港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙 头，更包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的。成分股近乎囊括港股消费的 各个领域，包括泡泡玛特、百胜中国、老铺黄金、安踏体育、农夫山泉、蜜雪冰城等消费龙头。 （文章来源：每日经济新闻） 消息面上，近日泡泡玛特发布公告，披露2025年全年核心销售数据，全IP全品类产品全球销量突破4亿 只，其中THEMONSTERS全品类产品全球销售超1亿只。泡泡玛特创始人王宁表示，2025年泡泡玛特全 球员工伙伴超1万人、注册会员超1亿人、LABUBU全年销量超1亿只、全品类全IP产品销量超4亿只，业 务覆盖超100个国家和地区、全球门店超700家、拥有6大供应链基地。此外，针对新春佳节，泡泡玛特 推出"马力全开"毛绒挂件盲盒，汇聚LABUBU、MOLLY等热门IP在得物销量超2万件，二手市场溢价超 150%；JELLYCAT红马公仔、乐高"骏马鸿图"积木亦凭可爱造型圈粉无数。 华西证券认为，26年情绪消费高景气度延续。Z世代消费群体，商品消费逐步过渡到商品+情绪消费并 重需求，消费者买单意愿强，情绪消费有望 ...

12 February 2026 | 5:33PM HKT Equity Research CHINA IP RETAILER AND TOY TRACKER Jan update: Pop Mart accelerated supply in China, successful new product launch in Twinkle Twinkle/Skullpanda In this note, we provide updates on China IP retailers and toy companies, including new products/IP, sales momentum, and overseas market updates. Pop Mart's online sales growth in China accelerated in Jan with more ample supply, and our Douyin plush toy sales tracker suggests Jan had the highest sales volume over the pas ...

提及中国，许多人会立即想到一种氛围，一种生活风尚。在TikTok上，一些美国年轻女性在庆祝她 们"人生的中国阶段"，声称自己现在"变成中国人"。这包括喝热水、穿拖鞋、早餐喝粥。这些视频吸引 了数十万人观看。详戳链接→ （参考消息 视频/南方财经） #泡泡玛特40%利润来自国外# 【#泡泡玛特去年上半年营收增长超2倍#】流行文化创造认同感：日本和 韩国已通过漫画、角色扮演或韩流偶像团体展示了这一点。如今，来自中国的是名为"拉布布"的玩偶。 去年，在一些世界巨星的宣传下，它在全球成年人中引发了收集狂热。 回顾过去一年，它可被视为中国软实力的转折点——或可称之为"拉布布效应"。中国流行文化正在经历 其全球突破。总部位于北京的拉布布玩偶制造商泡泡玛特公司，在2025年上半年营收增长超过两倍，目 前其40%利润来自中国以外地区。除了拉布布之外，TikTok和Temu等应用程序跻身全球下载量最高的应 用程序之列，《黑神话：悟空》等中国电子游戏在全球也越来越受欢迎。 ...

今日港股表现低迷，南向资金逆势流入约45.67亿港元。其中，沪港股通净流入约46.56亿港元，而深港股通净流出约0.89亿港元。 个股方面，交易所数据显示，今日南向资金 大幅净买入：腾讯控股(0700.HK)14.29亿港元；小米集团-W(01810.HK)10.20亿港元；美团-W(03690.HK)9.85亿港元；金山云(03896.HK)1.89亿港 元。 大幅净流出：药明生物(02269.HK)3.92亿港元；紫金矿业(02899.HK)3.46亿港元；泡泡玛特(09992.HK)3.01亿港元。 投资要点 腾讯控股今日跌2.28%，资金前5日加仓2520万股，短线保持流入态势。 小米集团-W今日跌1.56%，资金前5日加仓5381万股，短线持续流入。 美团-W今日跌4.50%，资金前5日加仓2059万股，短线加速流入。 金山云今日涨7.82%，资金前5日加仓3520万股，短线持续流入。 药明生物今日跌0.14%，资金前5日加仓2583万股，短线仍以流入为主。 紫金矿业今日涨3.45%，资金前5日减持828万股，短线以流出为主。 泡泡玛特今日跌1.10%，资金前5日加仓558万股，短线流入趋缓。 注： ...

2026 年 2 月 11 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(元) | 300 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 轻工制造 | | | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2026/02/11) | | | 255.00 | | 恒生指数(2026/02/11) | | | 27,266.38S | | 股价 12 个月高/低 | | 335.4/98.79 | | | 总发行股数(百万) | | | 1,341.54 | | H 股数(百万) | | | 1,341.54 | | H 市值(亿元) | | | 631.85 | | 主要股东 | | 王宁(48.73%) | | | 每股净值(元) | | | 10.56 | | 股价/账面净值 | | | 25.54 | | | 一个月 三个月 | | 一年 | | 股价涨跌(%) | 41.04 20.88 | | 173.10 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-10-22 | ...

泡泡玛特(09992):看好拓展海外市场潜力,重申"跑赢大市"评级 麦格理相信，THEMONSTERSIP价值贡献可能更高，因该IP的毛绒玩具与MEGA系列占比较高(两者平均售价均 高于潮流玩偶)，且海外曝光度优于中国内地，其平均售价预期将高于集团平均水平。该行预计公司将于2026 年更审慎管理IP组合。 麦格理证券 麦格理发布研报称，泡泡玛特(269.8,0.00,0.00%)(09992)公布2025年集团全IP全品类产品全球销售超4亿 只，其中，THEMONSTERS全品类产品全球销售超1亿只。泡泡玛特虽未公布4亿件销量的具体结构，但该行认为 毛绒玩具(通常单价高于潮流玩偶)及海外市场(定价高于中国内地)占比上升，将推动2025年平均售价增长。重 申泡泡玛特"跑赢大市"评级，目标价470港元。该行持续看好泡泡玛特透过IP均衡发展拓展海外市场的潜 力。 麦格理表示，该行当前营收预测隐含平均售价约96元人民币/件。以该行预估的384亿元营收除以4亿件计 算，意味着2025年第四季营收年增148%。若假设平均售价提升至100元/件，则全年营收可达400亿元，第四季 预估营收136亿元(同比增180%；按季升9 ...

2026 年 2 月 11 日 | H70420@capitalcom.tw | | | --- | --- | | 顾向君 目标价(元) | 300 | 公司基本资讯 | 产业别 | | 轻工制造 | | | --- | --- | --- | --- | | H 股价(2026/02/11) | | | 255.00 | | 恒生指数(2026/02/11) | | | 27,266.38S | | 股价 12 个月高/低 | | 335.4/98.79 | | | 总发行股数(百万) | | | 1,341.54 | | H 股数(百万) | | | 1,341.54 | | H 市值(亿元) | | | 631.85 | | 主要股东 | | 王宁(48.73%) | | | 每股净值(元) | | | 10.56 | | 股价/账面净值 | | | 25.54 | | | 一个月 三个月 | | 一年 | | 股价涨跌(%) | 41.04 20.88 | | 173.10 | 近期评等 | 出刊日期 | 前日收盘 | 评等 | | --- | --- | --- | | 2025-10-22 | ...

展望2026年，花旗预测集团在IP多元化、产品创新及广泛领域变现能力的突破将驱动增长。随着下一个 爆款IP推出及非LABUBU IP在海外市场普及，投资者的信心有望增强；泡泡玛特是花旗在中国消费板 块的首选买入股之一。 报告提及，集团的其他标志性IP产品，如SKULLPANDA、TWINKLE TWINKLE、CRYBABY正成为新 的增长动力，并拥有各自的粉丝群体，这并非单纯作为LABUBU的替代品。预测非LABUBU IP在今年 具上行潜力，其近期的全球消费者调查结果亦显示，海外市场对非LABUBU IP的兴趣可能被低估。 此外，投资者对泡泡玛特增长可持续性的讨论焦点集中在美国市场。而海外市场庞大的潜在市场规模， 加上全球组织架构升级、本地化营运及供应链强化，应能推动其在今年及以后的全球扩张。集团相较大 多数全球玩具及IP同业存在溢价，或归因于其海外扩张驱动的快速增长。与国内同行相比，花旗亦相信 泡泡玛特凭借其领先地位应享有溢价。 花旗发布研报称，预测泡泡玛特(09992)以IP为核心的多元化策略，可增强其抵御IP周期性风险的能力， 重振新需求。花旗每周数据追踪显示，近期APP下载量呈上升趋势，尤其中国和 ...

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，预测泡泡玛特(09992)以IP为核心的多元化策略，可增强其抵御IP 周期性风险的能力，重振新需求。花旗每周数据追踪显示，近期APP下载量呈上升趋势，尤其中国和美 国，认为主要受旗下Skullpanda x My Little Pony新系列的发布；花旗又在Instagram上观察到消费者对新 系列的高度兴趣。花旗予泡泡玛特"买入"评级。目标价为415港元，基于2026年预测28倍市盈率。 展望2026年，花旗预测集团在IP多元化、产品创新及广泛领域变现能力的突破将驱动增长。随着下一个 爆款IP推出及非LABUBU IP在海外市场普及，投资者的信心有望增强；泡泡玛特是花旗在中国消费板 块的首选买入股之一。 报告提及，集团的其他标志性IP产品，如SKULLPANDA、TWINKLE TWINKLE、CRYBABY正成为新 的增长动力，并拥有各自的粉丝群体，这并非单纯作为LABUBU的替代品。预测非LABUBU IP在今年 具上行潜力，其近期的全球消费者调查结果亦显示，海外市场对非LABUBU IP的兴趣可能被低估。 此外，投资者对泡泡玛特增长可持续性的讨论焦点集中在美国市场。 ...

机构：国信证券 研究员：张衡/陈瑶蓉 事项： 公司公告：2 月9 日，公司发布公告，2025 年全公司全品类销量超过4 亿只，其中，THE MONSTERS 全品类产品全球销售超过1 亿只。 国信传媒观点：1）2025 年公司全IP 全品类销量突破4 亿只，渠道和供应端也取得突破；2）IP 矩阵健 康，近期爆款频出、春节有望加速IP 势能成长；3）看好潮玩龙头的IP 运营能力和出海空间，当前估值 低位具备修复空间，维持"优于大市"评级。我们维持盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为 120.2/170.5/208.9 亿，同比增长284.4%/41.9%/22.6%，当前股价对应PE=27.3/19.3/15.7x。公司的IP打造 与运营能力得到持续验证、海外渠道维持迅猛成长；同时IP 乐园、联名活动等有望提升IP 运营深度， 长线IP 打造与运营、商业化变现能力有望持续增强；当前估值低位具备上修空间，维持"优于大市"评 级。4）风险提示：门店扩张不及预期；潮玩材料成本上行；IP 生命周期风险等。 评论： 2025 年公司全IP 全品类销量突破4 亿只，渠道和供应端也取得突破2 月9 日，公司发 ...