证券研究报告 金融公司|公司点评|宁波银行（002142） 营收增速边际改善，不良生成压力减小 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 宁波银行公布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营收 344.37 亿元，同比+7.13%，增速较 2024Q1 +1.36pct；实现归母净利润 136.49 亿元，同比+5.42%，增速较 2024Q1 -0.87pct。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 陈昌涛 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 宁波银行(002142) 营收增速边际改善，不良生成压力减小 股价相对走势 -40% -23% -7% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 宁波银行 沪深300 相关报告 1、《宁波银行（002142）：息差逆势回升，信 贷增长强劲》2024.05.09 2、《宁波银行（002142）：信贷投放高景气， 代理类业务拖累整体中收》2024.04.10 扫码查看更多 事件 宁波银行公布 2024 年半年报，2024H1 公司实现营收 344.37 亿元，同比+7.13%， 增速较 2024Q1 ...

宁波银行半年考：内生增长驱动，盈利表现稳健，成长与分 红兼顾 导语：目前，市场对于它的估值定价来到了十年以来的最低水平。 作者: 市值风云 App: beyond 再次关注到宁波银行 (002142.SZ，该行/公司) 有这样两个原因，一是风云君 曾在 2021 年 4 月对全部上市银行股做过综合财务指标打分, 在那次全面打分排 名中，宁波银行排在全部上市银行的第二名。 而目前，宁波银行的估值水平 (以 PB 来衡量) 相比当时有大幅下降，从 2021 年高点 1.8 倍 PB 降至目前的 0.75 倍 PB——一方面是因为股价下降，另一方面 是受益于自身盈利增长。 | --- | --- | --- | |-------|-----------------|-------| | 排名 | 总得分排名 银行 | 台分 | | | 招商银行 | 57.9 | | | 宁波银行 | 57.4 | | | 银行 | 48.6 | | 4 | 冠句 | 47.9 | | 5 | 展行 | 46.7 | | e | 冠门 | 46.4 | | 7 | 混行 | 45.4 | | 8 | | 45.2 | | 9 | | ...

规模稳步高扩张，净利息收入高增 2024 年 08 月 29 日 事件：8月 28 日,宁波银行发布24H1业绩。24H1 实现营收 344 亿元，YoY+7.1%; 归母净利润 136 亿元，YoY+5.4%；不良率 0.76%，拨备覆盖率 421%。 ➢ 营收增速回升，净利息收入增速亮眼。宁波银行 24H1营收同比增速较24Q1 提升 1.4pct，营收主要亮点在于：1）息差韧性较强、信贷较快扩张，支撑 24H1 净利息收入同比+14.7%，增速较 24Q1 提升 2.6pct。2）较好把握了债市行情， 24H1 投资收益和公允价值变动损益分别同比+3.5%、+16.0%。24H1 归母净利 润同比增速较24Q1下降0.9pct，主要拖累项为24H1信用减值损失同比+8.9%、 所得税费用同比+75.4%。 ➢ 信贷投放高景气，对公零售贷款均有较高增速。24H1 末总资产、贷款总额 同比+16.7%、+20.6%，增速较 24Q1 分别+2.3pct、-3.6pct。其中 24H1 末 对公贷款（不含贴现）余额同比+24.3%，半年增量 1154 亿元；零售贷款余额 +18.6%，半年增量 160 亿元， ...

公 司 研 究 / 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 市场数据： 2024 年 08 月 28 日 收盘价（元） 20.50 一年内最高/最低（元） 29.08/18.80 市净率 0.7 息率（分红/股价） 2.93 流通 A 股市值（百万元） 133,734 上证指数/深证成指 2,837.43/8,078.82 注："息率"以最近一年已公布分红计算 2024 年 08 月 29 日 宁波银行 (002142) ——实际税率阶段性影响拖累利润，期待业绩重振成长 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） 事件：宁波银行披露 2024 年中报，1H24 实现营收 344.4 亿元，同比增长 7.1%，实现归母净 利润 136.5 亿元，同比增长 5.4%。2Q24 不良率季度环比持平 0.76%，拨备覆盖率季度环比下 降 11.1pct 至 420.5%。营收提速超预期，业绩及资产质量符合预期。 ⚫ 利息净收入高增支撑营收高质量提速，实际税率上升阶段性拖累利润：1H24 宁波银行营 收同比增长 7.1%（前瞻中预期为 5.2%，1Q24 为 5.8%），归母净利润同比增长 5.4%（前 瞻中预期为 6 ...

营收增速回升，息差韧性较好 ——宁波银行 24H1 中报点评 核心观点 ⚫ 净利息收入改善，带动营收增速环比回升。截至 24H1，宁波银行营收、PPOP、归 母净利润累计同比增速分别较 24Q1 变动 1.4pct、1.3pct 和-0.9pct 至 7.1%、10.1% 和 5.4%，营收增速边际改善，受所得税增加影响，归母净利润增速小幅下降。拆分 来看，得益于规模扩张和息差的较好韧性，净利息收入同比增速环比继续提升 2.6pct 至 14.7%；资本市场波动和投资者风险偏好变化等因素影响下，净手续费收 入继续承压，同比增速环比下行 2.1pct 至 -24.9%；净其他非息收入同比增速环比 小幅下行 0.5pct 至 2.5%。 ⚫ 对公信贷投放维持高景气度，消金业务保持较快增长。截至 24H1，宁波银行总资 产、贷款同比增速分别环比变动 2.3pct、-3.6pct 至 16.7%、20.6%，其中对公贷款 同比增速环比提升 1.9pct 至 24.3%，贡献主要贷款增量。此外，宁银消金资产规模 较年初增长 18.5%，保持较快扩张速度。24H1 净息差较一季度收窄 3bp 至 1.87%，其中生息资产 ...

宁波银行（002142.SZ） 业绩稳健、扎实，利息净收入同比增速近 15% 事件：宁波银行发布 2024 半年报，营业收入 344 亿元，同比增 7.1%， 归母利润 136 亿元，同比增 5.4%，6 月末不良率 0.76%，环比持平。 业绩：利息净收入增速近 15%，息差上半年仅降 1bp 宁波银行 2024 上半年收入、利润增速分别为 7.1%、5.4%，其中收入增 速较 24Q1 提升 1.4pc，利润增速略降 0.9pc，拆分来看： 1）利息净收入：2024H1 同比高增 14.7%，一方面贷款保持快速增长， 24H1 同比增速达到 21%，另一方面上半年净息差为 1.87%，较 24Q1 下 降 3bps，好于去年同期（23Q2 下降 7bps），息差上半年合计较去年仅降 1bp（24Q1 较去年回升 2bps）。 A、资产端：上半年生息资产收益率、贷款收益率分别较去年下降 11bps、 21bps 至 4.05%、4.92%，其中对公贷款利率较去年下滑 9bps，零售贷款 利率降幅达到 41bps，竞争较为激烈。 B、负债端，上半年付息负债成本率、存款成本率较去年减少 3bps、5bps 至 ...

证 券 研 究 报 告 宁波银行（002142）2024 年半年报点评 推荐（维持） 营收增长提速结构良好、资产质量稳定优异 目标价：26.54 元 当前价：20.50 元 ❖ 净利息收入同比增速走阔支撑营收增速小幅回升，净手续费收入仍有一定承 压。1）营收增长提速、且结构良好，净利息收入仍对营收形成较好支撑。24H1 净利息收入/净手续费收入/其他非息收入分别同比+14.75%/-24.90%/+2.52%， 其中 Q2 单季净利息收入 116.52 亿元，在 Q1 本身增长就不弱情况下继续环比 +1.3%。公司披露的日均累积息差 1.87%，较 Q1 下降 3bps，我们用余额测算 的单季年化净息差 1.81%，环比 Q1 下降 9bps。其中资产端收益率仍有承压， 环比下行 20bp 至 3.91%，上半年日均资产收益率 4.05%，同比下降 12bps，其 中零售类贷款收益率上半年录得 5.93%，同比下降 60bps（较年初下降 41bps）， 拖累整体贷款收益率同比下降 26bps，高于对公贷款收益率 9bps 的降幅。从结 构看，宁波资产端按揭占比相对较低，24H1 按揭占比总贷款进一步下行至 ...

公司研究丨深度报告丨宁波银行（002142.SZ） [Table_Title] 被低估的长期可持续增长 报告要点 | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------| | [Table_Summary] 宁波银行的长期优势源于高度市场化的治理机制+持之以恒的战略方向，核心管理层长期稳固， | | 且建立完备的梯队培养机制。构建多元化利润中心，不押注单一赛道，且早已深度布局经济最 | | 发达地区，长期具备可持续增长优势。传统存贷业务高效益增长，净息差韧性具备优势。财富 | | 管理能力和投资交易能力出色，贡献丰厚的非利息收入。资产质量长期优异，坚持独立授信审 | | 批体系是核心。不良率长期维持低位，不良净生成率真实反映资产质量变化，目前拨备覆盖率 | | 下行主要受到并表消金公司影响，后续资产质量指标有望率先企稳。 | 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490521120002 SAC：S0490524070002 ...

强烈推荐（维持） 事项： 平安观点： 相关研究报告 主要数据 | --- | --- | |------------------|---------------------------------| | 行业 | 银行 | | 公司网址 | www.nbcb.com.cn | | 大股东/持股 | 宁波开发投资集团有限公司/18.74% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 6,604 | | 流通 A 股(百万股 | 6,525 | | 流通 B/H 股( | | | 总市值（亿元） | 1,354 | | 流通 A 股市值( | 1,338 | | 每股净资产(元) | 29.37 | | 资产负债率(%) | 92.8 | 行情走势图 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业净收入(百万元) | | | | | | | YOY(%) ...

宁波银行（002142.SZ）2024 年中报点评 优于大市 净息差相对稳定，不良生成率上升 核心观点 公司研究·财报点评 银行·城商行Ⅱ 营收利润增速变化不大。公司 2024 上半年实现营业收入 344 亿元，同比增 证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑 长 7.1%，增速较一季度小幅回升 1.3 个百分点；上半年实现归母净利润 136 021-60933163 021-60875165 chenjunliang@guosen.com.cn wangjian@guosen.com.cn S0980519010001 S0980518070002 亿元，同比增长 5.4%，增速较一季度降低 0.9 个百分点。上半年加权平均净 资产收益率 14.7%，较上年同期下降 1.4 个百分点。从业绩归因来看，主要 证券分析师：田维韦 联系人：刘睿玲 是净息差下降、财富管理业务收入下降等拖累营收增速，贷款核销增加导致 021-60875161 021-60375484 tianweiwei@guosen.com.cnliuruiling@guosen.com.cn 所得税率上升拖累净利润增长。 | --- | |---- ...