Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" (Maintain) [1] Core Views - The company has shown strong revenue growth, with a 2025 Q1 revenue of 889 million yuan, representing an 18.65% year-on-year increase, and a net profit of 84 million yuan, up 26.84% year-on-year, exceeding market expectations [4][5] - The company is accelerating its solid-state battery business, having established a research institute in collaboration with Dongchi and is actively pursuing production capacity and overseas market expansion [7][8] - The company has signed a strategic agreement with Tianlian Robotics to develop specialized bearings for robots, enhancing its position in the robotics industry [9] Financial Performance and Forecast - The company’s revenue is projected to grow from 3,180 million yuan in 2023 to 7,379 million yuan in 2027, with a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 22% [4] - Net profit is expected to increase from 284 million yuan in 2023 to 582 million yuan in 2027, with a notable growth rate of 28% in 2025 [4] - Earnings per share (EPS) is forecasted to rise from 1.55 yuan in 2023 to 3.18 yuan in 2027, reflecting strong profitability [4] Market Position and Competitive Advantage - The company has a limited dependency on the U.S. market, with only 17.3% of its revenue coming from the U.S., and has established a supply chain center in Malaysia to enhance its competitiveness [6] - The company’s solid-state battery technology is positioned as a leader in the industry due to its low cost, high safety, and long cycle life [7] - The strategic partnership with Tianlian Robotics is expected to strengthen the company's technical capabilities and open new markets in the robotics sector [9]

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 04 日 [Table_Title] 国内业绩承压，海外高速增长 [Table_Title2] 澳华内镜(688212) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收 入 7.50 亿元，同比增长 10.54%；实现归母净利润 2101.22 万 元，同比减少 63.68%；实现扣非归母净利润-628.62 万元，同 比减少 114.13%。 2025Q1 受到市场调整、去库存等因素影响公司实现营业收入 1.24 亿元，同比减少 26.92%；实现归母净利润-2879.15 万 元，同比减少 1143.36%；实现扣非归母净利润-3100.11 万元。 ► 国内收入承压，海外高速增长 2024 年国内收入为 5.86 亿元，同比增长 3.93%，2024 年国内终 端市场招采活动减少，受招投标总额下降影响，公司国内业务收 入增长有限。但国内大型医疗终端客户数量不断增长，带动了中 高端系列产品销量的稳步提升，2024 年公司中高端机型主机、镜 体在三级医院装机（含 ...

研究报告 Research Report 5 May 2025 爱美客 Imeik Technology Development (300896 CH) 25Q1 高基数下收入同比下降，建议关注国内复苏进度及海外并购进展 1Q25 Revenue Decline due to High Base Effect, Eyes on Domestic Recovery and Overseas M&A [Table_yemei 观点聚焦 1] Investment Focus 盈利预测及估值 我们预计公司 2025-2026 年收入分别为 33.0 亿元/36.0 亿元，同比 增长 9.2%/9.1%（对比前值不变），归母净利润为 20.2 亿元/21.8 亿元，同比增长 3.1%/7.7%（对比前值不变）。 [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM 评级 优于大市 OUTPERFORM 现价 Rmb173.00 目标价 Rmb299.47 HTI ESG 4.0-5.0-5.0 E-S-G: 0-5, (Please refer to the Appendix for ESG ...

2025 年 05 月 05 日 招商银行(600036.SH) 事件：招商银行公布 2025 年一季报，营收同比增长-3.09%，拨 备前利润同比增长-4%，归母净利润同比增长-2.08%，各项业绩指 标增速较 2024 年报均略有下行，与 2024 年一季报情景较为类 似，我们点评如下： 招商银行 2025 年一季度业绩增长主要依靠规模扩张所驱动，而 净息差同比收窄、非息收入增长放缓则对利润增长形成拖累。 规模扩张速度与去年四季度大致相当。今年一季度，招商银行 生息资产（日均余额口径）同比增长 8.7%，较 2024Q4 增速基本 持平，仍处于去年初以来较快增长阶段，其中信贷增速基本平稳， 信贷扩张节奏仍偏低，而金融投资增速较 2024Q4 提升约 2 个百 分点，同业类资产增速略有放缓。从单季度新增生息资产规模（日 均余额口径）来看，今年 Q1 新增生息资产 1766 亿元，同比多增 84 亿元，其中新增信贷同比多增 62 亿元，而新增金融投资同比 多增 595 亿元。资产配置结构显示，当前有效信贷需求不足是资 产投放的核心矛盾。 进一步观察信贷结构，我们以招商银行本公司口径的期末时点数据进 行分析，一 ...

证 券 研 究 报 告 多维度追求高质量发展，业绩拐点已至 目标价：48.11 元 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,102 | 1,337 | 1,604 | 1,909 | | 同比增速(%) | 0.9% | 21.4% | 20.0% | 19.0% | | 归母净利润(百万) | 117 | 146 | 179 | 214 | | 同比增速(%) | 7.2% | 24.1% | 22.9% | 19.6% | | 每股盈利(元) | 1.29 | 1.60 | 1.97 | 2.36 | | 市盈率(倍) | 32 | 25 | 21 | 17 | | 市净率(倍) | 1.8 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价 公司研究 医疗服务 2025 年 5 月 5 日 | | 目标价：48.11 元 | | --- | --- ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 宏川智慧（002930）2024 年报及 2025 年一季报点评 推荐（维持） 24 年归母净利润 1.6 亿元，同比-47%；25Q1 归母 净利润 0.21 亿元，同比-65% [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,450 | 1,709 | 1,864 | 2,005 | | 同比增速(%) | -6.3% | 17.8% | 9.1% | 7.6% | | 归母净利润(百万) | 158 | 179 | 249 | 297 | | 同比增速(%) | -46.6% | 13.3% | 38.6% | 19.3% | | 每股盈利(元) | 0.35 | 0.39 | 0.54 | 0.65 | | 市盈率(倍) | 26 | 23 | 17 | 14 | | 市净率(倍) | 1.6 | 1.5 | 1.5 | 1.4 | 证券分析师：吴一凡 电话：021-20572539 邮箱： ...

杭州银行 600926.SH 公司研究 | 季报点评 | | 买入（维持） | | --- | --- | | 股价（2025年04月29日） | 14.81 元 | | 目标价格 | 16.38 元 | | 52 周最高价/最低价 | 15.06/11.41 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 635,446/635,446 | | A 股市值（百万元） | 94,110 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 银行 | | 报告发布日期 | 2025 年 05 月 05 日 | 王霄鸿 wangxiaohong@orientsec.com.cn | 业绩高增，扩表提速：——杭州银行 2024 | 2025-04-13 | | --- | --- | | 年年报点评 | | | 澳联邦银行出于自身战略考虑退出，新华 | 2025-01-27 | | 举牌彰显对公司长期发展信心：——杭州 | | | 银行 5.45%股权转让点评 | | | 净利息收入增速继续向上，资产质量优 | 2024-10-22 | | 异：——杭州银行 24Q3 季报点评 | | 存贷两旺，利润保持高增 ——杭州银行 ...

邮储银行 601658.SH 公司研究 | 季报点评 成本收入比优化，对公业务增长较快 ——邮储银行 25Q1 季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据 25Q1 财报数据，上调信贷增速、非息收入增速假设，下调息差假设，预测公司 25/26/27 年归母净利润同比增速为 0.2%/1.3%/1.7%， BVPS 为 8.96/9.57/10.18 元 （原预测值分别为 8.97/9.59/10.24 元），当前股价对应 25/26/27 年 PB 为 0.60X/0.56X/0.53X。相比可比公司维持 20%的估值溢价，对应 25 年 0.80 倍 PB，目 标价 7.17 元/股，维持"买入"评级。 风险提示 经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 342,507 | 348,775 | 352,082 | 357,736 | 367,162 | | 同比增长 (%) | 2.3 ...

一季度盈利超预期，新兴品牌快速增长 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入 2027 年的盈利预测，预计公司 2025- 2027 年每股收益分别为 4.56、5.36 和 6.06 元（原 25-26 年为 4.97 和 6.15 元）， DCF 目标估值 112.46 元，维持"买入"评级。 风险提示：行业竞争加剧、终端消费需求减弱、新品拓展不及预期等 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 8,905 | 10,778 | 12,339 | 14,072 | 15,577 | | 同比增长 (%) | 39.5% | 21.0% | 14.5% | 14.0% | 10.7% | | 营业利润(百万元) | 1,503 | 1,890 | 2,200 | 2,584 | 2,923 | | 同比增长 (%) | 42.1% | 25.8% | 16.4% | 17.5% | 13.1% | | 归属母 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 04 日 [Table_Title] 海外恢复高增，新品持续优化产品结构 [Table_Title2] 维力医疗(603309) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年报和 2025 年一季报，2024 年实现营收 15.09 亿元，同比增长 8.76%；归母净利润为 2.19 亿元，同比增长 13.98%；扣非后归母净利润 2.1 亿元，同比增长 16.94%。 2025Q1 公司营收 3.48 亿元，同比增长 12.6%；归母净利润为 5892.38 万元，同比增长 17.25%；扣非归母净利润为 5664.55 万元，同比增长 20.49%。 ► 护理和导尿收入快速增长 分业务看，2024 年公司麻醉产品收入 4.77 亿元（+2.02%），导尿 产品收入 4.38 亿元（+14.66%），泌尿外科产品收入 2.16 亿元 （+6.22%），护理产品收入 1.73 亿元（+27.89%），呼吸产品收入 8393.39 万元（-4.32%），血透产品收入 7563.73 万元 （+10.49%）。护理产 ...