿。 "多元化"战略取得成效，非挖业务持续放量。2024 上半年公司销售重型装 备用非标准油缸 13.89 万只，同比增长 21.53%；非挖泵阀销量同比增长 24.30%。同时公司紧凑液压销量快速增长，在高空作业平台、挖机、装载机 及农业机械等行业的国内市场份额持续提升，并在国外市场实现批量供货。 2024 年上半年，公司径向柱塞 ...

证券研究报告 2024 年 08 月 28 日 湘财证券研究所 相关研究： 1.《20240712湘财证券-恒立液压 601100.SH-国内液压龙头，募投 项目放量在即》 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 10.1 4.3 -10.9 绝对收益 7.1 -4.8 -21.8 注：相对收益与沪深 300 相比 公司研究 恒立液压（601100）事件点评 收入保持较快增长，利润表现超预期 公司评级：买入（维持） 近十二个月公司表现 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 23/08 23/10 23/12 24/02 24/04 24/06 24/08 恒立液压 沪深300 分析师：轩鹏程 证书编号：S0500521070003 Tel：(8621) 50295321 Email：xuanpc@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路 88 号 中国人寿金融中心 10 楼 核心要点： ❑ 公司发布 2024 年半年报，第二季度业绩加速回升 近日，公司发布 2024 年半年度报告。2024 年上半年，公司实现营业 收入约 48.3 亿元，同比增长 8.6%；归母净利润约 12.9 亿 ...

| --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------|---------------------| | 2024 | 年 09 月 01 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 姚健 S0350522030001 yaoj@ghzq.com.cn | 非挖增长亮眼，新品 | | 联系人 ： | 梅朔 S0350123070010 meis@ghzq.com.cn | ——恒立液压（ 601100 | 最近一年走势 程机械*姚健》——2023-08-30 事件: | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|--------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | 3M | 2024/08/30 \n 12M | | 恒立液压 | 17.0% | 3.5% | -18.0% | | 沪深 300 | -1.4% | -7.6% | -12.3% | | ...

[Table_Title] 2024Q2 业绩超预期，国际化和电动化战略持续推进 [Table_ReportDate] 恒立液压(601100)公司简评报告 | 2024.08.30 [Table_Rank] 评级： 增持 核心观点 [Table_Authors] 曲小溪 首席分析师 SAC 执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-8115 2676 [市场指数走势（最近 Table_Chart] 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.4 -0.2 0 0.2 30-Aug 11-Nov 23-Jan 5-Apr17-Jun 29-Aug 恒立液压 沪深300 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 50.46 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 67.41/41.55 | | 市盈率（当前） | 26.98 | | 市净率（当前） | 4.62 | | 总股本（亿股） | 13 ...

公司研究 业绩稳步增长，多元化+国际化战略打开成长空间 ——恒立液压（601100.SH）2024 年中报点评 要点 24H1 公司业绩稳步增长，毛利率有所提升 恒立液压 24H1 实现营业收入 48.3 亿元，同比上升 8.6%；实现归母净利润 12.9 亿元，同比上升 0.7%；经营性现金净流入 5.5 亿元，同比下降 44.9%，主 要系本期票据结算增加，材料采购以及职工薪酬增加。综合毛利率为 41.6%， 同比上升 2.6 个百分点；净利率为 26.7%，同比下降 2.1 个百分点。 公司 24Q2 实现营业收入 24.7 亿元，同比增长 22.0%；实现归母净利润 6.9 亿元，同比增长 5.0%。综合毛利率为 43.1%，同比上升 6.3 个百分点；净利率 为 27.8%，同比下降 4.5 个百分点。 "多元化"布局取得成效，非标油缸、非挖泵阀实现快速增长 24H1 我国挖掘机销量为 10.32 万台，同比下降 5.15%，我国工程机械行业 仍处于筑底调整阶段。公司继续推进多元化布局，抵御行业景气度下行带来的不 利影响。24H1 公司共销售重型装备用非标准油缸 13.89 万只，同比增长 21.5 ...