贵州航天电器股份有限公司 关于召开 2025 年第二次临时股东大会的通知 证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-27 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、召开会议的基本情况 股东只能选择现场投票、网络投票中的一种表决方式，如果同一表决权出现 重复投票表决的，以第一次投票表决结果为准。 1.股东大会召开届次：2025 年第二次临时股东大会 2.会议召集人：贵州航天电器股份有限公司董事会 3.会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件、深圳证券交易所业务规则和《公司章程》等的规定。 4.会议召开日期和时间 (1)现场会议时间：2025 年 4 月 25 日下午 2:30。 (2)网络投票时间：通过深交所交易系统进行网络投票的时间为 2025 年 4 月 25 日 9:15～9:25，9:30～11:30 和 13:00～15:00；通过深交所互联网投票系 统进行网络投票的时间为 2025 年 4 月 25 日 9:15～15:00。 5.会议召开方式：本次股东大会采用现场表决与 ...

证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-26 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第 六次会议通知于 2025 年 3 月 28 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 4 月 2 日上午 10:30 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议由 监事会主席蔡景元先生主持,会议应出席监事 3 人，亲自出席监事 3 人。 本次会议召集、召开程序符合《公司法》、《公司章程》的规定，本次会议 审议通过以下议案： 以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于回 购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》 经核查，监事会认为：根据《上市公司股权激励管理办法》、《贵 州航天电器股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划(草案修订稿）》 的有关规定，同意对 240 名激励对象已获授但尚未解除限售的限制性 股票共计 1,377,322 股进行回购注销，回购价格为 45.62 元/股，回 购资金全部为公司自有资金，不存在损害公司及股东利益的情况。 本议 ...

证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2025-25 贵州航天电器股份有限公司 1 二、以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于减少注册 资本的议案》 第八届董事会 2025 年第六次临时会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 贵州航天电器股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 2025 年第六 次临时会议通知于 2025 年 3 月 28 日以书面、电子邮件方式发出，2025 年 4 月 2 日上午 9:00 在公司三楼会议室以通讯表决方式召开。会议由公司董事长李凌志先生 主持，公司应出席董事 7 人，亲自出席董事 7 人。本次会议召集、召开程序符合《公 司法》、《公司章程》的规定。公司监事、高级管理人员、董事会秘书列席会议。经与会 董事审议，会议形成如下决议： 一、以 6 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过《关于回购注销 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》 董事李凌志先生作为关联董事，审议本议案时回避表决。 根据公司《2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿） ...

事件描述 公司2024A 期末存货余额较期初增长，积极备产保交付，同时合同负债余额有所增加，表明下游需求持 续复苏。公司2024A 期末存货余额增长至18.51 亿元，主要系公司及子公司为保障产品交付，适度增加 备货及生产物料储备，其中原材料、在产品、库存商品和发出商品均大幅增长。公司2024A 期末合同负 债增长至1.37 亿元，表明下游需求已经处在复苏阶段。 盈利预测与估值：预计公司2025-2027 年的归母净利润为8.94/11.53/14.02 亿元，同比增长 158%/29%/22%，对应PE 分别是29/22/18 倍。 风险提示 1、需求下达不及时； 2、产能扩张不及预期的风险。 公司发布2024 年报，2024A 实现营业收入50.25 亿元，同比减少19.08%，实现归母净利润3.47 亿元，同 比减少53.75%；2024Q4 实现营业收入10.30 亿元，同比增长2.31%，环比减少4.03%，归母净利润亏损 0.65 亿元，同比减少141.72%，环比减少342.58%。 事件评论 由于防务产业阶段性需求放缓，公司批产任务订单不饱满，以及根据重点市场和客户需求，适度调整产 品结构等因 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [8]. Core Views - The company is expected to experience a decline in revenue performance in 2024 due to fluctuations in defense demand and insufficient orders, with a projected revenue of 5.025 billion yuan, a year-on-year decrease of 19.08%. The net profit is expected to be 347 million yuan, down 53.75% year-on-year. However, the gross margin is stable and slightly increasing, while the net profit margin is expected to decline due to rising operating expenses [2][12]. - The significant increase in inventory is aimed at ensuring short-term delivery, while the establishment of production capacity solidifies long-term growth certainty [2][12]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved total revenue of 5.025 billion yuan, a decrease of 19.08% year-on-year. The total profit was 408 million yuan, down 56.43% year-on-year, and the net profit attributable to shareholders was 347 million yuan, a decline of 53.75% year-on-year. In Q4 2024, revenue was 1.03 billion yuan, a year-on-year increase of 2.31%, but the net profit attributable to shareholders was a loss of 65 million yuan, down 141.72% year-on-year [6][12]. - The gross margin for 2024 is expected to increase by 0.35 percentage points to 38.34%, while the overall operating expense ratio is rising, leading to a net profit margin decrease of 5.94 percentage points to 8.04% [12]. Inventory and Demand - The company's inventory balance at the end of 2024 increased significantly to 1.851 billion yuan, reflecting proactive production and material reserves to ensure product delivery. The contract liabilities also increased to 137 million yuan, indicating a recovery in downstream demand [12]. Profit Forecast and Valuation - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2025-2027 is 894 million yuan, 1.153 billion yuan, and 1.402 billion yuan, representing year-on-year growth of 158%, 29%, and 22%, respectively. The corresponding price-to-earnings ratios are projected to be 29, 22, and 18 times [12].

防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保 交付带来存货高增 核心观点 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年全年实现营收 50.25 亿元（-19.08%），实现归母 净利润 3.47 亿元（-53.75%）。单季度看，2024Q4 实现营收 10.30 亿元 （+2.31%）， 实现归母净利润-0.65 亿元（-141.72%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报调整营收增速和毛利率，上调 25、26 年 EPS 为 1.93、2.35 元（前 值为 1.86、2.32 元），新增 27 年 EPS 为 2.77 元，参考可比公司 25 年 37 倍 PE， 给予目标价 71.41 元，维持买入评级。 风险提示：军品订单下放和收入确认进度不及预期；降价幅度具有不确定性等。 公司主要财务信息 | | 1 周 | 1 月 | 3 月 | 12 月 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现% | -0.99 | 9.84 | 16.82 | 47.28 | | 相对表现% | 0.14 | 9.9 | 18.02 | 39.16 | | 沪深 300% | - ...

防务需求阶段性放缓导致营收下滑，为保 交付带来存货高增 核心观点 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年全年实现营收 50.25 亿元（-19.08%），实现归母 净利润 3.47 亿元（-53.75%）。单季度看，2024Q4 实现营收 10.30 亿元 （+2.31%）， 实现归母净利润-0.65 亿元（-141.72%）。 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 24 年年报调整营收增速和毛利率，上调 25、26 年 EPS 为 1.93、2.35 元（前 值为 1.86、2.32 元），新增 27 年 EPS 为 2.77 元，参考可比公司 25 年 37 倍 PE， 给予目标价 71.41 元，维持买入评级。 风险提示：军品订单下放和收入确认进度不及预期；降价幅度具有不确定性等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 6,210 | 5,025 | 7,264 | 8,423 | 9,674 | | 同比增长 (%) | 3.2% ...

航天军工 航天电器（002025.SZ） 增持-A(维持) 防务业务持续修复，新域新质造新动力 2025 年 4 月 1 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 执业登记编码：S0760522050002 邮箱：luozhiwei@sxzq.com 李通 市场数据：2025 年 3 月 31 日 | 收盘价（元）： | 55.60 | | --- | --- | | 年内最高/最低（元）： | 65.70/36.08 | | 流通 A 股/总股本（亿股）： | 4.53/4.57 | | 流通 A 股市值（亿元）： | 251.62 | | 总市值（亿元）： | 254.02 | 基础数据：2024 年 12 月 31 日 | 基本每股收益(元)： | 0.76 | | --- | --- | | 摊薄每股收益(元)： | 0.76 | | 每股净资产(元)： | 16.42 | | 净资产收益率(%)： | 5.39 | 分析师： 骆志伟 执业登记编码：S0760521110001 电话：010-83496308 邮箱：litong@sxzq.com 航天电器公司发布 2024 年报。2024 ...

Macro Strategy - The March PMI data indicates three characteristics of economic recovery: the pre-positioning of work due to the Spring Festival, better recovery of manufacturing demand compared to supply, and weak consumer service consumption [1][30]. - The manufacturing PMI for March is 50.5%, showing a slight increase of 0.3 percentage points from the previous month, while the service PMI is at 50.3%, also up by 0.3 percentage points [1][30]. - The new order index for manufacturing increased by 0.7 points to 51.8%, indicating stronger demand recovery compared to supply [1][30]. Industry Insights - The report highlights the need for macro policies to be adjusted in response to potential economic pressures in the second quarter, particularly in exports and real estate [1][30]. - The construction industry PMI rose to 53.4%, reflecting seasonal recovery, but remains at a historically low level for this time of year [1][30]. - The report emphasizes the importance of monitoring the impact of tariff increases on exports and the ongoing trends in the real estate market [1][30]. Company Analysis - The report provides insights into various companies, including their performance forecasts and investment ratings, such as the significant growth in sales for Lao Pu Gold and the strategic partnerships for Jianghuai Automobile [9][15]. - Companies like Yubiquitous and Geli Pharmaceutical are noted for their innovative product developments and market potential, with investment ratings maintained at "buy" [11][12]. - Shanghai Pharmaceuticals reported a revenue of 275.25 billion yuan, reflecting a 5.75% year-on-year increase, with a net profit of 4.553 billion yuan, up 20.82% [14]. Financial Performance - The report indicates that the overall financial performance of companies is under scrutiny, with adjustments made to profit forecasts for several firms based on market conditions and operational challenges [15][19]. - Companies such as China Communications Construction Company and Orient Securities are highlighted for their revenue growth and strategic adjustments in response to market dynamics [22][23]. - The report also notes the importance of cash flow management and cost control in maintaining profitability amid fluctuating market conditions [22][24].

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 航天电器（002025） 2024 年报点评：以推动"三创新"为抓手， 加速业务向整体解决方案转型升级 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6210 | 5025 | 6579 | 7857 | 9143 | | 同比 | 3.16 | (19.08) | 30.93 | 19.43 | 16.36 | | 归母净利润（百万元） | 750.48 | 347.09 | 753.43 | 1,006.48 | 1,228.38 | | 同比 | 35.11 | (53.75) | 117.07 | 33.59 | 22.05 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.64 | 0.76 | 1.65 | 2.20 | 2.69 | | P/E（现价&最新摊薄） | 33.85 | 73.19 | 33.72 | 25.24 | 20.68 | [Table_Ta ...