市 场 研 究 【美国 1 月通胀意外上升】美国 1 月未季调 CPI 同比升 3%，预期升 2.9%，前值升 2.9%；季调后 CPI 环比升 0.5%，预期升 0.3%，前值升 0.4%；未季调核心 CPI 同比升 3.3%，预期升 3.1%，前值升 3.2%；季 调后核心 CPI 环比升 0.4%，预期升 0.3%，前值升 0.2%。通胀数据公 布后，交易员预计美联储将减少政策宽松力度，将下次美联储降息时 间从 9 月调整至 12 月。 【明晟公司（MSCI）公布了 2 月份指数审议结果】其中 MSCI 中国指 数新纳入恒玄科技、供销大集、阿特斯、极兔速递、润和软件、晶合 集成、四川长虹、永辉超市 8 只股票，剔除安井食品、安图生物、华 熙生物、凯莱英和华阳股份等 20 只股票。调整将于 2 月 28 日收盘后 生效。 研报精选 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 13 日 星期四 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周三 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.85%，深成指收 涨 1.43%，创 ...

证券研究报告|美容护理 美护行业预盈率 72%，子板块表现较为稳定 [Table_ReportType] ——美容护理行业 2024 年业绩预告综述[Table_ReportDate] [Table_Summary] 行业核心观点： 截至 2025 年 2 月 9 日，美容护理行业共计 33 家 A 股公司，已有 18 家 发布业绩预告，行业披露率为 55%，在消费八大行业中位列第 3；行业 预盈率为 72%，在消费八大行业中排行第 2。子板块表现较为稳定，其 中，个护板块预盈率较高，医疗美容、化妆品板块预盈率均过半。建议 关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品 附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2） 化妆品：近期行业整体需求较为疲软，但部分国货品牌凭借出众的产品 力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国货美妆品牌的接受 度提高，国货品牌有望实现市占率进一步提升，建议关注强研发、产品 力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。3）个护用品：大健康理念 普及下，消费者对个人健康和护理愈发重视，同时细分领域不断扩大。 建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的个护用品龙 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 3241 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 12 日 星期三 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 周二 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.12%，深成指收 跌 0.69%，创业板指收跌 1.43%。沪深两市成交额 16357.04 亿元。申 万行业方面，纺织服饰、银行、传媒领涨，房地产、电力设备、国防 军工领跌；概念板块方面，铜缆高速连接、小红书概念、黄金概念涨 幅居前，DRG/DIP、家庭医生、BC 电池跌幅居前。港股方面，恒生指 数收跌 1.06%，恒生科技指数收跌 2.73%；海外方面，美国三大指数 涨跌不一，道指收涨 0.28%，标普 500 收涨 0.03%，纳指收跌 0.36%。 【重要新闻】 | [Table_InterIndex] | 国际市场表现 | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 道琼斯 | 44,593.65 | 0.28% | | S&P500 | 6,068.50 | 0.03% | | 纳斯达克 ...

证券研究报告|食品饮料 强调提振消费的重要性，多措施并举扩内需 [Table_ReportType] ——国务院常务会议消费快评报告[Table_ReportDate] [事件Table_Summary] ： 国务院总理李强 2 月 10 日主持召开国务院常务会议，研究 提振消费等有关工作议题。 投资要点： ⚫ 强调提振消费的重要性。会议将提振消费的议题放在首要位置， 强调提振消费的重要性，指出"提振消费是扩大内需、做大做强 国内大循环的重中之重。要切实转变观念，把提振消费摆到更加 突出位置"，该表述与 2024 年底召开的中央经济工作会议精神 保持一致，即"大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内 需求"为 2025 年重点任务的首要任务。相较于 2024 年，2025 年扩内需在经济工作中的重要性进一步提升，预计财政支出结构 将向支持消费领域倾斜，各项提振消费的政策有望加码。 ⚫ 多措施并举扩内需。在提振消费的举措方面，会议提出：⑴提升 居民收入水平。要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增 长，拓宽财产性收入渠道，提升消费能力。⑵聚焦潜力大的消费 领域。要聚焦牵动性强、增长空间大的消费领域，深挖消费潜 ...

Investment Rating - The industry is rated as "Outperforming the Market" with an expectation of a relative increase of over 10% compared to the market index in the next six months [4][27]. Core Insights - As of early February 2025, 47 listed companies in the textile and apparel sector have released performance forecasts, with a disclosure rate of 44%. The sector is experiencing pressure from weak consumer demand and rising gold prices, leading to an increase in the proportion of companies reporting initial and continuous losses [1][2][24]. - The textile manufacturing sub-sector shows a rising proportion of companies expecting profit increases, while the apparel and home textile sub-sector faces significant export pressures due to global inflation and complex trade environments [1][3][24]. - The jewelry sub-sector's performance is mixed, with rising gold prices negatively impacting consumption, but there is potential for growth in non-wedding scenarios as consumer preferences evolve [1][24]. Summary by Sections Industry Performance Overview - The textile and apparel industry has a projected profit rate of 43%, ranking seventh among eight consumer sectors. The number of companies expected to report profits is 20, while the proportion of companies reporting initial losses has surged from 3% in 2023 to 28% in 2024 [2][10]. - Continuous loss companies have increased from 23% to 30%, and the proportion of companies turning losses into profits has dropped from 28% to 6% [2][10]. Sub-sector Analysis - The textile manufacturing sub-sector has a disclosure rate of 37%, with 8 out of 11 companies expecting profits. The jewelry sub-sector has a profit expectation rate of 60%, while the apparel and home textile sub-sector has a low expectation rate of 29% [3][13]. - In 2024, the textile manufacturing sub-sector's profit increase expectation has risen from 24% to 45%, but 18% of companies are reporting initial losses [3][15]. - The apparel and home textile sub-sector has seen a drastic drop in profit increase expectations from 32% to 3%, with initial loss reports rising from 5% to 32% [3][15]. Individual Company Performance - The report includes detailed performance forecasts for various companies, highlighting those expected to report profit increases, continuous profits, losses, and initial losses [20][23].

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 周一 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.56%，深成指收 涨 0.52%，创业板指收涨 0.44%。沪深两市成交额 17305.27 亿元。申 万行业方面，计算机、传媒、商贸零售领涨，电力设备、煤炭、公用 事业领跌；概念板块方面，兵装重组、DRG/DIP、DeepSeek 概念涨幅 居前，Peek 材料、PVDF 概念跌幅居前。港股方面，恒生指数收涨 1.84%， 恒生科技指数收涨 2.65%；海外方面，美国三大指数集体收涨，道指 收涨 0.38%，标普 500 收涨 0.67%，纳指收涨 0.98%。 【重要新闻】 【国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工 作】会议强调，要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，支 持新型消费加快发展，促进"人工智能+消费"等。会议还审议通过 《2025 年稳外资行动方案》，研究化解重点产业结构性矛盾政策措 施；讨论并原则通过《中华人民共和国国家发展规划法（草案）》，决 定将草案提请全国人大常委会审议。 【比亚迪召开智能化战略发布会，发布"天神之眼"高阶智驾系统。】 "天神之眼"高阶智能 ...

家电行业 24Q4 基金持仓跟踪报告 [Table_ReportType] ——家用电器行业跟踪报告[Table_ReportDate] [行业核心观点： Table_Summary] 2024 年 Q4 家电行业公募基金持仓比重在连续 7 个季度持续 提升后首次出现微降，白电、家电零部件、小家电及黑电等 细分行业持仓比重均有所回落，照明设备和厨卫电器持仓比 重稳中微升。市场对于以旧换新政策透支以及关税加征等方 面有一定担忧，同时叠加前期家电板块整体表现较好，预计 多方因素综合导致公募基金持仓比重微降。展望后市，内销 方面，2025 年以旧换新政策加力推进，我们认为当前大家电 市场以更新需求为主，内销需求在以旧换新政策推动下仍有 释放空间，预计 2025 年或仍可保持稳定提升；外销方面， 关税影响预期较为充分，同时我国家电市场对美国的出口依 赖度较低，当前海外需求主要由新兴市场贡献增量，预计外 销景气度有望延续，我们维持行业"强于大市"评级。建议 持续关注股息率有一定优势的头部家电企业、地产边际改善 预期下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线 的相关个股。 ⚫ 重仓配置比例 2023 年以来环比首次 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the electronic industry [5] Core Insights - The SW electronic industry has a high earnings forecast disclosure rate of approximately 59.5%, which is above the overall A-share market disclosure rate of 52.1% [1][14] - The industry shows a positive earnings forecast rate of about 44.52%, surpassing the overall A-share market's positive earnings proportion of 33.7% [2][19] - The total net profit for the SW electronic industry is expected to reach 45.905 billion yuan in 2024, representing a significant year-on-year increase of 431.4% compared to 8.639 billion yuan in 2023 [3][20] - Approximately 60.4% of companies in the industry are expected to see improved profit performance, with 32.9% of companies projecting year-on-year growth [3][20] Summary by Sections Earnings Forecast Disclosure - A total of 283 companies in the SW electronic industry have disclosed their earnings forecasts for 2024, with a disclosure rate of 59.5%, which is higher than the overall A-share market [1][14] - The disclosure rates for different boards within the industry are as follows: North Exchange (41.2%), ChiNext (59.9%), Sci-Tech Innovation Board (63.9%), and Main Board (57.1%) [2][16] Profitability Improvement - The total net profit forecast for the SW electronic industry is 45.905 billion yuan, a substantial increase from 8.639 billion yuan in 2023, indicating a recovery in profitability [3][20] - Among the 280 companies with disclosed profit forecasts, 169 are expected to improve their profit performance, with 92 companies projecting year-on-year growth [3][20] Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with year-on-year profit growth and those turning losses into profits, particularly in the AI application and self-controlled chip sectors [3][24]

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 02 月 10 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 地方两会召开，明确发展目标 春节旅游迎开门红 文化游与冰雪游表现亮眼 | [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 3,303.67 | 1.01% | | 深证成指 | 10,576.00 | 1.75% | | 沪深 300 | 3,892.70 | 1.30% | | 科创 50 | 1,018.80 | 0.75% | | 创业板指 | 2,174.35 | 2.53% | | 上证 50 | 2,608.09 | 1.07% | | 上证 180 | 8,518.73 | 1.16% | | 上证基金 | 6,887.25 | 1.20% | | 国债指数 | 224.24 | 0.01% | | [Table_InterIndex] | 国际市场表现 | | | - ...

策略研究|策略跟踪报告 地方两会召开，明确发展目标 [Table_ReportType] ——策略跟踪报告 [Table_ReportDate] [Table_Title] [Table_ReportList] 相关研究 中长期资金入市步伐有望加快 推动中长期资金入市，促进资本市场长期健 康发展 证监会研究部署 2025 年重点工作 策 略 研 究 策 略 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_RightTitle] 2025 年 02 月 07 日 | | | | [Table_Authors] 分析师: | 宫慧菁 | | --- | --- | | 执业证书编号： | S0270524010001 | | 电话： | 020-32255208 | | 邮箱： | gonghj@wlzq.com.cn | 3245 ⚫ 多地召开两会，明确今年工作重点。截至 2 月 6 日，31 个 省（自治区、直辖市）已全部召开了地方两会，公布了 2025 年经济社会发展的主要预期目标，明确各地产业发展思路 及年度工作重点。多个主要经济大省明确坚持稳中求进工 作基调，扎实推动高质量发展，推动经济持续回升向 ...