[Table_MainInfo] 公司研究/化工/石油化工 证券研究报告 卫星化学（002648）公司年报点评 2025 年 03 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | 03[Table_StockInfo 月 25日收盘价（元）] 21.66 | | --- | | 52 周股价波动（元） 14.65-22.33 | | 总股本/流通 A 股（百万股） 3369/3366 | | 总市值/流通市值（百万元） 71584/71538 | | 相关研究 | | [Table_ReportInfo] 《业绩同环比保持增长，技术攻关取得新突 | 业绩同比增长，产业链一体化优势持续增强 破》2024.10.23 《多碳醇项目顺利投产，实现 C3 产业链耦合 闭环》2024.07.19 《业绩同比大幅增长，研发投入持续增加》 2024.04.25 市场表现 [Table_QuoteInfo] -9.78% -0.78% 8.22% 17.22% 26.22% 35.22% 2024/3 2024/6 2024/9 2024/12 卫星化学 海通综指 | 沪深 300 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨卫星化学（002648.SZ） [Table_Title] 四季度业绩显著增长，C2 项目成长空间广阔 报告要点 [Table_Summary] 公司公布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 456.48 亿元，同比增长 10.03%；归母净利 润 60.72 亿元，同比增长 26.77%；扣非归母净利润 60.48 亿元，同比增长 29.45%。其中 2024 年第四季度营业收入 133.73 亿元，同比增长 43.04%，环比增长 3.87%；归母净利润 23.79 亿 元，同比增长 72.61%，环比增长 45.36%；扣非归母净利润 19.60 亿元，同比增长 50.93%， 环比增长 5.70%。 分析师及联系人 [Table_Author] 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT964 SFC：BVN517 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 公司公布 2024 年年度报告，2024 年实现营业收入 456.48 亿元，同比增长 10.03%；归母净 利润 60.7 ...

摘要 Q&A 比增长 32.44%。截至 2024 年底，公司总资产 600 亿 83 万元，归属于上市公司 股东的净资产 302.86 亿元，分别较 2023 年底增长 5.77%和 18.93%。公司的资 产负债率保持在 55.63%的较低水平，ROE 达到 21.87%，同比提高 2.18 个百分 点。研发费用为 17.5 亿元，同比增长 7.7%，融资费用率为 3.8%。截至报告期 内，公司全球专利总数超过 500 件，其中催化剂新材料专利数超过 100 件。公 司未来五年计划持续投入 100 亿用于研发，并加大海内外高端人才引进。截至 2024 年底，公司研发人员总数达到 1,275 人，其中硕博人数 255 人，实现翻倍 增长。 卫星化学在新建项目和产能扩展方面有哪些进展？ 卫星化学 20250325 请介绍一下卫星化学 2024 年的经营情况和财务表现。 2024 年，卫星化学实现全年营收 456 亿元，同比增长 10%；归母净利润 60.72 亿元，同比增长 26.77%，均创公司历史新高。经营性现金流为 105.9 亿元，同 • 卫星化学 2024 年营收达 399 亿元，同比增长 32.4 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company has shown significant performance growth, with successful progress in its ethane new materials project, indicating promising growth potential [1][6] - The financial forecast for 2025 has been adjusted upwards, reflecting improved profitability in both C2 and C3 segments, with expected net profits of 6.875 billion [6][8] Financial Data and Profit Forecast - Total revenue is projected to grow from 41.487 billion in 2023 to 53.971 billion in 2025, representing a year-on-year growth rate of 18.2% [5][8] - The net profit attributable to the parent company is expected to increase from 4.789 billion in 2023 to 6.875 billion in 2025, with a year-on-year growth rate of 13.2% [5][8] - The gross profit margin is anticipated to be 22.6% in 2025, with a return on equity (ROE) of 19.5% [5][8] Market and Product Insights - The company is expected to benefit from a favorable cost structure in its C2 segment due to stable ethane prices and improved product price differentials [6] - The new material products are set to be gradually launched, with significant capacity additions planned for 2025, enhancing revenue potential [6] - The C3 segment is projected to see profitability improvements due to new production capacities and a tightening supply-demand balance in the propionic acid and ester markets [6]

[Table_StockNameRptType] 卫星化学（002648） 公司点评 2024 年全年业绩大增，α-烯烃项目加速推进 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-25 | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | | 21.25 | | 近 12 个月最高/最低（元） | | 22.11/14.75 | | 总股本（百万股） | | 2,407 | | 流通股本（百万股） | | 2,402 | | 流通股比例（%） | | 99.80 | | 总市值（亿元） | | 716 | | 流通市值（亿元） | | 715 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 3/25 5/25 7/25 9/25 11/25 1/25 卫星化学 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：1362179270 ...

公司报告 | 年报点评报告 卫星化学（002648） 证券研究报告 2024 年业绩达到新高，新项目带来新业绩增量 1. 2024 年公司全年归母净利润 60.7 亿 公司新项目于 2023 年年底通过发改委审批，并且项目一阶段的二次环评已 经于 2024 年 5 月 22 日挂政府官网。待公司项目投产之后，公司的乙烯产 量或将从 250 万吨变为 500 万吨，C2 产能或将翻倍。 5. 盈利预测 维持公司 2025/2026 年归母净利润 75.3/95.3 亿元，对应 EPS 为 2.24/2.83 元/股，给予公司 2027 年归母净利润 116.1 亿元，对应 EPS 为 3.45 元/股。 根据公司 2024 年年报，2024 年公司归母净利润为 60.7 亿元，同比提高 26.8%。2024 年 Q4 公司归母净利润为 23.8 亿，跟 2023 年 Q4 的 14.0 亿相 比，同比提高 70.4%。 2. 2024 年公司 C2 利润维持高位，2025 年有望继续维持 根据我们计算，2024 年全年乙烷-乙烯的平均利润为 2749 元/吨，比 2023 年平均利润高 625 元/吨。 截至 ...

[Table_Author] 分析师：王强峰 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.单季度业绩环比大增，丁辛醇项目 顺利投产 2024-10-22 2.二季度盈利环比增长，α-烯烃项目开 工打开成长空间 2024-07-19 3.盈利同比大增，α-烯烃项目加速推进 2024-04-23 [Table_StockNameRptType] 卫星化学（002648） 公司点评 2024 年全年业绩大增，α-烯烃项目加速推进 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-03-25 | | | [Table_BaseData] ...

上 市 公 司 基础化工 2025 年 03 月 25 日 卫星化学 (002648) ——业绩增长显著，乙烷新材料项目进展顺利，成长性可 期 报告原因：有业绩公布需要点评 | 买入（维持） | | --- | | 市场数据： 2025 年 03 月 25 日 | | | --- | --- | | 收盘价（元） | 21.66 | | 一年内最高/最低（元） | 22.33/14.65 | | 市净率 | 2.4 | | 息率（分红/股价） | 1.85 | | 流通 A 股市值（百万元） | 72,918 | | 上证指数/深证成指 3,369.98/10,649.08 | | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2024 年 12 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.99 | | 资产负债率% | 55.63 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 3,369/3,366 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 03-25 04-25 05-25 06-25 07-25 08-25 09 ...

证券研究报告 | 公司点评 | 化学原料 卫星化学(002648) 报告日期：2025 年 03 月 25 日 轻烃龙头 2024 业绩亮眼，α-烯烃综合项目助力迈向新高度 ——卫星化学 2024 年报点评 分析师：汤永俊 执业证书号：S1230523120009 tangyongjun@stocke.com.cn 基本数据 | 收盘价 | ￥21.25 | | --- | --- | | 总市值(百万元) | 71,583.72 | | 总股本(百万股) | 3,368.65 | 股票走势图 -15% -6% 4% 13% 23% 32% 24/03 24/04 24/05 24/07 24/08 24/09 24/10 24/11 24/12 25/01 25/02 25/03 卫星化学 深证成指 事件 点评 投资评级: 买入(维持) 分析师：李辉 执业证书号：S1230521120003 lihui01@stocke.com.cn 相关报告 1 《轻烃一体化龙头优势显著， 新项目打开成长新空间》 2025.01.24 2 《24Q3 业绩环比改善显著，看 好公司中长期成长》 2024.10.27 3 《 ...

| 华泰研究 | | 年报点评 | | --- | --- | --- | | 2025 年 3 月 | 25 日│中国内地 | 石油化工 | 2024年公司功能化学品/高分子材料/新能源材料分别实现收入217/120/8亿 元，同比分别+2%/+1%/+81%；对应毛利率分别为 20%/35%/22%，同比分 别+5/+5/-15pct。受乙烷全年价格低位，公司 C2 板块盈利改善较好，据彭 博与隆众，2024 年乙烷-乙烯裂解价差同比增长 12%；丙烯-丙烷价差同比 下降 6%。受 Q3 乙烷低价库存以及 Q4 丙烯酸及酯等部分品种景气改善， 公司 Q4 业绩增长明显。据百川盈孚，24Q4 丙烯酸/丙烯酸甲酯/丙烯酸丁酯 均价环比提升 6%/20%/持平，价差环比变动+32%/+47%/-17%。 证券研究报告 卫星化学 (002648 CH) 轻烃优势助力增长，新项目投产在即 公司发布 24 年年报，全年实现营收 456 亿元，yoy+10%，归母净利 61 亿 元（扣非后 60 亿元），yoy+27%（扣非后 yoy+29%），每股分红 0.5 元（含 税）；Q4 营收 134 亿元，同环比+26%/ ...