证券研究报告·行业深度报告·公用事业 公用事业行业深度报告 火箭发射深度 1：可回收路径中稀缺耗材：推 进剂特气份额&价值量提升 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] 2026 年 01 月 22 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 -6% -3% 0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 2025/1/21 2025/5/22 2025/9/20 2026/1/19 公用事业 沪深300 相关研究 《供暖需求+美伊局势升温，海外气价 大涨；关注商业航天可回收路径中稀 缺耗材，九丰能源推进剂特气份额& 价值量提升》 2026-01-19 《漳州核电 2 号机组投入商运，山东 湖北两地首个绿电直连项目落地》 2026-01-12 东吴证券研究所 1 / 18 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 高载重与可回收推动火箭发射降本，推进剂、发射特气需求刚性，价值 ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"在看"和" "并分享 添加 小编微信 ，遇见 志同道合 的你 正文 报告要点： 本报告核心结论 2026 年中国商业航天进入运力降本拐点。 低轨星座集中部署带动高频发射常态化，可复用火箭临近突破推动单位入轨成本阶梯下行。行业商业模式将从 国家任务驱动转向市场盈利驱动，随应用场景与商业模式重构，产业估值逻辑向"空间基础设施"切换。 2026 年有望成为中国商业航天景气元年，多星座发射节奏加速转向规模化部署，火箭发射频次有望快速抬升 我们预计： 1）中国商业火箭发射服务市场规模将由2025 年102.6 亿元提升至2030 年473.9 亿元，对应CAGR 约35.8%，主要受低轨星座密集部署带来的高频发射需求 拉动。从价值量结构看， 发动机（54%）与箭体结构（24%） 合计在火箭发射服务环节价值量占比达78%。 2）行业景气度具备中长期延续性：中国已申报低轨星座中，超23.7 万颗卫星需按ITU 规则在2039 年前完成部署；Starlink 当前在轨卫星超过9,000 颗，频 轨资源持续收紧，后续发射需求具备较强刚性。 本质上，商业火箭是"太空物流"生意，核心变量在 ...

证券研究报告 行业研究/行业深度 2026 年 01 月 21 日 机械设备 相关研究 《智能制造行业周报：看好 2026 年中国商业 航天产业拐点确立》2026-01-20 《神开股份（002278.SZ）首次覆盖报告：深 海装备国产化破局，AI 驱动数字油服商业模式 升级》2025-12-20 《芯碁微装（688630.SH）首次覆盖：PCB 与 先进封装共振，直写光刻龙头乘势起》 2025-12-12 《智能制造行业周报：晶圆产能持续扩张，看 好薄膜沉积设备需求上行》2025-12-02 《智能制造行业周报：人形机器人：产业链协 同开启规模化时代》2025-11-24 王凯 S0820524120002 021-32229888-25522 wangkai526@ajzq.com 行业及产业 以第一性原理推演中国商业航天降本革命 ——商业航天行业深度系列（一） 一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势： 资料来源：聚源数据，爱建证券研究所 投资要点： 强于大市 本报告核心结论：2026 年中国商业航天进入运力降本拐点。低轨星座集中部署带动高频发射 常态化，可复用火箭临近突破推动单位入轨成本阶梯下行。行 ...