史晋星 招商证券家电首席: 我是本场会议的主持人史宁馨，跟我一起汇报这次深度报告的还有我的同事，严哲坤。那 首先的话，我这边还是开篇先把这个时间点，我们重点推荐多安环境的几个理由。简单的 概述一下。那首先还是回到刚刚在春节期间，我们注意到在 2 月 18 号的时候，那个特斯 拉全球第一辆这个量产车型 CyberCab，无人驾驶的这个车辆从德州工厂正式下线。在这 个马斯克 Twitter 上透露，这个没有方向盘和这个踏板的这个 SEP CAB 整个的车型，现 在大规模的量产，应该已经正式进入到这个放量的这个阶段。 那当下这个时间点，我们认为，这个多安环境，从 CyberCup 开始，应该是正式算标志着 打入了整个的 T 客户的这个产业链当中。所以从整个的这个业务的新的放量角度来讲，也 是值得大家去重视多安环境在新一阶段内，整个的这个价值的重新发现。然后这篇报告的 话，当然也是有多方面的这个几点理由，共同促成了我们这个时间点去选择重点推荐多安 环境。那第一个就是从新业务的角度来看，那这个除了汽车热管理这块，本身打进了海外 的标杆客户之外，还有包括在液冷，包括在储能的热管理，以及核电的这个中央空调领域。 公司，新的 ...

现金流ETF800鹏华紧密跟踪中证800自由现金流指数，中证800自由现金流指数从中证800指数样本中选 取50只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映中证800指数样本中现金流创造能力较 强的上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2026年1月30日，中证800自由现金流指数(932368)前十大权重股分别为中国海油、格力 电器、上汽集团、中国铝业、中远海控、TCL科技、牧原股份、白银有色、宝钢股份、正泰电器，前十 大权重股合计占比56.31%。 有机构指出，外部冲击基本消化，市场重回周期涨价主线，中盘蓝筹中具备涨价预期的周期品迎来配置 窗口。春节后行情可分三阶段把握：2月底前科技成长修复反弹；3月初至两会业绩与政策博弈；两会后 风格均衡化，现金流等防御板块价值凸显。随着行情从第一阶段向第三阶段演进，或可逐步增配现金流 指数，提前布局两会后的风格均衡行情。现金流指数凭借周期涨价主线暴露与防御属性，是连接节后不 同阶段行情的"转换器"资产。 截至2026年2月25日 10:57，中证800自由现金流指数(932368)强势上涨1.89%，成分股云天化上涨 10.01%，海螺水泥上涨7.26%，辽 ...

Core Insights - The report from Founder Securities highlights that a diversified policy mix is enhancing consumer traffic and effectively promoting festive consumption during the Spring Festival [1] - The implementation of national subsidy policies is expected to stabilize the home appliance market in the long term, with a decrease in uncertainty regarding post-subsidy expectations [1] Group 1: Short-term Consumption Boost - Various local and national policies, including trade-in programs, prize invoices, and consumption vouchers, are driving consumer spending during the Spring Festival [1][5] - The average daily sales of key retail and catering enterprises increased by 8.6% in the first four days of the Spring Festival compared to the same period in 2025 [7] Group 2: Long-term Market Outlook - The national subsidy program is projected to significantly boost the retail sales of consumer goods, with a forecasted 3.7% year-on-year growth in total retail sales of consumer goods in 2025, and a 13.5% increase in retail sales of home appliances and audio-visual equipment [2] - The national subsidy policy will be rolled out starting in the second half of 2024, which is expected to accelerate the growth of home appliance retail sales beyond the overall retail growth rate [2] Group 3: Policy Adjustments and Innovations - In 2026, the national subsidy program will adjust its standards, focusing more on environmentally friendly and technologically advanced products, which will promote a shift towards high-end and green development in the industry [3] - Local innovations in the subsidy process, such as instant lottery results for trade-in subsidies, are enhancing channel efficiency and encouraging offline consumer spending [6]

国家知识产权局信息显示，珠海格力智能装备有限公司、珠海格力电器股份有限公司取得一项名为"上 料方法、上料系统及计算机可读存储介质"的专利，授权公告号CN119460724B，申请日期为2024年12 月。 天眼查资料显示，珠海格力智能装备有限公司，成立于2015年，位于珠海市，是一家以从事文教、工 美、体育和娱乐用品制造业为主的企业。企业注册资本10000万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海 格力智能装备有限公司共对外投资了6家企业，参与招投标项目78次，专利信息4251条，此外企业还拥 有行政许可86个。 声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 珠海格力电器股份有限公司，成立于1989年，位于珠海市，是一家以从事电气机械和器材制造业为主的 企业。企业注册资本601573.0878万人民币。通过天眼查大数据分析，珠海格力电器股份有限公司共对 外投资了98家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息5000条，专利信息5000条，此外 企业还拥有行政许可923个。 ...

相关上市企业：汉钟精机（002158）、鑫磊股份（301317）、雪人股份（002639）、格力电器 （000651） 相关企业：南京磁谷科技股份有限公司、卧龙电气驱动集团股份有限公司、宁波金力永磁股份有限公 司、北京中科三环高技术股份有限公司、韦尔半导体股份有限公司、歌尔微电子股份有限公司、汉威科 技集团股份有限公司、深圳市汇川技术股份有限公司、深圳市英威腾电气股份有限公司、台达电子工业 股份有限公司、万国数据服务有限公司、光环新网科技股份有限公司 关键词：磁悬浮离心压缩机、磁悬浮离心压缩机市场规模、磁悬浮离心压缩机行业现状、磁悬浮离心压 缩机发展趋势 一、行业概述 磁悬浮离心压缩机是融合磁悬浮轴承技术与离心压缩原理的高端流体机械。磁悬浮离心式压缩机主要由 2级压缩部分、变频控制部分、磁浮轴承、永磁同步电机、轴承控制以及用于控制的压力和温度传感器 和扩大运行范围的进气导叶组成。其核心在于，压缩机转子并非由传统机械轴承支撑，而是通过电磁力 （基于"同性相斥，异性相吸"原理）使其稳定悬浮于半空中，实现无机械接触、无油、无摩擦的高速旋 转。 磁悬浮离心压缩机结构图 内容概况：作为支撑"双碳"战略和数字经济的关键装 ...

2026年全国两会召开前夕，全国人大代表、格力电器董事长董明珠的案头，摆着一摞厚厚的调研材料。 过去一年，她通过走访企业、座谈交流和企业实践，将履职重点进一步聚焦在制造业转型升级的关键环 节上，发现和梳理共性问题。 在一次装备制造产业链座谈会上，一家做配套的中型企业负责人说，自动化设备上得快，但复合型技术 人才跟不上，产线效率没有完全释放。这句话让作为"链主"企业负责人的董明珠代表印象深刻。"技术 改造和设备升级只是第一步，人才结构必须同步升级。" 围绕制造业升级，她把调研范围延伸至中小配套企业。在珠三角一次走访中，一家小型制造企业负责人 向她反映，企业有意推进自动化改造，但对技术路径选择、投入节奏和人才储备规划缺乏系统指导，转 型决策压力较大。董明珠代表表示，围绕相关问题，她正在完善相关建议，希望从制度层面增强制造业 稳定性与竞争力。 技能人才培养，是董明珠代表聚焦的另一条主线。过去一年，她多次走进职业院校实训基地，了解课程 设置与企业需求匹配情况。这些一线情况，让董明珠代表更加关注产教融合的深度。在企业内部，格力 建立了技能分级培养体系，通过岗位轮训、技术比武和等级评定，推动员工从"操作型"向"技术型"" ...

技能人才培养，是董明珠代表聚焦的另一条主线。过去一年，她多次走进职业院校实训基地，了解课程 设置与企业需求匹配情况。这些一线情况，让董明珠代表更加关注产教融合的深度。在企业内部，格力 建立了技能分级培养体系，通过岗位轮训、技术比武和等级评定，推动员工从"操作型"向"技术型""复 合型"转变。 "机器在升级，人也要升级。"董明珠代表说，制造业高质量发展，要通过技术进步与人才成长同步推 进，实现效率提升与就业质量提升的双重目标。 （文章来源：经济日报） 2026年全国两会召开前夕，全国人大代表、格力电器董事长董明珠的案头，摆着一摞厚厚的调研材料。 过去一年，她通过走访企业、座谈交流和企业实践，将履职重点进一步聚焦在制造业转型升级的关键环 节上，发现和梳理共性问题。 在一次装备制造产业链座谈会上，一家做配套的中型企业负责人说，自动化设备上得快，但复合型技术 人才跟不上，产线效率没有完全释放。这句话让作为"链主"企业负责人的董明珠代表印象深刻。"技术 改造和设备升级只是第一步，人才结构必须同步升级。" 围绕制造业升级，她把调研范围延伸至中小配套企业。在珠三角一次走访中，一家小型制造企业负责人 向她反映，企业有意推进自 ...

商报讯（记者 张宇帆 通讯员 王雅秋）一趟专列，连接着两地的期盼；百场招聘，承载着新一年的希 望。2月22日（农历正月初六），贵州首列返岗专列满载550余名务工人员驶向杭州，拉开了2026年春节 后跨省务工的序幕。与此同时，杭州也已备好超百场招聘活动，以"一站式"服务迎接每一位奋斗者的到 来。 从"家门口"到"厂门口" 助力务工人员舒心返岗、安心上岗 2月22日上午9时23分，一声长鸣响彻凯里高铁南站，全省首列免费返岗专列G2334次载着黔东南籍务工 人员准点出发，驶往杭州南站。黔东南州以"全省第一列"的实干担当，把外出务工人员从"家门口"送 到"厂门口"。 "一站式"就业创业服务将启 春节前后，杭州紧抓劳动力流动"窗口期"，提前规划开辟多条赴外招聘线路，覆盖四川、贵州、湖南、 湖北、河南、云南、江西、吉林、安徽等9个劳动力资源丰富省份。 据统计，一季度市本级协同区、县（市）预计组织200家用工企业组团外出开展30余场招聘会，提供就 业岗位近两万个，涵盖高端制造、计算机通信、生物医药、商务服务等多个行业。其中，仅制造业就涵 盖15个小类，一线普工、生产技术工等需求量较大，格力电器（000651）、科百特、威星 ...

证券研究报告 2026 年 2 月 24 日 湘财证券研究所 行业研究 家电行业周报 2025 年地产配套家电市场下滑，2026 年或有低基数效 应 相关研究： | 1.《新国补落地首月成效显著》 | | --- | | 2026.2.9 | | 2.《板块下挫，咖啡机龙头递表港 | | 交所》 2026.2.1 | | 3. 《12月空调销售承压，行业洗 | | 牌加速》 2026.1.26 | 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 1.2% 0.4% -9.1% | | | 分析师：张弛 证书编号：S0500525110001 Tel：17621838100 Email：zc08241@xcsc.com 分析师：李育文 证书编号：S0500523060001 Tel：021-50295328 Email：liyw3@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 2 月 9 日-2 月 13 日，家电行业上涨 0.16%，其他黑色家电等子行业领涨 2 月 9 日-2 月 13 日，家电行业涨跌幅为 0.16%， ...

在市场总量收缩的背景下，价格竞争日趋激烈。尤其在中小型项目与标准化产品领域，中标价格持续走 低，行业整体利润空间受到挤压。部分企业通过降本增效维持运营，但长期可能影响产品口碑与行业健 康发展。 尽管新建项目投资放缓、延期现象增多，对大型模块机组传统优势领域造成冲击，但早期装机进入更换 周期，加之双碳目标推动既有建筑能效提升，更新改造需求仍为市场提供支撑。此外，在数据中心备用 冷却、区域能源站、现代农业恒温等对成本与灵活性要求较高的细分领域，模块机组仍保持一定竞争优 势。 从产品趋势看，采用R410A、R32冷媒的产品已成为市场主流，部分领先品牌已开始推广采用R290等更 低GWP值环保冷媒的机型，作为技术储备与差异化布局。 近日，艾肯网发布2025年度中国中央空调模块机组市场报告。 报告指出，受宏观经济承压、房地产配套需求疲软及多联机等产品分流影响，模块机组市场出现显著回 调，全年销售额同比下滑15.6%，下滑幅度低于中央空调行业整体水平。模块机组在中央空调产品中的 占比稳定在约6.6%，市场正式从增量扩张进入存量博弈阶段。 报告指出，受宏观经济承压、房地产配套需求疲软及多联机等产品分流影响，模块机组市场出现 ...