当地时间11月25日，Alphabet兼谷歌首席执行官桑达尔・皮查伊（Sundar Pichai）接受了Google DeepMind开发者关系负责人洛根・基尔 帕特里克（Logan Kilpatrick）的专访。 近期，Gemini 3、Nano Banana Pro、Veo3等多项前沿模型密集发布，叠加伯克希尔・哈撒韦公司首次建仓Alphabet股票，推动谷歌母公 司Alphabet股价加速上涨，市值已逼近4万亿美元大关，距离苹果与英伟达市值仅一步之遥。 与此同时，市场传出英伟达大客户Meta考虑2027年在其数据中心部署谷歌TPU，并于2026年通过谷歌云租用TPU算力的消息，引发行业 关注，英伟达紧急声明强调GPU优势以稳固市场地位。 专访中，皮查伊围绕Gemini 3发布背后的十年布局、全栈优势、算力扩张展开分享，谈及Nano Banana Pro带来的创造力爆发、氛围编程 （Vibe Coding）浪潮，以及量子计算、太空数据中心等面向2030年以后的登月计划，同时也涉及谷歌TPU的发展历程与行业影响。这款 10年前为解决AI计算效率瓶颈而生的"救命项目"，如今已成长为公司"经济支柱"，以超大规模 ...

Alphabet兼谷歌首席执行官桑达尔·皮查伊 股价"跌跌不休"，英伟达都不得不站出来表态，"我们领先了全行业一代"。 事情要从巴菲特"谢幕之作"说起——伯克希尔·哈撒韦公司首次建仓谷歌母公司Alphabet股票，随后更劲爆的是市场又传出英伟达大客户 Meta考虑2027年在其数据中心部署谷歌TPU，并于2026年通过谷歌云租用TPU算力。 英伟达在紧急声明中，强调GPU在性能、通用性和可移植性方面"远优于"ASIC（专用集成电路），并重申自研TPU无法替代 GPU的灵活 性。谷歌发言人也表示继续和英伟达保持合作关系，并强调公司致力于同时支持TPU和英伟达GPU。 TPU，从一个10年前为了解决AI计算效率瓶颈的"救命项目"，如今已经发展成为谷歌的"经济支柱"。 作为自研ASIC芯片的代表，TPU已经具备动摇英伟达根基的潜力，只不过谷歌的逻辑不是和英伟达比单卡性能，而是在用一套完全不同 的超大规模系统哲学，重新定义AI基础设施的未来。 一切都要从10年前，TPU诞生的那一刻说起。 01 TPU的前世今生 TPU v1 谷歌在2015年启动TPU项目，这并非出于炫技，更不是为了彰显技术实力，而是被逼入了一个"不 ...

格隆汇11月27日｜今日AI硬件板块继续上涨，截至发稿，新易盛大涨7%，带动创业板人工智能ETF南 方(159382)涨2.9%，冲击三连阳，累计涨幅为11.72% 消息面上： ②本周，谷歌TPU新叙事下引发AI硬件板块转向，光模块板块重拾涨势，创业板人工智能ETF南方 (159382)的与谷歌链相关的成分股合计权重为48%。 创业板人工智能ETF南方(159382)跟踪的创业板人工智能指数成分股包含CPO三大巨头"易中天"，光模 块概念股合计权重达到54%，是人工智能指数中"CPO"含量最高的。该ETF10月29日-11月24日累计回调 12%，期内获34.76亿资金净流入，居同标的第一。 东吴证券研报指出，拥有AI全栈布局能力的大厂自研算力方案，与英伟达GPUNVL算力方案，在不同 的应用场景中各有优势，而且在当前AI宏伟叙事下，产业链对算力的需求足够旺盛，市场空间足够广 阔，算力基础设施市场尚未触及天花板，仍属于高速扩张的增量市场。 ①消息称中际旭创是谷歌光模块供应商。中际旭创相关人士表示，公司本次股价上涨受综合因素影响， 至于公司的"具体合作包括订单都不方便透露"。 ...

分析来看，光模块CPO的投资逻辑再度被强化！消息面上，谷歌凭借芯片（TPU）、网络（OCS）、模 型（Gemini）到应用（云计算/搜索/广告等）的完整技术闭环，构建起强大的AI护城河，这一模式正逐 步获得市场认可。据悉Meta正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，包括用于Meta的数据中心建设。 市场分析指出，从国内供应链机会来看，无论是谷歌TPU还是英伟达GPU，在构建超大规模AI算力集群 时，都不可避免地要使用光模块来突破通信瓶颈。光模块作为数据中心内部的"信息高速公路"，确保了 计算潜力能被完全释放。因此，光模块已成为支撑英伟达GPU和谷歌TPU这两大AI算力巨头迈向未来的 共同基石。 展望后市，国盛证券表示，谷歌与英伟达的强势表现，共同勾勒出AI产业发展的核心飞轮：模型升级 催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础。技术创新、算力基建与产业应用正形成良性循环，算力 产业链维持高景气度。继续看好算力板块，坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头。 把握光模块等算力、AI应用核心机会，建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外 联接（A类023407、C类023408），标的指数 ...

三、ETF解读 一、交易提示 市场振幅放大，主打"稳中带甜"的固收+基金重回焦点。记者调研发现，多家公司将其列为重点营销品 种。为改善持有体验，管理人把仓位腾挪做得更细：大类资产灵活切换、量化择时选股等非主观工具被 塞进老框架，策略迭代悄悄提速。 11月26日,A股三大股指走势分化,沪指全天窄幅尾盘走低,深成指及创业板指高开高走,尾盘回吐部分涨幅, 截至收盘,沪指跌0.15%报3864.18点,深成指涨1.02%报12907.83点,创业板指涨2.14%报3044.69点,科创50指 数涨0.99%报1315.04点;沪深两市成交额1.78万亿,全市场超3500只个股下跌。 二、基金要闻 （1）11月26日新发基金共有4只，主要为债券型基金和混合型基金；基金分红30只，多为债券型，派发 红利最多的基金是国泰纳斯达克100指数证券投资基金，每10份基金份额派发红利9.0000元； （2）过去三个月，沪指从3800点冲高至4000点后又回落至3800点，投资者情绪跟着指数来回摇摆。主 动基金经理要稳住Beta再挖Alpha，把目光投向PB-ROE等Smart Beta增强策略：用量化框架系统筛价 值、动量、质量因 ...

3、亚朵Q3营收26.3亿，同比+38.4%；净利润4.9亿，同比+27%；平均客房收入为371.3元，恢复至去年 同期水平的97.8%；并上调全年收入指引。这个业绩好不好，和同行对比下就行了，Q3营收锦江下滑， 君庭+4%，华住+8%，所以这货一直是在新高的路上。 2、英伟达暴跌，原因很简单，由于谷歌TPU的崛起，唯一性被打破了。AMD也暴跌，本来这货是作为 英伟达的平替存在，但现在TPU出来以后，老二变老三，平替地位都不保。英伟达昨天出来安抚市场， 表示我们仍然比TPU领先，这个大概率没问题。但问题在于，唯一变领先，失去垄断地位，那溢价大部 分就没有了。 4、蔚来Q3亏损27.4亿，李斌表示下季度就能盈利，市场不太信，股价继续跌。 1、美国9月零售环比跌0.2%，主要原因是电动车税收优惠到期，汽车销量下降。这个数据肯定是有利 于12月降息的... ...

今日财讯要览 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 26日，工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年，形成3个万亿级消费领域和10个千 亿级消费热点。 2 10月我国民航国际客货运量同比增速均超20% 中国民航局近日发布的数据显示，10月份，我国民航国际航线旅客运输量、货邮运输量同比增速均超过20%，货邮运输量月度历史首次突破90万吨。 六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 10月我国民航国际客货运量同比增速均超20% 马年纪念币今日发行 A股成交1.78万亿缩量288亿 10家航司因锁座被约谈 原"华为天才少年"，当选上市公司董事长 美财长：特朗普"极有可能"在年底前提名新美联储主席 英伟达回应谷歌芯片威胁 1 马年纪念币今日发行 中国人民银行26日正式发行2026中国丙午（马）年贵金属纪念币一套，该套贵金属纪念币共11枚，其中金质纪念币6枚，银质纪念币4枚，铂质纪念币1 枚。 4 A股成交1.78万亿缩量288亿 26日，深成指、创业板指双双低开高走，创业板指盘中一度涨超3%。沪深两市成 ...

Core Insights - Meta is negotiating with Google to invest several billion dollars in using TPU at Meta's data center by 2027, and plans to rent Google chips from Google Cloud next year [1] - The comparison of processing power between Google's TPU v7 and Nvidia's Rubin (2 die) shows that TPU v7 requires significantly more optical modules, indicating a potential shift in market share from Nvidia to ASICs [1] - The estimated increase in ASIC's share of new processing power from 2025 to 2027 is approximately 10 percentage points [1] Group 1 - Google's demand for 2027 is expected to increase by 150% or more compared to the high base of 2026, with 2026 demand estimated at 10 million units of 1.6T and 800G [2] - The market has significantly underestimated the demand for 2026 and is ignoring the growth in demand for 2027, which is expected to continue increasing in visibility and confidence [2] Group 2 - There are three major discrepancies in expectations regarding optical communication: 1) Demand and inventory levels of leading companies for 2026 exceed market expectations [3] 2) The growth rate and confidence in demand for 2027 surpass market expectations, which the market is gradually pricing in [3] 3) Scale Up scenarios for optical interconnect products (NPO/AOC, etc.) are expected to be gradually introduced in 2027, potentially unlocking long-term valuation ceilings [3]

【OpenAI：预计ChatGPT五年内付费用户将达2.2亿】 凤凰网财经讯 11月26日，美股三大指数小幅高开，道指涨0.31%，标普500指数涨0.39%，纳指涨 0.51%。 英伟达开盘涨超2%。甲骨文开盘涨超6%，德意志银行分析师Brad Zelnick维持甲骨文买入评级，并将目 标价从335美元上调至375美元。戴尔公司股价上涨6.2%，有望创下一个月来最大涨幅。 公司消息 【英伟达回应谷歌芯片威胁：仍领先行业一代，继续供货谷歌】 北京时间11月26日，英伟达罕见回应市场对其AI芯片主导地位受威胁的担忧。 "我们对谷歌的成功感到高兴——他们在人工智能领域取得了巨大进展，而我们继续供应给谷歌，" 英 伟达在X平台发帖称，"英伟达领先整个行业一代——它是唯一能在任何进行计算的地方运行所有人工 智能模型的平台。" 与专为特定AI框架或功能设计的ASIC（如谷歌的TPU）相比，英伟达称其提供更高的性能、多功能性 和可替代性。 此前有报道称，英伟达重要大客户Meta正考虑在未来数据中心采用谷歌自研TPU，并从明年起租用谷歌 云芯片资源。 11月26日，据报道，OpenAI公司近日预计，五年后，该公司的聊天机器 ...

Core Viewpoint - The market's reaction to rumors of Meta purchasing Google's TPU has been described as an overreaction, with analysts suggesting that companies like Google and Nvidia can coexist and thrive in the trillion-dollar AI infrastructure market [1][2]. Market Perception Bias - Google DeepMind scientist Amir Yazdan criticized the market's shallow understanding of hardware and demand, emphasizing the strong demand in the AI sector while clarifying he was not involved in TPU design [2]. - Nvidia refuted claims that Google would disrupt its dominance in AI chips, asserting that it remains the only platform capable of running all AI models and supporting full-scenario computing [2][3]. Analyst Opinions - Most Wall Street analysts maintain that Nvidia is the unassailable leader in the AI chip market, with Bank of America analyst Vivek Arya stating that Google's self-developed TPU chips are unlikely to pose a significant competitive threat [3]. - Futurum Group's Daniel Newman highlighted that the debate over GPU vs. TPU reflects a zero-sum mindset, asserting that the AI infrastructure market could reach trillions, allowing companies like Google, Nvidia, and AMD to achieve mutual success [3][4]. - Analysts from Wedbush and Mizuho Securities echoed the sentiment that Nvidia's dominance in AI will not change in the short term, despite the emergence of Google's TPU chips [4][5]. Stock Performance Divergence - Google's stock has surged by 15% since November and 71% year-to-date, making it the best-performing stock among the "seven giants" of 2025, while Nvidia's stock has dropped by 12% this month, with a year-to-date increase of 32% [7]. - Wedbush's Ives noted that the tech sector is experiencing volatility after a period of strong performance, with Nvidia's strong growth data not translating into stock price gains due to concerns over an AI bubble and competition [7][8]. Future Outlook - Ives' team concluded that the ongoing investment by tech giants is crucial for driving the next phase of growth in AI, with Nvidia's strong quarterly performance indicating that this investment trend will continue at least until 2026 [8].