公司研究 | 年报点评 卫星化学 002648.SZ 买入 （维持） 23 年逆势增长，有望持续受益原料下行 股价（2024年03月26日） 16.69元 目标价格 22.36元 52周最高价/最低价 17.55/12.42元 总股本/流通A股（万股） 336,865/336,542 A股市值（百万元） 56,223 国家/地区 中国 核心观点 行业 石油化工 ⚫ 业绩逆势增长：公司披露2023年报，报告期内实现营业收入414.87亿元，同比增 报告发布日期 2024年03月26日 长12%；实现归母净利47.89亿元，同比增长54.71%，并计划分红13.47亿元。 公司实现显著增长的主要原因是公司连云港石化项目产销量进一步释放。特别是在 1周 1月 3月 12月 2023年石化行业整体趋势向下，化工品价格普遍下跌的情况下，公司业绩的逆势增 绝对表现% -2.28 2.9 12.54 5.17 长更能体现连云港项目突出的成本竞争力。 相对表现% -1.33 0.28 5.95 17.17 ⚫ 有望持续受益原料跌价：虽然23年大宗化工品价格普遍同比下跌，但公司的主要原 沪深300% -0.95 2.62 6. ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/石油化工 证券研究报告 卫星化学（002648）公司年报点评 2024年03月26日 [Table_InvestInfo] 业绩同比增长，新项目落地续力公司成长 投资评级 优于大市 维持 曲线 股票数据 0[3Ta月b2le5_日S收to盘ck价（In元fo）] 17.04 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 12.42-17.55 投资要点： 总股本/流通A股（百万股） 3369/3365 总市值/流通市值（百万元） 57402/57347 相关研究  事件：公司发布 2023 年年报。2023 年，公司实现营业收入 414.87 亿元， 同比增长12.00%；实现归母净利润47.89亿元，同比增长54.71%。 [《Ta发b布le“_质Re量p回o报rtI双nf提o]升 ”行动方案，彰显发 展信心》2024.03.03 新项目落地，续力公司成长曲线。2023 年，公司公司α-烯烃综合利用高端 《23 年业绩同比增长，加快打造低碳化学新  新材料产业园项目顺利签约，计划总投资约257亿元，在现有规模基础上进 材料科技公司》2024.01 ...

其他化学原料 卫星化学（002648.SZ） 买入-B(维持) 23 年业绩符合预期，新能源材料业务贡献增长 2024年3月26日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年年度报告。23年公司实现营业收入414.87亿元，同比 增长12%；实现归母净利润47.89亿元，同比增长54.71%；实现扣非归母净 利润46.72亿元，同比增长51.8%。 事件点评  产销量稳定增长，新能源材料业务贡献增长。2023年公司化学品及新材 料产销提升，产量为636.45万吨，同比+34.53%；销量为634.78万吨，同比 +31.97%；库存量为24.19万吨，同比+7.42%。分产品来看，功能化学品实 市场数据：2024年3月26日 现营业收入212.89亿元，同比+8.74%；高分子新材料收入119.16亿元，同 收盘价（元）： 16.69 比+61.92%；新能源材料收入4.65亿元，同比+99.97%。 年内最高/最低（元）： 17.55/12.42  毛利率同比提升3.32pct，持续加大研发投入。公司毛利率为19.84%， 流通A股/总股本（亿）： 33.65/33.69 ...

公司报告 | 年报点评报告 卫星化学（002648） 证券研究报告 2024年03月 26日 投资评级 乙烷路线成本优势扩大，期待新项目释放成长性 行业 基础化工/化学原料 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 17.1元 1. 公司全年利润同比有明显增长 目标价格 元 根据公司 2023 年度报告，2023 年公司归母净利润为 47.89 亿元，同比提 高54.71%。其中公司第四季度归母净利润为13.96亿，同比提高2693.91%。 基本数据 2. 乙烷路线有成本优势 A股总股本(百万股) 3,368.65 流通A股股本(百万股) 3,365.43 纵向：进入2024年，受益于天然气价格的下跌，截至2024年3月22 日， A股总市值(百万元) 57,603.96 乙烷均价为19.3 美分/加仑，同比2023 年（均价 24.3 美分/加仑）下降 5 流通A股市值(百万元) 57,548.83 美分/加仑，我们认为2024年公司业绩有望进一步增厚。 每股净资产(元) 7.32 横向：公司的乙烷裂解路线跟石脑油与煤制烯烃路线相比有着成本优势， 资产负债率(%) 58.96 根据我们计算，截止2024年3 ...

[Table_StockNameRptType] 卫星化学（002648） 公司研究/公司点评 全年盈利大增，α-烯烃项目打开成长空间 [T投 a资 ble评 _R级 a： nk买 入（维持） 主要观点： ] 报告日期： 2024-03-26 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] 3 月 25 日晚，卫星化学公布 2023 年年报，全年实现收入 414.87 亿 [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 17.04 元，同比+12%；实现归母净利润47.89亿元，同比+54.71%，实现扣 近12个月最高/最低（元） 17.30/12.56 非归母 46.72 亿元，同比+51.80%。2023Q4 实现归母净利润 13.78 总股本（百万股） 3,369 亿元，环比-12.97%；实现扣非归母12.98亿元，环比-9.66%。 流通股本（百万股） 3,365 流通股比例（%） 99.90 ⚫ 原料成本分化，产品价格略有回落，公司经营稳健 总市值（亿元） 574 2023年，公司业绩同比大幅增长，持续验证自己经营的稳健。业务 流通市值（亿元） 573 板块分拆来看，全年功能化学品/高分子材料/新 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学原料 卫星化学（002648） 2023 年年报点评：成本下移推动业绩改善， 2024 年 03月 26日 产能扩张助力公司成长 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 营业总收入（百万元） 37,043 41,487 46,080 52,088 61,251 021-60199793 同比 29.71% 12.00% 11.07% 13.04% 17.59% zengdh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 3,096 4,789 6,064 6,721 8,956 研究助理 何亦桢 同比 -48.46% 54.71% 26.61% 10.83% 33.26% 执业证书：S0600123050015 EPS-最新摊薄（元/股） 0.92 1.42 1.80 2.00 2.66 heyzh@dwzq.com.cn P/E（现价&最 ...

上 市 公 司 基础化工 2024 年03月 26 日 卫星化学 (002648) 公 司 研 究 ——2024 业绩同比高增，高端新材料布局带来长期成长 / 公 司 性 点 评 报告原因：有信息公布需要点评 买入 投资要点 （维持）  公司公告：2023 年公司实现营业收入 414.9 亿，同比增长 12%，实现归母净利润 47.9 证 亿，同比增长54.7%；其中Q4预计实现营业收入106.1亿，同比增长14.4%，环比下降 券 2.4%，实现归母净利润14亿，同比增长2950.5%，环比下降10%，符合我们的预期。 研 市场数据： 2024年03月25日 究  23Q4丙烯酸价格走弱且丙烷价格季节性走高，叠加检修影响，C3盈利有所收窄。C3业 收盘价（元） 17.04 务方面，根据万得数据，我们计算2023Q4国内丙烷脱氢、聚丙烯与丙烷、丙烯酸与丙烷、 报 一年内最高/最低（元） 17.55/12.42 丙烯酸与丙烯、丙烯酸丁酯与丙烷、正丁醇价差分别为46美元/吨、961元/吨、1236元 告 市净率 2.3 /吨、901元/吨、1985元/吨，分别环比-18美元/吨、-397元/吨、-566元/吨 ...

卫星化学股份有限公司2023年年度报告全文 卫星化学股份有限公司 2023 年年度报告 2024-009 ...

[Table_Header] 公司点评●化工行业 2024年 3月 11日 [Table_Title] [Table_StockCode] 23 年业绩同比高增，预期景气向上与 卫星化学（002648.SZ） [Table_InvestRank] 成长兼具 推荐 （维持评级） 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um 公ma司ry发] 布 2023年度业绩快报，经初步核算，预计 2023年实现营业总收 [任Ta文b坡le_ Authors] 入 407.4亿元，同比增长 10.0%；归母净利润 48.0亿元，同比增长 55.1%。 ：010-80927675 ⚫ C2 景气回升叠加内生优化，公司 23 年业绩同比高增 1）行业层面，C2产 业链景气回升。2023 年受国际天然气价格高位回落影响，公司主要原料乙烷 ：renwenpo_yj@chinastock.com.cn 重心显著下移，C2 产业链成本端压力充分释放。其中，2023 年乙烷均价 182 分析师登记编号：S0130520080001 美元/吨，同比下降 48.9%；主要产品 HDPE、苯乙烯、聚苯乙烯、乙二醇、TPEG 价差同比分别 ...

证券研究报告·公司点评报告·化学原料 卫星化学（002648） 2023 年业绩快报点评：净利润同比高增，产 2024 年 03月 12日 能扩张助力公司成长 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 营业总收入（百万元） 28,557 37,044 46,718 53,968 59,984 021-60199793 同比 165.09% 29.72% 26.11% 15.52% 11.15% zengdh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 6,007 3,062 4,802 6,476 7,874 研究助理 何亦桢 同比 261.62% -49.02% 56.81% 34.88% 21.59% 执业证书：S0600123050015 EPS-最新摊薄（元/股） 1.78 0.91 1.43 1.92 2.34 heyzh@dwzq.com.cn P/E（现价& ...