Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company, marking the first coverage [1][2]. Core Views - The demand for high-speed optical devices is rapidly increasing, leading to significant growth in the company's performance. In 2023, the company achieved a revenue of 1.939 billion yuan, a year-on-year increase of 62.04%, and a net profit attributable to shareholders of 730 million yuan, up 81.14% [1][2]. - In Q1 2024, the company reported a revenue of 732 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 154.95%, and a net profit of 279 million yuan, which is a 202.68% increase compared to the same period last year [1][2]. - The growth is attributed to the development of AI technology and the increasing demand for computing power, which has driven the construction of global data centers and sustained demand for high-speed optical devices [1][2]. Financial Performance Summary - The company has maintained a high level of R&D investment since its listing, enhancing its technological advantages and improving profitability. In 2023, the gross margin for optical communication devices was 54.26%, an increase of 2.62 percentage points year-on-year [1][2]. - The gross margin for passive optical devices was 60.25%, up 5.24 percentage points, while the gross margin for active optical devices was 44.77%, an increase of 8.02 percentage points [1][2]. - The company is accelerating its international industrial layout to meet the growing demand driven by the AI wave, establishing a global network with headquarters in Suzhou, Singapore, and production bases in Jiangxi and Thailand [1][2]. Earnings Forecast - The company is expected to achieve revenues of 3.649 billion yuan, 5.207 billion yuan, and 7.114 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively. The net profit attributable to shareholders is projected to be 1.211 billion yuan, 1.724 billion yuan, and 2.489 billion yuan for the same years [2][3]. - The current stock price corresponds to a price-to-earnings (P/E) ratio of 53.2, 37.3, and 25.9 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [2][3].

[Table_Page] 年报点评|通信 证券研究报告 [天Table_孚Title] 通信（300394.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 156.65元 业绩保持高增态势，盈利能力稳定 合理价值 189.23元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28 ⚫ 充分受益AI景气，公司营收利润双高增。公司发布23年报和24年 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 一季报，高速光模块放量带动高速光器件产品需求增长，受益于高速 率产品大规模交付，23年实现营收19.39亿元（YoY+62.04%），实 182% 现归母净利润7.30亿元（YoY+81.14%）。随更高速率产品的出货及 142% 101% 公司降本增效，公司产品毛利率与净利率提升至54.30%及37.65%。 61% 一季度实现营收7.32亿元（YoY+154.95%），实现归母净利润2.79 20% 亿元（YoY+202.68%），根据公司披露的投资者关系活动记录表，环 -20%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04 ...

证券研究报告 | 季报点评 2024 年 04 月 26 日 天孚通信（300394.SZ） 一季度同比业绩大增，后续产能扩张动能充足 事件：公司发布 2024 年一季报，24Q1 公司实现营收 7.3 亿元，同比增长 155%，实现归母净利润 2.8 亿元，同比增长 203%，实现扣非归母净利润 2.7 亿元，同比增长 215%。 24Q1 业绩环比表现平稳，主要原因是春节期间，光无源器件产能较为紧缺， 预计春节后有所缓解；此外，股权激励费用也对净利润产生影响： ➢ 24Q1 营收较 23Q4 基本持平（23Q4 营收 7.3 亿），归母净利润略有下 滑（23Q4 归母净利润 2.9 亿），根据公司公开交流信息，主要是因为 公司无源器件业务特性，产能对熟练工人有一定的依赖度，春节前后 生产人员流动性相比平时有提高，同时春节后新招聘的新员工熟练程 度和效率需要有逐步提升的过程，故出现阶段性产能紧缺的情况，目 前人员短缺和产能问题已得到明显缓解。我们认为，后续伴随春节后 新招聘工人的陆续到位和技能熟练度逐步提升，公司无源器件的产能 紧缺情况有望得到缓解； ➢ 公司在 2023 年发布限制性股票激励计划，并于 2 ...

证券研究报告·公司点评报告·通信设备 天孚通信（300394） 2023 年报及 2024 年一季报点评：业绩持续 2024 年 04月 26日 兑现，期待 AI 光互连需求继续打开业绩空间 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 李博韦 营业总收入（百万元） 1,196 1,939 3,605 5,555 6,660 执业证书：S0600123070070 同比（%） 15.89 62.04 85.96 54.09 19.89 libw@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 402.94 729.88 1,388.05 2,203.79 2,664.47 同比（%） 31.51 81.14 90.18 58.77 20.90 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.02 1.85 3.52 5.58 6.75 天孚通信 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 143.77 79.37 ...

[Table_StockInfo] 持有 2024年 04月 24日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 152.10元 天孚通信（300394） 通信 目标价： ——元（6个月） 业绩符合预期，高速率产品持续放量 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年度报告&2024一季度报告，2023年实现营收 19.39 [分Ta析bl师e_：Au叶th泽or佑] 亿元，同比增长 62.07%；归母净利润 7.3亿元，同比增长 81.14%；扣非归母 执业证号：S1250522090003 净利润 7.19亿元，同比增长 97.13%。其中，Q4单季度实现营收 7.32亿元， 电话：13524424436 同比增长138.78%，环比增长35.16%；归母净利润2.91亿元，同比增长131.2%， 邮箱：yezy@swsc.com.cn 环比增长43.2%。24Q1实现营收 7.31亿元，同比增长154.95%；归母净利润 2.79亿元，同比增长202.68%。 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic]  业绩符合预期，高速率产品显著增长 ...

好的严总给我声音清楚吗 可以没问题各位同志朋友大家好感谢线头提供的这个平台做一下交流那么周一晚上发了年报然后刚刚发了一期报我先把主要的几个数据可能跟各位介绍一下然后最后的一些大概的情况 首先从Q4三季度来看的话相对Q3还是在营收和利润上还是有一个比较大的增长我们Q3的话是5.4个亿的三季度的营收Q4的话是7.3个亿营收上的反比的增速应该还可以那么从Q3和Q4毛利率对比情况来讲Q4相对Q3还略有一点改善就是有大概一个点左右的提升 在56左右从几家费用率的对比上来看的话Q4相对Q3总体的变化不是特别大除了财务费用因为之前Q3可能会有些汇兑的方面的一些影响那Q4的话它是一个财务是有支出都是有收益所以这个方面可能会有些影响从整个费用率的合计上来看的话Q4相对Q3有增加了1000多万大概20%的增长 基于以上这些因素的话Q4季度因为整个收入端的增长所带来的利润上的相对Q3季度有多了个9000万左右8000多万这样的一个利润所以Q4单季度的话营收在7.3个亿利润在2.9个亿这样的一个水平那么Q1的今年Q1的季度的情况来看的话 营收基本上跟Q4基本持平利润毛利率的情况比Q4要略低一个点跟去年Q3的水平差不多从其他费用率的情 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 04月 24日 天孚通信（300394.SZ） 2024Q1 点评：盈利能力持续提升，不断规划全球布局 财务指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 买入（维持评级） 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,405 4,796 6,175 股票信息 增长率yoy（%） 15.9 62.0 75.7 40.9 28.8 归母净利润（百万元） 403 730 1,213 1,669 2,133 行业 通信 增长率yoy（%） 31.5 81.1 66.2 37.6 27.8 2024年4月23日收盘价（元） 158.52 ROE（%） 15.4 21.7 29.2 30.4 29.3 总市值（百万元） 62,597.45 EPS最新摊薄（元） 1.02 1.85 3.07 4.23 5.40 流通市值（百万元） 56,829.40 P/E（倍） 151.7 83.8 50.4 36.6 28.7 总股本（百万股） 394.89 P/B（倍） 23.3 19.1 15.2 11.5 8.6 流通股本（百万股） 358.50 资料来源：公司 ...

Q1 业绩同比高增，高速率光器件驱动增长 天孚通信（300394.SZ）/通信 证券研究报告/公司点评 2024年4月24 日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利ina预nc测e1]及 估值 市场价格：152.1元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,196 1,939 3,302 5,289 6,932 分析师：陈宁玉 增长率yoy% 16% 62% 70% 60% 31% 执业证书编号：S0740517020004 净利润（百万元） 403 730 1,270 1,909 2,549 电话：021-20315728 增长率yoy% 32% 81% 74% 50% 34% 每股收益（元） 1.02 1.85 3.22 4.83 6.46 Email：chenny@zts.com.cn 每股现金流量 1.17 2.28 2.00 3.73 5.50 研究助理：杨雷 净资产收益率 15% 22% 28% 30% 29% EE Em maaiill：：wyaanngglfej@i01r.@ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电信运营/信息技术 [ Table_Main[天ITnaf 孚bol]e 通_Ti信tle]( 300394) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 营收低于预期，经营态势向好 目标价格： 203.88 上次预测： 214.00 公 ——2024年一季报点评 当前价格： 158.52 司 王彦龙(分析师) 黎明聪(分析师) 2024.04.24 更 010-83939775 0755-23976500 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangyanlong@gtjas.com limingcong@gtjas.com 证书编号 S0880519100003 S0880523080008 52周内股价区间（元） 51.02-171.71 报 总市值（百万元） 62,597 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 395/358 流通 B股/H股（百万股） 0/0 下调盈利预测，下调目标价，给予增持评级；业绩低于预期，盈利能力亮眼； 流通股比例 91% 海外下半年投产，高端产品已有项目。 日均成交量（百万股） 17 ...

2024-4-23天孚通信年报和一季报业绩交流 会议要点 1、财务业绩 公司2023年Q4单季度营收约为7.3亿，利润约为2.9亿，毛利率约为56%，相比Q3略有 提升。 2024年Q1营收与Q4基本持平，毛利率略低于Q4，受股权激励基金影响，管理费用和研 发费用增加。 2、产能与人员 春节前后人员切换导致Q1产能紧张，影响交付能力，预计从4月或5月开始产能将逐步提 升。 人员培训周期影响产能恢复，关键工序新人达到满产产出需1-2个月。 3、产品与技术 800G产品需求持续增长，订单能见度至Q2，5-6月份订单将提前与客户对齐。 6T产品研发保密，具体进展未公开。 硅光引擎研发早期，800G和400G产品目前以传统光器件为主。 4、存货与资产负债 Q1存货相比去年Q4末有所下降，公司在控制不必要库存和战略库存水平。 物料供应受日本地震影响，预计4-5月份将逐步缓解。 5、市场需求与份额 国内外光模块市场需求增长，特别是400G产品需求量大。 公司在全球市场中的份额和需求变化受多种因素影响，包括产能、良率、效率等。 6、资本开支与新建产能 2024年资本开支计划保密，泰国工厂预计5月份投产，9月份第二期投产，2 ...