泡泡玛特 20260123 泡泡玛特在 1 月 19 日和 1 月 21 日分别进行了两次股票回购。1 月 19 日，回 购金额为 2.5 亿港元，回购了 140 万股，每股价格在 177.7 至 181.2 港元之 间。此次回购的股份全部用于注销，彰显了公司对未来发展的信心。1 月 21 日， 公司再次进行了接近 1 亿港元的回购，共计 9,648 万港元，购买了 50 万股， 每股价格在 191 至 194.9 港元之间。 泡泡玛特历史上的股票回购情况如何？ 自上市以来，泡泡玛特共进行了 127 次股票回购，具有周期内多次进行的特点， 并且通常会叠加现金分红以增强股东回报。例如，在 2020 年 7 月、2020 年 7 月 18 日至 22 日期间，以及 2022 年 10 月 22 日和 2024 年 1 月 22 日，公司 分别进行了 868 万、315.4 万、200.9 万、176.7 万、155.4 万和 150 万股 泡泡玛特全球化生产基地已覆盖东南亚和北美地区，印尼、柬埔寨和墨 西哥合作生产基地已投入运营。公司正从国内外 IP 为主向全球化 IP 组合 及渠道转型，形成新的平台效应。 多元 ...

投资界-天天IPO获悉，近日桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司（下称"桑尼森迪"）向港交所递交招股书，高盛和中金公司为其联席保荐人。 如果你是有娃家庭，那大概对桑尼森迪不陌生。由湖南85后杨杰创办，这家公司聚焦平价潮玩市场。过去一年，抓住《哪吒2》《浪浪山小妖怪》等国潮 文创IP爆火，业绩飞速增长。便利店里9块9的哪吒盲盒，大概率就来自桑尼森迪。 靠着这样一门生意，桑尼森迪9个月进账3.86亿元，连高瓴也投了。 9.9元盲盒卖爆了 赴港上市 桑尼森迪的故事正是源于一位湖南老乡。时间回到2006年，21岁的杨杰从湖南工程学院毕业，进入广东一家外贸公司工作。 经过多年历练，杨杰决定辞职创业。他曾袒露这一历程：起初将目光瞄准圣诞节装饰品市场，不巧有一年正好遇上冰岛火山爆发导致欧洲航线瘫痪，展会 冷冷清清，几乎没有欧洲人参加，拉不到单子。创业首战就这样按下暂停键。 直到一年后，杨杰迎来转机。他在网上发现一位俄罗斯买家正在寻找食品级玩具制造商，经过不懈地努力，最终拿下首笔订单。这也让他找到创业的方向 ——IP玩具企业。 2015年，受湘潭市招商引资团队邀请，杨杰在湘潭成立了桑尼森迪。有意思的是，桑尼森迪专做儿童生意，其名 ...

恒生指数高开0.35%，恒生科技指数涨0.05%。泡泡玛特涨逾4%，紫金矿业涨近3%，腾讯音乐、京东健 康涨幅靠前；百度集团、小鹏汽车、蔚来跌幅靠前。 恒生指数高开0.35%，恒生科技指数涨0.05%。泡泡玛特涨逾4%，紫金矿业涨近3%，腾讯音乐、京东健 康涨幅靠前；百度集团、小鹏汽车、蔚来跌幅靠前。 ...

□本报记者王雪青王昱炟 上周，在港股挂牌的新消费明星股泡泡玛特在连续下跌之后，迎来强势反弹。在股票回购、"电子木 鱼"火爆全网、荣耀联名潮玩手机发布等一系列利好带动下，泡泡玛特股价上周大涨近23%，总市值回 升至2946亿港元以上。 在刚刚披露的公募基金2025年四季报中，公募整体对泡泡玛特净减持，但也有基金逆势加仓。泡泡玛特 作为新消费的"估值锚"，市场普遍关注：泡泡玛特股价是否已止跌？年轻客户对泡泡玛特的热情还在 吗？展望2026年，机构投资者对新消费投资的观点又有哪些新变化？ 上季度机构净减持泡泡玛特 近几个月以来，泡泡玛特股价波动剧烈。其股价先于2025年8月底触及339.8港元的历史高位，总市值超 4000亿港元；随后，其股价持续回调，到了2025年第四季度，股价自历史高位的跌幅超过40%。 天相投顾提供的数据显示，2025年四季度，泡泡玛特遭遇了机构资金的显著减持：公募基金对泡泡玛特 的持股数从2025年三季度末的4382.13万股降至2025年四季度末的3425.48万股；基金持有泡泡玛特的总 市值缩水幅度近45%，其中既有股价下跌的因素，也有机构减持的影响。 报告期内，重仓泡泡玛特的基金数量从 ...

机构：中金公司 研究员：徐卓楠/张雪晴/王杰睿 3、底层产品基因、直营体系、运营架构搭建持续创新能力，看好平台型公司发展前景。我们认为泡泡 玛特建立了完善的产品研发创新体系：公司上游深度布局工艺、材料研发，下游直面终端需求、把控销 售节奏，同时矩阵式中台架构赋能组织，盘活产品创新能力。 我们认为，当前市场过度聚焦单一IP与产品的销售波动，可能忽视公司平台属性、矩阵化布局带来的成 长确定性，随着近年来公司创新能力持续得到验证，我们重申看好公司的平台优势与领先地位。 盈利预测与估值 维持25/26 年经调净利润预测137/177 亿元，引入27 年预测210 亿元，当前股价对应25/26/27 年19/15/12 倍经调P/E。近期公司进行两次回购且估值切换至26 年，我们维持跑赢行业评级和目标价370 港币，对 应25/26/27 年32/25/21 倍经调P/E，较当前有68%上行空间。 风险 产品开发不及预期，供应链建设拓展不及预期。 近期公司新品亮点频现，如PUCKY"敲敲"系列热度持续走高；同时，全家福"马力全开"系列、星星 人"怦然星动"系列等毛绒挂件销售火热。我们认为，近期新品优异表现再次印证公司产 ...

泡泡玛特"电子木鱼"最近火爆全网。 在连续下跌4个月之后，泡泡玛特本周迎来强势反弹。1月19日至23日，泡泡玛特股价上涨近23%，总市值回升至2946亿港元。 在"电子木鱼"走红、股票回购、联名手机发布等一系列利好作用下，泡泡玛特股价能止跌吗？年轻人对泡泡玛特的热爱还在吗？展望2026年，投资机构如 何看待新消费赛道的机会变化？ 近期，有网友向段永平提问对泡泡玛特的看法。段永平表示："我大致看过泡泡玛特，觉得他们确实蛮厉害的。不过，我依然无法理解人们为什么会需要 这个东西，万一过两年大家都不要了呢？如果你能认为人们会一直需要，他们的业务会一直成长，那对你来说这当然是个还不错的投资。" 有观点认为，传统习惯是用"实用与否""值不值钱"的逻辑衡量消费价值，所以不少人无法理解年轻一代为何要为潮玩买单。而在年轻人的视角里，"情绪 无价"却逐渐成为当代消费内核。 创始人王宁曾表示："我们是一家IP公司，盲盒玩法只是锦上添花的点。"王宁将潮玩类比为博物馆里的艺术品，其核心价值不在于实用，而在于审美、艺 术和陪伴等精神层面。 2025年四季度机构减持泡泡玛特 近几个月以来，泡泡玛特股价波动剧烈。2025年8月底，公司股价触 ...

中国商报（记者 冉隆楠 文/图）、、、……近日，泡泡玛特门店时不时传出敲木鱼的声音——这是该品牌旗下IP PUCKY毕奇敲敲系列新品被轻拍脑袋时发 出的木鱼声。由于该玩法契合年轻消费者的情感需求，这一系列商品一上市便在社交媒体上爆火，引发消费者抢购热潮。 毕奇敲敲系列商品 社交媒体上的爆红，让这款"电子木鱼"迎来热销，除了线下频频断货外，二级市场的价格也有所上涨。得物App数据显示，该系列发售之初，隐藏款"成功 +1"市场成交价曾由99元最高上涨至396元，目前价格稍有回落。在千岛App上，从1月20日起，该系列多款产品的价格均有所上涨，普通款中最热门的"财富 +1"价格涨至127元。 不过，记者也注意到，目前泡泡玛特各大渠道正在加快补货速度，部分线下门店已有现货销售。"最近来问毕奇敲敲系列商品的消费者太多了。"北京某泡泡 玛特门店店员告诉记者，无论是与陈列品互动，还是询问商品信息的消费者都多了不少。 有业内人士认为，除了在互动过程中获得精神慰藉外，"电子木鱼"的爆火还折射出当代人渴求解压的社会心理。从插画小人、武汉蒜鸟，再到"电子木鱼"， 不管是摆在工位，还是伸手敲击、揉捏按压，这种具有场景感的互动方式让消 ...

近日，泡泡玛特"PUCKY敲敲系列"产品登上热搜。 据悉，这是泡泡玛特1月新推出的"PUCKY敲敲系列"毛绒挂件盲盒。因其将传统木鱼改造为电子发声装置，所以敲击头部可触发音效，主打情绪解压功 能，被网友戏称为"电子木鱼"，短短数日便席卷社交网络。 "PUCKY敲敲系列"毛绒挂件盲盒采用6款常规角色加1款隐藏款的配置，单盒售价为99元，整盒(6个)售价为594元。发售不久，盲盒便在官网渠道售罄，转 售市场溢价数倍。 目前，泡泡玛特官网小程序显示已售罄。记者查看得物APP发现，该系列发售之初，隐藏款"成功"市场成交价由99元上涨至396元，溢价3倍。常规款中， 销量最高的是"智慧"，该产品市场成交价由99元上涨至209元，溢价1倍。 网友评论：怪不得Labubu不缺货了！ 产品爆火也传导至资本市场。1月22日午后，此前股价低迷的泡泡玛特港股快速拉升，涨幅一度超6%，截至收盘上涨5.97%，报206港元/股，市值攀升至 2764亿港元。 值得关注的是，1月21日晚间，泡泡玛特发布公告称，公司当日以9649万港元回购公司50万股股份，回购价格为191.1港元至194.9港元。这是公司本周内第 二次回购股份，累计回购金 ...

泡泡玛特近两年来的首次股票回购行动未能动摇空头的信心，即便股价出现急剧反弹，使得这些头寸的 风险越来越大，空头也依然不为所动。 根据标普全球最新数据，截至1月22日泡泡玛特的空头头寸占自由流通股的比例约8%，高于一周前的 6%。当前空头押注已达到2023年7月以来最高水平。此前泡泡玛特股价创下5个月来最大涨幅，公司为 提振遭遇重挫的股价，采取了强有力的股票回购措施。 "美国市场仍持续产生相当规模的空头仓位，当地销售趋势在1月继续放缓，"Bernstein亚洲消费股分析 师Melinda Hu表示。"而本周的股价反弹并非由基本面因素推动，我怀疑他们可能借机进一步加仓。" 标普全球数据显示，截至1月22日泡泡玛特的空头头寸约为6000万股，高于一周前的4400万股。泡泡玛 特暂未对此置评。 泡泡玛特试图重振投资者信心的同时，相当一部分交易员对其长期发展前景持续存疑，而当前市场格局 的分化，凸显双方的博弈日益加剧。多头强调新品推出以及具有吸引力的估值水平，而空头则越来越关 注海外关键市场需求降温的迹象。 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Viewpoints - The demand for trendy toys is not a false need; entertainment is a necessity. The "Kidult" trend, driven by demographic changes, media evolution, and consumer psychology, is a long-term trend in the toy industry, exemplified by the increasing market share of companies targeting adult consumers [1][14] - The global entertainment and media industry is projected to reach approximately $3 trillion by 2024, indicating a growing market for diversified entertainment offerings [1][35] Supply-Side Growth Potential - Store Expansion: The company has significant room for growth in retail locations, with a projected increase in global retail stores from 571 in 2025, with a substantial portion located in China [2][58] - Increased Store Traffic: Domestic single-store membership is expected to rise from 145,000 to nearly 200,000, indicating potential for higher customer traffic [2] - Higher Member Spending: The maturity of IPs is expected to drive up member spending, as seen with the SKULLPANDA IP, where the cost to collect all items increased significantly from 5,922 RMB in 2021 to 47,430 RMB in 2025 [2] Demand-Side Competitive Barriers - Artist Talent Barrier: The company has established relationships with mature toy artists, creating a long-term competitive advantage [3] - Marketing Resource Barrier: The company's business model relies on top-tier brand collaborations and celebrity endorsements, which are core competitive barriers [3] - User Data Asset Barrier: The company's direct sales channels enhance its ability to control user data and market feedback, improving operational efficiency [3] Valuation Safety Margin - The company's valuation is expected to be significantly above 10X PE, given its growth stage and the rising influence of China's cultural output on its growth trajectory [3] Profit Forecast and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 369.57 billion RMB, 551.72 billion RMB, and 678.11 billion RMB for the years 2025-2027, with adjusted net profits of 123.76 billion RMB, 173.73 billion RMB, and 226.85 billion RMB, reflecting year-on-year growth rates of 295.98%, 40.37%, and 30.58% respectively [4][7] - The target price is set at 359.72 HKD, based on a 25X PE for 2026 [4]