Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of RMB 24.00 per share [5][6][25]. Core Insights - The company anticipates a strong performance in Q4 due to favorable price differentials in carbon products and the contribution from the newly operational butanol plant [3][4]. - The company is progressing with its capacity expansion plans, including the construction of new production facilities for various chemical products expected to come online by 2025 [4]. - The overall pricing for the company's main products has improved compared to early 2023, which is expected to positively impact net profits [3]. Summary by Sections Company Performance - The company expects Q4 performance to be supported by good price differentials in carbon products and rising prices for acrylic acid due to supply tightness from maintenance of some production capacities [3]. - The second butanol production unit is set to contribute to profitability starting in Q4 [3]. Capacity Expansion - The company has initiated operations for its 80,000-ton butanol project in Q4 2024 [4]. - By 2025, the company plans to launch new capacities including 100,000 tons of acrylic acid, 150,000 tons of superabsorbent polymer (SAP), 160,000 tons of polymer emulsion, and 80,000 tons of neopentyl glycol [4]. Financial Projections - The report projects annual capital expenditures to remain between RMB 6 billion to 7 billion over the next three years [2]. - The company's revenue is expected to grow from RMB 41.487 billion in 2023 to RMB 52.437 billion in 2025, with net profit increasing from RMB 4.789 billion to RMB 6.482 billion in the same period [8].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [6]. Core Insights - The adjustment of the import tariff for ethane will significantly reduce the company's raw material costs, with the most-favored-nation tariff set at 2% and a temporary tariff of 1% for 2025 [2][4]. - The reduction in ethane costs is expected to improve the profitability of the company's ethane cracking project, with a projected net profit impact of approximately 100 million yuan due to a decrease of about 29.2 yuan per ton in ethane costs [9]. - The company is advancing its strategy to strengthen, supplement, and extend the C3 industrial chain, with the successful commencement of the α-olefin comprehensive utilization high-end new materials industrial park project, which has a total planned investment of approximately 26.6 billion yuan [9]. - The company forecasts net profits attributable to shareholders of 5.47 billion yuan, 7.14 billion yuan, and 11.07 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 11.6X, 8.9X, and 5.7X [9]. Summary by Sections Tariff Adjustment - The State Council Tariff Commission announced a reduction in the import tariff for ethane, with the most-favored-nation tariff at 2% and a temporary tariff of 1% for 2025, aimed at promoting green and low-carbon development [2][4]. Cost Optimization - The company's ethane import cost optimization is expected to enhance the profitability of its ethane cracking project, with a significant decrease in costs translating to a net profit increase of around 100 million yuan [9]. Project Development - The α-olefin comprehensive utilization high-end new materials industrial park project has commenced construction, with a total investment of approximately 26.6 billion yuan, which is part of the company's strategy to enhance its C3 industrial chain [9]. Financial Forecast - The company anticipates net profits of 5.47 billion yuan, 7.14 billion yuan, and 11.07 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, indicating a strong growth trajectory [9].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" (maintained) [1][5][25] Core Views - The company is investing a total of 26.6 billion yuan in the construction of high-end new materials for α-olefin comprehensive utilization, with a production capacity that includes 1.7 million tons of high-end polyolefins, 600,000 tons of polyethylene elastomers, and 30,000 tons of polyα-olefins. The first phase of the project has commenced construction and is expected to be completed by the end of 2025, with production starting in early 2026, leading to a gradual realization of profit increments [3][29] - The company has successfully launched the first phase of its 800,000-ton multi-carbon alcohol project, achieving a closed-loop coupling of the C3 industrial chain, which will continuously reduce production costs [3][29] - The recent increase in acrylic acid prices, driven by maintenance shutdowns and low spot inventories, is expected to enhance the company's performance. As of December 27, the market price of acrylic acid was approximately 7,700 yuan per ton, up about 1,000 yuan per ton (+15.8%) from the previous month [9][11] - The reduction of the ethane import tariff from 2% to 1% is anticipated to lower the company's raw material costs by approximately 100 million yuan, maintaining its cost advantage [26][36] Financial Forecasts - The company maintains its forecast for net profit attributable to the parent company for 2024-2026 at 5.44 billion, 6.94 billion, and 8.17 billion yuan, respectively. Corresponding EPS is projected to be 1.61, 2.06, and 2.43 yuan, with PE ratios of 11.3, 8.8, and 7.5 times [5][25]

乙烷进口税率降低，公司成本有望受益 2024 年 12 月 29 日 营业成本 33,257 37,551 42,432 49,690 营业收入增长率 12.00 15.00 13.60 18.43 所得税 584 762 925 1,196 资产负债率（%） 60.53 58.29 55.01 51.55 PB 2.4 2.1 1.8 1.5 1.卫星化学（002648.SZ）2023 年年报及 20 24 年一季报点评：24Q1 归母净利润高增， 新项目续力成长曲线-2024/04/24 2.卫星化学（002648.SZ）2022 年年报和 20 23 年一季报点评：23Q1 业绩环比显著改善， 期待成长性逐步兑现-2023/04/29 3.卫星化学（002648.SZ）事件点评：需求复 苏推涨 C3 价格，新产能有望投放-2023/03/ 22 资产减值损失 -9 -10 -11 -13 净资产收益率 ROE 18.81 18.80 19.41 20.97 每股收益 1.42 1.66 2.01 2.60 民生证券股份有限公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本 ...

12月23日，工信部、水利部、国家发展改革委、市场监管总局四部门联合发布《2024年重点用水企业、 园区水效领跑者名单》，卫星化学连云港石化凭借单位产品取水量、水重复利用率的突出优势，荣获乙 烯行业"水效领跑者"称号。值得一提的是，卫星化学近期还入选浙江省5G全链接工厂名单和雄鹰企业 名单。 目前，连云港石化成为工信部认证的乙烯行业能效和水效双料领跑者标杆企业，产业绿色化发展方面取 得显著成果。连云港石化通过建立完善的能源管理和能效考核制度，不断推进工艺流程优化项目，落实 提效降耗的技术改进措施，坚持"节能减排、挖潜降耗"不停歇，从"一点一滴"着手，持续提高资源产出 率和工业水重复利用率，多措并举提升产业绿色化发展水平。 卫星化学依托"星云"工业互联网平台，通过5G、数字孪生、机器视觉、AI等技术应用，打通各生产环 节和设备之间的"通信壁垒"，将以往"各自为政"的生产数据统一纳入管理系统，有效解决数据共享、生 产协同等痛点问题，实现生产基地的智能化综合管理、可视化运维管理、智能化协同管理，用一 张"网"把生产要素、生产流程串联起来，大幅提升了运营效率。 卫星化学表示，公司是国内首家自主研发掌握"乙烯高选择性齐 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-054 卫星化学股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分 第三个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、公司2021年限制性股票激励计划预留部分限制性股票第三个解除限售期 解除限售条件已经成就，本次符合解除限售条件的激励对象共计5人，可解除限 售的限制性股票数量为146,449股，占目前公司总股本的0.0043%。 2、公司2021年限制性股票激励计划预留部分第三个解除限售期解除限售的 限制性股票的上市流通日为2024年12月20日。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月9日召开第五届 董事会第七次会议及第五届监事会第五次会议审议通过了《关于2021年限制性股 票激励计划预留部分第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》。根据《上市 公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《浙江卫星石化股份有限 公司2021年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划（草案）》） 的规定，公司办 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-053 卫星化学股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分 第三个解除限售期解除限售条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年12月9日召开第五届 董事会第七次会议，以9票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关 于2021年限制性股票激励计划预留部分第三个解除限售期解除限售条件成就的 议案》。 鉴于公司2021年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）预留部 分限制性股票的第三个解除限售期解除限售条件已经成就。因此，根据《上市公 司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《浙江卫星石化股份有限公 司2021年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称《激励计划（草案）》）的 规定，公司对本次激励计划中预留部分限制性股票的第三个解除限售期涉及的应 予以解除限售的限制性股票予以解除限售（以下简称"本次解除限售"）。具体 情况如下： 15.88元/股调整为11.22元/股，除此之外其他事项保持不变。 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-052 卫星化学股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第五次会议通知 于2024年12月3日以书面方式送达公司全体监事。本次会议于2024年12月9日以通 讯表决的方式召开，会议应出席的监事3人，实际出席的监事3人。 本次会议由公司监事会主席唐文荣先生主持，公司董事会秘书、证券事务代 表列席了本次会议。本次监事会会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《中 华人民共和国证券法》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《卫星化学 股份有限公司章程》等规定。 二〇二四年十二月十日 经与会监事认真审议、充分讨论，以记名投票方式表决，会议审议通过了以 下议案： 1、审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分第三个解除限售 期解除限售条件成就的议案》 经过认真审查，我们认为：公司2021年限制性股票激励计划预留部分第三个 解除限售期解除限售条件已经成就，本次解除限售符合 ...

证券代码：002648 证券简称：卫星化学 公告编号：2024-051 一、会议召开情况 卫星化学股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第七次会议通知 于2024年12月3日以书面方式送达公司全体董事。本次会议于2024年12月9日以通 讯表决的方式召开，会议应出席的董事9人，实际出席的董事9人。 本次会议由公司董事长杨卫东先生主持，公司监事和高级管理人员列席了会 议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》 等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《卫星化学股份有限公司章程》等 规定。 二、会议审议情况 经与会董事认真审议、充分讨论，以记名投票方式表决，会议审议通过了以 下议案： 1、审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分第三个解除限售 期解除限售条件成就的议案》 具体内容详见同日披露于《证券时报》《中国证券报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）的《关于 2021 年限制性股票激励计划预留部分第三个解 除限售期解除限售条件成就的公告》（公告编号：2024-053）。 卫星化学股份有限公司 第五届董事会第七次会议决议的公告 本公司及董事会全体 ...

北京市中伦（上海）律师事务所 关于卫星化学股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty 北京市中伦（上海）律师事务所 关于卫星化学股份有限公司 2021 年限制性股票激励计划 预留部分第三期解除限售相关事项的 法律意见书 致：卫星化学股份有限公司 北京市中伦（上海）律师事务所（以下简称"本所"）接受卫星化学股份有 限公司（以下简称"卫星化学"或"公司"）的委托，作为其 2021 年限制性股 票激励计划项目（以下简称"本次激励计划"）的专项法律顾问。现就公 ...