公 司 研 新城控股（601155.SH）：债务风险 可控，优质商业助力公司困境反转 公司深耕于"住宅+商业"地产的经营模式。相比于聚焦商业运营的公司，公 司的开发业务具有较高的项目操盘与资金回笼能力，是公司区域深耕的压舱 石；而相比于纯住宅开发的公司，公司在商业地产的规模化开发与运营方面具 有一定优势，能够持续创造稳定的现金流助力于公司穿越周期。 公司商业地产坚持"规模领先，深度运营"的核心理念，开业规模行业领先， 租金收入持续增长，运营能力较强。截至 2024 年末，公司购物中心(吾悦广场) 开业面积达 1601 万平，显著高于华润和龙湖；平均出租率为 97.7%，在同行 中亦处于较高水平。2024 年全年商业运营总收入 128.08 亿元，同比增长 13.10%。2024 年吾悦广场客流总量达 17.66 亿人次，同比增长 19%；总销售 额 905 亿元（不含车辆销售），同比增长 19%。 开发销售业务规模将进一步收缩，存货减值计提相对充分，后续对公司的业绩 拖累有望持续降低。公司 2022 年开始停止拿地，结合近年来销售规模的持续 下行，预计未来一段时间公司开发销售业务规模将进一步收缩，商业部分对利 ...

信息为公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经基本证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发沿用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究及法律责任的权利 各位投资人大家下午好我是西部证券的地产分析师贾雅婷今天是我们团队出了一个新的公司覆盖报告现成控股我们就是今天会跟大家汇报一下就是我们对于这个公司的看法那就行业来说我们觉得就是在现在这个时点上在现在贸易战的这个大背景下 我们觉得地产作为一个其实跟进出口没有太大的关系然后现在销售又在于一个相对来说虽然进入比三月份来说四月份现在来看还是比三月份稍微轻淡了一些但整个特别是一线城市的几个一线城市包括热点的成都和杭州这样的城市二手行动成交仍然是在一个阳春县以上吧可以说是这样的状况觉得还是基本面还是可以 各位投资人大家下午好我是这次覆盖新青春公务的深度报告的机师周老师这边下午好我先给大家讲一下公司周老师上线之后再给大家讲一下行业的情况首先我其实就是新城控股出身我是2011年10月份从新城出来到我们全行研究所这个行业 从22年到23年包括21年对 ...

在房地产行业面临政策支持以及市场调整并存的一年，新城控股用一份"双轮驱动、财务稳健"的2024年 财报，向市场展示了房企穿越周期的新范式：当传统住宅开发业务面临增速换挡时，以吾悦广场为核心 的商业运营板块正成为利润压舱石，与此同时，"轻重并举"的商业模式更在重构其估值逻辑。 具体来看新城控股交出的这份年报，财报数据显示，2024年公司实现营业收入890亿元，归属于上市公 司股东的净利润7.52亿元，同比增长2.07%，扣非归母净利润8.70亿元，同比增长183.07%。在行业仍然 承压的背景下，新城控股的业绩表现整体稳健。 1· "住宅+商业"双轮驱动，"现金牛"引发三重价值嬗变 过去一年，在地产开发业务上，新城控股持续稳固基本盘，全年实现合同销售金额约401.71亿元，合同 销售面积约538.82万平方米；实现回款金额411.29亿元，回款率达到102%。同时，公司积极推进"保交 付"，年内共计完成超10万套物业的高品质交付。 可以看到，公司住宅开发业务保持韧性，为公司筑牢基本盘。与此同时，商业运营板块则成为利润增长 的重要引擎。 2024年，公司商业运营总收入达128亿元，同比增长13.1%，超额完成目标 ...

房地产/房地产开发 新城控股（601155.SH） 销售规模有所收缩，商管经营表现优异 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.20 | | 一年最高最低(元) | 16.70/7.95 | | 总市值(亿元) | 297.74 | | 流通市值(亿元) | 297.74 | | 总股本(亿股) | 22.56 | | 流通股本(亿股) | 22.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.85 | 股价走势图 数据来源：聚源 -30% 0% 30% 60% 90% 120% 2024-04 2024-08 2024-12 新城控股 沪深300 相关研究报告 《结转规模有所下降，出租物业表现 优异—公司信息更新报告》-2025.3.31 《销售规模收缩，租金收入双位数增 长—公司信息更新报告》-2025.2.12 《负债稳健融资畅通，商业运营达成 收 入 目 标 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.1.13 | 齐东（分析师） | 胡耀文（分析师） | 杜致远（联系人） | ...

房地产/房地产开发 新城控股（601155.SH） 销售规模有所收缩，商管经营表现优异 2025 年 04 月 11 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2025/4/10 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 13.20 | | 一年最高最低(元) | 16.70/7.95 | | 总市值(亿元) | 297.74 | | 流通市值(亿元) | 297.74 | | 总股本(亿股) | 22.56 | | 流通股本(亿股) | 22.56 | | 近 3 个月换手率(%) | 41.85 | 股价走势图 新城控股发布 2025 年 3 月经营简报，公司销售规模下降，竣工交付有条不紊， 商管经营表现优秀，租金收入保持双位数增长。公司整体经营稳健，商业出租率 维持高位，债务压力相对可控，我们维持盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利 润分别为 10.5、15.1、17.6 亿元，EPS 分别为 0.5、0.7、0.8 元，当前股价对应 PE 分别为 28.4、19.8、16.9 倍，公司出租物业增长势头较好，看好公司业务结 构调整后盈利能力回升，维持"买入"评级。 销售规模收缩， ...

新城控股集团股份有限公司 2025年3月份及第一季度经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-025 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度及季度经营数据与定期报告数据可能存在差 异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 一、公司2025年1-3月房地产出租情况 ■ 注：1、上海包含上海新城控股大厦B座办公楼出租情况。 2、租金收入包含租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入。 3、2025年1-3月公司商业运营总收入为34.48亿元（即含税租金收入），包含：商铺、办公楼及购物中 心的租金、管理费、停车场、多种经营及其他零星管理费收入；2024年同期公司商业运营总收入为 30.39亿元（即含税租金收入）。 4、出租率为2025年3月31日当日商业物业出租情况。 二、公司2025年3月份经营情况 1-3月累计合同销售金额约51.02亿元，比上年同期下降57.29%，累计合同销售面积约65.77万平方米，比 上年同期下降60.18 ...

证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2025-025 新城控股集团股份有限公司 2025 年 3 月份及第一季度经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度及季度经营数据与 定期报告数据可能存在差异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 省份 出租物业数量 总建筑面 积（平方 米） 可供出租 面积（平 方米） 出租率 一季度租金 收入（元） 年度累计租金收入（元） 2024年 2025年 2024年 2025年 江苏 40 43 3,997,787 2,355,790 97.25% 877,421,751 808,487,745 877,421,751 浙江 17 18 1,618,168 989,138 97.72% 397,217,831 368,464,817 397,217,831 安徽 14 14 1,258,300 752,024 97.12% 234,861,328 206,987,267 234,861,328 陕西 7 7 65 ...

新城控股（601155）公告，2025年3月份公司实现合同销售金额约21.27亿元，同比下降49.79%；合同销 售面积约27.15万平方米，同比下降52.32%。1-3月累计合同销售金额约51.02亿元，同比下降57.29%，累 计合同销售面积约65.77万平方米，同比下降60.18%。 ...

2.流动性承压与审计风险：2024年末流动负债1677.5亿元，超出流动资产150.7亿元，货币资金102.9亿元 (含37亿元受限)无法覆盖119.9亿元短期有息负债。审计机构连续两年对其持续经营能力出具"重大不确 定性"的非标意见，若第三年未改善或触发退市风险。 3.土储结构风险：截至2024年末，公司60%土储位于三四线城市，项目去化压力较高，同期行业头部企 业一二线土储占比超70%。 4.融资与偿债平衡：2024年新增经营性物业贷等融资205亿元，加权利率4.97%；累计获银行授信849亿 元，年内发行29.2亿元中票。但全年筹资现金流净流出90.9亿元，主要因债务偿还。 风险提示：非标审计意见或引发监管关注及退市风险，三四线项目去化压力或进一步加剧流动性缺口， 需警惕债务滚动压力。 截至2025年4月9日11时30分，新城控股（601155）股价涨停，报12.91元，涨幅9.97%，成交额3.69亿 元，换手率1.34%。 消息面显示，新城控股2024年实现营业收入890亿元，同比下降25.3%，但归母净利润同比微增2.1%至 7.52亿元。核心矛盾点在于： 1.商管业务逆势增长：商业运营板块收入1 ...