证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 煤炭开采 地缘风浪起，黑天鹅频飞，煤价再乘风 行情回顾（2026.2.23~2026.2.27）： 中信煤炭指数 4165.46 点，上涨 5.70%，跑赢沪深 300 指数 4.62pct，位列中信板块 涨跌幅榜第 4 位。 节后第一周，正如节前判断，国内煤价开启补涨，单周涨幅 31 元/吨。本轮价格上 行主因印尼 RKAB 政策所致："印尼（预期）减产→海外价格跳涨→进口利润倒挂 →国内终端转向内贸煤采购→国内煤价上涨"，与国内煤炭市场关系不大，因此后续 关注重点仍在于印尼 RKAB 政策落地情况。考虑到国内市场已步入季节性淡季，本 轮煤价可能在涨至 780 元/吨左右后，涨势放缓甚至出现小幅度调整，待给市场一定 时间消化本轮涨幅后，随着旺季前补库周期的临近，届时煤价将向千元大关发起冲 击。 去年底至今的几乎每一遍报告，我们均在强调今年煤炭市场重点关注的地方在于海 外，而非国内。一旦海外市场出现"黑天鹅"事件，煤价想象空间才有望彻底打开， 而上述"黑天鹅"事件我们认为或更多源于美国需求增加&印尼产量/出口下滑的共 振。 ...

估值修复与再重估 [Table_ReportTime] 2026 年 3 月 1 日 行业研究-周报 | | | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com [Table_ReportDate] 2026 年 3 月 1 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_ReportType] 行业周报 动力煤价格方面：本周秦港价格周环比增加，产地大同价格周环比上涨。 港口动力煤：截至 2 月 28 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 745 元/吨，周环比上涨 28 元/吨。产地动力煤：截至 2 月 28 日，陕西 榆林动力块煤（Q6000）坑口价 745 元/吨，周环比下跌 20.0 元/吨；内 蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）592 元/吨，周环比下跌 18.2 元/吨; 大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）603 元/吨，周环比上涨 ...

行业研究 25 年发电量同比+4.8%，Token 出海迎来板块性机会 ——公用事业行业周报（20260301） 要点 2026 年 3 月 1 日 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 1.89%，在 31 个 SW 一级板 块中排名第 6；沪深 300 上涨 1.08%，上证综指上涨 1.98%，深证成指上涨 2.8%，创业板指上涨 1.05%。细分子板块中，火电上涨 8.93%，水电上涨 1.72%，光伏发电上涨 8.25%，风力发电上涨 5.73%，电能综合服务上涨 12.37%，燃气上涨 7.16%。 本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格强势反弹。其中，国产秦皇岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 24 元/吨。进口动力煤中， 防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）本周周环比上涨 20 元/吨； 广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）本周周环比上涨 30 元/吨。本 周山西（出清算数均值，实时市场）、广东（加权平均电价）现货周平均出 清价格较上周有所上行。代理购电电量电费全国大范围下行，主要原因系火电 年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低 ...

2026 年 03 月 01 日 行业研究 评级：推荐(维持) 研究所： 证券分析师： 陈晨 S0350522110007 chenc09@ghzq.com.cn 联系人 ： 张益 S0350124100016 zhangy33@ghzq.com.cn 联系人 ： 徐萌 S0350125070001 xum02@ghzq.com.cn 最近一年走势 | 行业相对表现 | | 2026/02/27 | | | --- | --- | --- | --- | | 表现 | 1M | 3M | 12M | | 煤炭开采 | 11.2% | 11.3% | 24.5% | | 沪深 300 | 0.1% | 4.3% | 18.7% | 相关报告 《煤炭开采行业周报：进口煤性价比已不在，节后 煤价预期向上（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-02-24 《煤炭开采行业周报：本周煤价继续上涨，印尼煤 炭减产信息扰动（推荐）*煤炭开采*陈晨》—— 2026-02-08 《能源开采行业深度报告：解构国内用电结构，探 寻电力需求增长引擎（推荐）*煤炭开采*陈晨》— —2026-02-03 《煤炭开采行业周报：煤价本周开启 ...

证券研究报告 | 2026年03月01日 可交换私募债跟踪 私募 EB 每周跟踪（20260224-20260227） 固定收益快评 本周新增项目信息如下：（部分项目因合规原因未予列示） 证券研究报告 表1：私募 EB 每周跟踪(2026-2-27） | 证券分析师： | 王艺熹 | 021-60893204 | wangyixi@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522100006 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 吴越 | 021-60375496 | wuyue8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980525080001 | | 证券分析师： | 赵婧 | 0755-22940745 | zhaojing@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513080004 | 我们定期梳理从公开渠道可获得的最新的可交换私募债（私募 EB）项目情况，对私募可交换债项目做基本 要素跟踪，私募发行条款发行过程可能有更改，请以最终募集说明书为准，发行进度请与相关主承销商咨 询。 1. 湖北安琪生物集团有限公司 2026 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 从美伊冲突升级看煤炭价值重估 报告要点 [Table_Summary] 本周美伊冲突升级，叠加印尼煤炭供给政策的转向，煤炭板块正迎来价值重估时点。复盘 2022 年俄乌冲突，油价上涨对煤价的传导并非线性，但一旦触发能源替代机制，煤炭将展现出较强 的价格弹性。此外，与当时"澳煤进口限制"类似，当前我国主要煤炭进口国印尼也因"6 亿 吨产量配额"而引发煤炭出口减量预期升温，在此背景下，煤价上涨的置信度显著提升，上涨 的高度空间被打开，国内煤炭资产的价值重估正在从预期走向现实。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 煤炭与消费用燃料 cjzqdt11111 [Tabl ...

[Table_Page] 投资策略周报|煤炭开采 证券研究报告 [Table_Title] 煤炭行业周报（2026 年第 8 期） 节后煤炭需求稳步回升，海外动力煤价普遍上涨 [Table_Summary] 核心观点： [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-03-01 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]沈涛 SAC 执证号：S0260523030001 SFC CE No. AUS961 010-59136686 shentao@gf.com.cn 分析师： 安鹏 SAC 执证号：S0260512030008 SFC CE No. BNW176 021-38003693 anpeng@gf.com.cn 分析师： 宋炜 SAC 执证号：S0260518050002 SFC CE No. BMV636 021-38003691 songwei@gf.com.cn -10% -2% 6% 14% 22% 30% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 煤炭开采 沪深300 [Table_ ...

2026 年 3 月 1 日 电力设备新能源、环保 看好 Token 出海背景下电力运营商价值重估 ——电新环保行业周报 20260301 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2025/2/27 2025/6/29 2025/10/29 2026/2/28 电力设备(申万) 环保(申万) 沪深300 资料来源：i ...

港口煤价坚挺，预计后续维持震荡走势 2026 年 03 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（2 月 24 日至 2 月 27 日）港口动力煤现货价环比上涨 29 元/吨，报 收 751 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 174.90 万吨，环比上周增加 36.4 万吨，增幅 26.28%；本周产地供应来看，节后陆续恢复生产，港口供 应量略有提升。 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 需求端，本周环渤海四港区日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13 万吨，增幅 16.03%；日均锚地船舶共 116 艘，环比增幅 7.64%；环渤海 四港区库存端 2396.80 万吨，环比上周增加 42.40 万吨，增幅 1.80% 。 本周港口调出量增加，库存环比虽有增加，但现货低价盘较少，带动煤 价坚挺上涨。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需 求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，预计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 煤炭开采行业跟踪周报 港口煤价坚挺，预计后续维持震荡走势 2026 年 03 月 01 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（2 月 24 日至 2 月 27 日）港口动力煤现货价环比上涨 29 元/吨，报 收 751 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 174.90 万吨，环比上周增加 36.4 万吨，增幅 26.28%；本周产地供应来看，节后陆续恢复生产，港口供 应量略有提升。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量167.35万吨，环比上周增加23.13 万吨，增幅 16.03%；日均锚地船舶共 116 艘，环比增幅 7.64%；环渤海 四港区库存端 2396.80 万吨，环比上周增加 42.40 万吨，增幅 1.80% 。 本周港口调出量增加，库存环比虽有增加，但现货低价盘较少，带动煤 价坚挺上涨。 我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需 求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，预计煤价维持震荡走势。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固 收类资 ...